Formules de screening sur les smalls caps ?

labadie · #1

Bonjour à toutes et à tous (j’ai fait une brève présentation dans la rubrique correspondante).

Etant novice en matière de screening informatisé (je fais tout à la main de façon très artisanale), j’aurais souhaité comment faire pour démarrer dans ce domaine (j’ai pas mal de temps libre en vacances, beaucoup moins évidemment en période de classe), et élargir mon champ de recherche (même en ayant une bonne connaissance de l’eurolist C et d’Alternext, il devient plus difficile de trouver des grosses décotes en ce moment, la plupart des valeurs ayant beaucoup progressé), et éventuellement participer à la construction d’outils de screening axés "small caps européennes" sur ce site.

Voilà quelques idées pour un premier filtrage des segments eurolist C et Alternext (+éventuellement le ML et des small caps d’autres pays européens, capitalisant moins de 200M€), avec des critères volontairement peu restrictifs, pour avoir plus de résultats et trier manuellement ensuite avec des critères plus exigeants.

Screening 1 : valeurs décotées profitables (exemples type : PVL, Gevelot, EXAC).

condition a :
capitaux propres - (immos incorporelles + goodwills) > capitalisation
condition b :
valeur bénéficiaire sur 3 des 4 derniers exercices, dont 2010.

Screening 2 : valeurs de rendement

condition a : rendement (2010) > 7%
condition b : capitaux propres - (immos incorporelles + goodwills) > capitalisation*0,6

Screening 3 : valeurs de croissance (exemple type : Trilogiq, même si elle s’est un peu gamellée après la dernière publication).

condition a : dettes financières /(capitaux propres - (immos incorporelles + goodwills)) < 0,3
condition b : PER prévu 2011 < 7 ou PER 2010 < 10.
condition c : PER prévu 2011 < PER 2010.

screening 4 : valeurs rentables et défensives (exemple type : Precia).

condition a :
capitaux propres - (immos incorporelles + goodwills) > 0,8*capitalisation

condition b :
PER 2010 < 8

condition c :
valeur bénéficiaire sur 3 des 4 derniers exercices.

condition d :
dettes financières /(capitaux propres - (immos incorporelles + goodwills)) < 0,3

InvestisseurHeureux · #2

Bonjour Loïc,

En fait, à partir du moment où on dispose d’une source de données financières fiable, on peut faire de nombreux filtres comme ceux que vous suggérez et qui d’ailleurs ressemblent déjà bcp avec ceux mis en place sur ce site (Great minds think alike! :-).

Sur ce site, j’agrège des données financières d’autres sites. Après, je sais que www.infinancials.com, moyennement abonnement permet directement de requêter leur base de données.

Stratégie Valeur | Sociétés décotées rentables
Dettes long terme / Capitaux Propres < 1 & RN > 0 & FCF > 0 & Capitaux Propres * 0,9 > Capitalisation Boursière & Secteur GICS != "Financials"

Stratégie Valeur | Sociétés mégots de cigare
Dettes long terme / Capitaux Propres < 1 & ( RN <= 0 | FCF <= 0) & Capitaux propres * 0,8 > Capitalisation Boursière & Secteur GICS != "Financials"

Stratégie Valeur | Sociétés très décotées rentables
Dettes long terme / Capitaux Propres < 1 & RN > 0 & FCF > 0 & Capitaux Propres * 0,6 > Capitalisation Boursière & Secteur GICS != "Financials"

Stratégie Valeur | Net-net de Benjamin Graham
Actifs courants - Dettes totales > Capitalisation boursière / 0,9

Stratégie Valeur | Valeur de liquidation de Benjamin Graham
Cash + Accounts Receivable * 0,75 + Inventory * 0,5 - Dettes totales > Capitalisation Boursière / 0,9

Et un autre qui prend les chiffres sur plusieurs exercices :
Stratégie Long terme | Actions à acheter et attendre
Capitaux propres > 0 & Beta <= 0,5 & Rdt% = 2 & RN2010> RN2009 & RN2009 > RN2008 & RN2007 > RN2006 & RN2006 > 0 & Capitalisation boursière>= 300

Idéalement, il faudrait pouvoir ajouter un critère de liquidité et de flottant, car sinon on récupère pas mal de canards boiteux (sociétés contrôlées à 90% et iliquide).

Après j’ai aussi constaté qu’il fallait faire attention aux filtrages trop "optimisés". Par exemple, avec des critères très tendus, on remontent des pharmaceutiques comme Eli Lilly qui affichent des ratios excellents, mais qui sont des value trap car elles n’ont pas de pipelines.

Sur la liquidité, je sais que ça n’est pas un de vos critères, mais si vous mettez 20 k€ sur une small cap illiquide, la valorisation de votre ligne peut être trompeuse, car en sortie vous n’aurez pas en face à l’achat 20 k€ au dernier cours connu, mais à des cours inférieurs. Du coup sur des smalls caps illiquide, la valorisation des lignes est "artificiellement" gonflée (sauf en cas d’OPR évidemment).

pvbe · #3

Bonjour,

Ce sujet l’investissement mécanique, m’intéresse également, depuis peu j’ai développé sur ce thème un site Ratio Rating Ranking .

Je remarque que vous utilisez à plusieurs reprises comme critère un PER bas.
Si un PER <10 est bon marché, un PER < 5 est anormalement bas et peut signifier une entreprise en difficultés financières.
Le PER d’un secteur à l’autre peut être très différent.
Vous utilisez le PER prévisionnel, avez-vous envisagé le PEG qui correspond au PER/croissance prévue ?
Un PEG < 0,75 dénote une société sous valorisée.

spiny · #4

celui-ci est vraiment très bien fait….http://finviz.com/screener.ashx

mais, malheureusement, que pour les US

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Formules de screening sur les smalls caps ?

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