A mon avis (je n’ai pas spécialement étudié la comptabilité de Pierre48, et n’en suis pas associé), une telle augmentation du solde négatif du RAN n’est pas gênante pour un associé : il empêche la distribution de dividende (mais Pierre48 n’en distribue pas, elle distribue juste une quote-part des plus-values qu’elle réalise). Ce RAN négatif est juste un élément comptable qui figure au passif du bilan, à côté des autres postes de passif (capital social, réserves, emprunts, etc.). EN cas de liquidation, c’est surtout la valeur auxquels les immeubles seront cédés qui déterminera ce qui sera récupéré par les associés (ils récupéreront leur quote-part des plus-values, et leur quote-part de ce qu’il restera des fonds propres, lesquels seront amputés du montant du RAN).
Votre question permet de mettre en évidence que l’existence d’un RAN positif conséquent, pour d’autres SCPI, n’est pas forcément autant que certains le pense une "réserve" pour distribution ultérieure aux associés. En effet, ce RAN détermine juste combien la SCPI peut distribuer sous forme de "dividende" (le RAN ne peut pas devenir négatif, du fait de la distribution d’un dividende). Mais une SCPI ne pourra distribuer à ses associés que ce qu’elle aura en trésorerie. Et un RAN nul ou négatif n’empêchera pas de distribuer aux associés leur quote-part de plus-values sur cessions d’immeubles.
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