Cogelec : systèmes d'interphones sans fil et internationalisation

Cogelec est une PME intéressante avec un produit vraiment différenciant. Sa marque Intratone fabrique et installe des systèmes d’interphone sans fil pour les logements collectifs, et la société est à ma connaissance seule sur ce créneau.
Il y a cinq ans, Cogelec s’est introduite en bourse avec le but d’internationaliser son activité. La réalité a été bien plus lente que le plan vendu à l’IPO, puisqu’il faut une longue phase d’évangélisation pour convaincre les prospects dans de nouveaux marchés d’adopter un système qu’ils ne connaissent pas. Entretemps, Cogelec doit payer les commerciaux recrutés pour le démarchage de ces nouveaux pays (Angleterre, Belgique, Allemagne pour l’instant) et fait donc des pertes à l’international.
Le titre a donc effectué une longue traversée du désert.
Les résultats 2023 constituent à mon sens un tournant dans l’histoire : les marges progressent pour la première fois de façon significative. Le point mort à l’international est certainement encore loin, mais au moins le CA additionnel résorbe peu à peu les pertes, tandis que l’activité française continue à croître à un bon rythme.
On est sur une société qui fait de la croissance à deux chiffres avec donc pour encore quelques années du levier opérationnel. Dans le meilleur des cas, Cogelec arrivera à répliquer le succès français dans l’un des gros marchés démarchés, même si cela prendra certainement beaucoup de temps.
Leur site : COGELEC - Who are we
Bons investissements

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : actions, croissance, smallcap