VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA…

Factuellement, une brique ajoutée à l’analyse émotionnelle, maintenant que j’ai un peu de recul par rapport à ce jour d’octobre (ou j’ai passé une sale journée) :

J’avais acheté ARCP à 12$ avec une analyse faite à l’époque.

Le jour de l’annonce des erreurs dans les comptes j’ai tout de suite soldé sans réfléchir à 9.8$. Pourquoi ? pas par panique, mais parce-que parfois la panique est "bonne". Pour moi si il y a une chose qui doit faire vendre dans la panique c’est l’erreur ou la manipulation des comptes. Car cela rend caduque toute analyse.

Bad To Worse At ARCP

De Pire en Pire chez ARCP traduction d’un article de  Orange Peel Investments
Seeking Alpha

Orange Peel Investments a écrit :

En résumé:
- Nous avions ré-actualisé notre position sur ARCP en incitant a la « Prudence ».
- WSJ rapporte maintenant la possibilité de faux en comptabilité pré-médité de la part de la direction  ARCP.
-Que va t-on trouver au plus profond du « trou »

Dans le passé, nous avions dit que nous voyons une opportunité dans American Realty Capital (NASDAQ: ARCP) jusqu’à ce preuve du contraire.
Eh bien, ce lundi et mardi, cette semaine, nous avons officiellement entendu le contraire .

Le cours de l’action a été durement touché ces deux jours --- nouvelles de gouvernance --- lundi matin.

Mardi, au cours de la journée de négociation, Moody coupe leur note de crédit de la société, ce qui suggère également que les réductions futures peuvent ne pas être bien loin. Voici le rapport de Seeking Alpha : American realty cut to Junk.

Le stock a rebondi après, reculant  dans la gamme jusqu’à $ 8/ $8,50. Dans notre tout dernier article, publié il ya quelques jours, nous avons déclaré la raison pour laquelle nous avons décidé faire preuve de prudence une fois de plus, en raison de la nature étrange du fait que l’ensemble de l’exécutif était virés.

Puis le calme une fois de plus sur le front de ARCP,  jusqu’à midi ce jeudi, oú un article du Wall Street Journal affirme que le « trou » de ARCP peut aller plus loin que beaucoup avaient prévu.

L’article cite un procès qui a été déposée contre Nicolas Schorsch et David Kay. La poursuite judiciaire en dommages-intérêts s’éléve a 50 millions de dollars, affirmant que Schorsch aurait ordonné que les états financiers de l’entreprise soit "manipulés" en Juillet dernier.

Autre société de Schorsch, RCS Capital (NYSE: CRPA), prend de plein fouet le coup, en baisse de 15% au moment de la publication de cette pièce. Plus tôt dans la semaine, il a été signalé que Schorsch a été complètement séparé de American Realty Capital, qui pourrait être la raison les investisseurs ne ont poussé le stock baisse de 5,6% jusqu’à présent aujourd’hui.

En accord avec notre pronostic plus tôt, nous restons très prudents à propos de ARCP.

Effectivement, on comprend maintenant pourquoi le CEO David Kay a été limogé, puisqu’il est également chargé par McAlister :

investmentnews a écrit :

When Ms. McAlister brought the error to the attention of David Kay, ARCP’s chief executive officer, she said Mr. Kay told her and the chief financial officer, Brian Block, not to change the error.

McAlister n’indique pas d’autres erreurs que celles que nous connaissons déjà :

investmentnews a écrit :

Ms. McAlister, who joined the company in November 2013, said that in February she noticed the company had improperly calculated its adjusted funds from operations, or AFFO, in a way that overstated results in the first quarter of 2014 by 3 cents per share.

Source : Schorsch accused of manipulating ARCP books: Suit

InvestisseurHeureux a écrit :

…/…
McAlister n’indique pas d’autres erreurs que celles que nous connaissons déjà
…/…

Si tout le mal se résume qu’aux erreurs dévoilées jusqu’a présent… .
Dans ces conditions … ce serait le début d’une stabilisation des cours du titre.
Les actifs (l’immobilier) n’ont pas disparu --- n’est ce pas ?
On pourra y voir plus clair.

L’histoire n’est pas finie…

Pour moi personnellement, l’histoire est finie.  Je suis sorti hier en début de matinée a $8.06 et $8.07.
a perte, naturellement … :-(

Bien fait / mal fait--- time will tell ---

L’impact de cette perte sur mon portefeuille
est bien atténué par la hausse qui a eu lieu sur les marchés, ces deux derniers jours .
Je vais faire le point et j’en reparlerai sur la file portefeuille de miguel.

Qu’en pensez-vous ?

Voyez-vous quelque chose de nouveau dans l’article en question, dont nous n’ayons par parlé ici ?

En passant, l’auteur se contredit.

D’un côté il dit qu’en général quand il a vendu dans la "panique" il a fait une mauvaise opération. De l’autre, il a pour règle de vendre un titre dont le dividende est coupé.

Il décide donc de vendre car une coupe du dividende est probable. Mais probable ne veut pas dire effectif, on a donc un peu l’impression qu’il cherche à auto-justifier sa vente…

En sus des restatements FFO/ AFFO et accruals annonces en octobre, il y a visiblement un "trou" ds les comptes, cela est presque acquis desormais:
- les dirigeants partent tous, sans etre payes (Bonus, Awards, etc.)
- Bill Stanley a confirme ds le call que les etats fin 2013 seraient "restated"
- Moody’s a downgrade et reste en negative outlook, et je pense qu’ils ont acces a plus d’info que ce qui est public.

Le tout, c’est de comprendre combien et comment? Juste des acqusitions sur-payees ou scenario du pire (fraude cash)? Je n’ai aucune info priviligiee, et donc aucune reponse a ces questions.

Discl: Je reste long ARCP common, petite position, en legere MV.
NB: La Convert senior unsecured 2018 se traite a 87c, YTW 7.1% - peut etre interessante pour qq’un qui chercherait a rentrer sur le dossier. A privilegier contre la Preferred. L’ensemble des securities d’ARCP, stock, dette ou hybride, reste hautement speculatif tant que les etats financiers 2013 et Q3 ne sont pas (re-)publies.

Bon courage a tous
S.T.

Bonjour,

Je n arrive pas à trouver l’information: savez vous si le dividende est maintenu ? Si oui le prochain détachement est prévu pour quand ?

Les informations sont en anglais, langue dont mon niveau est très moyen.

Merci par avance

Christophe

Merci Robert pour le lien . ..
mais le site ne parle pas de 2015.

REIT won’t pay dividend while continuing to deal with fallout from revelation of accounting irregularities

American Realty Capital Properties Inc. said Wednesday that it has received an additional waiver from lenders, as well as an extension for reporting its third-quarter and full-year results for 2014, as the real-estate investment trust continues to deal with the fallout from the revelation of accounting irregularities.

The move comes more than a week after Nicholas Schorsch, the firm’s founder and chairman, and David Kay, its CEO, resigned. The executive changes occurred about six weeks after the REIT disclosed accounting issues, pushing its stock price into a sharp fall. Its shares have declined about 33% since the revelation.

American Realty Capital Properties ARCP, -6.36%  said Wednesday that its audit committee continues to work with outside advisors to investigate its accounting issues and work on any necessary restatements of results as soon as possible.

source : American Realty Capital Properties gets waiver, reporting extension  - MarketWatch

Pas de dividende jusqu’à nouvel ordre. C’est un beau cadeau de Nöel ! Question Timing, je trouve que c’est limite sans respect pour les actionnaires.

L’entreprise est maintenant à la merci des obligataires, et ce sont cela qui ont viré avec un préavis de 48h l’ancienne équipe, et ce sont eux qui vont faire liquider sans PV les REITs agglomérés sous l’empire Schorsch. Donc la goodwill au bilan (même faux), on peut mettre 0$ (si ce n’est pas pour mettre un chiffre négatif).  La goodwill represente 20% des actifs si je me souviens biens. La goodwill est du coté des obligataires maintenant.

Le seul cadeaux de Noël, c’est le marché qui nous le donne avec son -3% aujourd’hui.

PS : Sinon, sans ironie aucune ,et très sincèrement , je souhaite Joyeux Nöel à tout le forum.

C’est dire surtout la suspision de grosse fraude, ils ont vérifié que les leases, les tenants et le patrimoine existait bien. On peut donc écarter totalement du madoff- ou enron-like.

Bonne nouvelle.

La coupe du dividende en est une mauvaise mais ca va durer un mois à peine, maintenant il faut voir quel sera le nouveau div une fois réduit je pense qu’on sera dans des taux de distrib 70%-80% en ligne avec ce qui se fait.

Kapital vous pourriez expliquer comment vous achetez des Options arcp, et combien coûte la prime par rapport à l action?

Dernière modification par Stibbons (26/12/2014 10h10)

Update provenant de seeking alpha, l’article précise qu’en plus d’une baisse de 33% du cours dernièrement, le titre pourrait subir un sell-off en préparation de la coupe du dividende. Ce potentiel dividende devrait etre en phase avec le secteur "commercial REIT"d’après l’annonce de presse d’ARCP, soit environ 4-5%.

American Realty Capital Properties has lost 33% of its market value since the company reported the accounting scandal on October 29, 2014, which in turn caused ARCP’s dividend yield to spike to 12% and more. With a dividend suspension now hitting investors, shareholders have even fewer reasons to consider ARCP at all.

But more pain is likely about to come around: American Realty Capital Properties specifically guided for a potential "reinstatement of its dividend at a rate that is in line with its industry peers". Commercial REIT peers with a focus on retail properties have dramatically lower yields than ARCP; Realty Income (NYSE:O), for instance, currently has a dividend yield of 4.43%, and National Retail Properties (NYSE:NNN) a yield of 4.17%. Put differently: It is likely that ARCP’s shareholders will see a significant dividend cut next year. It goes without saying that ARCP will be very vulnerable to a sell-off as the market prepares itself for a substantially lower dividend yield from ARCP. Avoid.

Source : Update: ARCP - And Here Goes The Dividend - VEREIT Inc. (NYSE:VER) | Seeking Alpha