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#1 06/09/2016 15h36
- Jef56
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Le mois dernier la performance de mon portefeuille a été réalisée en grande partie par les ETFs leveraged alors que le marché était atone.
Cela montre qu’il faut aller chercher la performance et ne pas se contenter de suivre le marché sinon on a la performance du marché.
Belle lapalissade mais à la vue de beaucoup de portefeuilles sur le forum, elle a le mérite de remettre le clocher au milieu du village. Si je panache mon portefeuille sur les 10 secteurs de la cote de Paris, comment puis-je espérer une performance autre que celle du CAC40? Et dans ce cas pourquoi ne pas simplement acheter un tracker et passer à autre chose? Si la bourse m’intéresse, si la lecture des comptes de résultats et des bilans me passionnent alors pourquoi reproduire le marché? Il faut à un moment ou un autre prendre des positions, avoir des ’convictions’, sortir de la totale diversification pour obtenir des résultats différents de la moyenne et donc prendre des risques en plus du risque marché.
Pour moi donc investisseur particulier je dois prendre plus de risques que le marché si je veux une meilleure performance. Le but est que ces risques soient maîtrisés si possible et compris.
Je vois deux grandes familles d’investissement. L’approche stock picking fortement mise en avant sur ce forum et l’approche trading (au sens large et pour partie basée sur l’analyse technique) qui est rejetée par ce forum sans qu’il soit non plus interdit d’en parler, merci aux modérateurs. D’ailleurs ces derniers mois on en parle plus librement, je trouve que c’est une bonne évolution du forum.
Je ne sais pas si l’on peut classer l’utilisation d’ETF leveraged dans une stratégie de trading. Peut-être est-ce une forme de swing trading? Je connais le mot mais ne sais pas encore ce qu’il recouvre (je vais me renseigner).
Je pense toutefois que cette stratégie se distingue par son approche plutôt macro économique alors que celle du stock picking est micro économique. La barrière entre les deux est perméable mais si on définit la macro économie comme l’étude et la compréhension des tendances des marchés et des forces qui influencent les mécanismes économiques d’un ensemble, et la micro économie comme l’étude et la compréhension des phénomènes économiques au niveau d’une entité (qui peut être une entreprise mais aussi un marché), on sent bien qu’il y a une différence d’approche.
A tort ou à raison on peut penser que comprendre des phénomènes sur un petit périmètre est plus facile que sur des ensembles. Le risque sera aussi ressenti différemment.
Les qualités nécessaires ne sont pas non plus les mêmes, la micro économie à mes yeux lorsque j’étais étudiant était plus hard science (modèles mathématiques à foison) alors que la macro économie était plus dans l’interprétation (les cycles, les catalyseurs, les mécanismes de balancier, l’histoire, etc…). On se rapproche un peu finalement de l’opposition analyse fondamentale (micro) et analyse technique (macro) même si la dernière peut utiliser des modèles mathématiques pour gagner en crédibilité.
Si je n’oppose pas les deux approches, je suis plus à l’aise avec la compréhension des mécanismes macro économiques plutôt que l’étude micro économique que je trouve rébarbative et pour laquelle je n’ai malheureusement pas le niveau intellectuel nécessaire.
La stratégie ETFs leveraged entre en plein dans des considérations macro économiques accentuées par les effets psychologiques et moutonniers des marchés.
J’essaie de capter des tendances macro économiques de court terme (ou plutôt la réaction court terme des marchés à ces tendances) pour prendre des positions avec des ETFs leveraged. Le levier x2 ou x3 amplifie la tendance et permet sur une courte période de prendre un bénéfice. Cela nécessite donc une gestion active.
Dans les différents backtests que l’on peut voir je constate que les meilleures performances sont toujours réalisées par des ETFs leveraged (c’est facile a posteriori). La difficulté est bien sûr d’être dans le bon sens, mais le challenge est je trouve réalisable.
Ma façon de faire (avec très peu de recul) est de lire une tendance (si la FED augmente ses taux cela sera favorable aux financières, si le secteur des microprocesseurs a le meilleur momentum en ce moment, l’économie se portant bien cela va durer encore, si les saoudiens et russes multiplient les déclarations sur le pétrole cela va booster les cours d’autant plus que le point bas a été atteint, un baril à 40$ n’étant pas économiquement soutenable, le VIX est au plus bas ever et la multiplication des articles de presse un coup haussier, un coup baissier, ne peut que donner de la volatilité à court terme , etc) puis d’acheter un ETF leveraged qui va dans le sens de ma lecture. Je prends tout d’abord une petite position que je renforce à la baisse si j’ai une forte conviction (comme sur la remontée des cours du pétrole) ou que je coupe rapidement (comme sur la remontée des taux de la FED favorable au rally sur les émergents mais qui ne se réalise pas). Si le marché part dans mon sens, je renforce fortement en me protégeant de stop loss et je me laisse porter par la vague. La métaphore du surf est appropriée: je me positionne dans l’attente d’une vague, je me lance, si elle se casse j’arrête et reprends position, si elle se développe, je mets le paquet pour en tirer le maximum avant qu’elle ne meurt.
L’avantage de cette stratégie sur d’autres est sa réalisation à très court terme sans pour autant de risque de très fortes variations (exceptions notables sur les commodities) et bien sûr avec l’effet levier ça bouge quand même. Mais un ETF leveraged sectoriel (sur les financières, les émergents ou la santé) même leveraged n’aura pas d’amplitudes fortes (supérieures à 5% sur une journée).
Une option par opposition peut faire x2 dans un sens ou dans l’autre en l’espace de minutes et nécessite une présence encore plus forte devant ses écrans boursiers, incompatible avec une vie ’normale’.
Une action ’stock pickée’ a elle aucune garantie de bouger dans un sens ou dans l’autre avant plusieurs mois (généralement aux prochains résultats) ou années si la ’thèse’ est à tiroirs (voyez Sears).
On trouve des ETFs leveraged sur tous les sujets, secteurs où presque. Longs ou shorts en général. Ils s’achètent facilement sans connaissance particulières de marchés options ou futures.
Pour l’instant mon expérience est très courte mais j’ai un bon feeling que je n’avais pas eu avec les options par exemple ou pour les certificats turbos dont je trouve le mécanisme compliqué à comprendre et le risque important (risque de la société en plus de celui du marché) qui nécessite une approche stock picking.
Cherry on the cake, avec les ETFs leveraged si vous avez gagné dans un sens mais que la tendance se retourne, vous pouvez jouer directement l’inverse sans même vendre à découvert (les taux de prêts de titres peuvent être significatifs) mais en achetant l’ETF short leveraged équivalent.
Je n’ai pas encore expérimenté cette technique mais au prochain pic de volatilité je le fais (je suis long UWTI, sur les futures VIX court terme pour l’instant).
Quelles sont vos expériences et votre ressenti sur les ETFs leveraged?
Le train de la vie ne s'arrête jamais deux fois à la même gare.
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et comme je suis jeune avec un profil buy and hold je me disais que je pourrais etre un bon candidat a cette approche dans le but d’accelerer mon enrichissement 
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