Indépendance et Expansion : un fonds value small/mid-caps françaises

I&E est passé d’environ 130 à 260 millions sur 2016, pas de 30 à 200 mais cela reste énorme

Le dernier mois suite à l’annonce de la fermeture cela est passé de 200 à 260 millions (+30%) !

Cet apport de cash avec des marchés qui battent des records doit être un beau casse tête pour des gérants value.

Navré mais je ne vous comprends pas. Fermé ou ouvert, si les investisseurs veulent sortir du fond ("=vendre"="racheter") ils le peuvent non? Et par conséquent l’éternel problème des gérants de crouler sous le cash quand les marchés sont au top et de ne pas avoir de liquidités quand les marchés chutent s’appliquera à I&E, fermé comme ouvert.

Non?

Interview de William Higgons parue en janvier 2017.

* Il trouve pertinent de bâtir son portefeuille sur 3 critères:
- prix sur cashflow (avec une capitalisation inférieure à 3 fois le cashflow, on pourrait même investir sans plus d’analyse)
- rentabilité des capitaux engagés supérieure à 10%
- marge d’exploitation supérieure à 5%

* Ses objectifs de sortie reposent sur :
- rapport cours/bénéfice
- dividende actualisé
- freecashflow
- 1,5 fois les fonds propres par action

* Pour faire face aux rachats il s’impose un volant de 15-20% de valeurs très liquides.

* Durée de détention moyenne des titres : 3,5 ans.

* En 2017, un nouveau compartiment (autre que small caps) devrait être créé.

* Il choisit de mettre en avant 3 sociétés (les 2 premières étant dans le top 10 du dernier rapport mensuel) :
- MGI Coutier (table sur l’élargissement de la demande)
- Groupe Guillin (marges élevées)
- DLSI (peu chère dans son secteur)

Dans le dernier rapport mensuel on apprend aussi que sa collaboratrice Audrey Barcot a quitté la société de gestion, et que deux nouveaux collaborateurs sont arrivés (probablement 2 1 fils du gérant).

Dernière modification par nor (05/03/2017 14h46)

Peut être que la première personne a un prénom composé.
(j’avais lu Arthur Marie mais c’est Arthur Marle).
Pour le reste peut être que le départ de mme Bacrot se fait suite à une divergence de points de vue quant à la fermeture du fond.

Quoiqu’il en soit Bill reste aux commandes et c’est l’essentiel.
Je suis même rassuré par ce départ qui peut supposer que la transmission du flambeau est repoussée de qq années.

Dernière modification par nor (05/03/2017 12h05)

Vibe a écrit :

Peut-être que le fait qu’elle ait été désignée 3ème meilleure gérante mondiale lui a ouvert des portes …

Surtout qu’elle était chez I&E depuis 5ans. Tous ces prix + 5ans dans la même maison, pas improbable qu’elle ait eu des propositions !

zeboulon a écrit :

Interview de William Higgons parue en janvier 2017. a écrit :

J’ai du mal à comprendre la phrase ci-dessous de l’interview de Higgons. Si quelqu’un peut me l’expliciter j’apprendrais quelque chose:

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … iggons.png

Au début j’avais compris : les valeurs en retournement sont devenues trop cheres, une valeur trop chere ne peut etre value.

Mais à la relecture, il veut peut etre dire que si le marché considère une valeur en retournement c’est que c’est trop tard pour en acheter.
Edit : je viens de relire son interview et il ajoute après  :" le marché a du mal à envisager que la situation puisse se retourner . Le fait q’elles ne sont pas appelées entreprises en difficulté est significatif."

Zéboulon a écrit :"Il est vrai que les retournements sont souvent rapides et ne vont pas bien avec la durée moyenne de retournement de 3,5 ans du fonds dont parlait nor."

W.Higgons ne parle pas de "retournement de 3,5 ans" mais d’une durée moyenne de détention de 3,5 ans.
Une des clés de sa stratégie est, non pas d’acheter des valeurs en retournement, mais des valeurs sous-cotées, c’est-à-dire, selon lui, des sociétés qui ont un rapport P/CF < 7 et de les revendre lorsqu’il dépasse 10 et aux fondamentaux solides ( marge, taux de rentabilité des capitaux, endettement).
D’où la durée de détention qui peut être longue d’autant que la sous-cotation au départ peut être très importante à certaines périodes ( sorties de crises notamment comme on l’a vu avec les équipementiers automobiles).

La news a déjà été donnée en début de page

Le fonds Indépendance & Expansion pourrait réouvrir les souscriptions en juin…

Bonjour, j’ai été voir sur le site de I&E, soit je comprend mal leur mensuel mais les 10 premières valeurs ne correspondent pas?
En premier il y a Scor sur un gros pourcentage.
Pour le second cela correspond…
Est ce qu’avoir un titre sur deux trois des fonds peut être intéressant pour mieux suivre les variations et répliquer?

Bonjour,

savez vous comment souscrire à I&E. Ce n’est pas très clair pour moi.

Faut il passer par Binck ? par ma banque en ligne ? par autre chose.
Je ne trouve pas d’info précise et leur réponse ne m’a pas vraiment éclairé.

Bonjour,

Via votre PEA (attention aux frais spécifiques sur OPCVM) ou compte-titre, sinon sur une assurance vie si l’OPCVM que vous voulez souscrire est proposé