Portefeuille d'ETF et d'actions de YonoBe (Belgique)

Merci yademo!
J’ai choisi le iShares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF (IE00BP3QZ825 - PER : 0.30%)
iShares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF | IWMO
On peut trouver légèrement moins cher chez Xtrackers, mais je suis plus serein chez Blackrock.

Petite mise-à-jour.
Rendement net du portefeuille : 14.2% (11.3% YTD)



Léger renforcement de la poche immobilière avec l’achat de WDP et Cofinimmo.
Holdings : j’ai entamé le premier achat de la poche "Holdings & Private Equity" via l’acquisition d’actions GBL (Groupe Bruxelles Lambert), qui a notamment dans son portefeuille l’entreprise Canyon (distribution DTC de vélos hauts de gamme) qui m’intéresse beaucoup.
Je garde un oeil sur la holding belge Sofina qui se vend toujours très cher mais a subi une correction de 10% depuis son plus haut début août dernier.

La poche crypto a repris des couleurs ces dernières semaines (malgré la correction des derniers jours) et est désormais sur-pondérée par rapport à l’allocation cible, ce qui rajoute un peu de volatilité au portefeuille.

Merci pour vos remarques Trahcoh.

Pour le benchmark S&P500, vous avez tout à fait raison! j’obtiens les mêmes chiffres que vous.

Immo : pour l’ensemble du portefeuille, je suis exposé à +-10.5% en immo (8.5%+2%).
A part le Small Caps qui contient 9% d’immobilier, l’allocation sur les autres ETF varie entre 0 et 2.7% (2.7% sur le MSCI World), avec une moyenne de 2% sur l’ensemble des ETF.
Les 10.5% ne me semblent pas particulièrement démesurés, dans la mesure où les titres de la poche sont sélectionnés pour miser sur 2 grandes tendances de fond :
1/ L’explosion du e-commerce (WDP, Shurgard)
2/ Le vieillissement de la population en Europe de l’Ouest, et l’importance des soins de santé pour seniors (Aedifica, Cofinimmo)
J’ai souhaité cette poche immobilière car le reste du portefeuille est très orienté Croissance ; dès lors ces 10% constituent une poche plus défensive et réputée protection (relative) contre l’inflation.

Pour la partie Asie, le World de MSCI ne sélectionne que des titres des pays dits développés, et exclue donc les pays asiatiques (en ce compris la Chine qui est assimilée à un pays émergent). L’allocation cible totale du portefeuille pour l’Asie n’est donc que de 8% (10% de 80%).
Clairement la place à allouer à l’Asie dans son portefeuille est une question compliquée, surtout avec les turbulences que nous traversons ces derniers temps. Mais à titre semi-spéculatif, l’allocation de 8% sur l’Asie (+- 5% sur la Chine) ne me semble pas extravagente.
Pour donner un ordre de grandeur, le PIB de la Chine à lui seul représente près de 20% du PIB mondial (avec une croissance sans comparaison).

A ma grande surprise je vois que vous vous êtes inspiré de mon portefeuille

Bonne chance à vous pour la suite !

Je me rends compte à quel point il est difficile de se tenir à une stratégie … Lorsque je vois tous les travers du gouvernement chinois, j’ai parfois envie d’oublier totalement mon EM Asia ainsi que mon Hang Seng Tech et je commence de plus en plus à penser comme les américains … à quoi bon investir dans un pays qui ne respecte pas les investisseurs, qui vole purement et simplement ses entreprises, et qui nationalise à tout va … Je trouve ça de plus en plus frustrant de continuer à alimenter cette partie de mon portefeuille.

Petite mise-à-jour




Depuis août, les valeurs immo ont un peu souffert suite aux craintes de la remontée des taux.
A l’inverse, cela profite au World Momentum qui reprend du poil de la bête, soutenu par les bancaires.

Concernant la partie Asie, je partage votre frustration lecraie et gigz, je réduis progressivement l’exposition en ne renforçant plus, pour tendre vers une allocation de 5% du portefeuille total qui me semble plus raisonnable.

J’ai vendu les dernières actions stock-picking de mon ancien portefeuille, qui ne correspondaient pas à la stratégie Buy & Hold mise en place en ce début d’année.
L’argent de la vente m’a permis d’alimenter la poche Holdings & Private Equity, qui se constitue désormais des holdings belges Sofina, GBL, Brederode, Ackerman & van Haaren, D’Ieteren.
Le timing pour la vente n’a pas été bon, puisqu’il s’agissait d’actions Total dont je me suis débarrassé mi-septembre, juste avant la forte hausse actuelle.
Mais c’est le propre du market timing de générer des regrets!
C’est pour cela que la stratégie Buy & Hold me convient mieux psychologiquement.

Dernière modification par YonoBe (16/10/2021 12h10)

Joli portefeuille

Personnellement, je me limiterais personnellement à la partie ETF. Comme vous, j’aime bien la techno US qui reste l’industrie dominante en ce moment et probablement dans le moyen terme (imaginez les entreprises et les particuliers se passer des services et produits des GAFA par exemple). J’aime bien aussi les smalls caps mais pour l’instant je n’envisage que les small caps américaines (je n’ai pas d’argument solide pour soutenir cette préférence) via un ETF sur le S&P small cap 600 (meilleure perf historique que le russell 2000).

Comme Tracoh, je suis moins bullish sur l’Asie. Les marchés asiatiques étant composé une partie émergeant n’offrant pas les mêmes protections pour les investisseurs que les marchés développés (ex: Chine). Historiquement, les émergeants ont eu la meilleure perf sur la période 2000-2008 mais ont fait vraiment moins bien après. Côté marché asiatique développé, il s’agit surtout du Japon sur lequel je suis ne suis pas à l’aise à cause de la démographie et de la macroéconomie. J’aurais donc tendance à sous pondérer l’Asie.

Après je suis partisan de ne pas trop se faire des noeuds de cerveaux pour optimiser. Pour l’instant personnellement je n’ai qu’un World (VWRL), puis je rajouterai du Nasdaq et les small caps. L’important est de se focaliser sur l’épargne pour faire grossir le portefeuille et éviter le stock picking et market timing (qui en moyenne finissent en sous-perf; il faut être bon/chanceux).

Très beau portefeuille, étant de Belgique également j’ai commencé à investir dans GBL pour sa décote actuelle car selon les analystes, sofina et brederode sont assez bien côtés.

Niveau performances celle de brederode sur 10 ans est excellent, sur replis je pense y investir 10% de mon capital, par contre niveau dividende l’exonération Belge est vraiment minime pour un portefeuille moyen et le choix d’investir dans des ETF est une très bonne solution.

Petit exercice théorique

Afin de mieux comprendre l’allocation de mon portefeuille et le niveau de risque associé, j’ai réalisé une petite implémentation en Python d’optimisation de portefeuille d’investissement à l’aide de la méthode Markowitz.

Hypothèses de modélisation :
- Vu le faible historique du Hang Seng Tech, j’ai simplifié en mettant son allocation sur l’ETF Asie EM.
- J’ai considéré 15% pour les Holdings, représentées uniquement par Sofina et Brederode (+/- ce que je ferai à moyen terme)
- Pas de cryptomonnaies

L’allocation du portefeuille cible modélisé est donc :
- 50% World
- 14% World Momentum
- 3% World Small Caps
- 10% USA Nasdaq-100
- 5% Asie EM
- 10% Sofina
- 5% Brederode



Le portefeuille avec le meilleur ratio de Sharpe est forcément très concentré sur le Nasdaq-100, ce qui ne correspond pas à mon mode d’investissement passif diversifié.
Return :  22.87 %
Volatility :  18.09 %
* World  -  0.4 %
* World Momentum  -  2.89 %
* World Small Caps  -  1.14 %
* USA Nasdaq-100  -  78.1 %
* Asia EM  -  0.78 %
* Sofina  -  5.63 %
* Brederode  -  11.06 %

Au-delà de cela, les résultats sont assez intéressants, car le portefeuille cible est finalement proche de la frontière efficiente et du portefeuille de volatilité minimale.
Portefeuille cible
Return :  14.90 %
Volatility :  15.42 %

Portefeuille à risque minimum
Return :  13.94 %
Volatility :  14.54 %

* World  -  51.12 %
* World Momentum  -  10.05 %
* World Small Caps  -  4.27 %
* USA Nasdaq-100  -  1.02 %
* Asia EM  -  0.76 %
* Sofina  -  11.17 %
* Brederode  -  21.60 %

L’exercice m’a semblé intéressant sur deux points :
1/ Il confirme que la répartition des lignes du portefeuille cible est équilibrée (proche de la frontière efficiente) et plutôt averse au risque, en incitant à une volatilité modérée.
2/ Le portefeuille à risque minimum a déplacé de l’allocation Nasdaq100 vers les Holdings, qui ont l’avantage de réduire la volatilité globale du portefeuille sans impacter de manière trop significative le rendement. Ca peut être une piste intéressante à explorer dans le futur, vu ma surexposition importante sur le marché US et les tech.

Limite de l’exercise : les valeurs sont calculées sur base de l’historique des ETF qui n’est généralement que de 5-7 ans, donc pas énorme. Cela fonctionne évidemment mieux sur des actions d’entreprises cotées depuis plusieurs dizaines d’années.

Dernière modification par YonoBe (18/12/2021 11h58)

Màj

Sans surprise, début d’année très maussade pour le portefeuille avec un -11%.




Mention spéciale pour les crypto (ETH -30%, BTC -19%), Sofina (-19%) et le Nasdaq100 qui accuse une chute de -13%.

A tire personnel, c’était un premier "crash-test" pour ce jeune portefeuille, et je me réjouis de sentir que la chute est plutôt bien perçue psychologiquement.
Probablement car:
1/ Mon exposition est crypto est toujours restée faible
2/ C’était la porte d’entrée que j’attendais pour me renforcer légèrement dans Sofina
3/ Ma capacité d’épargne vient d’augmenter sensiblement - ce qui tombe bien car cela devenait  psychologiquement un peu plus dur d’appliquer le DCA avec des ratios de valorisation si élevés.
La correction ramène le marché à des ratios moins bullesques - même si le Shiller PE (ici du SP500) reste haut.



A part le léger renforcement dans Sofina, j’ai ouvert une ligne pour le World Value Factor (parce que les ratios de valorisation sont proches de leur moyenne historique - voire en deça, et parce que cette poche devrait moins souffrir de la remontée des taux).

Màj d’avril







Joli rebond de l’ensemble des indices à bord, avec en tête le World Momentum (+10%) qui retrouve des couleurs.

Concernant les poches Immo & Holdings :
* Belle reprise des SIR (+16%), avec en tête WDP qui offre un joli +21% sur le mois.
* Petit trou d’air pour Sofina que je conserve dans le viseur pour un éventuel renforcement.

La petite poche crypto se regonfle aussi de 26%.

Renforcement mensuel de 1.5k€ en faveur du MSCI World.

Màj d’août

Retour dans le vert du portefeuille, avec un joli +9% sur le mois, et la barre des 50K de valorisation refranchie à nouveau.
Soulignons la performance des lignes Ethereum (+66%), d’Ieteren (+12%), d’Aedifica (+11%) et du Nasdaq (+10%).

En ces temps géopolitiques un peu troublés, deux petits changements opérés ce mois-ci :
- J’ai ouvert une seconde ligne MSCI World chez Lyxor. Je garde l’allocation actuelle du MSCI World, mais je souhaite diversifier les émetteurs pour avoir à terme au moins 50% du portefeuille ETF chez un gestionnaire d’actifs européen.
- Comme je le disais dans une autre file, je rapatrie par acquis de conscience la plupart de mes titres actuels de Degiro vers Belfius, l’une des principales banques belges, afin de conserver à terme au moins 50% de mes titres dans une structure du pays. Je continuerai à acheter en DCA chaque mois sur Degiro, car les frais sont imbattables pour les ETF gratuits.







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Ce soir, je me suis prêté à l’exercice de regarder le niveau de corrélation entre le MSCI World et mon portefeuille, en sachant que je suis actuellement investi à 50% dessus.
Me concernant, bien que la fenêtre d’analyse soit un peu courte pour tirer des conclusions, on voit qu’investir dans quelques autres lignes tient plus du FOMO et de l’intérêt intellectuel pour une gestion légèrement plus active du portefeuille, que d’une véritable plus-value en terme de diversification.



En décomposant le portefeuille, on voit que l’Asie et les Small Caps apportent une légère décorrélation selon les périodes.















Le bitcoin (et l’ETH) présente un intérêt à cet égard - même si la corrélation avec les grandes actions mondiales a tendance à augmenter de façon croissante depuis 2020.



A titre de comparaison, voici la corrélation glissante avec l’or, et les US treasury bonds de maturité 1-3 ans, ainsi que ceux à +20 ans.