Newsletter de l’IH #342

Wendel : un autre holding familial d’investissement pour tous

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER BOURSIERE #342 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

07/02/2021 -- 342
Souscripteurs : 6000 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting février 2021

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

VEREIT (ex-American Realty Capital Properties)

Le feuilleton est enfin terminé. Pour ceux qui se souviennent, cette foncière cotée avait été un "coup de coeur" en 2014. Au début tout allait pour le mieux, puis une manipulation comptable a tout foutu en l'air. En parallèle une action collective en justice a été ouverte aux USA, octroyant environ $800 M de dommages aux victimes, même si elles n'avaient pas participé à l'action collective.

En 2019, j'ai donné toutes les informations possibles sur nos forums pour que les malheureux qui m'avaient suivi dans cet investissement reçoivent la compensation, même partielle, prévue.

Il y a quelques jours, nous avons tous reçu, votre serviteur y compris, un chèque équivalent à environ 9% de l'investissement initial. On croise les doigts maintenant que nos banques encaissent correctement le chèque et ne le perde pas : tant qu'il n'est pas sur mon compte, je ne crie pas victoire !

Quant à la foncière, les écuries d'Augias ont été lavées, et cette année 2021 devrait être la première année avec une croissance des profits par action : mieux vaut tard que jamais.

Saxo Banque et Binck unissent leur force !

Chaque fois que je vois cette publicité je m'étouffe. En aucun cas, nous n'avons eu le meilleur des deux mondes, et en aucun cas il n'y a eu une union. Saxo Banque a racheté la clientèle Binck française et la fait rentrer au forceps dans son système informatique bourré de bugs.

Leurs erreurs multiples dans la fiscalité des dividendes sont devenues une source de stress. Suite à une Opération Sur Titres, l'action Sofragi est invendable et sans mise à jour de cotation depuis un mois, et sans aucun délai concernant une correction du problème !

En fait, il y a tellement d'erreurs que l'on se demande même comment c'est possible, pour une entité financière qui a en charge une partie du patrimoine de ses clients, et sous la vigilance de diverses autorités de tutelles, dont l'Autorité des Marchés Financiers.

WENDEL vs FFP

La semaine dernière, dans la newsletter #341, nous avons évoqué le groupe FFP, holding familial de la famille Peugeot.

Nous nous intéresserons aujourd'hui à Wendel, holding familial de la famille Wendel, qui a également l'avantage d'être coté en bourse, et donc accessible à tous, même si vous n'êtes pas gendre de la famille !

Wendel est plus gros que FFP (4,4 Md€ en bourse vs 2,3 Md€), et la famille Wendel possède 40% des actions (vs 80% pour la famille Peugeot dans FFP). Le flottant est donc plus important pour Wendel, et la société est également plus suivie par 9 analystes, contre 3.

Le rendement sur dividende 2021 est attendu à 3,2% pour Wendel vs 2,5% pour FPP, mais cela ne signifie pas grand-chose s'agissant de société de participations, c'est l'évolution de l'Actif Net Réévalué qui compte.

La principale différence entre les deux holdings est dans le portefeuille d'actifs, plus concentré pour Wendel.

FFP s'efforce de multiplier les participations minoritaires, y compris en s'appuyant sur des fonds de capital-risque, pour contrebalancer sa grosse exposition à l'industrie automobile avec Stellantis.

Wendel a pour objectif une petite dizaine de grosses participations, moitié cotées, moitié non-cotées, avec une détention en direct et un contrôle fort de celles-ci.

Les participations de Wendel

Pendant la crise financière 2008, la société s'est retrouvée en grande difficulté financière. Ca n'a pas empêché les dirigeants de l'époque, Ernest Antoine-Seillière et Jean-Bernard Lafonta de gagner une petite fortune (315 millions d'euros de gains nets d'impôt répartis entre 14 anciens cadres et dirigeants), grâce à un montage financier douteux qui fait encore aujourd'hui l'objet de frasques judiciaires.

Il faut dire que Wendel était très endettée : ce levier a fonctionné à merveille juste avant la crise, mais a failli l'entraîner vers la faillite. Depuis, la société a stoppé ses acrobaties financières, qui avaient peu de sens pour une société familiale, et s'est considérablement désendettée, en cédant diverses participations.

(évolution de l'endettement sur actif réévalué)

De sorte qu'aujourd'hui, Wendel possède :
- 36% de Bureau Veritas (services d'évaluation de conformité et de certification),
- 61% de Constantia Flexibles (emballage flexible),
- 96% de Cromology (fabrication et distribution de peintures),
- 68% de Stahl (produits de finition pour le cuir et revêtements haute performance),
- 21% de IHS Towers (tours d'antennes en Afrique),
- 96% de Crisis Prevention Institute (services de formation).

L'objectif du portefeuille d'actifs est d'être modérément corrélé aux cycles économiques, et avec des actifs peu corrélés entre eux.

La pépite est IHS Tower, qui pourrait prochainement entrer en bourse.

Concernant les autres participations, hormis Bureau Veritas (IH Score 6,3, perspective positive), Wendel donne trop peu de chiffres dans ses présentations aux investisseurs pour se faire une opinion rapide.

Une gestion que je ne comprends pas

Depuis mi-2016, Wendel n'avait fait aucune opération d'achat, trouvant les valorisations élevées. Pourtant, fin 2019, le management va dépenser $569 M pour acquérir Crisis Prevention Institute, une entreprise américaine, en croissance certes, mais avec un chiffre d'affaires famélique de seulement $88 M et un endettement très élevé. La société subira la crise du COVID quelques mois plus tard.

Cet achat m'est difficilement compréhensible : passer une décennie à se désendetter, être attentiste, pour finalement acheter une "start-up" payée au prix fort ?

Toujours plus étonnant, tandis que Wendel a pour stratégie d'investir également en bourse, et qu'elle disposait de liquidités suffisantes, elle n'a rien fait en 2020. Dans le même temps, FFP a réalisé une belle opération, avec des equity swaps sur Peugeot achetés mi-mars 2020, quasi au plus bas.

ÉVOLUTION DE L'ACTIF NET RÉÉVALUÉ

Dans ses présentations, Wendel met en avant une décote persistante, mais pas l'évolution de son ANR :

(évolution de la décote sur ANR)

Quand une société d'investissement ne publie pas un graphique avec l'évolution de son ANR sur dix ans, c'est mauvais signe !

Et pour cause, ces récentes années, la création de valeur n'est pas probante pour les actionnaires, et l'ANR volatile :

En bourse, malgré les dividendes réinvestis, la situation n'est pas meilleure ces récentes années :

Par contre, on remarquera l'effort pour distribuer un dividende croissant : mais la belle affaire si l'ANR ne suit pas !

Il faut aussi noter que l'ANR de Wendel est moins "fiable" que celui de FFP, car la valeur des participations non cotées y est plus importante, et que cette valeur est "théorique" : rien ne dit que Wendel pourrait céder ses participations à ce prix-là si elle le souhaitait.

CONCLUSION

Malgré son actionnariat familial, je ne vois pas tant Wendel comme une société familiale d'investissement, mais plutôt comme une sorte de conglomérat, dont je ne saisis pas vraiment la logique.

Je trouve aussi que les présentations aux investisseurs manquent de transparence, comme si les mauvais chiffres n'étaient pas assumés.

Pour autant, l'introduction en bourse d'IHS Tower pourrait être une bonne surprise, la décote est dans sa fourchette historique haute, et la société est désendettée. Le cours pourrait donc rebondir dans les mois à venir.

Mais cet édito valait surtout pour montrer que deux sociétés d'investissement familiales pouvaient avoir des stratégies complètement différentes, et qu'un actionnariat familial n'était pas nécessairement un gage de performance.

Bon dimanche,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 7 février 2021 :

Début du mois, j'ai renforcé le fonds Pershing Square Holdings et EssilorLuxottica : voir le reporting mensuel.

Vendredi, suite aux bons résultats de Vinci, j'ai arbitré les aéroports espagnols Aena pour renforcer notre leader français des concessions et de la construction.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Saxo Banque (que je ne recommande pas pour le moment !).

Calendrier des dividendes bruts associés :

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
GlaxoSmithKline | UK | 72,6 | 10,6 | 0,4 | 5,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Jerónimo Martins SGPS | PT | 8,3 | 23,0 | 0,4 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Galenica | CH | 2,7 | 19,7 | 0,2 | 3,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Befimmo                  | BE |   0,9 | 11,5 | 0,6 | 12,9% | S |
Equity Commonwealth      | US |   2,9 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Office Properties Incom | US |   1,0 | -22,6 | 1,3 | 9,1% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 232,6 | 1,0 | 8,6% | T |
Brandywine REIT          | US |   1,6 | 48,4 | 1,2 | 6,8% | T |
Fonciere Inea            | FR |   0,3 |   9,7 | 0,1 | 6,5% | A |
Mack-Cali Realty         | US |   1,0 | -32,4 | 1,0 | 6,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   8,5 | 42,6 | 2,5 | 8,9% | S |
Spirit Realty Capital    | US |   3,8 | 22,7 | 1,3 | 6,3% | T |
Simon Property Group     | US | 26,4 | 15,2 | 1,5 | 5,4% | T |
National Retail Propert | US |   5,8 | 17,8 | 0,8 | 5,1% | T |
Brixmor Property Group   | US |   4,3 | 14,3 | 1,6 | 4,9% | T |
Regency Centers          | US |   6,9 | 20,5 | 1,1 | 4,9% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,7 | 18,7 | 1,1 | 4,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
STAG Industrial          | US |   3,9 | 15,7 | 0,9 | 4,6% | M |
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,6 |     - | 0,7 | 3,8% | T |
Castellum                | SE |   5,6 | 15,1 | 0,5 | 3,2% | S |
Duke Realty              | US | 12,8 | 28,2 | 0,5 | 2,4% | T |
First Industrial REIT    | US |   4,5 | 17,5 | 0,8 | 2,4% | T |
Americold REIT           | US |   7,6 | 28,2 | 0,1 | 2,3% | T |
SEGRO                    | UK | 13,0 | 16,6 | 0,5 | 2,2% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   7,1 | 18,9 | 1,0 | 7,3% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   3,1 | 13,8 | 1,5 | 6,7% | T |
National Health Investo | US |   2,6 | 13,7 | 0,9 | 6,4% | T |
Physicians REIT          | US |   3,1 | 16,9 | 0,8 | 5,1% | T |
Medical Properties Trus | US | 10,5 | 19,0 | 0,6 | 4,9% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   5,2 | 21,0 | 0,6 | 4,5% | T |
Primary Health Properti | UK |   2,2 |     - |    - | 4,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   4,9 | 21,9 | 0,9 | 4,4% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,6 | 10,4 | 0,4 | 4,0% | A |
Equity Residential       | US | 20,1 | 15,0 | 0,8 | 3,7% | T |
AvalonBay Communities    | US | 20,0 | 18,0 | 1,0 | 3,7% | T |
UDR                      | US |   9,8 | 17,1 | 0,7 | 3,6% | T |
The Unite Group          | UK |   4,4 | 102,3 | 1,1 | 3,6% | S |
Essex Property Trust     | US | 14,0 | 16,9 | 0,8 | 3,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Colony Capital           | US |   2,2 | 34,3 | 2,0 | 24,0% | T |
Empire State REIT        | US |   2,3 | 16,0 | 1,2 | 7,6% | T |
Covivio                  | FR |   6,5 | 14,3 | 1,5 | 6,9% | A |
Icade                    | FR |   4,4 | 14,2 | 1,3 | 6,7% | S |
Altarea                  | FR |   2,4 | 62,4 | 1,3 | 6,4% | A |
W. P. Carey              | US |   9,9 | 15,0 | 0,8 | 6,2% | T |
IMMOFINANZ               | AT |   2,0 | 39,8 | 1,2 | 5,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   2,4 | 22,1 | 1,8 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,4 | 22,3 | 1,9 | 11,4% | T |
Iron Mountain            | US |   7,8 | 15,4 | 0,8 | 7,6% | T |
MGM Growth Properties    | US |   8,3 | 20,5 | 0,8 | 5,9% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   8,3 | 15,6 | 1,1 | 5,6% | T |
VICI Properties          | US | 12,0 | 20,2 | 1,1 | 5,0% | T |
Uniti Group              | US |   2,4 | 52,6 | 1,0 | 4,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |   4,7 | 11,4 | 0,6 | 8,9% | S |
British American Tobacc | UK | 69,9 |   7,7 | 0,7 | 7,9% | T |
Red Eléctrica            | ES |   8,3 | 12,1 | 0,3 | 6,9% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE | 20,0 | 11,0 | 1,0 | 4,4% | A |
Whitbread                | UK |   7,5 | 142,9 | 1,2 | 4,0% | S |
BAE Systems              | UK | 17,4 | 10,2 | 0,9 | 4,0% | S |
Sanofi                   | FR | 100,5 | 12,3 | 0,4 | 3,9% | A |
The Sage Group           | UK |   7,4 | 25,4 | 0,5 | 3,8% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 13,0 | 19,2 | 0,9 | 3,7% | A |
NEXT                     | UK | 12,0 | 17,8 | 1,1 | 3,7% | T |
Novartis                 | CH | 169,8 | 14,2 | 0,5 | 3,6% | A |
Unilever                 | UK | 185,2 | 18,5 | 0,1 | 3,5% | T |
Unilever                 | NL | 185,6 | 18,6 | 0,1 | 3,2% | T |
Roche Holding            | CH | 246,1 | 15,2 | 0,2 | 2,9% | A |
Nestlé                   | CH | 266,5 | 23,4 | 0,2 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil              | US | 175,5 | 22,9 | 1,4 | 7,2% | T |
AT&T                     | US | 171,2 |   9,3 | 0,7 | 7,2% | M |
Chevron                  | US | 142,7 | 28,5 | 1,3 | 5,8% | T |
International Business   | US | 90,1 | 11,0 | 1,2 | 5,4% | T |
People's United Financi | US |   5,1 | 11,0 | 1,2 | 5,0% | T |
AbbVie                   | US | 159,4 |   8,9 | 0,8 | 4,8% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,7 | 44,1 | 1,1 | 4,7% | T |
Realty Income            | US | 19,0 | 39,4 | 0,7 | 4,6% | M |
Consolidated Edison      | US | 19,9 | 16,4 | 0,2 | 4,3% | T |
Franklin Resources       | US | 10,9 |   8,8 | 1,3 | 4,3% | T |
Amcor                    | US | 14,9 | 15,7 | 0,4 | 4,1% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 35,7 | 10,3 | 0,5 | 3,8% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,7 | 10,1 | 1,5 | 3,7% | T |
Cardinal Health          | US | 13,2 |   9,5 | 1,0 | 3,6% | T |
Kimberly-Clark           | US | 37,2 | 16,9 | 0,5 | 3,5% | T |
3M                       | US | 85,9 | 18,1 | 0,9 | 3,4% | T |
The Coca-Cola            | US | 177,1 | 22,9 | 0,6 | 3,3% | T |
Essex Property Trust     | US | 14,0 | 54,6 | 0,8 | 3,2% | T |
Genuine Parts            | US | 12,2 | 17,6 | 1,1 | 3,1% | T |
Nucor                    | US | 13,3 | 13,2 | 1,4 | 3,1% | T |
PepsiCo                  | US | 161,7 | 23,4 | 0,6 | 3,0% | T |
Cincinnati Financial     | US | 11,6 | 22,4 | 0,6 | 2,9% | M |
General Dynamics         | US | 37,8 | 13,8 | 1,0 | 2,9% | T |
Atmos Energy             | US |   9,5 | 17,8 | 0,4 | 2,8% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 24,6 | 13,3 | 0,9 | 2,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Vonovia                  | DE | 31,5 | 22,1 | 0,5 | 2,8% | A |
ASML Holding             | NL | 193,0 | 45,7 | 0,9 | 0,7% | S |
SEGRO                    | UK | 13,0 | 38,3 | 0,5 | 2,2% | S |
LVMH Moët Hennessy - Lo | FR | 266,4 | 34,0 | 0,9 | 1,1% | S |
Roche Holding            | CH | 246,1 | 15,2 | 0,2 | 2,9% | A |
Adyen                    | NL | 57,1 | 142,9 | 1,0 |     - | A |
Nestlé                   | CH | 266,5 | 23,4 | 0,2 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 171,6 | 35,3 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 516,6 | 32,7 | 0,8 | 0,9% | T |
Amazon.com               | US | 401,4 | 59,9 | 1,1 |     - | T |
Mastercard               | US | 279,7 | 38,8 | 1,2 | 0,5% | T |
Facebook                 | US | 633,8 | 23,9 | 1,3 |     - | T |
Visa                     | US | 382,1 | 38,6 | 1,0 | 0,6% | T |
Alibaba Group Holding    | US | 599,5 | 21,5 | 0,9 |     - | T |
Apple                    | US | 906,1 | 31,3 | 1,3 | 0,6% | T |
Prologis                 | US | 65,5 | 61,7 | 0,8 | 2,2% | T |
Adobe                    | US | 195,6 | 43,9 | 1,0 |     - | T |
PayPal Holdings          | US | 262,0 | 59,5 | 1,1 |     - | T |
Welltower                | US | 22,2 | 87,7 | 1,0 | 3,8% | T |
Equinix                  | US | 55,8 | 74,6 | 0,3 | 1,4% | T |
NIKE                     | US | 189,9 | 47,8 | 0,9 | 0,8% | T |
ASML Holding             | US | 191,7 | 45,9 | 0,9 | 0,5% | T |
Invitation Homes         | US | 14,0 | 88,5 | 0,8 | 2,3% | T |
Sun Communities          | US | 13,3 | 79,1 | 0,6 | 2,1% | T |
Shopify                  | US | 129,7 | 344,8 | 1,6 |     - | T |
NVIDIA                   | US | 279,4 | 48,1 | 1,4 | 0,1% | T |
Extra Space Storage      | US | 12,7 | 43,7 | 0,2 | 3,1% | T |
American Tower           | US | 85,9 | 41,3 | 0,2 | 2,1% | T |
Alexandria Real Estate   | US | 19,5 | 45,2 | 0,8 | 2,5% | T |
Thermo Fisher Scientifi | US | 162,1 | 23,4 | 0,8 | 0,2% | T |
Crown Castle Internatio | US | 58,1 | 65,8 | 0,3 | 3,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,20 | 1,07 | 1,23 | -----------------▮--- |
EUR/GBP         | 0,88 | 0,87 | 0,94 | --▮------------------ |
EUR/CAD         | 1,54 | 1,51 | 1,59 | -------▮------------- |
EUR/CHF         | 1,08 | 1,05 | 1,09 | ------------------▮-- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,1 |   0,5 |   1,2 |   2,0 || 1,06 | 0,81 |
Allemagne       | -0,7 | -0,7 | -0,4 |     - || 0,28 | 0,46 |
France          | -0,7 | -0,5 | -0,2 |   0,5 || 0,47 | 0,75 |
Italie          | -0,4 |     - |   0,5 |   1,5 || 0,97 | 0,93 |
Royaume-Uni     |     - |   0,1 |   0,5 |   1,1 || 0,48 | 0,58 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,1 |   0,7 || 0,19 | 0,60 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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