Trip advisor : comment valoriser l'action ?

Je pense que le plus grand problème de trip advisor est qu’il est désormais tiraillé entre les avis "authentiques" et les établissement qui y font de la pub et qui ont donc un certain pouvoir qui peut engendrer des dérives ( censure, publicité clandestine … ), à terme ça pourrait lasser les gens qui consultent ce site.

Bonjour,

C’est une excellente question. Pas facile de valoriser un tel business. Il y a trois choses qui sont formidables dedans et qu’on ne trouve pas dans beaucoup de business :
- un retour sur capitaux employés exceptionnel,
- un maintenance capex négligeable,
- un moat qui devient plus fort chaque jour.

Ce que je ferais pour ce genre de business relativement prévisible avec une clientèle "sticky" (un peu à la Google somme toute, en un peu moins bien à long terme peut être. D’ailleurs, je prendrais sans doute cette société en tant que comparable) est un "2 or 3 stage DCF".

Je ne suis pas sûr que le business soit éphémère (superbe effet réseau et base de données difficile à reproduire ; cet avantage est continuellement renforcé au cours du temps à mon sens : plus les gens utilisent, plus la base de données se renforce par rapport à la concurrence), mais je ferais une hypothèse de croissance élevée sur les 5 prochaînes années (dynamique favorable post spin-off) et un ralentissement par la suite, avec une hypothèse conservatrice.
Eventuellement, vous pouvez faire une hypothèse sur les 5 prochaines années, puis les 5 suivantes, puis sur le reste (la dernière étant toujours la plus conservatrice).

Autant je n’ai jamais compris Facebook, autant j’ai l’impression que TRIP me parle.

Certains pourraient être surpris, mais j’ai envisagé un (bref) moment l’achat autour de 25 - 30 USD. Je ne suis pas passé à l’action car j’avais des opportunités où je n’avais pas besoin de faire de prévisions, mais pour le coup, j’avoue avoir été tenté par cette boîte en forte croissance… sacré bon business à mon avis (profitant allègrement de l’expansion de l’Internet mondial qui est loin d’être terminée) ! C’est exactement le genre de business à me faire rêver. Attention toutefois : je suis très mauvais prévisionniste et je ne suis pas dans le coup (précisément parce que je n’ai pas confiance dans mes capacités à détecter un bon business lorsqu’il est jeune, car sinon, je n’aurais aucune excuse valable pour ne pas être actionnaire de TRIP) !

Pour moi, la différence principale entre TRIP et MySpace est que TRIP répond à un besoin, par une manière nouvelle et qui fait autorité auprès des utilisateurs. MySpace ne répond pas vraiment à quoi que ce soit pour moi et je ne comprends même pas le but du truc. TRIP a été pensé pour des utilisateurs et la technique de monétisation a été très bien travaillée (contrairement à FB d’ailleurs).

Sur le fait que TRIP est reproductible, on est bien d’accord, mais ça risque de prendre quelques années : quelques années de trop permettant à TRIP d’innover encore et d’avoir encore plus de données ? Tout le monde sur Internet me semble à la merci de Google (ou de MSFT pour les courageux à la Zuckerberg), c’est d’ailleurs pourquoi je considère que Google est un business supérieur.

EXPE est pour moi un business très différent de TRIP (ce qui justifie pleinement le spin-off à mon sens) : c’est une plateforme de vente. TRIP ne vend rien (enfin théoriquement, c’est comme Google sur ce point de vue -> on vous vend rien mais on fait plein de fric), c’est une plateforme de recherche spécifique.

Encore une fois, je voudrais mettre en avant le fait que mes qualités de prévisionniste sont médiocres, mais ce business m’excite un peu : chose assez rare pour être signalée :-). Je l’ai en tout cas sur ma watchlist par curiosité.

Sergio a écrit :

MySpace ne répond pas vraiment à quoi que ce soit pour moi et je ne comprends même pas le but du truc.

Mais si! MySpace fut la première plateforme sociale à permettre l’interaction entre artistes et "followers" - c’était d’ailleurs essentiellement axé sur la musique, avec le lecteur intégré/streaming. Pas un musicien ne manquait d’avoir sa page MySpace! Par la suite tous les artistes ont suivi, surtout la dominante disons "urbaine" (photograhes, taggueurs, danceurs, etc.)

Devenu tellement "cool", le réseau s’est mis à attirer toute la jeunesse US et s’est transformé en Facebook avant l’heure… On y postait ses photos, s’y faisait des amis et recevait des commentaires….

J’étais justement là-bas en pleine folie MySpace, les gens (les jeunes) ne parlaient que de ça! De voir la vitesse à laquelle le réseau a disparu m’a toujours rendu incroyablement sceptique vis-à-vis de Facebook….

Prévoir le cash flow de TripAdvisor sur les dix prochaines années est une spéculation franchement périlleuse! (amha)

Alors pour compléter.

Linkedin a une capi égale au triple de trip advisor avec une rentabilité bien moindre mais une croissance du CA tres supérieure et un modele économique équivalent.

Quand aux risques inhérents à ce qu’un google rentre en concurrence cela ne me semble pas si facile à mettre en oeuvre. Ex dans le passé skype ou ebay dont les technologies sont assez simple mais par l’effet réseau personne n’est parvenu à les concurrencer sérieusement.

Un de mes amis fondateur d’une startup m’a initié récemment à toute une littérature sur l’analyse de ce type de marché.

Par exemple, j’ai adoré Geoffrey A. Moore :
Inside the Tornado: Strategies for Developing, Leveraging, and Surviving Hypergrowth Markets

Hélas non traduit en français, ce qui au passage en dit long sur l’entrepreunariat dans notre pays.

Vous pourrez me trouver bizarre (encore une fois, je dis clairement que mes avis sur les concepts prometteurs sont faux la plupart du temps, c’est d’ailleurs pour cela que je fais du value investing), mais je trouve que TRIP pourrait avoir la même légitimité qu’une agence de notation (i.e. Moody’s et S&P) avec le temps. S’ils arrivent à ce statut, ce serait un avantage compétitif durable. Bien sûr, ils pourraient être attaqués sur le terrain et d’ailleurs, ils le sont par Google (où on peut déposer des avis sur des restos par ex) ou autres Cityvox et assimilés.
Apparemment, les gens ne demandent pour le moment que la reconnaissance de leurs pairs… Bien sûr, la situation sera plus claire dans 10 ans : je suis vraiment curieux de voir cela.

Après, lorsqu’on dit qu’un business n’a pas de moat, on aura une probabilité d’avoir raison dans 99% des cas environ. Les statistiques sont en votre faveur :-).

Dernière modification par sergio8000 (18/03/2013 12h42)

Non, je ne vous prends pas pour un cryptocommuniste :-). Il est toujours instructif d’avoir des avis opposés et de confronter des visions du monde différentes ! Dans ma vision des choses, j’ai tendance à parier sur le principe d’inertie (un peu ce qui a marché pour FB à mon sens, parce qu"entre nous, je trouve cela vraiment pourri) qui fera qu’on devrait rester sur un media publicitaire qui est déjà établi et qui émerge comme leader clair et incontestable (du moins aujourd’hui). Après, comme disait le maître :

Warren Buffett a écrit :

Les prévisions en disent long sur ceux qui les font et rien sur l’avenir

Surtout que là, en l’occurence, je ne mange pas ma propre soupe :-).

Il y a quelques années, je ne trouvais mes hotels que par tripadvisor. Maintenant, j’utilise de plus en plus booking.com qui possède à mon avis tous les atouts de tripadvisor que vous citez, et qui en fait donc un concurrent sérieux.

Je trouve meme que booking.com est plus interessant car il est tres facile de reperer sur une map et en un clin d’oeil le prix des hotels et le rating des utilisateurs, chose tres pratique qui n’est pas possible a ma connaissance sur tripadvisor.

Je ne serais donc pas très optimiste sur le moat de tripadvisor, meme si cela reste un bon produit.

Déontologie: Je n’ai rien a voir avec tripadvisor ou booking.com, je suis juste un utilisateur basique qui donne son avis qui n’engage que lui.

Même si je suis assez d’accord avec votre approche de la gestion de l’information
Wikipedia est une réussite au pied d’argile, l’appel au financement annuel se rapproche des pubs et dépends de quelques mécènes.
Comme des intérêts financiers sont en jeux le wikipedia du voyage me semble un peu idéaliste (a cause des faux avis notamment)

Il faut bien payer l’infrastructure, les modérateurs d’un service type trip ou booking

aujourd’hui Tripadvisor est utilisé mais dans un 1 an ou 2 ?
comme Myspace, Ebay qui était au top est nettement moins utilisé depuis l’apparition du boncoin (je parle pour la France car je ne connais pas la situation dans les autres pays)

de plus pour Tripadvisor ou booking l’information est très vite obsolète, que vaut un avis concernant un hôtel qui à plus de 6 mois/un an ?

Si mes amis utilise Facebook et pas moi c’est gênant dans le sens ou facebook offre un moyen de communiquer donc je perd une partie du service

Si mes amis utilisent TripAdvisor et pas moi je ne perds pas grand chose, le service est toujours le même

PS la communauté a créée Diaspora (alternative a Facebook) mais qui connait ce service ?

Je n’utilise pas TripAdvisor mais j’ai utilisé il y a peu Booking
je ne suis pas sur qu’il y ait de grosses différences (ie si l’un a une bonne idée, je suppose que l’autre va la copier) et même si (supposition) le service de TripAdvisor est supérieur aujourd’hui à ceux de ses concurrents, qu’en sera-t-il dans 2-3 ans ?

Déontologie: je n’ai aucune action des marques cités dans ce poste

ToutVaBien a écrit :

Il y a quelques années, je ne trouvais mes hotels que par tripadvisor. Maintenant, j’utilise de plus en plus booking.com qui possède à mon avis tous les atouts de tripadvisor que vous citez, et qui en fait donc un concurrent sérieux.

Je trouve meme que booking.com est plus interessant car il est tres facile de reperer sur une map et en un clin d’oeil le prix des hotels et le rating des utilisateurs, chose tres pratique qui n’est pas possible a ma connaissance sur tripadvisor

Hier j’ai réservé un hôtel pour l’étranger avec mon amie.

On est passé par Booking directement. Il y a autant d’avis que Tripadvisor et tout est au même endroit.

J’ai voulu contre-vérifier mon choix d’hotel avec TripAdvisor : comme souvent pour le même hôtel des avis qui allaient de 1/5 (hôtel nul) à 5/5 (hôtel super) et ça m’a plus énervé qu’autre chose.

Une comparaison pertinente pour avoir une idée du trend serait de voir le nombre d’avis récents pour un hôtel donné postés sur TripAdvisor et Booking.

En tout cas, au niveau Google, TripAdvisor se tient :


Mais je reste sceptique sur le moat.

Deux remarques :
- sur la différence Booking - Trip : vous pouvez commenter un hôtel Booking seulement quelques jours après la date de votre réservation effective - tandis que sur Trip, vous pouvez commenter n’importe quoi. Cela change pas mal de choses en terme de crédibilité
- sur l’aspect "Médaille en chocolat" des contributeurs : je ne pense pas que les contributeurs recherchent autre chose que ce genre de médailles. Un site comme celui d’IH repose sur du contributif volontaire et gratuit - et pas sur la recherche de sonnant et trébuchant.