Air liquide : leader mondial des gaz industriels

Bonjour,

Je vous propose ci après un compte rendu de l’AG Air Liquide 2016 (n’hésitez pas à faire vos remarques) :

Date et lieu
Le jeudi 12 Mai 2016, 15h, au Palais des congrès, 2 Place de la Porte Maillot, 75 017 Paris.

Ouverture –  Benoît POTIER
Ouverture de la séance à 15h. On remarquera que Jean Pau AGON administrateur du groupe et directeur du comité des rémunérations est également sur scène, tout comme Thierry PEUGEOT.

Information sur l’actionnariat :
•    2633 actionnaires dans la salle (une seconde salle est prévue en cas de besoin)
•    124 382 actionnaires étaient présents ou représentés

Ordre du jour :
1.    Résultats financiers 2015 (Fabienne LECORBUSIER)
2.    Faits marquants (Pierre DUFOUR)
3.    Enjeux & Perspectives (Benoît POTIER)
4.    Rapport des CAC
5.    Gouvernances (Benoît POTIER)
6.    Politique de rémunération (Jean-Paul AGON)
7.    RSE
8.    Q&A
9.    Vote des résolutions

Présentation des résultats financiers 2015 – Fabienne LECORBUSIER
Performance solide avec une marge opérationnelle à 17,6% en  2015 (contre 17,1% en 2014)
Croissance du CA de 6,7% à 16,38 Milliard d’euros
Dividende : 2,60 €uros (correspondant à une distribution de 52% du résultat) ; +6% par an en croissance sur le dividende sur les 5 dernières années

En 2015, presque toutes les activités du groupe sont en croissance
•    Grande industrie : +5%
•    Santé : +8%
•    Electronique : +11,0%
•    Industriel marchand -1%

Maîtrise des coûts : Augmentation de seulement 0,7% à comparer à l’augmentation du CA.
Par ailleurs, les investissements sont réalisés dans la même devise que celle des résultats espérés pour des raisons de couverture de change

Résultat net par action de 5,16€
Dettes : 7,2 M€ en 2015.
Ratio Dettes/Capitaux propres de 56,7%

Faits marquants de l’année passée – Pierre DUFOUR
Politique de développement responsable en participant aux enjeux de nos sociétés grâce à une présence sur le terrain partout dans le monde :
•    Réchauffement climatique
•    Santé publique (préventive et curative), maladies respiratoires
•    Engagement auprès des communautés auprès des entreprises

L’Asie et la Chine font face à des enjeux complexes de mutation de leurs économies. Le groupe poursuit ses efforts de pénétration et d’accompagnement
L’empreinte écologico-sociétale est prise en compte et anticipée dès la conception des projets

Australie : Contrat avec Nearstar, leader du recyclage
Chine : Contrat en fourniture d’oxygène
Japon/Taïwan : Contrat en fourniture de gaz vecteurs pour les clients de l’électronique
Afrique du Sud : Construction d’usine de séparation de gaz pour Sasol, plus grande station de séparation du monde
Arabue Saoudite : Construction d’usine de production d’hydrogène à Yanbu

Amériques :
Implantation dans l’économie des transports durables avec un partenariat avec Toyota
Acquisition d’Airgas : Plus de 1 000 sites aux US

Canada : Projet de construction de canalisation dans le bassin de Hamilton

Europe :
Conservation du leadership sur les activités de santé à domicile
i-lab : capacité d’innovation dans le métier de la purification de l’air
Allemagne : Acquision d’OMT et Baywater
Allemagne, Belgique, Turquie.
Moblité avec l’hydrogène (transports) en ALL/BEL/FR
Recherche en capture de CO2 (Cryocap) en Normandie
Partenariat avec Sigfox.dans les objets connectés

En 2015 : i) Acquisition d’AirGas, ii) Transformation digitale, objets connectés, iii) Responsabilité sociétale

Revue de stratégie et perspective – Benoît POTIER
Le groupe Air Liquide change de taille avec l’acquisition d’AirGas.

Environnement mondial :
Zones d’instabilité : Afrique / Moyen-Orient / Ukraine (avec le terrorisme en particulier) : La sécurité des sites et des personnels est renforcée pour Air Liquide
Crise humanitaire avec les réfugiés.
Accélération de la pénétration des technologies numériques dans le quotidien. La collaboration se développe très largement ; c’est un virage sociétal

- Chute des prix du pétrole depuis 18 mois (perte de ¾ de la valeur du pétrole brut)
- Baisse de l’euro et contexte de taux d’intérêts très bas
- Les marchés action sont en baisse avec une grande volatilité
- Une inflation historiquement basse
- La convergence des économies mondiales se confirme.

Cartographie des risques mise à jour régulièrement avec les sujets centraux suivants à date :
•    Protection des personnes et des sites
•    Fiabilité des livraisons (projets, produit et services)
•    Contrôle interne
•    Bonne exécution des projets
•    Intégrité des SI

Les études sont faites par le comité des risques puis présentées en comité d’audit. Elles sont enfin restituées en conseil d’administration

Bilan 2015 : Résultat et bilan plus solide (rappel) :
Grands équilibres : Croissance rentable / Investissement innovants / Rentabilité des capitaux employés
Gain d’efficacité de 298M€ en 2015

Innovation : Projet ITER fusion nucléaire / Oxycombustion / m-lab (étude des petites molécules essentielles) / Vitalcity à Paris
19 stat up (transition énergétique, digital, santé connecté)
Lancement de Kite (plateforme digitale interne)

Airgas
Leader des gaz conditionnés aux US : 5,3milliards d’Euros, 17 000 collaborateurs aux US, 1 100 points de vente. Historique de 400 acquisitions sur une période de 30 ans.
Complément d’Air Liquide sur le marché « Industriels marchand »
Points forts :
1.    Solutions sur mesure, adaptées aux procédés industriels des clients
2.    Portefeuille très diversifié de clients cross-secteurs industriels

Les métiers de l’industriel marchant changent rapidement (exemple de l’impression 3D)

Aux US, 20 à 25% de la croissance globale des gaz industriels viendra de l’industriel marchand ; l’acquisition d’AirGas contribue à l’élargissement de la base client et à l’accélération de la transformation digitale (Air Gas ayant investit lourdement dans le digital et étant en pointe actuellement)
Potentiel de synergies à réaliser dans les 2 à 3 prochaines années : 1/3 par les coûts, 2/3 par les volumes
Enfin, un renforcement du leadership mondial et une croissance de +30% du CA attendu pour l’ensemble consolidé

L’opportunité de 2015. Mariage de raison pour un avenir serein de son groupe (en parlant du patron d’AirGas). C’est à ce jour la plus grande acquisition de tous les temps pour Air Liquide
AirGas a fait des investissements dans l’IT.
Le prix à payer est de 13,4 milliards de dollar (soit 20% au-dessus du prix de référence)

La transaction sera relutive dès la première année. CAGR +8% pour Air Gas. Le financement sera par dette obligataire et par augmentation de capital ouverte aux actionnaires.
L’offre a été acceptée par Air Gas en novembre 2015 (en attente de validation par la commission de la concurrence des US)

Présentation des tendances de fond pour le futur: Transition énergétique / Santé / Transformation digitale
Benoît évoque rapidement le programme de transformation à venir : « Neos : Programme 2016 2020 »

Capital et évolution du titre
37% actionnaires individuel, 400 000 actionnaires
Performance régulière du titre
En 2016 proposition de DPS plutôt que des traditionnelles actions gratuites ; Calendrier à définir
Pour mémoire, la dernière AK date de 30 ans en arrière

Remerciements par Benoît POTIER de tous les collaborateurs du groupe avec une conclusion citative « Que l’avenir ne soit plus ce qui va arriver, mais ce que nous allons en faire » – Henri Bergson

Rapport des commissaires aux Comptes :
4 rapports AGO + 6 rapports AGE disponibles dans le Document de référence relatif à l’augmentation de capital RAS

Gouvernance – Benoît POTIER
Le conseil d’administration est composé de membres indépendants : 6 nationalités (5 femmes) et un administrateur représentant les salariés. 11 membres (12 membres à l’issue de l’AG)
7 réunions, taux de présence de 98% de présence
EY et PwC pour comité des commissaires aux comptes (rotation des commissaires aux comptes).

Comité des rémunérations – Jean-Paul AGON
Politique de rémunération incitative, liée à la performance régulière et sur le long terme
Composition de la rémunération des dirigeants : Court terme / Long terme / Eléments différés
Environ 3M€ par an pour de DG – hors stock-options (presque 5 M€ tout compris)
205 207 actions détenues pour Benoît POTIER (34 ans d’anciennetés)
107 807 actions détenues pour Pierre DUFOUR (18 ans d’ancienneté)

Association au résultat
1 744 collaborateurs ont bénéficiés d’actions ou options de performance. Le groupe souhaite poursuivre cette politique
95% des collaborateurs ont l’intéressement et la participation pour un montant moyen de 6 748 €

Politique actionnariale
Dividende +9% par an en moyenne sur 30 ans (52,4% des bénéfices)
Augmentation de capital en 2016, opportunité unique d’association des actionnaires à la vie du groupe

Fondation Air Liquide – Bénédicte FAIVRE TAVIGNOT – Conférence
Nous sommes tous concernés : Acteurs publiques, entreprises, citoyens
Le but est de donner accès aux biens de consommations courante et au  travail à tous, de partager la valeur, c’est ce qu’on appelle l’économie inclusive
Air Liquide est une groupe qui donne la possibilité à ses actionnaires de participer ensemble à l’économie inclusive

Q&A
Pourquoi ne pas proposer le paiement du dividende en action ?
L’opération est complexe et trop coûteuse. En complément Benoît indique que la distribution d’actions gratuites reste une valeur du groupe (2016 est exceptionnelle de ce point de vue)

Remarque :
•    Pour une entreprise qui veut exceller dans le Digital, c’est quand même un comble que l’on ne puisse pas se présenter à l’AG avec simplement une attestation de titres au format numérique
•    Comme d’habitude, Benoit Potier est très à l’aise dans l’exercice

Bien à vous