TSB Bank : vos avis sur l'IPO de TSB Bank de Lloyds Banking Group ?

gorn · #1

Pour ceux qui sont au royaume uni, introduction en bourse de TSB qui faisait partie de Lloyds TSB.

TSB se concentre uniquement sur la banque de detail et possede un solide bilan. De plus, pas d’historique en terme de poursuite legale et Lloyds paiera les eventuels couts IT.

la vente se fait sous la book value et c’est une vente forcee par la comission europeene suite au sauvetage de Lloyds il y a quelques temps deja:

Bourse de Paris - Cours et cotations à la bourse de Paris - L’Express Votre Argent

Lloyds Bank to price TSB IPO below book value - sources
| Reuters

Je vais participer a l’emission car je pense que c’est un bon prix pour une banque solide qui va se concentrer a developper ses parts de marches au royaume uni uniquement qui est actuellement un des pays developpes avec la plus forte croissance.

Mots-clés : banque, introduction en bourse, ipo, lloyds, royaume uni, tsb

kiwijuice · #2

Je regarde rapidement le dossier.
Ce qui m’ennuie:
- le RoE est faible et va le rester. Le RoA aussi (ce sont des activités bancaires avec faible différentiation).
- Pour que les profits croissent, il faudra que les "jaws" s’ouvrent, donc soit croissance des revenus forte soit modération de coûts. La plateforme IT dépend de Lloyds donc c’est un élément qu’ils ne maitrisent pas.
- ils dévoilent une stratégie agressive de croissance - dans un marché immobilier bullesque, avec un consommateur déjà très endetté - au secours.
- l’idée générale que comme LLOY doit tout vendre avant la fin de l’année, cette première partie sera un succès.
- Co-op devait acheter cette banque £750m mais maintenant elle est disponible pour £1.25bn.
- Grosse exposition Ecosse qu’ils documentent en longueur dans le prospectus

Le positif:
+ Pas de passif: le book est clean. Rare
+ La valo pas excessive dans un contexte UK

Du coup, je vais miser sur une gamelle plus tard dans l’année pour profiter du vendeur forcé que sera LLOY. Avec la proba forte de louper un 15-20%.

gorn · #3

Pour l’immobilier je suis bien d’accord, ca va a nouveau exploser a un moment sachant que l’economie se porte tres bien.

Je pense qu’il y a un peu de temps et que les taux ne monteront pas fortement avant les elections.

il ne faut pas oublier que le bilan est tres tres solide avec beaucoup de capitaux. Au final le succes de TSB dependra beaucoup de combien de clients supplementaires ils arrivent a seduire. Leur offre est attractive donc on verra dans les prochains mois.

kiwijuice · #4

Le biilan est solide mais les actifs qui le compose ne rapportent rien. Le RoE est vissé vers les 3%.
Il va falloir soit:
- doubler la rentabilité des actifs
- sabrer dans les coûts (cost income de 75%)
- croître le book très vite

En faisant pe pari du 3e, je ne sais pas comment vous réaliser le 1er.
Aussi, vous ne pourrez pas faire le 2.

Triangulation du cercle selon moi.

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