Business Development Companies (BDC) : capital risque pour les pauvres, forts dividendes !

Oui en effet c’est comparable au crowdfunding pour l’accessibilité.

Oui c’est bien cet ETN.

Un Peu d’aide site qui donne la valeur comptable / nav de chaque société. et la décote sur chaque société

The BDC Universe

dividende mensuel

GAIN
PSEC
FSC
FSFR
KCAP
SUNS
CAPITALA FINANCE
HRZN
SCM
ACSF
PFLT
et plein d’autres

les bdc sont pour moi mieux que les banque statut bdc effet de levier limité.
contributeur intéressant a lire sur seeking alpha scott kennedy / BDC BUZZ /

Scott Kennedy’s Articles | Seeking Alpha
BDC Buzz’s Articles | Seeking Alpha
Adam Aloisi’s Articles | Seeking Alpha

J’ai personnellement mis une pincée de BDCs dans mon portefeuille :

Gladstone Investment (GAIN), Solar Senior Capital (SUNS), Saratoga (SAR) et Ares Capital (ARCC).

Les yields sont entre 7.5% et 9.9%.

Mes critères de selection sont entre autres le discount/NAV, le leverage / endettement, la market cap (je ne souhaite pas trop petit), la date d’IPO (pas trop récent pour avoir un minimum d’historique).

Après, à mon sens, investir dans des BDC reste plus risqué qu’investir directement dans des actions de rendement ou des REITs, de par la nature même des actifs détenus par les BDCs…

Mais un peu de BDC a toute sa place dans le portefeuille de l’investisseur interessé par le rendement !

Le UK a aussi les VCT, sur le même modèle que les BDC.
BD des VCT au UK.
J’en ai un en portefeuille.

Existe-il des véhicules similaires dans les autres pays comme l’Allemagne, l’Italie, etc?

Il y a un article intéressant sur les BDC avec tout plein de chiffres et calculs partagés par Scott Kennedy:

https://seekingalpha.com/article/420150 … nings-part

Concernant l’ETN E-Tracks Wells Fargo BDC; l’avez-vous acheté ? Je ne l’ai pas trouvé sur Binck.
Ajout: Voici la réponse de Binck:

Binck a écrit :

Nous vous informons que nous n’autorisons pas actuellement nos clients à prendre position sur un certain nombre de trackers US en application de la réglementation PRIIPs (Packaged Retail Investment and Insurance-based Products).

A titre d’information, cette réglementation européenne vise à uniformiser l’information précontractuelle des produits financiers packagés proposés à des investisseurs non professionnels.

Ainsi, la réglementation PRIIPs, entrée en vigueur depuis le début de l’année 2018, nous contraint à vous autoriser à prendre position uniquement sur les produits financiers packagés (fonds d’investissement, produits dérivés,…) pour lesquels l’initiateur du produit a établi un KID/DICI (document d’information clé pour l’investisseur) rédigé intégralement en français.

Le KID/DICI est un document, à la présentation uniformisée et réglementée, permettant de prendre une décision d’investissement en connaissant les principales caractéristiques du produit.

Or, la majorité des sociétés de gestion non-européennes n’éditent pas encore à ce jour de KID/DICI ou éditent uniquement des KID/DICI rédigés intégralement en anglais.

Je comprends qu’il peut être intéressant de diversifier le CTO avec quelques positions en BDC qui pourraient profiter de l’augmentation des taux d’intérêts par rapport aux REIT/SIIC/SCPI qui pourraient en souffrir pour leur investissements.

Dernière modification par ZZTop92 (24/08/2018 12h14)

GARS | Garrison Capital Inc | BDC Investor

GAIN | Gladstone Investment Corp | BDC Investor

Comparez

NAV GARS historique en baisse toujours depuis 2015 15.47 maintenant 11.47 Ca peut changer mais mauvaise passe pour cette entreprise  ca dépend si c’est du tres longterme

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour à tous,

Je m’intéresse aux BDC depuis maintenant quelques temps et je voulais partager avec vous les critères de sélection sur lesquels je travaille.

Ayant une stratégie orientée rendement, je cherche à dynamiser le rendement de mon portefeuille.
Cependant je ne souhaite pas le faire à n’importe quel prix, je veux que le risque soit maîtrisé et le plus faible possible pour un rendement donné.
C’est pour cela que je souhaite me baser sur des critères de sélection les plus précis possible.

J’ai encore beaucoup de point sur lesquels j’ai du mal à me positionner et à définir des valeurs mesurables.

1)    Market Cap

•    Market Cap : supérieur à 0,7Md$ ?

2)    Résultats

•    NAV : doit être en hausse sur les 5 derniers exercices minimum

3)    Dividende

•    Yield : > 7,5% & < 12%
•    Couverture du dividende : comment l’évaluer ?

4)    Valorisation

•    Discount/NAV : Entre -20% et +5%

5)    Endettement

•    Leverage : ? Le plus faible possible
•    Portfolio dept : ? Le plus faible possible
•    Dept Rating : Minimum BBB
•    % fixed dept : ? Le plus élevé possible
•    Maturité de la dette : L’idéal est d’avoir une dette avec de grosses échéances dans le futur qui sont refinancées régulièrement.

Pour la partie endettement, j’ai du mal à comprendre comment sont calculé  le leverage % (dette totale/ CP ?), le portfolio dept et le % variable dept (% de dette à taux variable ?) que l’on peut trouver sur The BDC Univers.
Aussi, quelle différence entre leverage et % portfolio dept

6)    Qualité de la gestion

Comment évaluer cette partie ?

7)    Divers

•    Historique : minimum 7 ans

Quels autres critères pourraient être utilisés pour valider la sélection de BDC ?

N’hésitez pas à apporter vos commentaires et suggestion

Merci pour votre retour pitivier,

Mais j’avoue ne pas comprendre votre réponse.

Quand vous parlez de frais de gestion il s’agit d’un critère d’évaluation j’imagine ?!

Sur base de quels valeur/ratio/tendance peut-on dire que la société est bien géré ou non ?

Qu’entendez-vous par "communication" ?

Je déterre le sujet pour rebondir sur le dernier graphique posté par david8.

On en retrouve du même type sur différent rapport de BDC avec le DNII (Distributable Net Investment Income) ou NII (Net Investment Income) et le dividende versé.

Après quelques recherches il semblerait que ces valeurs (DNII et NII) puissent être considérées comme le montant distribuable aux actionnaires après avoir encore retiré quelques éléments supplémentaires.

Mes recherches et interrogations viennent du fait que j’ai beaucoup de mal à trouver/déterminer le taux de distribution des BDC.
Par exemple pour une REIT on utilise le AFFO payout et pour une action le FCF payout.
L’idée étant d’identifier la pérennité du dividende, si ce dernier n’est pas financé sur de la dette ou du cash…

Comment déterminez-vous ce taux de distribution pour une BDC ?

Bonjour Jef56,

Il est difficile de vous faire une réponse plus détaillé et précise, je suis sur téléphone en vacances 🤩.

Pour ma part j’ai 2 BDC en portefeuille, dont ARCC, un des plus connus et ça depuis 2 ou 3 ans. En général, s’agissant de sociétés avec de la dette et investissant dans de jeunes entreprises, elles souffrent lors des crises, par exemple lors du Covid, même les plus qualitatives ont fait -50% mais sont ensuite remontées.
Toujours pour les meilleurs, le dividende est stable ou croissant et entre 6% et 10%, ce qui permet d’être patient lors des phases de baisses.

Personnellement, avec ce rendement, je n’attends pas d’explosion du cours mais en achetant à un bon moment sur les BDC les plus qualitatives ont peut obtenir un très bon rendement et une plus-value.

En tapant BDC Univers (sur le site cefdata ou cefconnect, de mémoire) sur Google, vous trouverez la liste des BDC US avec une fiche assez détaillée et les liens vers les sites des gérants pour faire votre sélection.
En résumé je regarde la quantité de dettes et le type, les actifs détenus, les performances passées, le premium/discount du moment et historique, le Z-score et l’histoire des dividendes sur une longue période et pendant les crises.

Je considère qu’avoir quelques % de BDC dans un PF de rendement permet de le booster sans le rendre trop risqué

Bonjour,
Existe-t-il un équivalent français?
Je n’ai pas trouvé d’actions similaire.
Cordialement