Mr Bricolage : résilient à la crise ?

Pour la société, je pense que sa décote vient surtout de sa quasi rupture du covenant DFN/EBIDTA < 3 (il est de 2.98 au S1 2012) portant sur 150M€ de dettes (quasi tout donc). Ces dettes tombent en 2014. D’ici là possible que la règle du covenant passe à 2.5. Dans tous les cas on devrait avoir un plan.

Le poste créances clients est en bonne augmentation, à surveiller.

La situation est donc pas franchement jouasse.

Lesson1,

Le premier ratio est bien VE/VAN. Je le sais puisque je l’ai calculé.
Par ailleurs, dans mon monde, la VAN n’est pas la book value (capitaux propres). En effet je ne retranche pas tous le passif de la valeur d’actifs. Seulement la dette financière CT et LT.

Je vous remercie néanmoins de votre remarque sur le fait de ne pas utiliser la dette financière au numérateur et au dénominateur. J’en prend bonne note. En fait je trouvais le ratio VE/VAN plus conservateur (car plus élevé) que le P/VAN…mais sans doute n’a t-il pas de sens comptable?

En revanche je n’ai pas compris votre propos sur le manque de cohérence entre ratios et conclusion. Il me semble avoir été factuel et ne pas avoir émis de conclusion. Alors de quelle conclusion parlez vous?

J’aimerais surtout des avis sur MRB: voyez vous des catalyseurs permettant de débloquer la valeur de ce business?

Dernière modification par sheiko (26/05/2015 11h40)

Bonjour,

En regardant mon portefeuille, je me suis apercu que Mr Bricolage avait bien  surmonter la crise.

Le résultat net du premier semestre 2021 s’établit à 18,4 m€ (6,8 en 2020).

La dette est passée de 94,7 m€ à 45,2 m€.

SI on considère 36,8 m€ de résultat annuel et une valorisation de 120 m€, le PER est de 3,3.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Les résultats  semestriels de Mr bricolage sont disponibles.



Ils ne sont pas aussi bon que d’habitude mais ils sont quand même très positifs. Peut-être moins de bricoleurs cette année ?



Pas de soucis du côté de la dette. On a donc une belle société rentable, avec un faible PER, et aucune raison que le cours de bourse monte… sauf peut etre un rachat ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

La France manque d’artisans parce qu’ils payent trop de charges sociales et sont trop lourdement imposés (leurs délais d’intervention ne cessent de s’allonger), leurs prestations sont chères (les charges sociales en France sont très lourdes), et les prix des matériaux, de l’outillage et des équipements de bricolage augmentent fortement actuellement. Les particuliers sont donc contraints de monter en compétence et d’entreprendre eux-mêmes leurs travaux, ce qui booste le marché des magasins de bricolage. On a ainsi vu ce marché exploser en 2020 et 2021 pendant les confinements imposés en raison du COVID 19 car ceux-ci ont donné plus de temps libre aux bricoleurs du dimanche.
Le nouveau concept de magasins sous enseigne Mr Bricolage, dénommé 4 Piliers, répond à cette demande puisqu’il permet aux clients d’être assistés pour la réalisation de leurs travaux. C’est pourquoi le Chiffre d’Affaires au m2 de ce nouveau type de magasin est supérieur de 20 % à celui des magasins traditionnels. Comme la concurrence (notamment Leroy-Merlin) cherche également à satisfaire cette demande d’assistance, qui est devenu le facteur clé de succès du marché, les magasins des franchisés sous enseigne Mr Bricolage ont tout intérêt à être convertis rapidement au format de ce nouveau concept 4 Piliers.
Or à chaque fois qu’un magasin sous enseigne Mr Bricolage opère cette conversion, le franchiseur, le Groupe Mr Bricolage, qui pilote cette conversion, lui facture des prestations. C’est pourquoi le Chiffre d’Affaires du Groupe Mr Bricolage a plus progressé ces dernières années que le volume d’Affaires des magasins de ses réseaux de franchisés. Il est passé de 213,9 M€ en 2019 (périmètre d’activité de services aux réseaux) à 302,7 M€ en 2021 (+ 42 %), alors que le volume d’Affaires des magasins de ses réseaux de franchisés (hors ventes e commerce hors Click & Collect qui reviennent au Groupe Mr Bricolage) est passé de 1960 M€ en 2019 à 2360,1 M€ en 2021 (+20,4 %). De même, au premier semestre 2022, le Chiffre d’Affaires du Groupe Mr Bricolage n’a baissé que de 0,4 % à 175,5 M€ alors que le volume d’affaires des magasins de ses réseaux de franchisés a baissé de 5,9 % à 1182,6 M€.
Comme seulement 65 magasins sous enseigne Mr Bricolage sont passés au concept 4 Piliers à fin juin 2022 (sur un total de 391 magasins sous enseigne Mr Bricolage, 319 en France, 72 à l’étranger), le Chiffre d’Affaires du Groupe Mr Bricolage va continuer de progresser plus que le Volume d’Affaires des magasins de ses réseaux de franchisés pendant longtemps, si l’on en juge par le rythme des conversions des magasins sous enseigne Mr Bricolage à ce nouveau format (32 magasins en 2021, 22 prévus en 2022).

Sources : rapports annuels et communiqués des Chiffres d’Affaires et Résultats 2019, 2020, 2021 et du premier semestre 2022 de Mr Bricolage.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.