SES Global : services de télécommunications par satellites

roudoudou a écrit :

Ce que je trouve fun c’est la capacité de certains bureaux "d’analystes" à retourner leur veste, quand on regarde leurs arguments d’une année sur l’autre ca frise le ridicule.

Ils ne font que projeter la tendance boursière, comme souvent :



Comment peut-on réviser d’un mois sur l’autre la valorisation d’une société avec une telle visibilité ?

Je ne comprends pas non plus la volatilité quotidienne sur SES Global ou même Eutelsat. Il y a fréquemment des variations de 3% sur un titre avec des flux de trésorerie et un plan opérationnel connus (les capex sont budgetés jusqu’en 2022 - voir ci-dessous).



Quand au carnet de commandes actuel, il est parfaitement stable avec l’historique :



Même la dette, certes élevée, a une maturité de huit ans, en phase avec le carnet de commandes.

A suivre… Pour le moment, on a l’impression que le cours de bourse de SES est inverse de celui de Netflix (je caricature à peine) : comme si dans le futur, tout le monde regardera la télévision via internet.

En passant, le satellite qui a été mal lancé par Ariane récemment semble finalement fonctionner comme attendu : SES-14 in good health and on track despite launch anomaly  | SES

Après un report de 24h du lancement en raison d’un défaut sur un capteur situé au deuxième étage de la fusée Falcon 9, Space X vient de lancer avec succès le satellite SES-16 / GovSat-1 !

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Dernière modification par delta (01/02/2018 18h40)

Si après la prochaine publication des résultats SES s’envole (je ne dis pas que c’est mon scenario même si je l’espère), Le Revenu dira que il y a X années ils ont conseillé d’acheter et depuis l’action a fait 400% !

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Les analystes ne font que les « analyses » dans le même sens où va le marché. Les rares exceptions sont généralement marginalisées.
Pour le secteur des satellites je vois un risque d’endettement et le risque de la rupture technologique. Le dernier je transforme dans une question : aurait-t-on besoin des satellites dans 10 ans ? J’ai tendance à croire que oui, mais c’est un élément d’incertitude.
Puis là ou je suis convaincu c’est que ces sociétés ont encore plusieurs années devant elles avant que ce risque se matérialise (ou pas). En plus les barrières d’entrée sur ce marchés le font quasi oligopolistique. C’est vrai que le marché fonctionne toujours par anticipation, mais dans ce cas l’anticipation serait largement trop prématurée vu le carnet des commandes et surtout la durée des contrats.
Pour moi il y a toute les raisons à garder une ligne dans le portefeuille avec un dividende très généreux.

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Le DG de SES a démissionné et est remplacé, il y a également un nouveau DAF.

Ils sont issus du métier, point plutôt positif.

Et conséquence, encore un coup de tabac sur SES qui dévisse ce matin, peut être dans la crainte d’un warning sur les prochaines annonces de résultat.

Ce qui est interessant c’est qu’EutelSat baisse aussi, sans raison apparente. C’est incroyable de voir (et je rebondis sur un message de IH plus haut) à quel point le marché pouvait choyer ces entreprises quitte à les survaloriser (SES => 30-35 euros) et avoir l’exces inverse (12 euros pour SES ce jour)

Je ne serais pas aussi catégorique mais bon, attendons la publication des résultats.

J’ai eu beau reprendre les dernières présentations et résultats je n’arrive pas à trouver une tendance noire

Pourquoi -30% et ensuite -50% ? Et pourquoi pas de baisse de capex plutôt ?

roudoudou a écrit :

Pourquoi -30% et ensuite -50% ? Et pourquoi pas de baisse de capex plutôt ?

Si vous ne lancez plus de satellites, vous n’avez plus de business.
Donc les capes ne peuvent pas baisser foncièrement.
Le dividende est le plus facile.

Je pense que le cours augmente le jour de la coupe du dividende, donc si je faisais un pari, j’en achèterais la veille des résultats.

Encore un nouveau plongeon : 11,4350 euros (-11.18%) Vol. 3541666 Titres ! Je ne comprends plus les réactions du marché. Les départs de Karim Michel Sabbagh (Directeur Général et Président du Comité Exécutif depuis Avril 2014), et de Padraig McCarthy, (Directeur Financier depuis 2013) sont, à mon humble avis et sans vouloir leur manquer de respect, un non-événement et font partie des changements d’organisation que connaissent toutes les entreprises.

En ce qui concerne l’hypothèse d’une réduction / coupure du dividende évoquée par les analystes, le dernier objectif évoqué dans la présentation Investisseurs du mois de Novembre 2017 est : "Maintaining a progressive dividend per share" (voir slide 35). Compte tenu des dernières opérations réalisées par des membres du management / comité exécutif (voir mes précédents messages) ainsi que du parcours de l’action ces derniers mois, je ne crois pas à une réduction du dividende.

Document : Investor Presentation - Nov. 2017

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Dernière modification par delta (13/02/2018 00h51)

@kiwijuice : vous avez peut-être bien raison. Avec le temps, ma position sur SESG est devenu très importante dans mon portefeuille. J’ai des difficultés à admettre les dernières baisses et à constater la moins-value latente. Je ne comprends plus la réaction des marchés, l’attitude des investisseurs, et les commentaires des analystes sur cette valeur depuis plusieurs mois. Finalement, j’ai peut-être tord sur la situation réelle et les perspectives de l’entreprise.

Au sujet du départ de de Karim Michel Sabbagh de ses fonctions de président et CEO, on peut lire aujourd’hui dans 2 articles de la presse luxembourgeoise :

Paperjam - Business zu Lëtzebuerg a écrit :

Présenté par SES comme «une décision personnelle de Karim Michel Sabbagh qui a obligé le conseil d’administration à agir», le retrait vise officiellement à permettre à celui qui a succédé en 2014 à Romain Bausch de «passer plus de temps avec sa famille et poursuivre de nouveaux intérêts». Une version consensuelle qui ne convainc pas l’ensemble des collaborateurs de la société de Betzdorf, certains évoquant sous couvert d’anonymat, «un style de management particulier (…) qui ne faisait pas forcément l’unanimité».

Source : SES change de tête, mais pas de stratégie

Luxemburger Wort a écrit :

«Cela n’a rien à voir avec les résultats», confie le p.-d.g. depuis Montréal. Joint par téléphone lundi à la mi-journée, Sabbagh confie que «c’est personnel. Depuis longtemps, j’avais envie d’un challenge dans un nouvelle tech venture et je crois que c’est le bon moment!»

On verra bien le 23 Février prochain !

Source : Steve Collar, la doublure idéale de la SES

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Dernière modification par delta (13/02/2018 20h14)

Pourtant les achats d’actions faites par les dirigeants en octobre ne plaident pas pour une baisse du dividende.

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Inmarsat a baissé hier suite à une dpwngrade d’Hsbc.
Aucune idée de la pertinence de l’analyste.

Attendons, le titre m’intéresse s’ils coupent en 2 le dividende.

Je prends le risque de le dire à 15min d’ouverture, mais à mon avis le seul fait de couper le dividende d’un niveau stratosphérique au niveau élevé mais raisonnable, ne va pas faire chuter le titre. C’est tout à fait sain comme processus…..
Pourtant le marché peut mal interpréter les chiffres opérationnelles qui ne sont pas catastrophiques mais quand même négatifs.

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