Altran : leader mondial en solutions d'ingénierie et innovation

Je fais le point sur mon achat d’altran techno le 26/10/2018 avec un P.R.U. de 7,7 Euros/ (voir post), le résultat: + 81% , j’apporte mes titres à l’offre à 14 euros.

Mon premier post date du 19/07/18 dont voici des extraits:

"la constante est que la société n’a jamais hésité à faire de grandes opérations de croissance externe , les effets d’annonce et le manque de visibilité entraine une volatilité plus grande. C’est une valeur pour faire des « coups » avec une création de valeur à long terme plus modeste."

"Ma stratégie perso  pour ce secteur J’ai une position long terme sur alten, en cas de différentiel de valorisation conséquent avec altran, il m’est arrivé d’effectuer ponctuellement un arbitrage en faveur d’altran le temps qu’elle rattrape son retard de valorisation, une méthode simple pour augmenter un peu le retour sur investissement. Je ne suis pas resté actionnaire d’altran sur le long terme."

"en 2017 aricent n’a pas affiché de croissance organique sur un marché en croissance structurelle alors qu’elle est positionnée sur les segments les plus porteurs de la R&D externalisée, pourquoi ?"

Le nouvel altran est très axé sur les télécoms or au 1er semestre 2018 le marché télécom était à l’arrêt ( voir les communiqués de nokia client notoire d’altran) du fait que les spécifications techniques de la 5g n’étaient pas finalisés. Le fameux release 15 stand alone a été communiqué fin juin 2018. La probabilité de chiffres médiocres au 1er semestre était forte. Cela s’est confirmé depuis, mon post du 19/07/18 était en conséquence de tonalité négative. La finalisation de la 5 G a entrainé un rebond des ventes, j’ai attendu la publication des chiffres du 3trimestre pour avoir une base solide pour un achat spéculatif. Le contraste entre les chiffres du 2ème et du 3ème trimestre 2018 était particulièrement fort.

Pour un acheteur en buy and hold c’est une autre histoire la valeur cotait 13,8 € en octobre 2017 de mémoire, donc l’investisseur a bénéficié pendant deux ans d’un tour de montagnes russes pour se retrouver au point de départ.

Le détachement du coupon, dans deux jours ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Des arbitragistes professionnels probablement, ou des gens qui pensent que l’offre peut-être réhaussée mais cela m’étonnerait beaucoup vu que les deux conseils d’administration sont d’accord.

Avec plus de 80% de flottant, ce n’est pas un (gros) bloc de 11% (déjà négocié par Cap) qui peut bloquer une surenchère. Partant de ce constat, la question à se poser serait plutôt de savoir qui pourrait surenchérir (il faut en avoir les moyens) et quel serait son intérêt ?

J’ai tout de même du mal à trouver une réponse à cette double question.

D’autre part, à la dernière AGE, il me semble qu’un dividende de 0.24€ à détacher le 27/06 et à payer le 01/07, a été proposé et voté. Donc à aujourd’hui, si un rachat s’effectue à 14€, la valeur réelle de l’action serait plutôt à 14.24€.

Tout de même presque 19 millions de titre échanngés aujourd’hui, à 14€. Il y a du y avoir effectivement beaucoup de VADeurs qui ont du en profiter pour déboucler leurs positions.

Bernard2K a écrit :

Très intéressante interview commune des deux PDG :
« Le rachat d’Altran par Capgemini, c’est le début d’une nouvelle histoire » | Les Echos

En gros, Altran et Capgemini ensemble, c’est digital manufacturing, c’est intelligent industry : c’est mettre des puces, de la data, de l’informatique, éventuellement de l’AI, et de la connectivité de partout : dans les objets du quotidien mais aussi dans les entreprises industrielles, dans la conception bien sûr, dans les produits industriels, mais aussi dans les chaînes de production. Altran était très R&D mais pas assez "informatique", Capgemini trop informatique et pas assez terrain, productique, etc. L’alliance des deux leur donne une sacrée longueur d’avance.

Ca semble vraiment aller dans le sens de l’histoire et ça rejoint ce que j’avais appris dans une journée "révolution numérique" dont j’avais parlé dans le fil sur Facebook. En gros, des capteurs, de la data, de l’intelligence et de la connectivité, de partout.

Je nuancerai en disant que ça leur donne une sacrée longueur d’avance sur les autres "gros" les petites structures ont déjà pris le virage technologique

Pas la peine d’ëtre si hatif, le juste prix de l’action est de 14,24 euros, la journée d’hier m’a permis de vendre à 14,23 €, 1 centime de marge pour l’arbitragiste est amplement suffisant.
Donc au final le gain est de 84,8 % avec mon P.R.U.

Pour swingueur:
La possibilité d’une surenchère est extrèmement faible. Formulé en d’autres termes: la fête est finie le dernier qui sort éteint la lumière.

Oui cette file a été nourrie de débats animés…

Le couteau qui tombe et la valorisation sous-jacente aura probablement été un catalyseur pour une OPA à prix raisonnable.

Notons tout de même une bonne part de chance dans cette affaire, le scandale Aricent est resté mesuré et isolé fort heureusement mais il y avait au moins autant de chance que cela dégénère.

Content que de nombreux investisseurs (même les porteurs d’ETF… ) aient pu profiter de ce deal initialement mis en lumière par sissi.

Bonjour,

Le fonds Elliott s’invite dans le rapprochement envisagé par Capgemini

Peut-être une réhausse de l’offre de Capgemini ?

J’ai vendu à 13,99 €.

Bonne journée.

Article intéressant sur Altran, notamment sur le taux d’actualisation utilisé et l’offre réclamée.

Même dans votre 3e scénario considérant une baisse de 20 % sur PRU quelle importance si on est convaincu (quantitativement pour ma part) que l’entreprise vaut au moins 14 €.

Les valorisations finissent toujours par suivrent les bénéfices….

Il reste juste à estimer cette valorisation avec aricent intégré en full year. Ce que je n’avais pas fait à l’époque où j’avais acheté les actions.

Elliott augmente encore ses positions longues sur Altran, représentant environ 11,5%

Le fonds d’investissement Elliott Capital Advisors a augmenté ses positions longues sur Altran Technologies, via l’achat jeudi d’environ 1,94 million d’options d’achat supplémentaires au prix unitaire de 14,14 euros, selon une déclaration transmise à l’Autorité des marchés financiers (AMF) et publiée vendredi.

Le fonds activiste disposait, à la date du 28 novembre, de quelque 29,45 millions d’options d’achat de type "equity swaps" dont l’exercice lui conférerait environ 11,5% du capital. En outre, Elliot possède en direct 100 actions Altran.

Mercredi, Elliott a publié une présentation détaillant ses arguments pour demander un relèvement de l’offre publique d’achat de Capgemini sur Altran. Selon le fonds, le prix de 14 euros proposé par le groupe de services informatiques "ne reflète ni la juste valeur intrinsèque d’Altran, ni une prime de contrôle appropriée".

Capgemini a jusqu’à présent exclu tout relèvement de son offre d’achat, ouverte le 16 octobre.

La cour d’appel de Paris tiendra le 4 décembre une audience sur la requête de sursis à exécution de la clôture de l’offre présentée par l’Association de défense des actionnaires minoritaires (Adam). Elle aura ensuite jusqu’à fin mars pour se prononcer sur la conformité de l’offre.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Capgemini augmente son offre sur Altran à 14,50 euros.

Nous avons jusqu’au 22/01 pour apporter nos titres.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

1- : l’opération serait tout bonnement annulée

2- : oui reste cotée avec un flottant réduit, il pourrait ensuite y avoir une offre avec retrait obligatoire

Voir dans les Q/R, la numéro 13, la 15 et la 18 notamment

13. Que se passe-t-il si à la clôture de l’offre , le 22 janvier 2020, Capgemini ne dispose pas du nombre requis de titres d’Altran ?
En cas d’échec de l’offre, c’est-à-dire si le seuil de caducité et le seuil de renonciation (en l’absence de renonciation à ce dernier) ne sont pas atteints à la date de clôture de l’offre fixée au 22 janvier 2020, l’offre n’aura pas de suite positive et les actions apportées à l’offre seront restituées à leurs détenteurs, sans qu’aucun intérêt, indemnité ou autre paiement de quelque nature que ce soit ne soit dû auxdits détenteurs.



De plus le 14 janvier, Capgemini a annoncé que " si l’offre échoue le 22 janvier 2020, Capgemini ne déposera pas de nouvelle offre sur Altran pendant au moins 18 mois. Capgemini réalisera ses ambitions dans l’« Intelligent Industry » au travers d’autres opportunités stratégiques. Capgemini sera alors actionnaire d’Altran à hauteur de 11,43% et cet investissement sera géré comme un actif financier sans implication sur la stratégie opérationnelle de Capgemini."

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par bibike (16/01/2020 23h21)