FDJ : l'analyse d'un investissement atypique
Cette discussion, débutée en 2015, analyse l’opportunité d’investissement liée à la Française des Jeux (FDJ) , notamment au travers de la société IDSUD, actionnaire minoritaire de la FDJ. Les membres débattent longuement des performances financières d’IDSUD, dont le résultat d’exploitation est négatif, mais dont la rentabilité nette est positive grâce aux dividendes perçus de la FDJ. L’analyse porte sur le calcul du rendement et la question de la gestion du risque est soulevée.
Un point central de la discussion est la question de la privatisation de la FDJ. Les participants s'interrogent sur le potentiel de croissance de l’action IDSUD en cas de privatisation et sur l’impact potentiel sur sa valorisation. Différentes hypothèses sont explorées concernant l’évolution du cours d’IDSUD ainsi que la liquidité de son action, la volatilité et la spéculation étant des éléments fréquemment mentionnés.
La gestion d’IDSUD et son allocation de capital sont critiquées par plusieurs membres, soulignant le risque d’une mauvaise gestion des dividendes reçus de la FDJ. La discussion aborde l'identité des actionnaires d’IDSUD, notamment la famille Luciani, et leurs pratiques de rémunération. Les membres partagent des informations sur les dividendes versés par la FDJ à IDSUD au cours des années, ainsi que leurs propres estimations de la valeur d’IDSUD et des projections de dividendes futurs.
Avec l’annonce de la privatisation de la FDJ en 2019, la discussion se concentre sur les modalités de l’introduction en bourse, le prix de l’action et les stratégies d’investissement des membres. Le taux de redistribution des bénéfices, les frais de transaction, et la liquidité de l’action sont au cœur des débats. L’impact de la réglementation et de la politique gouvernementale sur la valorisation de l’action FDJ sont également analysés. L’incertitude autour du prix d’introduction et la forte demande entrainent une discussion sur le risque de sursouscription et d'allocation partielle des ordres.
Enfin, la discussion continue après l’introduction en bourse de la FDJ en novembre 2019, analysant l'évolution du cours, les résultats de la société et les impacts de la crise sanitaire de 2020. L’évolution du cours d’IDSUD, notamment suite à une offre publique de rachat d'actions (OPRA), est également suivie. Les participants partagent leurs stratégies d’investissement et commentent l’actualité boursière de la FDJ. Le débat sur le rendement, la gestion du risque et le potentiel de croissance à long terme de la FDJ se poursuit jusqu'en 2024.