Destination Maternity : leader américain du vêtement de grossesse

Ou la remontée (modérée pour le moment) est une spéculation sur le lancement d’une OPA (hostile?) par Ochestra ou un tiers ?

Quel est le risque pour l’actionnaire minoritaire d’une OPA hostile ?
Si Mon PRU est inférieur au cours d’action je ne perds jamais.
A l’inverse si mon PRU est supérieur, le risque est plus ou moins élevé.
Dans le cadre de Destination Maternity, avoir un PRU à 5 ou 7 $ devient très risqué ?

Virulente tribune de DEST suite à la demande d’Orchestra de ne pas renouveler leur board. Très honnêtement ils ont de bons arguments et je doute que les actionnaires votent la résolution d’Orchestra.

lettre actionnaires

Quelques citations du long texte

Following the termination of the merger agreement, Orchestra raised on several occasions the prospect of Destination offering Orchestra products for sale. After careful review, the Board unanimously concluded that this arrangement was not in the best interests of Destination stockholders, as it would take resources and attention away from the core maternity business challenges and opportunities currently facing the Company. Orchestra’s efforts to further its own brand in the US market by leveraging Destination’s North American infrastructure and operational footprint illustrate a unique set of interests that are not shared by all stockholders. Although this arrangement may benefit Orchestra, Destination’s stockholders would not share in that benefit.

Indeed, if Orchestra wishes to participate in an acquisition involving all or certain parts of Destination, one possible motivation behind the solicitation to remove Destination’s incumbent directors is to position Orchestra to exert a significant degree of influence over the new directors. In theory, this would allow Orchestra to enjoy a seat on both sides of the negotiation table in its quest to purchase the Company. Again, it appears this contested solicitation would advance interests of Orchestra which are different than those of other Destination stockholders.

After termination of the merger, and under the Board’s leadership, Destination swiftly and decisively focused on preserving and creating value for its stockholders. It retained global consulting firm Berkeley Research Group to review the Company’s costs and business strategy in order to implement an organizational transformation. With the assistance of BRG, the Board is identifying further opportunities to improve profitability, by growing both top line and gross margins while reducing expenses. As a result of creating a more efficient, nimble and effective operating structure, the Board expects this transformation to yield approximately $10 to $11 million per year in run-rate expense savings.

Elle est en mode strastosphérique, j’ai mis un  Billet de 10K , PRU 1,5$

Son Altesse Sérénissime est en mission…
Alexandra vous embrasse.

une défaite est une leçon et chaque leçon est une victoire

Ce sont effectivement des bonnes nouvelles… mais ça sent aussi l’opération de com pour inviter les actionnaires à ne pas suivre Orchestra dans leur "proxy fight".

Avec tous ce qu’ils ont dépensé en frais de consulting ces dernières années, j’espérais bien qu’il allait y avoir des améliorations derrière !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonsoir,

Regard croisé DEST/KAZI en partant du cours de bourse



Au niveau des fondamentaux: c’est pas terrible des 2 cotés

A titre personnel, j’évite KAZI depuis la sortie des résultats du 28/02/2017 mais je continue à jeter un oeil en cas d’excés de Mr marché compte tenu du cash en caisse du coté de KAZI
J’attends les résultats semestriels au 30/11/2017 en préférant ne pas jouer cette date

Sur DEST: 5 millions de titres échangés aujourd’hui sur 13 millions de titres qui composent le capital social
Encore la démesure des marchés US en terme de trading

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Ceux qui ont acheté le couteau qui tombait le jour de l’annonce de l’abandon de la fusion se sont coupés… mais ils ont cicatrisé assez vite et vont peut-être (personnellement il me reste encore un tout petit peu de chemin à faire) transformer une opération catastrophe en opération passable (voir plus si affinités).

Moralité : méfiez-vous des proverbes boursiers

Pour répondre à Queenstown, ceux qui achètent sont peut-être ceux qui ont vendu. Au moment de l’annonce de la fusion car ils ne voulaient pas de KAZI, puis au moment de l’abandon de la fusion car ils voulaient du KAZI…

Et pourquoi pas YELED INVEST ?

Destination’s letter to stockholder

YELED : emission ORA fev. 2017

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corsaire00 a écrit :

J’attends les résultats semestriels au 30/11/2017 en préférant ne pas jouer cette date

Les résultats de KAZI seront très probablement très mauvais. Autrement le cours n’en serait pas là.
C’est encore trop tôt pour voir si il y a une inversion de tendance. Ce seront davantage les résultats suivants qu’il faudra bien étudier.

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Je ne sais pas si YELED / KAZI sont derrière la hausse du cours mais si c’est le cas ça donnerait l’impression d’une opération précipitée. Ils avaient du temps pour le faire et se réveiller l’avant-veille de l’assemblée générale me donne une impression d’amateurisme. Surtout que ces possibles rachats (restons prudents) interviendraient après une communication habile de DEST qui à elle seule a pu provoquer une hausse du cours. Le timing laisse donc à désirer…

Je ne sais pas s’il faut chercher de la rationalité dans cet épisode. Les baisses successives sur DEST ne l’étaient pas vraiment non plus. Je suis également dubitatif sur l’alignement des intérêts entre KAZI/YELED et les actionnaires de DEST. Je préfèrerais que DEST suive son chemin de son coté.

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okavongo a écrit :

Je ne sais pas si YELED / KAZI sont derrière la hausse du cours mais si c’est le cas ça donnerait l’impression d’une opération précipitée. Ils avaient du temps pour le faire et se réveiller l’avant-veille de l’assemblée générale me donne une impression d’amateurisme. Surtout que ces possibles rachats (restons prudents) interviendraient après une communication habile de DEST qui à elle seule a pu provoquer une hausse du cours. Le timing laisse donc à désirer…

Au contraire, si nous nous mettons à la place de P. Mestre, nous n’allons pas crier sur tous les toits notre intention de monter au capital pour devoir acheter plus cher de nouveaux titres. Rappelons que détenant plus de 10% du capital de DEST il est contraint de déposer un  "Statement of changes in beneficial ownership of securities" si sa position évolue à l’achat ou la vente ce qui revienait à dire au marché, s’il avait acheté plus tôt: Je compte monter jusqu’au seuil de contrôle pour pouvoir changer le board. Une montée progressive (Sous quelques semaines ou mois) ne serait donc peut être pas la bonne stratégie à adopter.

La bonne stratégie serait d’avancer couvert mais de préparer son action en mettant quelques actionnaires de DEST dans sa poche au cas où il n’arrive pas à monter jusqu’au seuil de contrôle. (Ce serait ballot de se retrouver avec 47% et de ne pas avoir communiqué en amont pour convaincre quelques actionnaires minoritaires qui pourraient faire pencher la balance de votre coté si demi-échec de l’opération.) Ceci explique peut être la démarche de communication que vous évoquiez Okavongo.

Orchestra veut peser lors de l’AG de Destination Maternity

J’ai jeté un oeil sur quand doit-on déclarer un "Statement of changes in beneficial ownership of securities".

https://www.sec.gov/files/form4data%2C0.pdf

SEC a écrit :

This Form must be filed before the end of the second business day following the day on which a transaction resulting in a change in beneficial  ownership has been executed"

La formule est mal fichue, mais surement parfaitement rédigée dans le langage de ces chers juristes je crois donc comprendre que le dépôt du formulaire doit intervenir auprès de la SEC à J+2, J étant le jour où l’acquisition des titres a été réalisée sur le marché. Ceci nous amène à une déclaration à faire obligatoirement aujourd’hui, jour de l’AG si sa position a changé.

Quand vous dites 

okavongo a écrit :

Le timing laisse donc à désirer…

Au contraire, il se pourrait que ce timing soit parfait.

Pardonnez moi de continuer à filer cette thèse qui reste très hypothétique, j’apprécie juste cette démarche intellectuelle qui consiste à se mettre à la place de P. Mestre et à se demander comment j’agirai si ma volonté était de finalement mettre la main sur DEST.

Je vois une cohérence dans cet enchainement de faits mais ce ne sont que de simples réflexions couchées sur ce forum. Il convient, je vous rejoins parfaitement Okavongo, de faire attention à ne pas "habiller" d’un dessein logique une succession de faits qui ne sont peut être que des coïncidences sans lien précis. Dans l’investissement la certitude tue.

Nous devrions avoir le fin mot de l’histoire ce soir.

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