Groupe ADP (aéroport de Paris) : une opportunité d'investissement ?

Pour l’instant, la privatisation d’ADP n’est pas encore lancée. Et Vinci, qui détient 8% du capital, n’est qu’un candidat parmi d’autres groupes / consortiums : Ardian, Global Infrastructure Partners (un fonds américain), Macquarie et IFM (un fonds australien), Atlantia, Ferrovial, La France Insoumise (un peu d’humour, après une dure journée de travail), la Caisse de Dépôt et Placement du Québec, et aussi le fonds activiste américain TCI…

Un aspect important du processus de privatisation est de quelle manière l’État va céder ses 50,6% : en un bloc ou en plusieurs parties (et éventuellement conserver une participation résiduelle) ? À ma connaissance, Vinci, IFM, Macquarie ont déjà fait savoir qu’ils voulaient obtenir le contrôle total d’ADP sinon rien… Le montant de 230 euros par action aurait été évoqué pour obtenir cette participation majoritaire.

Dernière modification par delta (09/04/2019 22h23)

De ce que j’en comprend, l’opération implique de transformer la pleine propriété de l’infrastructure en concession de 70 ans avec compensation des actionnaires minoritaires actuels, et ensuite la vente des parts de l’état. Il y aurait aussi la garantie d’une compensation des actionnaires à la fin de la concession (ce qui est inhabituel)

Perso j’aime assez peu les concessions car la limite de temps implique une dépréciation importante et inévitable de l’actif principal. Dans le cas présent c’est un peu plus complexe.

Le référendum sur la privatisation d’ADP vient d’être lancé aujourd’hui. La participation se fait via un site du ministère de l’intérieur.

Un court PDF détaillant les idées des Anti-privatisation est mis a disposition.

Qu’en pensez-vous ? Pour ou contre cette privatisation, ou cet allégement de part de l’état dans ADP ?

Michael77, je ne comprends pas votre dernière phrase. Pourriez-vous préciser?

Par ailleurs, je ne vois pas en quoi la privatisation de l’aéroport de Toulouse est spécialement un échec. Pourriez-vous préciser également?

A Toulouse, il y a aussi l’histoire de la distribution des réserves. Néanmoins, je ne suis pas sûr que c’était spécialement une mauvaise idée (même pour les acteurs locaux).

cat a écrit :

Michael77, je ne comprends pas votre dernière phrase. Pourriez-vous préciser?

Par ailleurs, je ne vois pas en quoi la privatisation de l’aéroport de Toulouse est spécialement un échec. Pourriez-vous préciser également?

Les membres de ma famille qui travaillent pour ADP, ont dans leurs actions le foncier. ADP est propriétaire de son foncier.
Je ne comprends pas comment on peut avoir des actionnaires avec foncier et des autres sans …

Quid de ADPI est des autres branches …

@ cat
Oui je voulais juste clarifier. Toulouse a juste pris une tournure politique.

Pour ADP, vous pouvez approcher le raisonnement avec l’usufruit et la nue-propriété. L’Etat gardant la nue-propriété, un investisseur achetant l’usufruit via une concession de longue durée.
Mais l’Etat pourrait tout vendre dans la concession incluant le foncier tout en limitant son usage pr exemple interdiction pour le nouvel investisseur de le vendre.

Vue la galère politique je suis pas sûr que la cession d’ADP soit toujours à l’ordre du jour.

La tribune a écrit :

En raison de la suspension quasi-totale du trafic aérien, ADP va fermer temporairement l’aéroport d’Orly au trafic commercial régulier à partir du 31 mars à 23h59. A Roissy-Charles de Gaulle, ADP va seulement maintenir le terminal 2E (hall K), une partie du 2F et le 2A. ADP prévoit un trafic de seulement 10 à 15% jusqu’à mi-mai, puis une reprise progressive.

(1)

Et il y a aussi quelques casseroles ( corruption, caisse noire … ) :

Exclusif - Une caisse noire et un parfum de corruption remettent en cause la privatisation d’ADP | Le Média

On note le même phénomène sur les compagnies aérienne : AF (avec une AK énorme qui lui pend au nez !), Lufthansa, IAG.

Peut-être en raison de la progression du nombre de tests offerts dans les aéroports (annonce ce jour pour Heathrow), ce qui devrait avoir un effet légèrement incitatif sur la fréquentation des lignes aériennes.

Il y a aussi que les valeurs "Covid" compensent régulièrement plusieurs séances de baisse par une hausse brutale, sans nécessairement une actualité.

Les niveaux de cours restent franchement bas, alors que ce sont des infrastructures stratégiques et monopolistiques.

Résultats T3 2020

Sur 9 mois (2020) : CA - 52,7% (1,67 M€ au lieu de 3,53 M€ en 2019).
Les analystes tablaient en moyenne sur 1,68 M€
Sur 2020, le CA devrait baisser de 2,3 / 2,6 M€ par rapport à 2019.

ADP a abaissé ses hypothèses de trafic à Paris pour l’année en cours (de -63% à une fourchette de -65% à -70% par rapport à 2019).

Perspectives :
- Objectif d’un ratio dette nette sur EBITDA :  6 à 7 fois d’ici à fin 2022
- Le trafic de Paris Aéroport pourrait revenir au niveau de 2019 à la fin de la période comprise entre 2024 et 2027 (!)