Evolution du dollar américain à court terme ?

En effet, cela pèse lourd dans la performance en € de tous ceux qui ont de gros % en $. Sur 2017, une partie significative des gains liés à des analyses/anticipations correctes a été annulée par l’effet devise. Disons, virtuellement, car je gère les devises avec des allocations spécifiques et des poches dédiées, donc je ne convertis rien en €. Mais psychologiquement, c’est tout de même pénible et cela nécessite de se remémorer les objectifs de long terme de l’allocation d’actifs.

Concrètement, il m’est arrivé d’utiliser des options sur la paire USD.EUR (j’en ai parlé quelque part sur le forum il y a quelques années) mais aussi FXE (CurrencyShares - Home) en long/short. Il ne faut pas oublier l’aspect fiscalité quand on se lance dans les opérations de couverture, FXE est donc pratique en ce que les PV/MV peuvent se compenser avec celles de vos actions. Sinon, les gains/pertes sur devises seraient à déclarer à part.

@Mestra, j’ai une poche USD et une poche EUR  sur Degiro, et utilise la marge.

En fait, Degiro allouant la marge globalement, je prends de la marge sur la poche EUR et la convertit en USD, ça coûte moins cher en intérêts (0.1% mensuel contre 0.3%).

Je me demandais juste s’il y avait des options + simples de couverture que les marchés FX.
La solution proposée par Kapitall semble interessante, mais apparemment il n’y a que des options sous ce ticker chez DeGiro.

Ces pertes FX sont certes virtuelles, mais agaçantes, en particulier quand vous étiez persuadé que l’évolution se ferait dans l’autre sens.

Tous les arguments évoqués sont à mon avis pertinents. La difficulté réelle est le poids que le marché donne à chacun pour déterminer sa direction. Clairement sur 2017 le dollar est perdant, cela va t’il durer?

L’euro pendant la crise grecque n’avait pas les faveurs des marchés, ce n’est pas si vieux. Je n’ai pas lu que la Grèce ou l’Italie ou l’Espagne étaient sortis complètement de l’ornière.

Je me suis clairement trompé dans mon positionnement en 2017 à la fois sur l’évolution du dollar et sur la taille de ma position (money management). Début 2018 est toujours dans la même veine…
Ce n’est pas agréable, loin de là, vous le verrez dans mon bilan annuel à venir, mais je continue de penser que les arguments d’un enchérissement du dollar seront plus forts.

Je pense aussi qu’en cas de correction le dollar sera une valeur refuge comme il l’a toujours été. C’est donc aussi une assurance risque dans ces temps de marchés hauts sujets à une correction toujours possible.

Je n’ai toutefois pas réussi à me fixer un niveau pour sortir de mon entêtement. J’avais dit 1,2$ pour un euro, nous sommes aujourd’hui au-delà et toujours plus haut. C’est toutefois plus un problème de position démesurée (mauvaise diversification ou money management) que de mauvaise analyse de ma part (par rapport donc toujours à mon avis sur l’évolution de la paire).
Le coût réel pour maintenir la position (emprunt en euros) étant relativement faible, je supporte bon gré mal gré la moins-value virtuelle (tant qu’on n’a pas vendu…)

Finalement je pense aussi que l’arbitre de cette situation sera l’inflation. Si en effet l’inflation reprend plus vite dans une zone par rapport à l’autre, on devrait alors avoir un enchérissement de la monnaie concernée car les anticipations de taux longs vont encore créer plus d’écart ou réduire l’écart.

On dit que l’économie américaine est complètement insensible aux comportements de Trump et risques qu’il apporte (en particulier division du pays et accentuation des inégalités, sans parler de sa politique étrangère) mais finalement c’est peut-être le dollar qui en subit les effets. Si c’est le cas la situation ne devrait pas évoluer rapidement et cela m’inquiète. Peut-être qu’une courte victoire des démocrates aux prochaines législatives en novembre 2018 qui empêcherait le président de gouverner sera le catalyseur pour un retour en grâce du dollar (une large victoire pourrait effrayer les marchés). L’attente sera longue… Wait and see.

Cette file concerne le dollar et naturellement nous essayons d’expliquer pourquoi le dollar est faible. Puisque c’est la paire dollar/euro qui nous intéresse le plus et pour changer de perspective et ne pas oublier d’arguments, ne devrions-nous pas aussi réfléchir sur les arguments dans l’absolu (sans lien forcément avec le dollar et l’économie américaine) qui expliquent l’enchérissement de l’euro et leur évolution à moyen terme? La paire dollar/yen par exemple ne se comporte pas du tout pareil, il s’agit apparemment plus d’une bonne santé de l’euro que d’un écroulement du dollar.
- bonne santé économique / croissance du PIB
- respect des seuils d’endettement / désendettement des pays (est-ce vrai?)
- diminution du chômage
- amélioration de la balance commerciale
- arrêt du QE de la BCE / remontée du taux directeur BCE 
- …

Je vais poster sur la file Parité EUR/USD: si l’euro était sous-évalué? peut-être plus appropriée.

Surin a écrit :

Après vous pourrez toujours dire que la devise qui me sert de repère se renforce aussi, probablement, mais bon, cela devient bien subjectif.

En fait il y a un indice qui permet de mesurer la "force" du dollar américain par rapport à un panier de monnaies :

Dollar Index a écrit :

Euro (EUR), 57.6% weight
    Japanese yen (JPY) 13.6% weight
    Pound sterling (GBP), 11.9% weight
    Canadian dollar (CAD), 9.1% weight
    Swedish krona (SEK), 4.2% weight
    Swiss franc (CHF) 3.6% weight

Après un pic fin 2016, il redescend.

Kapitall a écrit :

En effet, cela pèse lourd dans la performance en € de tous ceux qui ont de gros % en $. Sur 2017, une partie significative des gains liés à des analyses/anticipations correctes a été annulée par l’effet devise.

Avec un EUR/USD à 1,05 comme début janvier 2017, la valorisation de mon portefeuille d’actions serait d’environ 570 k€ 530 k€ vs 477 k€ ce matin, donc presque 100 k€ 60 k€ de différence, toutes choses égales par ailleurs.

Quand les sociétés sont des multinationales avec leur siège aux USA, leurs bénéfices en USD sur les activités hors-USD augmentent, donc il y a une "compensation" dans leur cours de bourse.

Mais c’est sûr que pour les sociétés purement US, cela peut entraîner des variations temporaires significatives pour l’investisseur en EUR.

Est-ce pour autant la peine de couvrir ses positions ? J’ai tendance à penser que puisque nous ne sommes pas des gérants qui doivent rendre des comptes de performance réguliers, nous avons le luxe de pouvoir laisser couler et attendre meilleure fortune.

Surin a écrit :

Je conseille néanmoins aux novices de réfléchir à deux fois avant d’aller investir dans une devise autre que l’euro.

J’ai toujours du mal à comprendre cette argumentation répétée de votre part alors que vous habitez en Thaïlande et avez de l’immobilier en EUR…

Surin a écrit :

Merci IH pour cet indice. Maintenant à la lecture de ce graphique, que peut-on en conclure?

Sur la tendance, rien du tout. Simplement cela permet d’appréhender si c’est l’EUR qui est fort ou l’USD qui baisse ou les deux !

En effet : chaque opération de couverture a un coût… et il n’est pas rare que sur longue période, ne rien faire soit l’option la moins coûteuse (surtout après fiscalité !). Même pour les gérants professionnels, une bonne partie de ceux qui « hedgent » se trompent dans leurs anticipations (ou les calibrent mal - voir Carmignac depuis plusieurs années).

Le plus simple est encore de définir une allocation en devises et s’y tenir, c’est à dire en ajustant les positions lors d’écarts vraiment importants. Mais même là, il faut raisonner post-fiscalité, ce qui fait qu’une déviation de moins de 8-10% ne mérite probablement pas de bouger.

Surin n’a pas tort : investir exclusivement dans sa seule devise de consommation transfère ces soucis-là au CFO des multinationales en portefeuille. Mais c’est se priver des marchés parmi les plus riches en entreprises de qualité exceptionnelle, ou des derniers recoins obligataires intéressants à l’âge des rendements négatifs… un choix inacceptable pour moi. 

Il y a la volatilité des actions : c’est un apprentissage. Il faut en plus intégrer la volatilité des devises. Ce n’est pas facile quand ça va dans le mauvais sens, il faut juste s’y préparer.

IH je suis français et en Thaïlande je ne suis vraiment qu’un étranger. En arrivant j’y ai investi (beaucoup avec le recul) et cela s’est avéré payant car c’était le moment grâce à l’effet de change. Aujourd’hui je subis les variations et baisses de l’euro, n’investis plus et fais du change au besoin en essayant de coller à peu près ce dont j’ai besoin lorsque je suis sur place. Les réserves accumulées par le passé me permettent de rester 6-8 mois sans rien changer lorsque l’euro est vraiment bas et je me rattrape dès que possible comme en ce moment par exemple.
L’immobilier est une réserve de cash au cas où l’euro baisserait fortement.
Maintenant je garde et garderai toujours des attaches en France et n’entends pas tourner la page, je laisse donc l’essentiel de mon épargne dans le pays qui est le mien.

Pour ajouter à la discussion, l’évolution des paires principales :




Ce qui me frappe depuis Avril 17 est que l’USD s’est grosso modo maintenu face aux autres devises (hors GBP qui se traine les conséquence du Brexit) mais chute fortement par rapport à l’Euro. Mais quand on regarde la chart Euro, on retrouve une difference plus forte avec le dollar qu’avec les autres qui s’est accélérée depuis sept-oct.

Donc on aurait deux mouvements simultannés :

- l’Euro monte face aux autres monnaies. Explicable par la reprise économique et des peurs apaisées sur l’instabilité politique, les réactions face à ce qui se passe en Espagne ont été très faibles. Pas forcement logique quand on se rappelle les scénarios apocalyptiques lors du Brexit, mais ok.
- Le Dollar baisse spécifiquement face à l’Euro, et là c’est de mon point de vue plus nébuleux. Possiblement un Reverse Trump-effect.

Je ne sais pas vraiment où poster ce message, alors je compte sur l’indulgence des modérateurs pour le déplacer à un meilleur endroit si besoin.

J’ai environ 150 000 dollars qui "pourrissent" sur un compte épargne américain qui me rapporte 0.01% d’intérêt.
J’avais prévu de les rapatrier en France en les convertissant en EUROS avec Transferwise début fin-décembre-janvier 2018, car j’attendais une confirmation de mon employeur qui émettait l’hypothèse de me muter aux Etats-Unis. Ca ne se fera pas et au moment où je m’apprêtais à effectuer mon opération, je constate que je perds environ 15 000 EUR si je convertis mes $150k aujourd’hui.

Que faire dans ma situation ?
Cas 1 : Si je connaissais un placement sûr qui me permettent de récupérer même en un an les 15k perdus en quelques mois, je rapatrierais mes dollars aujourd’hui. Mais je ne connais pas un tel placement.
Cas 2 : Si je conserve mes dollars en attendant une hypothétique remontée, même pendant un an, je conserve ces 0,01% d’intérêt. Dans tous les cas, je suis fiscalisé en France et ne souhaite pas prendre le risque ’investir sur des supports US.

Bref, je suis preneur de tout avis. Merci.

Bonsoir !

@BodyP, en complément des remarques, très justes, de Faith, je vous conseille de parcourir certains fils de discussion de la section "Obligations" du présent forum.  Vous y trouverez des idées d’investissement en USD ; à ajouter à une espérance de remontée du dollar (cela reste hypothétique). 
Mais attention, un bon rendement est souvent plus risqué… Et n’oubliez pas d’intégrer la fiscalité dans vos calculs.

Bonjour Scipion8,

Comme vous avez l’expérience des communications des institutions et que connaissez bien les jeux de pouvoir économique, pouvez-vous me dire si lorsque Mnuchin déclare hier: "weak USD is good for US trade" (et que cela affaiblit logiquement le dollar index), il le fait pour améliorer la conversion USD/devise des corporates US qui vont rapatrier leur cash dans les mois à venir?

Ou pensez-vous que je vois le mal partout et que cette vision est erronée?