Analyse de l'investissement dans Jensen Group : opportunités et risques
Cette discussion porte sur l'analyse de l'investissement dans Jensen Group, une société spécialisée dans les équipements de blanchisserie industrielle. Les membres partagent leurs perspectives et analyses financières de l'entreprise, débattant de son potentiel d'investissement à la lumière de différents indicateurs clés. Les arguments se concentrent sur la solidité financière de Jensen Group, affichant une marge brute supérieure à 40% sur dix ans et un ROE généralement supérieur à 15% sur la même période. Le rendement du dividende et la croissance du bénéfice net sont également mis en avant comme points positifs.
Cependant, la discussion souligne également des points de vigilance. Des membres mettent en lumière la volatilité du free cash flow, liée à la gestion des créances clients. Le potentiel de croissance à long terme fait l'objet d'un débat animé. Certains participants estiment que le marché est mature voire en déclin, face à la concurrence chinoise et à l'externalisation des services de blanchisserie dans le secteur hospitalier. D'autres, au contraire, insistent sur la croissance du secteur hôtelier et du tourisme, ainsi que sur le vieillissement de la population, comme moteurs de croissance pour Jensen Group.
Plusieurs arguments contradictoires concernant la croissance du marché sont exposés. L'impact de l'externalisation des services de blanchisserie dans les hôpitaux est abordé, ainsi que l'arrivée de concurrents chinois proposant des prix plus compétitifs. La discussion explore également les aspects liés à la rentabilité des activités de SAV et de la vente de pièces détachées, soulignant la complexité de la gestion des marges. Le rôle du cash-flow et de la gestion du besoin en fonds de roulement (BFR) est également analysé, certains membres soulignant son caractère erratique et son impact sur la gestion du risque.
Enfin, la discussion mentionne des événements spécifiques qui ont influencé le cours de l'action, comme la publication de résultats trimestriels et annuels, les rachats d'actions par la famille Jensen, ainsi que l'impact de la guerre commerciale menée par les États-Unis. L'analyse des avis d'analystes financiers est également mentionnée, soulignant l'importance de la diversification des sources d'information pour une évaluation complète de l'investissement.
L'évolution du cours de l'action de Jensen Group au fil du temps et la prise de position de différents membres sur l'opportunité d'investissement sont documentées tout au long de la discussion. Cela illustre l'importance de la gestion du risque et de la surveillance continue du marché pour toute stratégie d'investissement.
Content d’avoir pu entrer a 20€ a l’époque ou j’avais initié ce sujet.
Mais je suis sorti un peu au dessus de 40€, peut être est-ce une erreur, l’avenir me dira si j’aurai du etre plus buy and hold et ne pas me laisser influencer par le graphe…
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Le côté erratique ne me dérange pas tant que la direction est stable.
Là pour les DSO, on a :
2013 : 115 jours
H1 2018 : 173 jours
Il n’y a pas de saisonnalité sur le long terme.
Les 173 jours sont au-dessus de ce qu’ils avaient publié en 2009, le dernier pic.
Comme ils ne donnent pas d’explication outre-mesure, j’attends le rapport annuel.
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Les résultats annuels sont sortis hier soir, le dividende reste stable à 1€/action, soit environ 3% de rendement au cours actuel. Le marché n’a pas particulièrement réagi à ces résultats (+0.3% à l’heure de ce message).
Press Release
Résultats financiers 2018
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Des nouvelles sur ce dossier?
Je note les DSO se sont dégradés à 200 jours - ce qui explique le cash flow négatif malgré la baisse d’activité (le BFR aurait du passer en positif).
Le cours est à 31€.
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1 #30 10/12/2019 12h01Jensen subit la guerre économique de Trump.
Pression sur les ventes, le carnet de commandes résiste et augmente au T3 de 1,1% sur 1 an
Rappelons qu’à long terme le marché s’accroît en moyenne de 3% par an, vieillissement de la population et développement du tourisme.
Le CEO de Jensen, via Jensen Invest, à acheter 100 0000 actions du groupe au prix moyen de 32,2€ portant ainsi sa participation à 55,8%.
Jensen n’a qu’un seul concurrent sur le haut de gamme, un allemand qui n’est pas coté en bourse.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Hello,
l’entreprise a un super positionnement et ils intègrent de plus en plus une dimension logiciel.
Après cela reste une activité un peu cyclique.
A noter un changement d’administrateur (départ de Peter Rasmussen remplacé par Rudy Provoost).
Une faiblesse qui peut être une force: la communicaiton est réduite au strict minimum.
Ils ont un super ROCE.
Cheers
pas d’actions Jensen Group
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1 #32 20/08/2020 10h48Résultats S1 publiés récemment : ventes et commandes sous pressions mais ils ne brûlent pas encore de cash.
L’activité va continuer de baisser au S2 vue le plongeon des commandes et la moindre utilisation des machines (moins de SAV).
D’ailleurs, ça serait intéressant de mieux comprendre la distinction première monte et SAV et les différences de marge.
Le cours est à 23€ mais la visibilité est extrêmement faible.
Sur ce dossier, je reste encore mitigé sur leur gestion du cash avec des créances clients très longues.
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Kiwijuice,
pour avoir travaillé dans un busines très proche de celui-là, un descriptif de celui que j’ai connu pour votre questionnement sur les marges internes :
la vente de produits finis est cyclique et liée à la commande hospitalière, le taux de renouvellement dans la marque est très élevé et en lien avec le suivi du parc machines en place par le SAV intégré, par des choix de maintenance amenant à rallonger ou pas la durée de vie des machines : une bonne concertation vente et sav est la base de la marge finale globale dégagée sur un dossier.
sur le sav, la marge réelle est difficile à mesurer et un peu taboue, la plupart des solutions vendues incluant des contrats sav en préventif et pas toujours en curatif. on est loin du réparateur indépendant venant à la demande pour 50HT de l’heure. Sur certains contrats, il existe des clauses d’intervention après signalement du client sous 12h ou moins incluant en face des déplacements urgents et les frais qui vont avec.
je suppose que la télémaintenance a bien modernisé le suivi du parc par rapport à ce que j’en ai connu.
la marge nette sur les pièces détachées était supérieure à 60%, mais je n’ai jamais su comment était imputer les coûts de stockage dans ce calcul. Sur ce seul chiffre, on serait tenté de penser que le sav rapporte bien plus que les produits finis, mais quand vous devez déplacer une équipe technique un dimanche par hélico sur place, la marge peut vite devenir négative
pvbe citait un seul concurrent allemand, pour ma part j’en vois au moins partiellement un second avec le suédois Electrolux avec un business model un peu différent mais comme acteur global alors que d’autres fabricants spécialisés dans des niches ont du mal à répondre à des dossiers complets.
un cycle de vie produits peut atteindre 20 ans, rendant l’activité assez imperméable aux crises économiques mais très tributaire du taux de renouvellement effectif.
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