Newsletter de l’IH #257

L’opportunité d’une vie sur les foncières de centres commerciaux ?

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER #257 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

26/05/2017 -- 257
Souscripteurs : env. 3400 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de mai 2017

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of hebdomadaire des forums
o Edito & suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of hebdomadaire des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour,

Plusieurs choses cette semaine...

Premièrement, cette newsletter devient bimensuelle : son contenu ne justifie plus une fréquence hebdomadaire, et son envoi (bénévole je le rappelle) m'est de plus en plus contraignant.

Deuxièmement, j'ai jeté l'éponge sur le reste de ma position sur la foncière canadienne Cominar.

Une décision douloureuse à de nombreux titres :
1) J'étais investi dans la société et la suivait scrupuleusement depuis plus de trois ans et l'ai plusieurs fois défendue,
2) L'investissement dans Cominar a coïncidé avec ma retraite précoce, avec une forte connotation émotionnelle,
3) Plusieurs personnes de mon entourage physique ont investi et sont toujours actionnaires de Cominar,
4) Cominar cote sous sa valeur intrinsèque patrimoniale,
5) Le timing est pas terrible (cours au plus bas), alors que cela faisait des mois que j'envisageais de vendre,
6) Ma "rente" mensuelle diminue fortement suite à cette opération.

La raison de la vente est que je n'ai plus confiance dans le management et surtout les choix d'allocation du capital qui sont réalisés, comme expliqué dans la file de Cominar. Peut-être que la situation s'améliorera dans le futur, mais je suis las d'attendre.

La somme débloquée et les dividendes mensuels ont été investis dans :

1) General Electric, un géant industriel qui cote à un prix raisonnable eu égard de son leadership. L'IH Score n'est pas représentatif, car la société a cédé son importante filiale financière GE Capital l'année dernière pour redevenir une pure société industrielle.

Notons que le fonds activiste Trian Partners de Nelson Peltz est investi sur la valeur, sur laquelle il avait écrit un white paper fin 2015. Il faut toutefois signaler que depuis cette analyse, le prix du baril de pétrole a considérablement baissé, impactant indirectement les activités "pétrolières" de GE.

2) UPS, le n°1 mondial des livraisons de colis, qui devrait capitaliser sur la hausse du eCommerce et qui cote autour de sa valeur. IH Score de 7,8 + Stable.

3) Des positions existantes : le distributeur de vêtements GAP et les foncières CBL & Associates et Macerich.

Cette cession ayant générée une -Value significative (hors dividendes), le lendemain, j'en ai profité pour alléger la foncière VEREIT et renforcer de nouveau CBL & Associates, Macerich et aussi DDR Corp.

En effet, les décotes sur les foncières cotées américaines de centres commerciaux sont conséquentes (sachant que le tableau date du premier mai et que les cours ont encore considérablement baissé depuis) :

Ici le cours de la foncière de parcs d'activités commerciales DDR Corp :

Ces décotes me semblent très excessives, aussi me suis-je positionné plus fortement sur ce secteur.

Si toutes les statistiques montrent qu'il y a une surabondance de centres commerciaux aux USA, exacerbée par l'accroissement du commerce en ligne, les centres commerciaux bien gérés devraient savoir en tirer parti (ventes multi-canaux, activités de divertissements).

A vous de voir si le marché boursier réagit avec une saine anticipation ou au contraire exagère.

Portez-vous bien et bon week-end,

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Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck.

Portefeuille au 26/05/2017 :

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires :

[légende : société | industrie | cap | rdt% ]

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Aviva | Life Insurance | 24,7 | 4,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

mid-cap ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Petrofac | Oil & Gas Services & Eq | 2,4 | 11,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
General Mills           | Packaged Food           |  29,4 |  3,4 |
Target                  | Mass Merchants          |  26,7 |  4,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Nielsen Holdings        | Advertising & Marketing |  12,4 |  3,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Exxon Mobil             | Integrated Oils         | 312,2 |  3,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
Verizon Communications  | Telecom Carriers        | 164,5 |  5,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Macy's                  | Department Stores       |   6,3 |  6,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
WW Grainger             | Industrial Distribution |   9,3 |  2,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations

large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Astellas Pharma | Large Pharma | 24,5 | 2,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 2% et résultat net sur douze mois glissants positif
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8

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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Suntec REIT                    | SGP |  3,0 |  5,3 | Annuel      |
Champion REIT                  | HKG |  3,3 |  4,5 | Semestriel  |
Great Portland Estates         | GBR |  2,5 |  4,4 | Semestriel  |
Allied Properties REIT         | CAN |  2,1 |  4,1 | Mensuel     |
Piedmont Office Realty Trust   | USA |  2,8 |  3,9 | Trimestriel |
Brandywine Realty Trust        | USA |  2,8 |  3,7 | Trimestriel |
Columbia Property Trust        | USA |  2,4 |  3,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Spirit Realty Capital          | USA |  3,2 |  9,8 | Trimestriel |
Care Capital Properties        | USA |  2,1 |  8,5 | Trimestriel |
DDR                            | USA |  3,0 |  8,4 | Trimestriel |
Select Income REIT             | USA |  2,2 |  7,5 | Trimestriel |
Vicinity Centres               | AUS |  7,3 |  6,3 | Annuel      |
Kimco Realty                   | USA |  7,0 |  5,9 | Trimestriel |
CapitaLand Mall Trust          | SGP |  4,6 |  5,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
STAG Industrial                | USA |  2,1 |  5,2 | Mensuel     |
Ascendas REIT                  | SGP |  5,0 |  4,1 | Semestriel  |
Prologis                       | USA | 26,5 |  3,2 | Trimestriel |
EastGroup Properties           | USA |  2,5 |  3,1 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust  | USA |  3,1 |  2,9 | Trimestriel |
DCT Industrial Trust           | USA |  4,4 |  2,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Omega Healthcare Investors     | USA |  5,9 |  7,9 | Trimestriel |
Medical Properties Trust       | USA |  4,3 |  7,5 | Trimestriel |
Senior Housing Properties Trus | USA |  4,7 |  7,1 | Trimestriel |
National Health Investors      | USA |  2,7 |  5,0 | Trimestriel |
HCP                            | USA | 13,3 |  4,7 | Trimestriel |
Ventas                         | USA | 21,5 |  4,6 | Trimestriel |
Physicians Realty Trust        | USA |  2,8 |  4,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Education Realty Trust         | USA |  2,6 |  4,0 | Trimestriel |
Canadian Apartment Properties  | CAN |  3,0 |  3,8 | Mensuel     |
American Campus Communities    | USA |  5,8 |  3,7 | Trimestriel |
Camden Property Trust          | USA |  6,6 |  3,6 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 10,2 |  3,5 | Trimestriel |
Apartment Investment & Managem | USA |  6,1 |  3,3 | Trimestriel |
UDR                            | USA |  9,2 |  3,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
NorthStar Realty Finance       | USA |  2,8 |  9,8 | Trimestriel |
Lexington Realty Trust         | USA |  2,1 |  7,2 | Trimestriel |
VEREIT                         | USA |  7,1 |  6,6 | Trimestriel |
Outfront Media                 | USA |  2,9 |  6,3 | Trimestriel |
Iron Mountain                  | USA |  8,2 |  6,3 | Trimestriel |
H&R REIT                       | CAN |  4,3 |  6,2 | Mensuel     |
WP Carey                       | USA |  6,2 |  6,1 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Communications Sales & Leasing | USA |  4,0 |  8,8 | Trimestriel |
Gaming and Leisure Properties  | USA |  6,8 |  6,8 | Trimestriel |
GEO Group                      | USA |  3,4 |  6,0 | Trimestriel |
EPR Properties                 | USA |  4,7 |  5,6 | Mensuel     |
Corrections Corp of America    | USA |  3,1 |  5,5 | Trimestriel |
Welltower                      | USA | 24,1 |  4,8 | Trimestriel |
Weyerhaeuser                   | USA | 22,3 |  3,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) cap ≥ 2 Md€
3) tri par secteur et rdt%

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
SES                           | FRA |   9,9 |  6,3 | Annuel      |
SSE                           | GBR |  17,9 |  5,9 | Semestriel  |
Capita                        | GBR |   4,4 |  5,8 | Semestriel  |
Vodafone Group                | GBR |  69,0 |  5,6 | Semestriel  |
Swedish Match                 | SWE |   5,7 |  5,4 | Annuel      |
Enagas                        | ESP |   6,2 |  5,3 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
GlaxoSmithKline               | GBR |  92,2 |  4,9 | Trimestriel |
Imperial Brands               | GBR |  40,1 |  4,4 | Semestriel  |
Red Electrica                 | ESP |  10,5 |  4,4 | Semestriel  |
AstraZeneca                   | GBR |  75,2 |  4,1 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Novartis                      | CHF | 189,4 |  3,5 | Annuel      |
Sanofi                        | FRA | 110,4 |  3,4 | Annuel      |
Groupe Bruxelles Lambert      | BEL |  14,0 |  3,4 | Annuel      |
Aggreko                       | GBR |   2,5 |  3,1 | Semestriel  |
British American Tobacco      | GBR | 116,2 |  3,1 | Semestriel  |
Roche Holding                 | CHF | 211,0 |  3,1 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Babcock International Group   | GBR |   5,6 |  3,0 | Semestriel  |
Nestle                        | CHF | 234,6 |  2,8 | Annuel      |
Novo Nordisk                  | DNK |  73,1 |  2,7 | Annuel      |
Weir Group                    | GBR |   4,7 |  2,6 | Semestriel  |
Diageo                        | GBR |  67,2 |  2,6 | Semestriel  |
Danone                        | FRA |  43,7 |  2,5 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AT&T                          | USA | 210,0 |  5,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Target                        | USA |  26,7 |  4,4 | Trimestriel |
Chevron                       | USA | 180,2 |  4,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AbbVie                        | USA |  94,0 |  3,9 | Trimestriel |
Exxon Mobil                   | USA | 312,2 |  3,8 | Trimestriel |
Consolidated Edison           | USA |  22,3 |  3,4 | Trimestriel |
T Rowe Price Group            | USA |  14,8 |  3,3 | Trimestriel |
Coca-Cola                     | USA | 172,3 |  3,3 | Trimestriel |
Emerson Electric              | USA |  34,5 |  3,2 | Trimestriel |
Procter & Gamble              | USA | 198,1 |  3,2 | Trimestriel |
VF                            | USA |  18,9 |  3,2 | Trimestriel |
Federal Realty Investment Tru | USA |   8,2 |  3,1 | Trimestriel |
Kimberly-Clark                | USA |  40,7 |  3,0 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland        | USA |  21,7 |  3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Genuine Parts                 | USA |  11,9 |  3,0 | Trimestriel |
WW Grainger                   | USA |   9,3 |  2,9 | Trimestriel |
Cincinnati Financial          | USA |  10,3 |  2,8 | Trimestriel |
Leggett & Platt               | USA |   6,1 |  2,8 | Trimestriel |
PepsiCo                       | USA | 148,5 |  2,7 | Trimestriel |
Bemis                         | USA |   3,7 |  2,7 | Trimestriel |
Air Products & Chemicals      | USA |  28,1 |  2,6 | Trimestriel |
Johnson & Johnson             | USA | 307,6 |  2,6 | Trimestriel |
Wal-Mart Stores               | USA | 212,2 |  2,6 | Trimestriel |
Nucor                         | USA |  16,8 |  2,6 | Trimestriel |
Cardinal Health               | USA |  20,7 |  2,5 | Trimestriel |
McDonald's                    | USA | 109,1 |  2,5 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) tri par rdt%

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o Sélection d'actions des gérants
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Ces sélections consolident les principales positions des fonds actions large cap value les mieux notés par Morningstar.

Consultez la newsletter #148 pour la mise en pratique :

[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]

ACTIONS EUROPEENNES (16 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Nestle                    | Packaged Food            |  6 |  2,8 |
SAP                       | Application Software     |  4 |  1,3 |
Roche Holding             | Large Pharma             |  4 |  3,1 |
Novartis                  | Large Pharma             |  3 |  3,5 |
Bayer                     | Large Pharma             |  3 |  2,3 |
Compass Group             | Food Services            |  3 |  2,0 |
Allianz                   | P&C Insurance            |  3 |  4,4 |
RELX                      | Information Services     |  3 |  2,2 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

ACTIONS AMERICAINES (17 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
JPMorgan Chase            | Diversified Banks        | 10 |  2,3 |
Johnson & Johnson         | Large Pharma             |  7 |  2,6 |
Exxon Mobil               | Integrated Oils          |  7 |  3,8 |
Pfizer                    | Large Pharma             |  7 |  4,0 |
Microsoft                 | Infrastructure Software  |  7 |  2,2 |
Wells Fargo               | Diversified Banks        |  7 |  2,9 |
Merck                     | Large Pharma             |  6 |  2,9 |
Bank of America           | Diversified Banks        |  6 |  1,3 |
Cisco Systems             | Communications Equipment |  5 |  3,7 |
Chevron                   | Integrated Oils          |  4 |  4,1 |
Citigroup                 | Diversified Banks        |  4 |  1,0 |
Capital One Financial     | Consumer Finance         |  4 |  2,0 |
Apple                     | Communications Equipment |  4 |  1,6 |
Procter & Gamble          | Household Products       |  3 |  3,2 |
AT&T                      | Telecom Carriers         |  3 |  5,1 |
Philip Morris Internation | Tobacco                  |  3 |  3,5 |
Suncor Energy             | Integrated Oils          |  3 |  3,0 |
Comcast                   | Cable & Satellite        |  3 |  1,6 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) dix premières positions des fonds analysées
2) tri par présence et rdt%

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         |  1,12 |  1,03 |  1,14 | ----------------▮----- |
EUR/GBP         |  0,87 |  0,76 |  0,94 | -------------▮-------- |
EUR/CAD         |  1,50 |  1,38 |  1,53 | ------------------▮--- |
EUR/CHF         |  1,09 |  1,06 |  1,11 | ------------▮--------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis      |  1,30 |  1,78 |  2,24 |  2,90 ||  0,94 |  0,66 |
Allemagne       | -0,68 | -0,39 |  0,34 |  1,16 ||  1,02 |  0,82 |
France          | -0,51 | -0,15 |  0,77 |  1,83 ||  1,27 |  1,07 |
Royaume-Uni     |  0,09 |  0,46 |  1,02 |  1,65 ||  0,93 |  0,63 |
Japon           | -0,16 | -0,12 |  0,04 |  0,80 ||  0,20 |  0,76 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir l'évolution des taux

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o Copyright et responsabilités
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Newsletter de l’IH #257

Les investisseurs heureux (Devenir Rentier)