Kinder Morgan : leader américain des pipelines !

Kinder Morgan a acheté 965260 depuis le 29/01/19 pour la somme de + de 17 M$

Source :

Real Time Insider Data - DATAROMA - Investing

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Cela fait des années que Richard Kinder renforce. Il est milliardaire de toute façon, donc quelques millions…

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Trimestre légèrement inférieur aux attentes pour Kinder Morgan, mais l’augmentation du dividende de 25% est confirmée :

SeekingAlpha a écrit :

Kinder Morgan (NYSE:KMI) -0.5% after-hours as it posts in-line Q1 earnings and hikes its quarterly dividend to $0.25/share but says it expects adjusted full-year adjusted EBITDA to come in slightly below budget.

KMI posted a $556M Q1 profit as contributions from its natural gas pipelines segment rose substantially, moving 4.5B cf/day of nat gas for a 14% volume increase vs. the year-ago quarter.

Q1 volumes marked five consecutive quarters in which natural gas delivered by the company broke records set during the prior-year quarter by 10% or more.

For 2019, KMI says its budget contemplates declared dividends of $1.00/share, distributable cash flow of ~$5B ($2.20/share) and adjusted EBITDA of $7.8B, slightly below budget while DCF is expected to be on budget as lower interest expense offsets the slightly lower adjusted EBITDA.

KMI says it expects to use internally generated cash flow to fully fund its 2019 dividend payments as well as the vast majority of its 2019 discretionary spending, without the need to access equity markets.

Due to the slightly lower adjusted EBITDA outlook, KMI now expects to end 2019 with a net debt-to-adjusted EBITDA ratio of ~4.6X, still consistent with its long-term target of 4.5x.

Source : Kinder Morgan sees full-year adjusted core earnings slightly below budget - Kinder Morgan, Inc. (NYSE:KMI) | Seeking Alpha

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Oui, il faut de la patience avec elle!
Depuis janvier c’est 1 $ par mois cette année, donc avec de la persévérance on sera à 27 fin décembre !

Pourvu que ça dure !

Et voilà, Kinder Morgan Canada est revendu à Pembina Pipeline :

SeekingAlpha a écrit :

Pembina Pipeline (NYSE:PBA) agrees to acquire Kinder Morgan Canada (OTCPK:KMLGF) and the U.S. portion of the Cochin Pipeline from Kinder Morgan (NYSE:KMI) for ~$4.35B.

The deal values Kinder Morgan Canada at $2.3B, or $15.02/share, based on an all-share exchange ratio of 0.3068 PBA common share per KML security and PBA’s 30-day volume weighted average price, resulting in KMI receiving 25M PBA shares, or just under 5% of shares outstanding.

PBA will acquire strategically located assets including the Cochin Pipeline System, the Edmonton storage and terminal business and Vancouver Wharves.

The closing of the two transactions, expected late in Q4 2019 or in Q1 2020, are cross-conditioned upon each other.

Also, PBA’s board approves a $0.01/share, or ~5%, increase to its monthly common share dividend rate.

La prime est de 36% par rapport au cours actuel (source).

De mémoire, Kinder Morgan possède 70% de Kinder Morgan Canada, donc le deal est aussi intéressant pour les actionnaires de Kinder Morgan.

Les pipelines (comme les autoroutes) sont normalement un bon business, ils bénéficient d’un avantage concurrentiel de fait.

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Encore 300 000 titres acheté ce jour !

J’ai lu transcript de la conférence téléphonique du T4-2019.

Le management a rappelé que la gestion financière et opérationnelle de la société était gérée dans l’intérêt des actionnaires, précisant :

- que la cible d’endettement resterait à 4,5 fois l’Ebitda, donc pas d’opérations de M&A qui augmenteraient ce ratio

- que le ratio d’endettement actuel de 4,3 fois l’Ebitda, offrait donc de la marge soit pour investir, soit pour acheter des pipelines en service, soit pour racheter des actions

Comme pour Williams, les questions des analystes confirment qu’il y a une décote entre le prix des cessions de pipelines déjà construits (souvent à plus de 13 fois l’Ebitda) et les valorisations des sociétés de pipelines (à 10 fois l’Ebitda 2020 pour William et à 11 fois l’Ebitda 2020 pour Kinder Morgan selon les sources). Cependant, tous les revenus de Kinder Morgan et de Williams ne dérivent pas des pipelines, donc c’est à tempérer.

Je trouve que les cours actuels sont intéressants pour l’investisseur buy & hold, car à présent la visibilité opérationnelle est bonne et le risque financier réduit, sauf en cas de remontée des taux, mais franchement, on y est pas.

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Bonjour,

A votre avis, le contexte de forte baisse des prix du pétrole (et donc du gaz) et de baisse de la demande liée à la crise actuelle peut-il fragiliser KINDER MORGAN et/ou modifier sa politique de distribution ?

J’ai bien compris que le prix du pétrole n’a pas une incidence directe sur les revenus de KINDER MORGAN. Toutefois, la forte baisse peut fragiliser les entreprises d’extraction de pétrole de schiste et peut-être les besoins en transport de combustible.

On prend les mêmes et on recommence !

Le cours est dans les choux, Richard Kinder continue à acheter :



Le point positif est qu’à présent, Kinder Morgan peut racheter des actions quand son cours est bas.

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Kinder Morgan a posté récemment son T2-2020.

En baisse à cause du COVID, mais le dividende reste largement couvert :

SeekingAlpha a écrit :

Kinder Morgan (NYSE:KMI) -3.6% after-hours as Q2 results show adjusted EBITDA fell 14% Y/Y to a slightly-lower-than-forecast $1.57B, and distributable cash flow fell to $0.44/share from $0.50 a year earlier.

Kinder still achieved $404M of excess distributable cash flow above its declared dividend, which rose to $0.2625/share from $0.25 a year earlier.

The company lost $637M compared to a $518M profit in the year-ago quarter, after taking a $1B impairment charge as the recent sharp decline in natural gas production affected a number of its assets.

Kinder says its board "remains committed to increasing the dividend to $1.25 annualized as we projected, under far different circumstances, in 2017."

Because of the COVID-19-related reduced energy demand and the sharp decline in commodity prices, the company now expects full-year DCF to be below its initial $5.1B projection by slightly more than 10% and adjusted EBITDA to come in below the $7.6B plan by slightly more than 8%.

Kinder has cut its 2020 expenses and sustaining capital spending by $170M combined from its original budget, and has lowered its full-year expansion capital outlook by $660M, or almost 30%.

The company says two of its key natural gas projects remain on track despite the coronavirus, expecting to start its Permian Highway Pipeline in Texas in early 2021 and the final three Elba Island LNG liquefaction plants this summer.

Quelques jours plus tard, Kinder Morgan communique avoir pu faire rouler $1,25 Md de sa dette, à des taux respectifs de 2 et 3,25% vs 5 et 6% : Kinder Morgan raises $1.25B via debt refinance at record low coupon rates (NYSE:KMI) | Seeking Alpha

Dans la conférence téléphonique, le management confesse que les perspectives de croissance sont à présent minimes, mais que cela fera plus de flux de trésorerie à distribuer aux actionnaires ou pour racheter des actions.

J’avoue ne plus savoir quoi dire sur Kinder Morgan. L’activité semble relativement résiliente, mais "monsieur le marché" n’en veut pas…

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Bonjour Philippe,

Je réagis tardivement à votre post, suite à la lecture du CP du 20/01, qui reprend un élément que vous mentionniez déjà cet été :

Kinder Morgan Investor Relations a écrit :

For the full year 2020, KMI reported net income attributable to KMI of $119 million compared to $2,190 million in 2019. Net income attributable to KMI for the full year 2020 included a combined $1,950 million of non-cash impairments associated with our Natural Gas Pipelines Non-Regulated and CO2 reporting units. KMI’s 2020 full year DCF of $4,597 million was down 8% from $4,993 million in 2019. Adjusted EBITDA of $6,962 million was down 9% from $7,618 million in 2019. The decreases in DCF and Adjusted EBITDA are consistent with previous guidance provided during 2020, and are primarily attributable to pandemic-related reduced energy demand and commodity price impacts, as well as the impact of the KML and U.S. Cochin sale in the fourth quarter of 2019.

Sauf que cet été l’impairement était d’un milliard d’USD et que depuis il est passé à quasi deux milliards sur l’année, soit quasi l’équivalent du résultat 2019 ! Donc si je comprends bien, à cause de ces deux impairments, il n’y a quasi plus de résultat par action à distribuer, donc, comme le CP indique la poursuite du versement des dividendes, c’est l’emprunt qui finance le dividende ?

Si ma compréhension est correcte cela fait réfléchir et cela ne contribuera pas à ce que je renforce cette position.

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DoctusMonkey, le 22/04/2021 a écrit :

Réaction très curieuse du marché. Timide hausse en début de séance et puis la baisse maintenant. C’est à n’y rien comprendre.

Oh, voilà plusieurs mois que j’ai compris.

Le "marché" est devenu bête comme ses pieds.

Les événements de cet hivers ont montré que la révolution de l’électricité verte ne peut se passer de centrales à gaz et donc de gaz.

Il est de plus en plus difficile de construire des pipelines, donc la valeur des pipelines existants doit naturellement monter.

Kinder Morgan n’a jamais eu aussi peu de dettes.

Nous avons un EBITDA ajusté de $7,65 Md en prévision 2021, pour une dette nette de $30,7 Md et une capitalisation boursière de $37 Md, soit un EV/EBITDA 2021 de seulement 8,84 !

Alors que l’année dernière Warren Buffett, connu pour faire des achats à prix raisonnables, a racheté les pipelines de Dominion à 10 fois l’EBITDA vs 11-13 fois l’EBITDA en moyenne pour les transactions des années précédentes.

Donc, quelque soit le point de vue, le cours actuel de Kinder Morgan est outrageusement bas.

EDIT

Petite simulation avec différents multiples d’EBITDA :

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