SES Global : services de télécommunications par satellites

Bonsoir

C’est désolant de constater qu’il y a encore des membres de ce forum qui se font avoir avec ce type de valeur. A la longue, on se lasse et on perd l’envie d’aider.

Voila une action qui est en tendance baissière de long terme depuis mars 2015 (le graphe est en mois), alors que les marchés sont haussiers.
Il doit bien y avoir une raison, non ?



Des résultats assez irréguliers qui n’invite pas à la confiance et ne sont pas le signe d’une activité en croissance régulière, et surtout, qui ne justifient pas un cours de 34 €. Ajoutez une book value d’environ 9,60 €, et surtout, une tangible book value de 0,70 €.
Le cours chute, et bien malin celui qui pourrait dire à combien il va s’arrêter.

Bien sûr, 14 €, ça semble pas cher. Mais en achetant maintenant, c’est un pari que vous faites, pas un investissement. Comment pouvez vous savoir que le cours va se redresser, ou que les dividendes vont être maintenus, alors que la direction de l’entreprise n’arrive pas encore à enrayer la baisse du cours ?
Qui vous dit que l’on ne descendra pas jusqu’à 8 ou 9, avant de peut-être remonter dans un an ?

Je vous souhaite de ne pas y laisser des plumes.

Cordialement

La réaction du marché me paraît vraiment exagérée. J’ai relu le communiqué et parcouru la présentation des résultats du T3 2017. Il me semble important de replacer certains chiffres dans leur contexte. Quelques éléments clés pour nuancer les points soulevés dans les messages précédents :

SES Global a écrit :

A périmètre comparable, le chiffre d’affaires du Groupe a diminué de 64,4 millions d’euros (ou de 4,0 %), dont 33,7 millions d’euros (soit plus de la moitié) au titre du poste « Autres revenus », qui, en 2016 comprenait un montant des transactions périodiques supérieur (non attribuable à une verticale en particulier) au montant normalisé. Ce montant « Autres revenus », est revenu à son niveau normalisé en 2017.

La marge d’exploitation du Groupe s’inscrit à 29,4 %. Hors charge exceptionnelle de dépréciation au titre du satellite AMC-9, constatée au deuxième trimestre 2017, la marge d’exploitation s’établit à 31,9 % (commentaire personnel : 32,1 % au T3 2016).

Les résultats au titre des neuf premiers mois de 2016 comprenaient une plus-value de cession présumée d’une participation de 495,2 millions d’euros, qui a été comptabilisée directement avant la consolidation d’O3b (le 1er août 2016) et qui, par conséquent, n’a pas été de nouveau constatée en 2017.

Le résultat net part du Groupe a augmenté à 394,5 millions d’euros, contre 824,0 millions d’euros pour la même période de l’exercice précédent ou 328,8 millions d’euros, après déduction de 495,2 millions d’euros au titre de la plus-value de cession présumée d’une participation (commentaire personnel : 375,5 millions au q3 2015).

SES Vidéos a écrit :

SES Vidéos (68 % du CA du groupe) : "L’activité reste dynamique, portée par les contrats à long terme et un carnet de commandes robuste…"

-- l’évolution de l’état de santé du satellite AMC-9 (annoncé en juillet 2017)
-- diminution des recettes périodiques par rapport à la même période de l’exercice précédent.

L’effet conjugué de ces 2 éléments s’élève à 11 millions d’euros.

-- Non-renouvellement de contrats de la filiale MX1 (environ 7 millions d’euros)

+ Important contrat de renouvellement de capacité avec Sky Deutschland, portant sur sept répéteurs
+ QVC a signé un contrat d’une durée de 10 ans, portant sur des capacités supplémentaires
+ Globecast a doublé sa capacité sur les satellites SES, passant de deux à quatre répéteurs
+ SES Vidéo a continué à saisir des opportunités sur les marchés en développement (ViaSat Ukraine, Ouzbékistan)

SES Networks a écrit :

SES Networks (32 % du CA du groupe) :

-- Services de données fixes en repli de 5,2 %, la croissance sous-jacente des services gérés ayant été compensée par les problèmes liés à l’état de santé du satellite AMC-9 et la baisse du chiffre d’affaires généré par la vente de capacités en gros.

Cette évolution défavorable à court terme devrait s’inverser dans les prochains trimestres, sous l’effet conjugué de la mise en œuvre des nouveaux contrats remportés et de l’expansion récente des contrats par des clients existants.

+ Augmentation de 22,3 % du chiffre d’affaires des services de mobilité, grâce à l’expansion continue des solutions aéronautiques et maritimes, ainsi que de la poursuite de la stabilisation des services aux administrations publiques

Au cours du troisième trimestre, SES Networks a annoncé la signature de plusieurs contrats importants, qui commenceront à apporter une contribution au chiffre d’affaires vers la fin du quatrième trimestre 2017 ou au début de 2018, après déploiement intégral des services :

+ Dans les solutions maritimes, SES Networks a signé un contrat avec Carnival Corporation
+ Acquisition par le Département américain de la Défense (DoD), d’importantes capacités satellitaires supplémentaires d’O3b
+ Consolidation des relations avec Gilat Telecom en République démocratique du Congo
+ Signature de plusieurs contrats d’envergure avec de grands opérateurs de réseaux de téléphonie fixe et mobile en Afrique, dont Orange en République centrafricaine
+ Important contrat avec Compudyne portant sur l’aide au déploiement d’un réseau haut débit mobile en Malaisie occidentale pour l’opérateur Digi

Évolution du carnet de commande sur les 5 dernières années en Millards d’euros (au T3 20xx) :

7,5 (T3 2017)
8.0 (T3 2016)
7,1 (T3 2015)
7,3 (T3 2014)
7,4 (T3 2013)
7,2 (T3 2012)

Le carnet de commande accuse certes une baisse de 0,5 Mds d’euros par rapport à l’année dernière mais il reste dans la moyenne des 5 dernières années.

Calendrier de lancements :

T1 2018 : SES-12, SES-14 et SES-16 / Govsat-1 (+ 4/6 mois de délai de mise en orbite et tests) -> Mise en service pendant le T3 2018, T4 2018 au plus tard.

Prévisions financières :

Sauf erreur de ma part, je n’ai pas vu d’indication de coupure ou de diminution du dividende. Il n’a pas encore été confirmé (comme dans le communiqué des résultats du T3 2016 de l’année dernière). Pour rappel, le dividende 2016 versé le 26 avril dernier était de 1,34 euros (en croissance continue depuis 2003). Au cours actuel, le rendement approche des 9,5 %.

Déontologie :

J’ai profité de cette baisse pour renforcer ma position (820 SES Global FDR @ 17,84 €).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par delta (28/10/2017 13h23)

En attendant la publication des résultats annuels 2017 qui aura lieu fin Février 2018, plusieurs dirigeants ont réalisé récemment des transactions :

> Karim Michel Sabbagh (President and CEO) : Achat de 10740 FDR
> John Purvis (Chief Legal Officer) : Achat de 1350 FDR
> Christophe De Hauwer (Chief Strategy and Development Officer) : Achat de 3500 FDR
> Steve Collar (CEO, SES Networks) : Achat de 12700 FDR

Sources : SES: Notification et publication des transactions effectuées par les personnes exerçant des responsabilités dirigeantes et les personnes qui leur sont étroitement liées

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Boursorama a écrit :

SES publie un résultat net part du groupe de 227,7 millions d’euros au titre du premier semestre 2018, contre 275,5 millions un an auparavant, et une marge d’EBITDA en retrait de 2,2 points à 63,3% (64,1% en excluant les charges de restructuration).

Le chiffre d’affaires de l’opérateur de satellites ressort à 981,4 millions d’euros, en baisse de 0,5% à taux à taux de change constants, avec une croissance à deux chiffres de SES Networks générant un retour à la croissance du chiffre d’affaires récurrent du groupe.

Les prévisions pour 2018 sont réaffirmées, avec un chiffre d’affaires devant se situer dans la portion haute de la fourchette de revenus, ce qui supporte le montant induit d’EBITDA des prévisions au-delà de 1.270 millions, quoiqu’avec un profil de marge d’EBITDA réduit.

On se prépare à une nouvelle claque aujourd’hui….. La reprise du titre peut malhereusement être cassée.
Marge d’EBIDTA est particulièrement suivie pour SES, vu qu’elle aussi est en baisse - cela peut faire mal malgré les prévisions réaffirmées.

** Après l’ouverture **
Je vais être honnête et ne pas éffacer mon message complétement à coté de la plaque
+10% à l’ouverture, mais je ne comprends rien. L’année dernière baisse de la marge d’EBIDTA a fait -20% à l’ouverture. Visiblement je suis complétement incompétenent, mais cette fois ça fait plaisir !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.