Newsletter de l’IH #357

Une inflation durable ou non, telle est la question ! (2/2)

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIÈRE #357 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

11/09/2021 -- 357
Souscripteurs : 5628 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de septembre 2021

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Reprenons la suite de notre newsletter estivale : Une inflation durable ou non, telle est la question ?

En effet, la réponse à cette question va au-delà des prix à la consommation, mais conditionnera aussi les valorisations boursières et immobilières.

L'INFLATION, C'EST QUOI ?

L'inflation désigne l'augmentation des prix sur une période donnée, comme la fameuse baguette de pain qui coûtait en moyenne 0,85 € en 2010 et coûte 0,90 euros en 2021 selon l'INSEE.

Pour la mesurer, il y a une multitude d'indices, dont :
- l'indice des prix à la consommation (IPC) en France,
- l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) en Europe,
- le Personal Consumption Expenditures (CPE) aux USA.

Le principal écueil de ceux-ci est conceptuel : dans quelle proportion inclure les dépenses d'énergie, de logement, de nourriture, de services dans les indices ?

Tous utilisent des proportions qui se veulent rationnelles et changent ponctuellement, correspondant aux dépenses moyennes, pondérées par pays/états.

Mais comment réconcilier dans un indice l'évolution des dépenses du campagnard et ses enfants, propriétaire d'une maison à Trifouilly-les-Oies, d'une voiture, et d'une chaudière au fioul vs le citadin célibataire locataire de son appartement à Paris, chauffage électrique, et cycliste ?

C'est pourquoi à l'arrivée, il y a une différence souvent importante entre l'inflation perçue et réelle d'un foyer, et celle communiquée par les organismes de statistiques. Non qu'ils fassent mal leur travail, mais simplement les données sont trop hétérogènes.

Il semble d'ailleurs que la BCE reconnaisse que son indice ne prend pas assez compte l'immobilier : La BCE veut mieux tenir compte des prix immobiliers dans l'inflation.

D'ailleurs, voici les composants de l'indice IPCH européen :

Le "problème" est que toutes les politiques sont basées sur ces indices.

L'évolution du SMIC, des retraites, le taux du livret A sont mis en regard à l'évolution de l'IPC.

En Europe, jusqu'en juillet 2021 la banque centrale avait pour mandat une cible d'inflation IPCH inférieure à 2%. Depuis lors, la cible est de 2% en tendance : un changement qui semble petit, mais qui est en réalité structurel. En substance, la BCE va tolérer plus d'inflation dans le futur.

Aux USA, la cible d'inflation PCE est également de 2% en tendance.

Mais si sciemment ou non, les indices sous-pondèrent les dépenses immobilières (ou les coûts d'une bonne éducation, ou d'une alimentation de qualité avec de bons produits frais, ou des travaux d'entretien d'un logement, ou des taxes foncières) qui ne cessent d'aller croissants, le satisfecit de s'en tenir à la cible de 2% ne sera peut-être pas partagé par tous les citoyens !

On pourra d'ailleurs s'étonner de la cible de 2% plutôt que 0%. Sur dix ans, cela fait une augmentation de 22%, ce n'est pas négligeable. Mais selon les économistes, un peu d'inflation est bon pour "fluidifier" l'économie.

LA SITUATION ACTUELLE

Aux USA, l'inflation selon l'indice CPE a été de 3,6% en juillet 2021, donc au-dessus de la cible de 2%.

En Europe, l'inflation selon l'indice IPCH est passée de -0,3% à 2,2% de janvier à juillet 2021 (source), donc actuellement au-dessus de la cible de 2%.

On pourra à nouveau discuter de la représentativité de ces taux (je pense personnellement que l'inflation est très sous-estimée), mais ce sont ceux-ci qui conditionnent les politiques des banques centrales, et c'est ce qui nous intéresse ici.

POURQUOI C'EST IMPORTANT ?

Ce sont en grande partie les politique monétaire accommodantes des banques centrales qui ont conduit aux bulles (ou à tout le moins aux niveaux très élevés pour les actions "qualitatives" et emplacements "recherchés") boursières et immobilières que nous connaissons aujourd'hui.

Or, ces politiques accommodantes seront injustifiables si l'inflation "officielle" dépasse significativement et durablement la cible de 2%.

Les banques centrales s'efforcent de ne pas "inquiéter" les "marchés", et insistent sur le fait que la cible est de 2% en tendance, et que le dépassement actuel devrait être temporaire, et qu'il n'y a donc pas lieu de changer de politique.

LES DIFFERENTS scénarios A HORIZON 3 ANS

L'idée n'est pas tant d'avoir raison, mais de vous faire sensibiliser aux différents scénarios :

1) Inflation "officielle" à 2 à 3%

De mon point de vue, un scénario qui arrange les banques centrales et les Etats criblés de dettes. On nous dira que c'est une inflation modérée et temporaire, et grosso modo, on ne change rien. C'est donc bon pour votre portefeuille d'actions. L'immobilier devrait continuer à monter.

2) Inflation "officielle" à 0 à 2%

C'est le meilleur scénario pour les banques centrales, un peu moins pour les Etats criblés de dettes. Les banques centrales pourraient même avoir une légitimité pour être encore plus accommodantes, auquel cas ce serait encore meilleur pour votre portefeuille d'actions. L'immobilier devrait se maintenir. Un scénario correct pour le consommateur si vous vous retrouvez dans l'inflation "officielle".

3) Inflation "officielle" à 3 à 5%

Le pire scénario pour tous. Les banques centrales seraient obligées de "resserrer" leur politique monétaire. La bourse baisserait fortement, sauf certains secteurs (les banques et les matières premières). Les consommateurs perdraient fortement en pouvoir d'achat. Difficile à dire pour l'immobilier : si la hausse des coût d'emprunt est inférieure à l'inflation, les prix peuvent encore monter. La situation deviendrait problématique pour les Etats criblés de dettes, car les coûts d'endettement augmenteraient.

4) Inflation "officielle" sous 0%

Ce serait un cygne noir tant il semble inenvisageable à l'heure actuelle. Je suppose que les banques centrales seraient encore plus accommodantes, ce qui ferait monter toujours plus haut la bourse. Mais dans le même temps, difficile de savoir comment réagiraient les acteurs économiques à la perspective d'une déflation, et à un moment donné, l'économie impacte le marché boursier, même s'il est "boosté" par les banques centrales. La BCE serait en moins bonne posture que la FED, avec moins de marge de manoeuvre.

Probabilité des différents scénarii

Pour l'Europe, le scénario 2 semble le plus probable, et le 1 ou le 2 pour les USA.

La situation entre l'UE et les USA n'est pas tout à fait comparable : la politique de la FED est moins accommodante que celle de la BCE, mais la relance budgétaire aux USA, portée par Joe Biden, est très supérieure à celle de l'UE.

Quoi qu'il en soit, les indicateurs d'inflation sont à surveiller, car un scénario 3, même si moins probable, serait probablement préjudiciable à notre portefeuille d'actions.

Bon dimanche et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille d'actions au 11 septembre 2021 :

J'ai finalement cédé la foncière canadienne Riocan (RIO) au profit de Peugeot Invest (PEUG).

Du fait du COVID, la dette de RIO a grimpé, et je pense que le désendettement va prendre quelques années. Quelques années sans croissance donc.

Quitte à choisir un investissement "value", je préfère la décote de 45-50% de PEUG dans mon PEA, à la décote de 10-20% RIO dans mon CTO.

Concernant les renforcements du mois, c'est le fonds fermé Third Point Offshore (TPOU) et Pernod-Ricard qui s'y collent : voir le reporting mensuel.

Calendrier des dividendes bruts associés :

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Smith & Nephew | UK | 14 | 17,6 | 0,5 | 2,0% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

mid-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Gaztransport & Techniga | FR | 2 | 29,4 | 0,5 | 5,4% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap                   FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Banque Cantonale Vaudoi | CH |     6 | 18,9 | 0,3 | 4,8% | A |
Templeton Emerging Mark | UK |     3 |   2,4 | 0,7 | 2,0% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
H. Lundbeck | DK | 5 | 14,5 | 0,6 | 1,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap                   MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Polymetal International | UK |     8 | 11,0 | 0,1 | 6,9% | T |
Fresnillo                | UK |     7 | 13,3 | 0,3 | 2,8% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
The Clorox               | US |    18 | 30,9 | 0,2 | 2,7% | T |
Conagra Brands           | US |    14 | 13,3 | 0,8 | 3,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Amgen | US | 103 | 12,2 | 0,7 | 3,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Agnico Eagle Mines | CA | 12 | 19,0 | 0,7 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Lamb Weston Holdings | US | 8 | 16,9 | 0,7 | 1,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Erie Indemnity | US | 8 | 23,2 | 0,4 | 2,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier REIT et infrastructures, qui synthétise les données boursières d'environ 450 foncières cotées européennes, américaines et sociétés d'infrastructures.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth      | US |     3 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Office Properties Incom | US |     1 | -22,6 | 1,3 | 8,4% | T |
Befimmo                  | BE |   0,9 | 15,0 | 0,5 | 8,0% | S |
True North Commercial R | CA |   0,4 | 19,1 | 1,4 | 8,0% | M |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 256,4 | 1,0 | 7,8% | T |
Leasinvest Real Estate   | BE |   0,7 | 10,2 | 0,6 | 7,6% | A |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   7,6 | 1,3 | 7,5% | M |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Klépierre                | FR |     5 | 113,1 | 2,0 | 10,1% | S |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |     9 | 42,6 | 2,4 | 8,9% | S |
SmartCentres REIT        | CA |     3 | 20,4 | 1,2 | 6,1% | M |
Spirit Realty Capital    | US |     5 | 19,5 | 1,3 | 5,1% | T |
Choice Properties REIT   | CA |     3 | 14,8 | 0,5 | 4,9% | M |
CT REIT                  | CA |     3 | 12,2 | 1,0 | 4,7% | M |
National Retail Propert | US |     7 | 20,0 | 0,8 | 4,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Dream Industrial REIT    | CA |     2 | 11,2 | 1,0 | 4,1% | M |
STAG Industrial          | US |     6 | 18,6 | 0,9 | 3,5% | M |
Granite REIT             | CA |     4 |   7,4 | 0,7 | 3,2% | M |
Castellum                | SE |     6 |   9,8 | 0,6 | 2,9% | S |
Tritax Big Box REIT      | UK |     5 |     - | 0,7 | 2,8% | T |
Summit Industrial Incom | CA |     2 |   5,3 | 0,9 | 2,6% | M |
Americold REIT           | US |     8 | 39,4 | 0,1 | 2,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |     7 | 17,1 | 0,9 | 8,0% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |     3 | 23,5 | 1,5 | 7,3% | T |
National Health Investo | US |     2 | 14,6 | 0,9 | 6,1% | T |
Medical Properties Trus | US |    11 | 18,1 | 0,5 | 5,2% | T |
Physicians REIT          | US |     3 | 19,6 | 0,8 | 5,0% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |     6 | 20,7 | 0,6 | 4,3% | T |
Healthcare REIT          | US |     4 | 21,1 | 0,6 | 4,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Broadstone Net Lease     | US |     4 | 21,4 |    - | 3,7% | T |
Grand City Properties    | DE |     4 | 13,1 | 0,4 | 3,7% | A |
American Campus Communi | US |     6 | 28,6 | 0,9 | 3,7% | T |
Apartment Income REIT    | US |     7 | 24,2 | 0,5 | 3,5% | T |
Equity Residential       | US |    26 | 21,5 | 0,8 | 2,9% | T |
AvalonBay Communities    | US |    27 | 19,7 | 0,9 | 2,8% | T |
UDR                      | US |    13 | 25,2 | 0,7 | 2,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Icade                    | FR |     5 |   5,8 | 1,4 | 5,6% | S |
W. P. Carey              | US |    12 | 17,7 | 0,7 | 5,4% | T |
Land Securities Group    | UK |     6 | 15,7 | 1,4 | 4,8% | S |
Altarea                  | FR |     4 | 63,5 | 1,4 | 4,8% | A |
Covivio                  | FR |     7 | 15,9 | 1,6 | 4,8% | A |
Nexity                   | FR |     2 |   4,7 | 1,3 | 4,6% | A |
Cofinimmo                | BE |     4 | 36,5 | 0,4 | 4,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |     3 | 25,0 | 1,9 | 6,3% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |    10 | 16,1 | 1,0 | 5,5% | T |
Iron Mountain            | US |    12 | 13,4 | 0,8 | 5,2% | T |
MGM Growth Properties    | US |     5 | 12,0 | 0,8 | 5,1% | T |
VICI Properties          | US |    14 | 14,4 | 1,1 | 4,8% | T |
Uniti Group              | US |     3 | 10,3 | 1,0 | 4,6% | T |
Lamar Advertising        | US |     9 | 21,9 | 1,5 | 3,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |     5 | 13,8 | 0,7 | 8,8% | S |
British American Tobacc | UK |    72 |   8,0 | 0,7 | 7,9% | T |
Red Eléctrica            | ES |     9 | 13,4 | 0,3 | 5,9% | S |
BAE Systems              | UK |    21 | 11,2 | 1,0 | 4,4% | T |
Whitbread                | UK |     8 | 147,1 | 1,2 | 4,0% | S |
Sanofi                   | FR |   103 | 11,9 | 0,4 | 3,8% | A |
Novartis                 | CH |   162 | 13,0 | 0,5 | 3,8% | A |
Unilever                 | UK |   120 | 18,0 | 0,2 | 3,7% | T |
Unilever                 | NL |   120 | 18,0 | 0,2 | 3,7% | T |
NEXT                     | UK |    12 | 15,8 | 1,3 | 3,7% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE |    26 | 11,7 | 1,1 | 3,4% | A |
Groupe Bruxelles Lamber | BE |    14 | 19,2 | 0,9 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
AT&T                     | US |   165 |   8,5 | 0,7 | 7,5% | T |
Exxon Mobil              | US |   194 | 10,8 | 1,4 | 6,4% | T |
Chevron                  | US |   158 | 14,3 | 1,3 | 5,6% | T |
AbbVie                   | US |   160 |   7,7 | 0,8 | 4,9% | T |
International Business   | US |   104 | 11,3 | 1,2 | 4,8% | T |
People's United Financi | US |     6 | 13,0 | 1,2 | 4,5% | T |
Realty Income            | US |    22 | 42,6 | 0,7 | 4,1% | M |
Consolidated Edison      | US |    22 | 16,9 | 0,2 | 4,1% | T |
Amcor                    | US |    16 | 14,9 | 0,4 | 3,8% | T |
Walgreens Boots Allianc | US |    36 | 10,2 | 0,5 | 3,8% | T |
Cardinal Health          | US |    13 |   9,0 | 1,0 | 3,7% | T |
Franklin Resources       | US |    13 |   9,0 | 1,3 | 3,6% | T |
Federal Realty Investme | US |     8 | 56,2 | 1,2 | 3,6% | T |
Leggett & Platt          | US |     5 | 10,1 | 1,5 | 3,6% | T |
Kimberly-Clark           | US |    39 | 18,8 | 0,6 | 3,2% | T |
3M                       | US |    91 | 17,2 | 1,0 | 3,2% | T |
The Coca-Cola            | US |   204 | 22,8 | 0,6 | 3,0% | T |
PepsiCo                  | US |   182 | 23,3 | 0,6 | 2,8% | T |
Genuine Parts            | US |    14 | 17,7 | 1,1 | 2,7% | T |
The Clorox               | US |    18 | 30,9 | 0,2 | 2,7% | T |
V.F.                     | US |    24 | 23,4 | 1,5 | 2,7% | T |
Atmos Energy             | US |    10 | 17,8 | 0,4 | 2,6% | T |
Essex Property Trust     | US |    18 | 72,5 | 0,7 | 2,5% | T |
Johnson & Johnson        | US |   373 | 16,4 | 0,7 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 90 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
ASML Holding             | NL |   303 | 44,4 | 0,9 | 0,4% | S |
Vonovia                  | DE |    30 | 20,5 | 0,4 | 3,2% | A |
SEGRO                    | UK |    18 | 41,3 | 0,5 | 1,8% | S |
LVMH Moët Hennessy - Lo | FR |   334 | 28,9 | 0,9 | 0,9% | S |
Roche Holding            | CH |   278 | 19,6 | 0,3 | 2,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 1595 | 28,2 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 1890 | 33,7 | 0,8 | 0,8% | T |
Amazon.com               | US | 1496 | 48,1 | 1,1 |     - | T |
Facebook                 | US |   904 | 24,6 | 1,3 |     - | T |
Visa                     | US |   418 | 31,1 | 1,0 | 0,6% | T |
ASML Holding             | US |   300 | 43,1 | 0,9 | 0,4% | T |
Prologis                 | US |    84 | 76,9 | 0,7 | 1,9% | T |
Apple                    | US | 2084 | 27,6 | 1,2 | 0,6% | T |
Welltower                | US |    31 | 58,1 | 1,0 | 2,8% | T |
Mastercard               | US |   293 | 32,6 | 1,2 | 0,5% | T |
Shopify                  | US |   159 | 277,8 | 1,4 |     - | T |
NVIDIA                   | US |   476 | 54,9 | 1,4 | 0,1% | T |
Equinix                  | US |    64 | 100,0 | 0,3 | 1,3% | T |
Alibaba Group Holding    | US |   386 | 18,3 | 0,8 |     - | T |
Sun Communities          | US |    20 | 83,3 | 0,6 | 1,6% | T |
Simon Property Group     | US |    36 | 23,6 | 1,6 | 4,5% | T |
Thermo Fisher Scientifi | US |   190 | 27,0 | 0,8 | 0,2% | T |
Extra Space Storage      | US |    21 | 42,4 | 0,2 | 2,6% | T |
JPMorgan Chase           | US |   400 | 13,2 | 1,2 | 2,3% | T |
PayPal Holdings          | US |   283 | 48,8 | 1,2 |     - | T |
Invitation Homes         | US |    20 | 67,6 | 0,8 | 1,7% | T |
Adobe                    | US |   267 | 46,9 | 1,0 |     - | T |
Essex Property Trust     | US |    18 | 72,5 | 0,7 | 2,5% | T |
Abbott Laboratories      | US |   194 | 27,2 | 0,6 | 1,4% | T |
Eli Lilly                | US |   197 | 27,4 | 0,2 | 1,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 90 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
======================================================

Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,18 | 1,16 | 1,23 | -----▮--------------- |
EUR/GBP         | 0,85 | 0,85 | 0,92 | --▮------------------ |
EUR/CAD         | 1,50 | 1,46 | 1,57 | ------▮-------------- |
EUR/CHF         | 1,08 | 1,07 | 1,11 | -------▮------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,2 |   0,8 |   1,3 |   1,9 || 1,13 | 0,59 |
Allemagne       | -0,7 | -0,6 | -0,3 |   0,2 || 0,38 | 0,48 |
France          | -0,7 | -0,5 |     - |   0,8 || 0,69 | 0,82 |
Italie          | -0,5 |     - |   0,7 |   1,7 || 1,19 | 0,99 |
Royaume-Uni     |   0,2 |   0,4 |   0,8 |   1,1 || 0,53 | 0,32 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |     - |   0,7 || 0,17 | 0,62 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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Newsletter de l’IH #357

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