Wells Fargo & Co : la banque préférée de Warren Buffett

InvestisseurHeureux · #51

Pendant que les banques françaises semblent chaque année dans la panade (l’environnement est trop concurrentiel et la politique de la BCE leur est défavorable), les banques américaines continuent à être des machines à cash (voir mes messages précédents en 2016 et 2017).

En 2019, elles augmentent toutes significativement leur dividende (+13% pour Wells Fargo) et continuent les rachats d’actions en dizaines de milliards de dollars !

SeekingAlpha a écrit :
Goldman Sachs’s (NYSE:GS) 2019 capital plan includes up to $8.8B of capital return -- up to $7.0B in stock repurchases and $1.8B in total common stock dividends, including an increase in the common stock dividend to $1.25 per share from 85 cents in Q3 2019.

State Street’s (NYSE:STT) plan proposes increasing its quarterly common stock dividend to 52 cents per share from 47 cents, starting in Q3 2019; STT’s board approves the repurchase of up to $2.0B of common stock.

U.S. Bancorp (NYSE:USB) will recommend that its board approves a quarterly dividend increase of 13.5% to 42 cents per share; its board approved a $3.0B stock repurchase authorization for the 2019 CCAR period.

Wells Fargo (NYSE:WFC) expects to increase its Q3 2019 common stock dividend to 51 cents per share from 45 cents; the plan also includes stock buybacks of up to $23.1B; it may also consider redemptions or repurchases of other capital securities as part of the plan.

Warren Buffett est surinvesti dans les banques (son cercle de compétence, contrairement aux sociétés technologiques), et ce n’est pas un hasard :

Source : DATAROMA Superinvestors Portfolio Holdings

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

InvestisseurHeureux · #52

Malgré tous ses déboires récents, Wells Fargo sort un Q2-2019 pour lequel les banques européennes se damneraient :

"SeekingAlpha a écrit :
Net income of $6.2 billion, compared with $5.2 billion in second quarter 2018
Diluted earnings per share (EPS) of $1.30, compared with $0.98
Revenue of $21.6 billion

Net interest income of $12.1 billion, down $446 million
Noninterest income of $9.5 billion, up $477 million

Noninterest expense of $13.4 billion, down $533 million
Average deposits of $1.3 trillion, down $2.4 billion
Average loans of $947.5 billion, up $3.4 billion
Return on assets (ROA) of 1.31%, return on equity (ROE) of 13.26%, and return on average tangible common equity (ROTCE) of 15.78%

13% de ROE et $6 Md de profits sur le seul trimestre.

Il y a vraiment des secteurs pourris ou non en bourse. En Europe, les bancaires et les utilities sont globalement "pourris" (c’est-à-dire que la régulation et l’environnement compétitif rend difficile d’y gagner durablement de l’argent, quelle que soit la qualité de la société). Aux USA ou au Canada, le secteur bancaire est un havre de paix pour l’investisseur et toutes les grosses banques sont hyper rentables.

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InvestisseurHeureux · #53

Mon pitch en quelques points pour montrer que la banque Wells Fargo est une opportunité au cours actuel.

Depuis 2014, la croissance du résultat net est poussive :

Mais Wells Fargo est très rentable, et l’essentiel de ses profits est distribué en dividendes et en rachat d’actions, ce qui permet de faire baisser le nombre d’actions en circulation :

En conséquence de quoi, le résultat net par actions arrive à croître légèrement :

C’est plus explicite avec ces chiffres tabulaires, nous avons une croissance moyenne du résultat net par action de 2,6% depuis 2014 :

Pour autant, Wells Fargo cote avec un multiple de PER prévisionnel sous les 10, comme une société en décroissance ou sans avantage compétitif :

Mais sa rentabilité est élevée, tout comme d’ailleurs celle des autres grosses banques américaines (JPMorgan Chase et Bank of America) :

Les trois banques sont probablement des opportunités au cours actuel, mais Wells Fargo a l’avantage d’avoir deux catalyseurs potentiels :
- la banque est toujours à la recherche d’un nouveau CEO,
- la banque est toujours sous le contrôle de la FED suite à ses irrégularités de 2016, et a des limitations en terme bilantielle.

Ces deux points pourraient être réglés d’ici la fin de l’année ou début 2020.

En résumé, on ne prend à mon sens pas grand risque (de perte en capital) à acheter au cours actuel et on a deux optionalités pour 2020.

Au passage, comme je l’avais déjà relevé les années passées, les profits des grosses banques américaines sont juste monstrueux, cumulant $82 Md en 2018 pour les seules trois banques JPM, WFC et BAC !

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Adrien2003 · #54

Merci l’IH pour ces informations, je suis encore en hésitation sur est-ce que j’en mets dans mon portefeuille

Renforcez-vous votre ligne de Wells Fargo actuellement ?

Avez-vous l’intention d’ouvrir une position sur une autre grosse banque (JPM, BAC…) ?

InvestisseurHeureux · #55

InvestisseurHeureux a écrit :
Les trois banques sont probablement des opportunités au cours actuel, mais Wells Fargo a l’avantage d’avoir deux catalyseurs potentiels :
1) la banque est toujours à la recherche d’un nouveau CEO,
2) la banque est toujours sous le contrôle de la FED suite à ses irrégularités de 2016, et a des limitations en terme bilantielle.

Ces deux points pourraient être réglés d’ici la fin de l’année ou début 2020.

Pour le premier catalyseur, c’est fait, Wells Fargo a un nouveau CEO, Charles Scharf, ancien CEO de Bank of New York et de Visa.

D’après les commentaires ça et là, un excellent casting, et le titre a repris près de 4% sur l’annonce.

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Ribeiro · #56

J’ai tenté d’analyser le titre suite aux différentes discussions concernant ce dernier mais il est très difficile de trouver des données.
Ducoup c’est compliqué d’avoir un avis pour moi…

Sur Morningstar, Reuters et zone bourse, je n’ai pas trouvé les ratios suivants qui sont fondamentaux pour moi : ROIC, Dette/EBITDA, EBIT/interest, Payout sur FCF.

J’ai essayé de les calculer depuis les rapports trouvés sur le site de la société mais j’avoue ne pas être très convaincu des résultats.

Auriez-vous une source fiable pour obtenir ces infos ?

InvestisseurHeureux · #57

De toute façon, vous faîtes fausse route puisque les ratios que vous voulez calculer ne s’appliquent pas à une banque.

Au mieux, de manière très basique pour une banque on peut regarder le RoE, le PER, et le payout ratio, ce que j’ai fait quelques messages plus haut.

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Ribeiro · #58

Merci pour votre retour IH.

J’ai fait mes devoirs concernant l’analyse de cette financière, vous en aviez d’ailleurs parlé dans des Newsletter mais j’avoue être sec concernant les indicateurs à suivre concernant la profitabilité (mis à part le ROE).
Peut être devrais-je me tourner vers les marges en regardant les comparables ?!

Concernant l’endettement, je ne vois pas pourquoi les ratios de mon dernier message ne s’applique pas à une financière.

InvestisseurHeureux · #59

Ribeiro a écrit :
Concernant l’endettement, je ne vois pas pourquoi les ratios de mon dernier message ne s’applique pas à une financière.

La notion d’EBITDA n’existe pas pour une banque, donc de fait le ratio Dette/EBITDA n’a pas de sens.

Même chose pour le FCF, donc les ratios ROIC et Payout sur FCF n’ont plus de sens non plus.

Dans l’extrait plus haut copié-collé de SeekingAlpha, vous pouvez voir les grandes notions financières associées à une banque : les revenus d’intérêts, le montant des dépôts et le montant des prêts.

Les banques, encore plus que les foncières, relèvent d’une toute autre analyse financière.

Si j’ai investi sur Wells Fargo, c’est surtout pour sa réputation et parce que l’environnement structurel est bien plus favorable aux banques aux USA (et Canada) qu’en Europe.

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laurentz · #60

Bonjour et bon dimanche à tous.
Warren Buffet via Berkshire a vendu 14% de (55mio de shares). Il lui en reste 392mio.

BERKSHIRE HATHAWAY INC Top Holdings

Par élimination, il se pourrait que la vente se soit faite le 20.12.2019. Soit environ 20 jours avant la publication des chiffres décevants de WFC. Voir volumes.

Screenshot by Lightshot
Source : Tradingview

Il semble que WB n’ait pas encore commenté cette vente.

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Caskman · #61

Non en effet, mais Munger l’a fait!

https://www.bloomberg.com/news/articles … -francisco

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swantonbomb · #62

Coupe du dividende de 80%. On passe de 0.51 à 0.10 cts par action.

Trade The News: Real time stock, forex, bond news analysis squawk

Alanito · #63

Je ne trouve pas cela étonnant même si l’on est aux US.
Les bancaires coupent logiquement leurs dividendes en France et on aurait pu se douter que les bancaires US baissera fortement.
Après il y a potentiellement une bonne opportunité d’achat vu la chute de titre, possiblement sur du Buy and hold.

Egalement, un analyste de chez Goldman Sachs prévoie que "les bénéfices du deuxième trimestre de l’année en cours chuteront de 69 % d’une année sur l’autre".

InvestisseurHeureux · #64

Manifestement, Wells Fargo n’est plus la banque préférée de Warren :

Warren Buffett’s Berkshire Hathaway Inc., once the biggest holder of Wells Fargo & Co. common stock, slashed its investment by more than 40% as the San Francisco-based lender copes with the aftermath of consumer-abuse scandals.

Source : Berkshire Hathaway Slashes Stake in Troubled Lender Wells Fargo

Le timing est bien mauvais quand on regarde l’historique récente du cours.

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faguoren · #65

Est-ce vraiment Warren qui est toujours aux commandes de Berkshire? Je commence vraiment à en douter.

BetterCallSam · #66

Berkshire Hathaway ont des infos bien avant le grand public, j’avoue que le timing est malgré tout étonnant mais ce n’est ni un hasard ni bon signe pour Wells Fargo.
Sinon oui ça fait longtemps je pense que Warren n’est qu’un "pion" dans cet énorme congloméra, mais c’est normal et même plutôt sain à mon sens. Vu les centaines de milliards qu’ils possèdent, il serait préférable que ça soit géré par un groupe et pas une seule personne. Leurs décisions doivent être d’autant plus mûrement réfléchies (normalement? xD).

Aigri · #67

@fagoruen,

Vous avez la réponse sur la discussion ayant trait à Berkshire Hathaway message #513 tout simplement

wincentheureux · #68

Si vous avez des avis sur cette banque légendaire, je suis preneur.

J’ai trouvé 2 articles :

zonebourse.com
Wells Fargo : lance un nouveau service de carte virtuelle | Zone bourse
Zone Bourse
1 minute

Wells Fargo a présente aujourd’hui WellsOne Virtual Card Payments, une nouvelle solution qui propose à ses clients professionnels de recourir à des numéros de carte virtuelle à usage unique pour payer numériquement les factures.

’Contrairement aux chèques papier, notre service de carte virtuelle fournit un calendrier de paiement plus transparent et plus précis pour aider à optimiser le fonds de roulement, et des contrôles supplémentaires tels que les numéros à usage unique contribuent à atténuer davantage le risque de fraude’, assure Mary Mazzochi, vice-présidente principale et responsable de la suite de produits de cartes commerciales chez Wells Fargo.

Copyright (c) 2020 CercleFinance.com. Tous droits réservés.

Wells Fargo : lance une plateforme de trading, avec HPR | Zone bourse
Zone Bourse
1-2 minutes

Wells Fargo Corporate & Investment Banking, une division de Wells Fargo & Company, a annoncé aujourd’hui que sa division Quantitative Prime Services s’était associée à HPR, un acteur majeur de la technologie financière dans le commerce électronique, afin de fournir à ses clients une plate-forme de trading.

Les clients de Wells Fargo pourront ainsi déployer du matériel réseau adapté au marché, des systèmes de livraison de données avancés, des solutions de gestion de la latence et des plates-formes de surveillance commerciale, assure Wells Fargo.

’Wells Fargo comprend l’avenir du trading électronique et nous sommes ravis de nous associer avec eux pour fournir des services hautement différenciés sur notre architecture unifiée de plate-forme en tant que service (PaaS).’, a déclaré Anthony D. Amicangioli, fondateur et directeur général de HPR.

Copyright (c) 2020 CercleFinance.com. Tous droits réservés.

InvestisseurHeureux · #69

Wells Fargo pourrait avoir mangé son pain noir :

Wells Fargo (NYSE:WFC) expects to double its Q3 common stock dividend to 20 cents per share from its current 10 cent dividend and buy back ~$18B of its common stock for the four-quarter period starting Q3 2021.

Après avoir été réduit en 2020, le dividende va doubler pour se rapprocher de son niveau pré-COVID, mais surtout, la banque annonce un plan de rachat d’actions pour la période 2021/2022 correspondant à 10% de sa capitalisation boursière actuelle.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

patrick · #70

Bonjour Philippe
Seriez vous toujours positif aujourd’hui pour l’achat de Wells Fargo après l’augmentation du cours depuis 6 mois?
J’hésite a acheter dans une optique buy ans hold sur au moins 10 ans..

kiwijuice · #71

Wells Fargo avant l’affaire : 1,5% de RoA, chiffre vanté par WB dans pas mal de lettres annuelles.
Une raison du RoA stratosphérique: cross-selling incroyable. L’industrie fait 3 produits, eux 9.

L’affaire : en fait, cross selling car fraudes à l’ouverture de produits.
Donc cette banque n’est pas extraordinaire.
Le ROA va resdescendre vers le niveau des concurrents.
La valo aussi.

A vous de calculer si vous achetez des attentes rebasées ou pas à cette valorisation.

Je pense que non mais bon…

InvestisseurHeureux · #72

patrick a écrit :
J’hésite a acheter dans une optique buy ans hold sur au moins 10 ans..

Disons que c’est vraiment pas de bol d’acheter maintenant alors que le cours a été dans les choux pendant des mois…

kiwijuice a écrit :
La valo aussi.

C’est déjà fait depuis un moment : WFC sous-performe nettement BAC et JPM depuis plusieurs années maintenant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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Wells Fargo & Co : la banque préférée de Warren Buffett

#51 28/06/2019 12h36

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InvestisseurHeureux a écrit :

#56 03/11/2019 13h30

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Ribeiro a écrit :

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#65 05/09/2020 09h49

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patrick a écrit :

kiwijuice a écrit :

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