Soitec : leader français des semi-conducteurs…

Pour vous répondre avec une boutade, même à 0€, je n’en prendrai plus.

Il est un moment où le passif est si lourd que l’on ne croit plus un mot de ce qu’annonce l’entreprise, même avec un nouveau PDG : prévisions irréalistes sur le SOI, construction d’usines surcapacitaires (Singapour), diversification dans le solaire complètement ratée, augmentations de capital à répétition.

Le mieux que puisse faire maintenant M. Boudre, c’est de rendre la boîte un peu plus présentable pour la revendre à un industriel de la micro électronique.

En effet je me suis fait avoir en entrant sur le titre il y a maintenant 15 ans : fort de ma formation d’ingénieur en électronique, je me suis cru plus malin que les autres en investissant sur SOITEC car je croyais sincèrement que le SOI était une technologie innovante qui allait rapidement supplanter les procédés de fonderie traditionnels. J’avais simplement oublié que le SOI, même techniquement supérieur, ne pourrait se développer si INTEL ne l’adoptait pas.

Le pire c’est qu’au début ca a marché : ma ligne a triplé en l’espace de quelques mois jusqu’à représenter dans les 30 k€ ; n’importe qui de sensé aurait alors pris son oseille ou au moins soldé la moitié de sa ligne, ce que je n’ai pas fait par cupidité…mea maxima culpa !

Au demeurant, je remarque que mes investissements dans des domaines que je ne connais pas  sont souvent plus rentables que d’autres que je crois connaître (télécoms, informatique, électronique).

je ne sais pas si sur boursorama le reverse split de SOI est correctement traité, mais aujourd’hui après les résultats 2017-1018 et des bénéfices * 10  par rapport à l’année dernière, cela donne un cours de 79,10 € et -2,10%.

performance au 1 er janvier + 33%
3 ans + 760%
5 ans + 108% dixit boursorama qui ne sait pas vraiment prendre en compte les split et reverse split
(j’en ai plusieurs comme cela en plus de SOI: AI, SO)

La mésaventure dans le solaire est terminée et on peut qualifier le recentrage sur l’électronique comme particulièrement bien exécuté.
La valorisation est élevée, les objectifs de cours des analystes s’étalent entre 66 et 88 €,
l’Union Européenne et l’état français vont apporter leur soutien à la filière dans le cadre du plan NANO 2022, qui représente 800 Mio €. STM micro électronique et Soitec en sont les principaux bénéficiaires.

Il y a donc des sociétés que l’on peut rétrospectivement suivre et garder en portefeuille, même après des plus bas à 0,5 € avant le reverse split et l’augmentation de capital de mai 2016 sur ce dossier.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Soitec relève ses objectifs pour l’exercice en cours et prévoit une hausse de 45 % de son CA (975 millions USD versus 950 précédemment) et un Ebitda à 34 % versus 32 % précédemment.

A suivre aujourd’hui… Soitec - Boursorama

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Article intéressant de l’usine nouvelle sur la crise de gouvernance qui agite Soitec depuis quelques jours (l’article est réservé aux abonnés mais le premier article lu sur le site a l’air accessible entièrement).

Pour défendre Bpifrance, Soitec a pu compter sur elle quand ça allait moins bien en 2015.
Peut être même que Soitec aurait pu faire faillite à cette époque sans son soutien.
Comme beaucoup je suis attristé du départ de Paul Boudre qui avait bien redressé la boite, pour le remplacer par un dirigeant d’Atos qui traverse une mauvaise passe en ce moment.
Thierry Breton, actuel commissaire européen et ancien patron d’Atos et qui veut faire de l’Europe un champion dans la production de semi-conducteurs y est probablement pour quelque chose.

Et oui, c’est très bon, sans surprise. La question est de savoir pourquoi le marché n’en veut plus depuis maintenant 6 mois, car elle coche presque toute les cases : résultats, qualité des publications, perspectives favorables, valorisation faible… Peut être le rendement du dividende pour les actionnaires jugé trop faible ?

Edit : je précise que je parlais de ST Microelectronics

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Dernière modification par L1vestisseur (27/04/2022 21h53)

(Faiblement valorisé ? Alors peut être pour une action de croissance mais les ratios sont tout de même élevés. )

Si on regarde on a un P/E de 41,16x actuel et supérieur a 30x dans les prévisions de l’année 2022.
Un EV/EBITDA de 18,5x pour 2022.

A comparaison TSMC à un P/E de 15,9x, un EV/EBITDA de 9,37x, UMC à un P/E de 7,50x, un EV/EBITDA de 4,12x.
Certes la menace de la Chine sur Taiwan est présente, mais elle se relativise car elle est déjà bien prise en compte dans les cours avec de telles ratios mais également de par la situation international actuel (sans rentré dans le débat sur l’Ukraine).

De plus, Soitec a connu d’important problème de gouvernance en ce début d’année 2022 :

Le comité exécutif de Soitec est vent debout contre la nomination d’un nouveau directeur général pour succéder à Paul Boudre, dont le mandat, qui s’achèvera en juillet, ne sera pas renouvelé.

C’est là, de l’incertitude concrète sur l’entreprise et son futur.

Edit : Je compare Soitec et non SMT suite à une mauvaise lecture. Mais les arguments pour Soitec reste tout de même valables

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Dernière modification par Coke (27/04/2022 22h12)

Le leader mondial TSMC est également très bas. faut-il attendre la fun du cycle prévu fin 2022-2023 ou acheter maintenant? La relation entre Taïwan et la Chine est une épine dans le pied. Sinon faut-il parier plutôt sur Intel alors que les USA veulent développer la fabrication domestique pour contrer la Chine (Les industriels taïwanais ont beaucoup investi en Chine). Il est clair que le secteur des semi-conducteurs est une bonne manière de parier sur la croissance de l’économie digitale à long-terme.