Indépendance et Expansion : un fonds value small/mid-caps françaises

Non pas possible.

Nouveau site et ouverture du fond Europe Small aujourd’hui.

Chez Degiro ce ne sera pas possible suite échange mail, ni la SICAV France.

Chez Bd pas encore demandé, par contre Arthur Marle m’a indiqué par mail qu’il n’était pas prévu de fermer le fonds Europe à la souscription, contrairement au fonds français.

En même temps ils vont cibler des capi jusqu’à 10 milliards donc ils peuvent collecter.

KIID a écrit :

Ce compartiment actions est géré de façon active et vise une croissance du capital à un horizon supérieur à 3 ans. L’objectif d’investissement est de faire progresser la valeur en capital d’un  portefeuille réparti et géré en privilégiant comme critère de valorisation le cours sur autofinancement.
La politique d’investissement du Compartiment EUROPE SMALL consiste à acheter des actions de  sociétés européennes cotées sur un marché réglementé, de taille petite ou moyenne, dont la  capitalisation boursière est strictement inférieure à 10 (dix) milliards d’euros, et qui ont un faible cours sur autofinancement et à les vendre quand elles ne répondent plus à ce critère.
Le Compartiment EUROPE SMALL peut également acheter, jusqu’à 5% de son actif net, des valeurs mobilières donnant accès au capital de telles sociétés, comme des obligations convertibles en actions et bons de souscription d’actions. Le Compartiment EUROPE SMALL peut aussi investir jusqu’à 10% de son actif net dans des actions de préférence et certificats d’investissement émis par de telles sociétés.
La politique d’investissement du Fonds intègre les critères extra-financiers sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (ESG).

Notons qu’il n’y a plus de frais de sortie chez I&E, même sur le fonds France.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Voilà ce que ma répondu bourse direct

"Ce fond est actuellement en cours de référencement auprès des différents prestataires de  la place ce qui peut prendre jusqu’à plusieurs semaines.

Nous demanderons alors à nos services internes le référencement du fond, sous réserve  d’acceptation des conditions de celui-ci"

Je m’étonne que le compartiment Europe Small se compare à un indice ex-UK. Les gérants vont-ils exclure le Royaume-Uni ? Ont-t-ils expliqué ce choix ?

Bonsoir,

J’ai eu la confirmation que le Royaume-Uni serait exclu de la stratégie du compartiment. Sans une justification plus longue cependant.

De manière plus anecdotique, la Suisse et la Norvège, incluses dans l’indice de référence mais respectivement hors champ du PEA et hors UE, pourront quant à elles faire l’objet d’investissements dans la limite des contraintes légales liées au PEA.

Le rapport de juin est disponible : http://www.independance-et-expansion.co … 018_FR.pdf

Entrée :
- Mondo TV

Sortie :
- Polytech
- Eutelsat

Bonjour,

Juste pour information, le 1er rapport sur le fond européen d’I&E est également sorti :Europe Small.

On y trouve également des titres comme MondoTV. De manière générale, on retrouve la "patte" identifiable d’Higgons.

Bonne lecture.

Et Victor le fils Higgons fait son entrée…

Je ne suis pas très convaincu par cette histoire d’Europe Small, je vois mal la valeur ajoutée de Higgons qui connaît parfaitement la cote française, pouvoir être répliquée à l’échelle européenne.
Auriez-vous svp un lien de textes / vidéos où Higgons détaillerait la philosophie du fonds Europe small ?

Seule vidéo à ma connaissance pouvant répondre à quelques questions :

Indépendance et Expansion, le fonds aux 1600 % de perf. en 20 ans annonce du changement  - Sicavonline

PoliticalAnimal a écrit :

C’est d’une franchise désarmante puisqu’on aurait pu penser qu’il y avait plus d’intérêt à aller voir les dirigeants et que, de plus, c’est un peu un argument de vente vis à vis des particuliers qui eux n’ont pas accès aux dirigeants…

Et oui c’est tout l’intérêt du value, appliquer bêtement un processus quantitatif, Walter Schloss passait ses journées dans son vieux bureau de Teddy Browne et ne parlait presque jamais aux dirigeants.

Si si vous êtes clair pour l’Europe, au moins ils sont honnêtes dans leurs explications.

Une des raisons de l’ouverture de ce fonds est peut-être le manque d’opportunités sur le marché domestique vu les valorisations des smalls tout simplement.

Effectivement, c’est très clairement un process quantitatif. Je retrouve les valeurs étrangères d’I&E, sans exception, en haut de mon screener maison (bien que j’utilise un scoring multi-critères alors qu’I&E applique apparemment 3 filtres, avec une claire orientation value).

Alors que je me suis largement inspiré du portefeuille I&E dans mes premières sélections de small caps françaises, désormais je vois qu’I&E me « suit » (si je puis dire) sur des valeurs européennes sur lesquelles je suis rentré il y a quelques mois : Covestro, Mondo TV.

Cela dit, pour le moment, sur mes valeurs européennes I&E, je me fais bien dégommer : Covestro -9%, Mondo TV -28% (I&E a acheté les 2 après moi, donc moins cher), Intrum Justitia -16% (acheté après I&E, déjà revendu par I&E alors que je m’accroche), Tecnoinvestimenti -13% (aussi achetée juste après I&E).

J’ai donc tendance à rejoindre les réserves exprimées par Bifidus et PoliticalAnimal sur les paris européens d’I&E. Spécifiquement, je me pose les questions suivantes :

1)    D’habitude I&E semble couper ses positions dès que la moins-value atteint (plus ou moins) 15%. Vont-ils appliquer cette approche à leurs actions européennes ? Parce que les actions italiennes, avec le risque politique, ça peut tanguer très fort… De façon générale, je l’ai appris à mes dépens, ne pas prendre en compte le risque politique en zone euro est une erreur : I&E applique-t-il des ratios de valorisation plus exigeants pour les valeurs de pays à risque politique élevé (Italie, à une moindre mesure Espagne) ?

2)    De même, pour les actions hors zone euro (par exemple Suède), I&E va-t-il couper ses positions, selon son habitude, dès que la MV atteint 15% si elle est en partie due à une évolution défavorable du taux de change ? Outre la question de l’avantage informationnel sur le marché domestique mentionné par Bifidus, I&E va devoir gérer ces difficultés avec son approche assez mécanique – rien ne dit que c’est possible,

3)    Jusqu’à présent, sur les valeurs européennes hors France, la performance d’I&E semble franchement pas terrible (même si l’horizon est trop court et le nombre de valeurs trop restreint pour émettre un jugement définitif). J’ai l’impression de suivre le père sur la France et le fils sur l’Europe, ce qui est peut-être une erreur (with all due respect). Plus généralement, je me pose (respectueusement) la question de l’âge du capitaine (je suis toujours sceptique sur l’orientation sectorielle d’I&E, même si la performance sur la durée parle pour eux).

Bien noté Bibike, j’y réfléchirai et s’y j’ai des réponses je les posterai ici (avec l’accord d’I&E). J’avais déjà songé à leur envoyer ma petite étude (pas finie) pour commentaires.

Cela dit, la question sur l’âge du capitaine est assez indélicate, je vais m’abstenir sur celle-là… (Mais c’est une question qui m’obsède : à quel âge la performance d’un gestionnaire, d’un chef d’entreprise etc. commence à faiblir ? C’est la raison pour laquelle je reste à l’écart de Berkshire Hathaway, par exemple.)

Dans tous les cas, I&E semble très ouvert aux questions des petits investisseurs, et c’est tout à leur honneur.