CCI du Crédit Agricole : investir dans la banque de détail

Je ne connais pas plus que ça le CA, mais ce que font beaucoup de banques françaises c’est de la titrisation "light". Un spv achete le portefeuille de prêt et émet des titres souscrits par la banque qui les cède.
Au niveau juridique si des prêts ont des impayés, la banque les récupère directement. Il n’y a aucune externalisation du risque. Au niveau du bilan, c’est transparent et ça ne change rien au ratio de solvabilité.
L’avantage c’est que les titres du SPV c’est du collatéral pour un repo à la BCE ou une structure de refinancement.

Comme je l’ai dit ce type d’opération n’impacte pas les ratios de solvabilité.
Au bilan c’est neutre, le poste prêt diminue mais il y a des obligations a l’actif à la place. Et la banque garde le risque de crédit … C’est uniquement pour la liquidité à ce stade pour la CA:

Le Crédit Agricole veut se lancer dans la titrisation de crédits immobiliers

Je suppose que non puisque ce n’est pas l’objet de l’opération.

Cela m’étonnerait dans la mesure où chaque caisse doit avoir son service ALM et devait se couvrir individuellement en fonction de son bilan jusqu’à présent.
La gestion de la trésorerie doit être centralisée dans un organe centrale mais vous devriez sûrement voir dans le rapport des differantes CR des swap en engagement hors bilan qui montre que c’est bien les CR qui gère ce risque.

Si jamais les titres du SPV sont à taux variable, il faudrait que ce dernier se couvre lui même pour assurer les flux  (donc taux des titres amoindris par les frais de couverture). Globalement je pense que ça n’a pas d’impact.

Bonjour,

Je viens de recevoir, fin de semaine dernière, un courrier de l’ADAM pour nous informer que les procédures de demande de remboursement judiciaires vont débuter.

Pour mémoire, les Caisses Régionales vont acheter les CCI et CCA de CASA à 105% du capital alors que ces mêmes titres cotent en bourse environ 1/3 de ce montant.

Tout ceci sans proposer de traitement identique aux autres porteurs de CCI/CCA.

Des institutionnels et des particuliers se sont joints à l’ADAM afin de voir comment ’réparer’ cette distorsion de traitement.

L’ADAM se propose donc de demander le remboursement, au prix de 100%, judiciairement pour les porteurs le souhaitant.

Le cout de cette procédure sera en partie pris par les institutionnels et une cote part de 0,10€ par CCI/CCA, avec maximum de 1000€, est demandé pour les particuliers. De plus, le règlement de la cotisation annuel à l’ADAM, 60€ par an, est demandé jusqu’à la fin de la procédure.

Pour les personnes intéressées, il semblerait que les dossiers doivent arriver complet à l’ADAM avant fin octobre.

d’ici un mois je pense prendre quelques louches de CRAV et CCN… mais c’est trop tôt encore, fin novembre/début décembre reste effectivement une bonne fenêtre pour rentrer sur ces valeurs.

C’est en général juste avant les achats des fonds en vue de percevoir le dividende.

Quelqu’un sait pourquoi la caisse de Paris a plongé aujourd’hui ?

L’année dernière les plus bas de la plupart des caisses ont été atteints mi janvier. Ne pensez vous pas qu’il est encore un peu tôt pour entrer sur les valeurs?

Tableau qui semble intéressant (mais illisible ?)
Votre classement me "rassure" un peu, parce que j’ai des CRBP2 et CAT31…mon analyse ayant été des plus sommaires: un des meilleurs rendements des Caisses, avec un dividende en croissance régulière et qui parait bien couvert par les bénéf. Pour l’instant je suis en moins value sur Picardie et en légère plus value sur Toulouse, mais comme je suis vraiment là pour de l’investissement passif de rendement, cela ne me gêne pas pour le moment.
A suivre - et si vous mettez votre excel à disposition, je vais le regarder de plus près!

Bien vu Goldex, suis-je bête, il y a hostingpics allez hop :
http://hpics.li/45ea99c

(attention le fichier date de fin août 2016… pas MàJ en fonction des derniers résultats ni bien sûr du cours de bourse mais bon ça doit être à la marge)

Les caisses régionales du Crédit Agricole sont des titres énormément décotés.
10 fois, 20 fois, 50 fois ? Je vous laisse faire vous même le calcul.

Mes deux caisses préférées sont Alpes-Provence (CRAP) et Languedoc (CRLA).
Ce sont celles pour lesquelles le ratio entre le nombre de CCI et le nombre de parts sociales (PS) est le plus faible. Quel intérêt me direz vous ?

En fait les parts sociales, qui n’ont droit qu’à un intérêt sur leur nominal, ne sont pas de vrais titres de capital assimilables à des actions. Elles sont plutôt assimilables à des titres de dette à durée indéterminée. Les CCI étant eux sont assimilables à des actions sans droit de vote et représentent bien une part du capital des caisses régionales.

En conséquence, seuls les CCI (et les CCA ?) devraient être comptabilisés au capital.
Pour sur, le groupe Crédit Agricole ne considère pas les choses comme cela et quand, chaque année, est calculé le dividende Il est calculé sur 30% du bénéfice et divisé par le nombre total de titres (CCI+CCA+PS). Mais le dividende des parts sociales n’est jamais déboursé par la caisse régionale et vient grossir son trésor de guerre. A terme, par réinvestissement, il bénéficie aux porteurs de CCI.
On comprends bien que CCI et PS n’ont pas du tout la même valeur quand on voit que suivant les caisses le dividende versé aux CCI est entre 5 et 25 fois plus élevé que l’intérêt versé aux parts sociales.

Ainsi on peut considérer que les CCI bénéficient d’un quasi-usufruit sur les parts sociales en échange d’un intérêt modique versé aux porteurs de parts sociales.
Qu’en est-il des CCA ? Sont-ils de vrais titres au capital des caisses régionales ?
Rachetés par SACAM Mutualisation, qui représente l’ensemble des caisses régionales, à Crédit Agricole SA, les CCA peuvent être considérés comme des titres d’autocontrôle et annulés dans nos calculs. Ils représentent un autocontrôle mutualisé entre toutes les caisses régionales. Ne reste plus, en réalité au capital des caisses régionales que les CCI.

Si on calcule un PER en divisant le bénéfice par les seuls CCI, on obtient souvent des PER inférieurs à 1. Impossible, me direz-vous, il doit y avoir une erreur dans le raisonnement. Mais ceci ne fait, en réalité, que refléter la gigantesque sous-évaluation des CCI. Idem si on calcule de cette manière les fonds propres par CCI, on trouvera des chiffres astronomiques par rapport au cours. 
Certains gérants américains très avisés ne s’y sont pas trompés et ont investi avec succès depuis plusieurs années dans les CCI, mais la décote reste abyssale.

Bien sur, en cas d’OPR-expropriation, le groupe Crédit Agricole, ne calculera pas l’actif net par action, ni le PER sur la base des seuls CCI, mais sur la base qu’il a toujours considéré comme légale, CCI+CCA+PS. Ceci annonce une belle bataille juridique en perspective, où les gérants de fonds seront nos meilleurs alliés.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Larbinator (01/11/2018 15h17)