Indépendance et Expansion : un fonds value small/mid-caps françaises

Initiative intéressante.

Higgons a battu le marché (bruts de frais) d’environ 10 points par an depuis le lancement.  Il est probable qu’un portefeuille de ses meilleures idées a fait nettement mieux que 10 points/an bruts de mieux que le marché, sans doute de l’ordre de 12 - 15%?

Vous pourriez compléter votre étude avec les rapports sur la file Independance et Expansion Sicav Small Cap X(C) - LU0131510165 / fonds actions / FORUM   SICAV   et   FCP

Entre cette file, les rapports sur le site et une recherche google, on a pas mal d’infos.

Il ne serait pas trop difficile de voir ce que, par exemple, ses top 5 rebalancés tous les six mois ont fait en prix et d’ajuster avec les dividendes et les frais.  On peut tester par exemple une équipondération ou une pondération basée sur la sienne.

Généralement, ses rapports mensuels sortent juste quelques jours après la fin du mois.

Oui il y a eu des périodes de rendement plat, mais peu ou pas de sous-performance par rapport à l’indice.

Une autre façon de voir les choses :
Si vous aviez investi tout votre argent dans ce fonds en juillet 2007 donc juste avant la crise de 2008 (scénario de pire cas), vous vous en tireriez aujourd’hui avec un rendement annualisé de 7,2%, tout de même. (contre 1,7% annualisé avec l’indice)
D’autre part on parle ici de la perf globale du fonds, et il y a fort à parier que les 3 ou 5 principales convictions aient fait mieux.

Je n’ai pas retrouvé d’autres archives de rapports mensuels, autres que ceux qu’on trouve sur votre lien, marcopolo.

Si quelqu’un a d’autres sources, il serait très sympathique de les communiquer.

edit:
Pour info, avec les principes suivants :

- analyser la période de juin 2015 à juin 2016
- acheter les 5 premières lignes du fond I&E
- rebalancer le 10 de chaque mois (pour être sûr que le rapport mensuel soit bien publié)
- le prix retenu est celui de la clôture
- réinvestir les dividendes immédiatement dans la même société

J’obtiens un rendement de 40,4% contre 18,6% pour le fonds.
Je ne suis pas contre la confirmation d’un pair car la différence me paraît très significative pour ne pas dire énorme.

Dernière modification par nor (06/08/2016 23h55)

Pour améliorer l’approche, on pourrait aussi comparer le top 10 des 3-4 meilleurs fonds du même univers d’investissement, et voir quelles sont les 2-3 valeurs présentes partout !

Si les 4 meilleurs gérants d’un univers ont la même valeur, il y aurait de fortes chances que ça soit un bon dossier !

Évidement, des aussi bons que I&E ça va être difficile, mais il y a des très bons fonds comme ID France Smidcaps, Keren Essentiel C, Objectif Small Caps France qui performent bien également

Il y a 8 rapports (de juin ou décembre dans mon post précédent, voir chaque lien pour les dates exactes).  J’ai juste calculé la variation de prix d’un portfeuille équipondéré sur ces 5 valeurs pour chaque semestre suivant les rapports indiqués.

J’ai regardé votre XLS et votre approche n’appelle pas de commentaires particuliers.  Par contre un an de backtest c’est très court.

La simulation à presque 3 ans pour une stratégie "top 5 I&E à rebalancement mensuel".

Résultat : 10 points de perf annualisée en plus avec cette stratégie.

Remarques :
- dividendes non pris en compte, ce qui tire le résultat à la baisse.
- quelques imprécisions sur les dates utilisées pour calculer les rendements mensuels de chaque valeur, mais j’ai en moyenne pris légèrement moins d’un mois pour être conservateur (avec la masse de données, j’ai fait au mieux).

simul_top_5_a_3_ans.xls

Conclusions : différence significative, mais 3 ans c’est encore court. De plus, cet écart favorable s’inverserait-il encore en période de baisse ou de stagnation ? Il n’y a a priori pas de raison.

marcopolo a écrit :

Le rebalancing mensuel entrainerait des frais.

A la louche, avec une ligne complète changée chaque mois (ce qui me semble être plutôt un majorant), ça fait environ 1% de frais par an. Pour une stratégie qui ferait du +30%/an, ça me va.

J’ai commencé a répliqué les 4 plus grosses positions I&E à partir de leurs positions au 31 d’août. Ils ont publié leur position au 30 septembre ce lundi !

Mais j’ai à peine commencé à répliquer que j’ai des réserves sur cette stratégie

Deux exemples :

- La 4 em position d’I&E au 30 septembre est LNC. Je ne vais savoir s’ils apportent leur titre qu’ au 30 du mois de l’offre de rachat et il risque d’y avoir une forte volatilité après expiration de l’OPAS.

- Lors de la réunion d’information de Septembre d’I&E, la société a mis en avant 4 sociétés dont 2 avec des recommandations d’achat en dessous d’un certain prix. Devoteam à 48 E et SII à 15,5 EUR. Ils mettent aussi en avant Plastivaloire (avec un commentaire positif) et il y a des slides de la SCOR.

Mais seul Devoteam est présent dans le top 10 des actions d’I&E. Je me demande donc qu’elle est part de succès qui vient du stock - picking d’I&E et quelle part vient du facteur Momentum. J’hésite maintenant à changer mon fusil d’épaule et d’échanger leur 4 plus grosses positions contre au moins 3 de ces sociétés mises en avant.

Sortie de la lettre d’indépendance et expansion.
3 nouvelles lignes en portefeuille:
Fountaine Pajot: conception et fabrication de catamarans
Aures: matériel sur points de vente
Savencia: fromagerie

Dernière modification par LuxFuit (13/11/2016 00h51)

Je l’ai rentré en portefeuille, effectivement elle n’est pas chère et les perspectives sont bonnes

J’avais remarqué aussi. Je pense qu’il veut rester "petit" car il (et sa cogérante) est très bon pour surperformer les marchés sur les petites valeurs. S’il devient trop gros, il se mettrait en difficulté.

J’aime bien le fait qu’il ne court pas après les fonds sous gestion. Plutôt un signe de bonne gestion, car vu la pub actuelle qui lui est faite, il pourrait continuer à grossir et à se "gaver" sur les seuls frais de gestion, quelque soient ses performance futures.



[EDIT : correction orthographique ! ]

Dernière modification par FranckInvestor (07/12/2016 17h25)

Pour JL

Pour souscrire

Le but est aussi de le mettre en pea si possible non?

J’avais déjà essayé de passer un ordre d’achat, mais chez boursorama, sans succès.