Actions suédoises, danoises de qualité éligibles au PEA ?

pvbe a écrit :

Les pays scandinaves ont un tissu de PME important généralement moins valorisé que leur équivalent allemand, et en prime leurs devises sont sous-valorisées.

Sur quelles données vous basez-vous pour affirmer cela ? Quand on regarde le CAPE ratio, seule la Norvège semble sortir du lot :





Rouge = Cher (CAPE élevé)
Bleu = Peu cher (CAPE bas)
Blanc = Modéré

Après c’est sur l’ensemble des boites, et pas les small-caps spécifiquement…

Dernière modification par Wift (20/09/2018 16h45)

stokes a écrit :

Aucune valeur danoise dans mon portefeuille et une seule suédoise, Alimak, une affaire d’élévateurs, monte-charge et autres ascenseurs industriels, acquise en début d’année, pour l’instant en MV de 2%.

Alimak Hek Rack and Pinion construction and industrial elevators

Pour ce qui me concerne, je suis à 16% de MV sur ma ligne Alimak acquise en début d’année ; en quelque sorte, je prends l’élevateur ou le monte-charge dans le sens descendant..et je ne suis pas sûr  d’avoir touché le fond !

niceday a écrit :

Bonjour,
Je viens de rentrer sur Ahlsell AB @52. Après sa chute de ce matin. Je surveillais la valeur.
Ahlsell c’est d’abord un secteur que je regarde pour jouer une stratégie sectorielle (business sector cycle)
Ce secteur est celui qui superforme en période de rapprochement de ralentissement du cycle économique.

Ahlsell est un distributeur de matériel pour l’Europe du Nord pour les grandes industries sur divers segments : électrique/energie, eau, ventilation mais aussi du matériel de nettoyage.

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … gment.jpeg

Marge d’Ebitda en augmentation ; ROE >16 ; FCF >0 en progression ; amélioration importante du leverage Net Debt/Ebitda=2,5 ; un P/CF un peu élevé de 12 mais en dessous du secteur.

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … trics.jpeg

Edit: Attention, elle parait éligible PEA, mais je ne sais pas sur quelle plateforme. Acheté sur CTO pour ma part

Un levier trop fort sur De Giro m’a fait vendre Ahlsell, il y a peu. Je suis dégouté, elle prend 30% aujourd’hui ! Ceci sur une offre de rachat par CVC Capital Partners.

Bons résultats pour Alimak.

Le leader mondial des ascenseurs industriels s’est remis en ordre de marche après de grosses acquisitions en 2017.
J’aime voir les commandes progresser de 13% en 2018, dont 4% en organique, malgré la tempête qui s’abat sur les valeurs industrielles depuis le S2 2018.
Je note l’optimisme du mgmt, qui pense qu’ils pourront tenir l’objectif de croissance organique de 6% et marges de 15% à la fin 2019.
La dette nette est retombée vers 1.55x l’Ebitda donc de petites acquisitions se profilent.

Le bémol est le BFR, à surveiller s’ils n’achètent pas de la croissance.

Latour AB pour l’instant fille à son track record.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

Le fait que l’on parle de plus en plus à Bruxelles de la Ligue Hanséatique L’Echo BE ne vient-il pas donner un sens particulier à ce qui précède.
Quelles opportunités cela peut-il représenter?

Merci d’avance.

Comme je l’ai fait pour la Suisse et selon la même méthodologie, je colle ici le résultat de mon screening de valeurs scandinaves sur ma watchlist.

Cette sélection n’est évidemment pas exhaustive (elle est limitée à des valeurs que je trouve potentiellement intéressantes, trouvées au fil de mes lectures).

Elle exclut par ailleurs les valeurs scandinaves déjà dans mon portefeuille : Eolus Vind PV +178%, Vitrolife +46%, Intrum +16%, BioGaia +5%, Skandinaviska Enskilda Banken -1%, Swedish Orphan Biovitrum -15%, Nordea -18% en Suède, Kitron -4% en Norvège, Marimekko +136%, Lehto -82% en Finlande (PV/MV latentes hors dividendes versés, achats réalisés au 1er trimestre 2018).

J’ai tendance à préférer les valeurs suédoises (un pays que je connais un peu et apprécie beaucoup), et à un moindre degré danoises et finlandaises, aux actions norvégiennes (le rôle majeur du pétrole me rend méfiant).

Scipion8 a écrit :

Comme je l’ai fait pour la Suisse et selon la même méthodologie, je colle ici le résultat de mon screening de valeurs scandinaves sur ma watchlist.

Cette sélection n’est évidemment pas exhaustive (elle est limitée à des valeurs que je trouve potentiellement intéressantes, trouvées au fil de mes lectures).

Elle exclut par ailleurs les valeurs scandinaves déjà dans mon portefeuille : Eolus Vind PV +178%, Vitrolife +46%, Intrum +16%, BioGaia +5%, Skandinaviska Enskilda Banken -1%, Swedish Orphan Biovitrum -15%, Nordea -18% en Suède, Kitron -4% en Norvège, Marimekko +136%, Lehto -82% en Finlande (PV/MV latentes hors dividendes versés, achats réalisés au 1er trimestre 2018).
https://www.investisseurs-heureux.fr/up … navie3.jpg
J’ai tendance à préférer les valeurs suédoises (un pays que je connais un peu et apprécie beaucoup), et à un moindre degré danoises et finlandaises, aux actions norvégiennes (le rôle majeur du pétrole me rend méfiant).

Merci pour le partage
Comme souvent, nous avons des valeurs en commun en portefeuille ou en watch list
Les envolées récentes de Simcorp (à mon avis maintenant au-delà du raisonnable), ICA Gruppen (ça reste du retail) et Kone (après des années de stagnation) m’incitent à la prudence
Sampo affiche un bon rendement, néanmoins sur 5 ans, même dividendes réinvestis, la création de valeur est nulle voire négative
Etonnant de ne pas trouver Fastighets dans votre sélection (alors que vous en parlez dans votre file), parfait exemple d’une "entreprise extraordinaire", même si les 30% pris en 3 mois ont fait exploser l’écart cours/NAV alors que les 2 se tenaient remarquablement jusqu’à présent

@Corran : Merci pour vos commentaires. Je partage votre méfiance sur les valorisations atteintes par certaines de ces entreprises scandinaves. Si vraiment je crois au potentiel de croissance (SimCorp, Coloplast ?), alors je tranche habituellement ce dilemme par une calibration prudente de ma ligne : par exemple 700-800€ au lieu de mes 1k€ habituels, par exemple, ou même 500€ si vraiment le risque de surévaluation me semble grand. Je renforce ensuite selon les résultats qui tombent. Je ne suis pas joueur de poker mais je réfléchis de plus en plus à la constitution progressive de mes lignes comme la calibration des mises d’un joueur de poker, sur la base d’informations imparfaites. (En bourse, je suis un joueur de poker qui joue beaucoup de mains, pour "voir les flops", mais je suis beaucoup plus prudent au tournant et à la rivière, quand il s’agit de renforcer mes lignes.)

En revanche sur des valeurs où le potentiel de croissance me semble plus modeste comme ICA Gruppen ou Axfood, je vais attendre que le soufflet retombe, et cela ne me gêne pas de pas être à leur bord si jamais la hausse continue.

S’agissant de Sampo, sa présence sur ma liste est largement due à l’influence de La Fourgale, vrai connaisseur du secteur et élogieux sur cet assureur. Sur 5 ans, sa performance boursière est effectivement mitigée ; sur le long-terme elle est plus appréciable. Le point d’entrée actuel est peut-être intéressant, mais perso sur les valeurs de rendement je préfèrerai toujours les valeurs françaises aux valeurs étrangères, à qualité à peu près comparable, pour des raisons en partie fiscales. Je préfère donc a priori renforcer AXA qu’acheter Sampo.

Effectivement, le parcours de Fastighets Balder est remarquable (x3,8 en 5 ans quand Castellum ne fait "que" x2,1). En plus elle est un peu plus grosse (je pensais à tort que Castellum était le leader). J’avais zappé Fastighets parce que j’avais mentalement déjà tranché pour Castellum ; c’est un oubli et je vais la rajouter en watchlist. Il y a une OPA sur Hemfosa Fastigheter, donc je laisse tomber celle-là.

@TheGambler : Merci, Nordic Waterproofing semble une small cap "lynchienne" intéressante, je l’ajoute à ma watchlist. Peut-être intéressant pour diversifier la taille des entreprises d’un portefeuille européen (l’accès aux infos sur les large caps étant naturellement plus aisé).

@Gautier33290 : Ma réponse va vous décevoir : je réserve mon PEA aux valeurs françaises, pour des raisons fiscales. Je ne suis vraiment pas expert dans le domaine, mais pour certains pays il y a des retenues à la source, sans crédit d’impôt si les valeurs sont en PEA. Sur ces questions je vous conseille la lecture de cette file (elle est très longue mais avec la nouvelle fonction mise en place par IH vous pouvez voir d’un coup tous les messages les plus réputés), ainsi que cette file, s’agissant des valeurs allemandes en PEA.

Perso, dans le doute, et pour éviter de la paperasserie et des complications fiscales, je préfère garder mon PEA exclusivement pour la France et investir à l’étranger uniquement sur CTO. Ce serait mon conseil pour des gros portefeuilles.

Pour des petits portefeuilles, mon approche serait titres vifs français + des ETF capitalisants pour s’exposer à l’étranger, sur PEA.

Mais je vous conseille de consulter le forum où vous trouverez des avis plus autorisés que le mien sur ces sujets de fiscalité, que je maîtrise mal.

Scipion8 a écrit :

S’agissant de Sampo, sa présence sur ma liste est largement due à l’influence de La Fourgale, vrai connaisseur du secteur et élogieux sur cet assureur. Sur 5 ans, sa performance boursière est effectivement mitigée ; sur le long-terme elle est plus appréciable. Le point d’entrée actuel est peut-être intéressant, mais perso sur les valeurs de rendement je préfèrerai toujours les valeurs françaises aux valeurs étrangères, à qualité à peu près comparable, pour des raisons en partie fiscales. Je préfère donc a priori renforcer AXA qu’acheter Sampo.

Vous me flattez Scipion8, même si je serais plus circonspect au sujet de ma connaissance du secteur. Comme on parle de Sampo, je vais faire un petit point d’étape:

Sampo a beaucoup souffert des résultats plus que mitigés de Nordea et des taux négatifs qui ont impacté à la fois son portefeuille obligataire, les résultats de Nordea et mis à mal son portefeuille d’assurance-vie, qui était historiquement constitué de produits à taux garanti. Au cours des dernières années, Sampo a essayé de devenir une sorte de fonds d’investissement sur le secteur financier.

Cela a commencé en 2011 avec une entrée dans le capital de Topdanmark, même si le vrai chamboulement était en 2016 puis 2017 où Sampo a raflé la mise, en devenant l’actionnaire de référence de l’assureur danois et en imposant des changements sur la politique de redistribution du capital.

S’en est suivi plusieurs prises de participation dans différentes sociétés financières scandinaves, cotées ou non, telles que Nets, Saxo Bank, Nordax, Intrum, et plus récemment Norwegian Finans Holding et l’acquisition de la société d’assistance Viking.

Lors de ses prises de participations minoritaires, Sampo s’est associé à Nordic Capital, un fonds d’investissement spécialisé sur le marché de l’Europe du Nord. A mon avis, Sampo voulait trouver un partenaire de confiance, focalisé sur son marché, sans prendre le contrôle total de ses sociétés.

Par ailleurs, Sampo s’est délesté d’une partie de ses actions Nordea, via une distribution exceptionnelle d’actions Nordea pour tout détendeur d’actions Sampo (1 action Nordea pour tout détenteur de 10 actions Sampo). L’une des raisons était réglementaire. En passant sous le seuil de 20% de détention, la solvabilité de la compagnie s’est améliorée, car la prise en compte de Nordea dans le calcul du besoin en capital a changé (un simple investissement en actions, alors qu’auparavant Nordea était considérée comme une filiale).

Ce qu’il faut comprendre avec Sampo, c’est que cette société essaie de générer des flux de trésorerie pour augmenter progressivement son dividende. Auparavant, la majeure partie du dividende fourni aux actionnaires de Sampo provenait du dividende reçu de la part de Nordea.
Le vaste programme d’investissement a été lancé – à mon sens – pour contrebalancer la faiblesse des résultats de Nordea. Ces investissements se sont fait par petites touches pour générer ci et là des flux stables voire en augmentation.

Sur la partie opérationnelle (activité assurancielle), il est indéniable que Sampo bénéficie d’avantages compétitifs et opérationnels importants. Le marché scandinave est dominé par quelques acteurs qui se partagent un marché sur lequel sont encore présents de petits acteurs (principalement des mutuelles) qui ont pâti et pourraient encore pâtir des taux bas. Le seul souci de ce marché est qu’il est très mature avec des prévisions de croissance assez faibles (entre 2 et 5% - même si je tablerai plus sur 2%) où la différence se fera sur la gestion de la sinistralité (via la tarification, le système de souscription et les programmes de réassurance) et des coûts (baisse du ratio de coûts de l’ordre de 15 à 20% en fonction des assureurs scandinaves).

Actuellement je ne suis pas actionnaire de Sampo, même si je détenais par le passé des options call qui m’ont permis d’augmenter la valeur de mon portefeuille via quelques gains. Pour l’instant, je ne suis qu’actionnaire de Gjensidige, qui s’est très bien comporté sur l’année, même si je me doute qu’il sera compliqué de réitérer une année aussi exceptionnelle que 2019 en termes de performance boursière. 

Un dernier point au sujet de Sampo, le dividende a été en augmentation depuis 2007, et stable ou en augmentation depuis 2004. Toutefois, pour l’exercice 2019 Sampo a annoncé un dividende de l’ordre de €2.10 - €2.30 par action, soit une baisse par rapport à l’exercice 2018 (€2.85 par action pour rappel).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le groupe finlandais Valmet, produisant des machines pour l’industrie papetière, fait état de florissantes perspectives pour 2020 :

Valmet Oyj : tous les compteurs sont au vert | Zone bourse

Le titre flambe et prend 15% ce jour.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

pvbe a écrit :

- Kitron ASA: société norvégienne de fourniture de services de fabrication électronique (EMS)et électromécaniques complexes.

Excellents résultats 2019 sortis ce jour par Kitron, assortis de bonnes perspectives 2020 :

Kitron: Q4 2019 - Strong development continues Oslo Stock Exchange:KIT

Du coup, nous prenons 10,5% ce jour à Oslo ; une bonne flambée de cours rien de meilleur pour passer au chaud l’hiver norvégien !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.