Plastivaloire : pièces plastiques par procédé d'injection

ah ah - le cours vient de remonter de +0,43% suite à mon achat de 63 actions. J’enregistre un gain latent de +5,04€ en quelque minutes. Quelle folle journée.

j’en profite pour vous souhaiter à tous un excellent weekend et réveillon.

carignan99 a écrit :

ah ah - le cours vient de remonter de +0,43% suite à mon achat de 63 actions. J’enregistre un gain latent de +5,04€ en quelque minutes.

j’en profite pour vous souhaiter à tous un excellent weekend et réveillon.

Vous auriez pu faire un petit effort et en acheter un peu plus histoire que je retrouve mon PRU ! Allez, plus que deux misérables petits centimes et elle terminera cette année en vert dans mon portefeuille !

Bon long week-end à vous aussi !

Ca y est les amis, nos efforts non pas été vains : Plastivaloire, casaque blanche et toque verte est en train de faire une jolie remontée. On espère qu’elle ne va pas s’essouffler avant la ligne d’arrivée et qu’elle en garde encore sous le pied pour nous offrir un finish de folie !

+3,46%, ça fait longtemps qu’on ne l’avait pas vue à pareille fête : ou la purge est enfin terminée ou Plastivaloire est sur la short list de Portzamparc pour le mois de janvier et on ne le sait pas encore !
Ce ne serait pas impossible compte tenu de l’espèce de Gloubi-Boulga qu’ils ont fait avec ce titre ces derniers temps.

Ils nous auront fait tous les avis en 15 jours.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Elle date cette vidéo

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’ai rapidement recalculé ma valorisation sur la base du communiqué :

A fin sept. 2017, on avait une EV de 462M€ et un Ebitda de 79,9M€, donc EV/Ebitda = 5,8.

Ce qui est inférieur aux équipementiers français (Compagnie Plastic Omnium, Faurecia, MGI Coutier, Delfingen, Belier) pour lesquels j’arrive à une valeur moyenne EV/Ebitda de 6,9 (base : ev/ebitda des 3 dernières années publié par le Morningstar, après exclusion valeurs extrêmes dont Le Belier).

En partant sur les hypothèses suivantes :
- EV/Ebitda cible de 6,9
- Ebitda compris entre 81,2 et 83,8M€ (12,5% de taux d’ebitda x 650M€ / 670M€)

J’arrive à une valorisation comprise entre 21,9€ et 22,7€, soit une médiane de 22,30€.

J’applique mon habituelle approche conservatrice, en pondérant avec l’estimation DCF du Morningstar (Fair value de 19,20€).

Au final, une valorisation de l’ordre de 21,50 à 22€. Donc une PV de l’ordre de +25% sur le cours actuel.

Ça me va.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par carignan99 (15/02/2018 13h43)

Je pense que l’intérêt de l’entreprise n’est pas seulement la plus-value espérée à court-terme, qui reste imprévisible, mais surtout sa capacité de croissance bien supérieure à celle du marché automobile (qui représente plus de 80 % de l’activité).

Il suffit d’utiliser la méthode des DCF.

En reprenant les prévisions 2018 et hypothèses de ce message, un WACC de 8.2%, une marge EBITDA maintenue à 12.5% et une marge d’EBIT à 9.09%, avec un CA à 650M€ initialement prévu, on table sur 23.56€ via le DCF sans croissance.

Borne basse du communiqué : 660M€ de CA = 23.99 €
Borne haute : 670M€ de CA = 24.41 €

Vous pouvez vous faire une table des sensibilités, en tenant compte de la croissance, et du CA de départ (=2018), voir même d’autres variables si vous voulez.



Cela vous donne une idée de ce que vaut le différentiel de croissance. C’est une excellente possibilité de la méthode des DCF : visualiser l’impact des hypothèses de marge, de croissance, de WACC etc…

Edit en réponse à Carignan 23h17 et ne pas faire dévier la file. Relisez votre question, vous demandiez comment valoriser des hypothèses, pas comment faire des hypothèses qui tiennent la route ;-). Cela personne ne sait le faire.

Bonne soirée

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par bibike (15/02/2018 23h22)

Oui, les DCF permettent de quantifier des scénarios et il s’agit d’une méthode très élégante sur le plan conceptuel.

Nécessaire quand on n’a rien d’autre sur lequel s’appuyer (start up, bio tech en phase de R&D etc.).

Mais sur quelle base faire des prévisions quantifiées de taux de profit ou de croissance de CA à plus d’un an ou deux pour une ETI ou une PME? Tellement de paramètres entrent en jeu. Pour une big cap, je ne dis pas mais pour une small ou mid cap, j’ai de sérieux doutes sur la solidité des hypothèses qu’on peut faire sur un horizon de court ou moyen terme.

On peut faire dire à un DCF ce qu’on veut - très optimiste ou très pessimiste. Au final, ça repose sur beaucoup de ’si’, d’hypothèses très très fragiles, en tout cas sur des sociétés de tailles modestes.

J’imagine que c’est une question de tempérament. Pour faire image, mon inclination à la prudence m’incite à être plus confiant dans la météorologie (prévisions à très court terme, pour une zone réduite, avec des révisions d’estimations au fil de l’eau) que dans la climatologie (prévisions sur la période longue, repose sur des modèles théoriques et des hypothèses ’lourds’). Donc Ev/Ebitda plutôt que DCF.

Maintenant, j’inclue presque systématiquement et à petite dose la Fair Value du Morning star (basée sur la méthode des DCF) dans mes valorisations. L’avantage : valo. qui tendent à être très conservatrices (critère de prudence) ; désavantage : méthode/hypothèses non publiées.

bibike a écrit :

Edit en réponse à Carignan 23h17 et ne pas faire dévier la file. Relisez votre question, vous demandiez comment valoriser des hypothèses, pas comment faire des hypothèses qui tiennent la route ;-). Cela personne ne sait le faire.

Bonne soirée

Oui, je remet sur les rails, si c’est ok, sur la valorisation de PVL. Il semblerait que quelque soit la méthode, on aboutit à la conclusion que Plastivaloire devrait en principe revenir là où elle était avant de se faire massacrer en fin d’année dernière, dans les 22-24€ (ce qui n’était quand même pas gagné d’avance avant le dernier communiqué…).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par carignan99 (16/02/2018 12h34)

Plastique Val de Loire confirme ses objectifs 2017-2018

ZoneBourse a écrit :

Le Groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 175,2 ME au 2ème trimestre 2017-2018, en hausse organique de +7,9%.

Le chiffre d’affaires semestriel s’inscrit à 340,4 ME, en croissance organique de +9,4%.

’Toutes les zones géographiques se sont globalement bien portées. L’activité en France reste toujours soutenue avec des valeurs de production supérieures à l’exercice précédent dans la quasi-totalité des sites de production. A l’étranger, l’Allemagne, la Roumanie et la Tunisie sont les zones les plus dynamiques’ indique le groupe.

Le Groupe confirme ainsi son objectif, revu à la hausse en février, d’un chiffre d’affaires, compris entre 660 ME et 670 ME tout en visant une marge annuelle d’EBITDA autour de 12,5%

LCM toujours à l’achat avec un objectif de 24 euros

Mon estimation DCF sans croissance est à 23.60 € et 25.36 € avec croissance de 4.2% pendant 5 ans.

Edit : soit en pondéré 25.19 € = PER de 12.2 et VE/EBITDA de 7.8

C’est cohérent avec l’objectif de LCM.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.