Comment se protéger des effets de change ?

pug · #1

Bonjour à tous,

Mettons que mon portefeuille actions soit exposé à 40% sur des valeurs USD

Si je souhaite diminuer mon exposition aux effets de change EUR/USD à auteur de 20% par exemple, quels sont les instruments que je peux utiliser ? pour quels coûts, quels avantages & inconvénients ?

J’imagine que ce sujet est "bateau" mais il est nouveau pour moi

Merci pour votre aide

GoodbyLenine · #2

Il suffit de prendre une position sur le FOREX pour une valeur de 20% du portefeuille (vendant des USD, achetant des EUR). Il existe pas mal de courtiers permettant ce type d’opération, pour un deposit modeste (mais si la position FOREX est perdante, il faudra alimenter le compte pour les appels de marge, et on gagnera l’équivalent sur le portefeuille actions), et les frais pour faire "rouler" sa position de jour en jour sont minimes.

Une alternative (encore plus simple et moins chère) est d’avoir un compte de marge pour le portefeuille, comme celui que propose IB. A ce moment, on n’a un risque de change que sur la plus ou moins value potentielle en USD (et on peut aussi couvrir ce risque de la même manière, ou chez IB directement).

Il existe sans doute aussi d’autres possibilités de couverture,, avec des options par exemple, mais ça me semble plus complexe à gérer.

pug · #3

Je ne connais pas le FOREX, ai-je bien compris :

Si j’ai 40’000€ en actions USD, il faut donc que je vende pour 20’000€ d’USD contre EUR sur le FOREX ?

Cela veut donc dire "bloquer" 20’000€

N’y a-t-il pas possibilité d’utiliser un effet de levier (dans le bon sens du terme) : 2’000€ pour couvrir 20’000€ USD/EUR ?

Merci encore

GoodbyLenine · #4

Vous avez bien compris.

Selon le courtier utilisé, le levier sera plus ou moins important (jusqu’à 500 chez certains). Si le change évolue dans le mauvais sens (même temporairement), il faudra rajouter des fonds, ou alors la position sera close d’office dès que les fonds seront insuffisants.

[La solution du compte de marge multi-devises reste bien meilleure, mais pas utilisable pour un PEA. Voir par ex. mon message du 23/10/2010 sur ]Meilleur courtier/banque pour investir en actions internationales ?

ario · #5

Bonjour,

Pour répondre à la problématique de ne pas mobiliser trop de cash (et donc utiliser un levier), on peut utiliser en produit type dérivé accessible et achetable depuis tout CTO, les certificats type TURBO INFINI EURO/USD. Le seul souci est que la couverture n’est pas gratuite avec un seuil de financement qui monte petit à petit et qui mange la couverture.

J’allais oublier de dire qu’il ne faut jamais oublier que la couverture est une forme de spéculation. Quid si le marché, ici celui des devises, ne prend pas le sens escompté contre lequel on voulait se couvrir. On a alors manqué une occasion de gagner de l’argent…

pug · #6

GoodbyLenine a écrit :
La solution du compte de marge multi-devises reste bien meilleure, mais pas utilisable pour un PEA. Voir par ex. mon message du 23/10/2010 sur Meilleur courtier/banque pour investir en actions internationales ?
Votre message sur IB et le compte multi-devises avait déjà attiré mon attention.

Néanmoins, j’essaye de transposer votre exemple non pas sur le capital mais sur le cash-flow des dividendes. En effet, le capital m’importe moins que le cash-flow futur (peut-être à tort).

Mettons que j’achète aujourd’hui une valeur USD qui procure un dividende trimestriel de 140 USD.
Transformé en EUR à la parité d’aujourd’hui (~1.4), j’ai donc 100 EUR tous les trimestres. 1 baguette vaut 1 EUR, je peux m’acheter 100 baguettes.
Cette valeur est dite "aristocrate" et on va dire qu’elle continue à l’être les 10 prochaines années avec une progression du dividende de 6% par an.
Dans 10 ans, je peux espérer (hum), obtenir un dividende trimestriel de 250 USD (140*1.06^10).
En EUR, si la parité EUR/USD est 1.4, cela me fait donc 178 EUR. La baguette augmente de 3% par an, elle coûte maintenant 1.34 EUR, je peux donc m’en acheter 133 (youpi je suis plus riche qu’avant).
Par contre, si la parité EUR/USD est à 2.5, cela me fait 100 EUR, c’est-à-dire aucune progression (moins value de 78 EUR sur l’effet de change). Je ne peux plus m’acheter 100 baguettes, mais seulement 75.
Bien sûr, le cas inverse est vrai également, si dans 10 ans, la parité EUR/USD est à 1.0, cela me fait 250 EUR (plus value de 72 EUR sur l’effet de change). 186 baguettes.

Bref, je suis prêt à supporter le risque de l’effet de change, mais sur un ordre de grandeur faible ne représentant pas les 40% du cash-flow des dividendes de mon portefeuille actions. A moins que j’aille vivre dans un pays où la devise est l’USD mais il faudra donc que je me couvre vis-à-vis de l’EUR.

Est-ce que le compte multi-devises de IB me permet de couvrir cet aspect là ?

Merci encore pour votre aide

Dernière modification par pug (28/08/2011 22h43)

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