Newsletter de l’IH #273
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #273 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
15/12/2017 -- 273
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de décembre 2017
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of hebdomadaire des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
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o Best of hebdomadaire des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :
- Vos 5 actions préférées pour 2018 ?
- Ces entreprises qui prennent des décisions (supposées) stupides !
- Total : fleuron pétrolier français
- Vos débuts en bourse : les premières actions que vous avez achetées ?
- Claranova (ex-Avanquest) : logiciels pour particuliers et les entreprises
- Assurance-Vie : rendements 2017 des fonds Euros
- HTGC : les travaux d'Hercules
- Small Caps, Micro Caps et autres pépites boursières françaises…
SCPI/OPCI et immobilier en direct :
- Quel est le montant des frais de dossier pour un crédit immobilier ?
- Comment bien négocier son achat immobilier (astuces et conseils pour négocier) ?
- Rentier : comment emprunter sans revenus salariés ?
- Loyers impayés non récupérés : l'huisser est-il compétent ?
- Directive européenne MIF2 et SCPI : quels impacts pour les conseillers en gestion de patrimoine ?
- Comment enchaîner les investissements immobiliers locatifs ?
- Courtiers en prêts immobiliers qui demandent une exclusivité ?
- Bail commercial de neuf ans non renouvelé : quelles conséquences ?
Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :
- PEA, Assurance-Vie, Livret A : par où commencer pour épargner ?
- Comparatif courtier bourse en ligne (actions françaises)
- Effet de levier du crédit en dehors de l'investissement immobilier ?
- Assurance vie Link by Primonial : vos avis sur le contrat Link Vie ?
- Investir en bourse via une société SAS, SARL ou SCI ?
- Assurance vie qui refuse de renvoyer l'argent après renociation : que faire ?
- Crédits à la consommation non affectés : les offres à taux promotionnels du moment …
- Boursorama Banque : votre avis sur Boursorama Banque ?
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o Edito et Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour,
Dans cet édito, je vous propose quatre critères permettant d'identifier une bulle spéculative sur un actif "financier".
Les "bulles" abondent et j'en ai déjà été témoin d'une petite dizaine : bulle internet, bulle des énergies vertes, bulle de l'immobilier US, bulle de l'or, bulle des terres "rares", bulle des biotechnologies et actuellement bulle des cryptomonnaies.
Le sujet est d'ailleurs parfaitement théorisé, comme le montre ce graphique du professeur Jean-Paul Rodrigue de l'université de Montréal :
DEFINITION D'UNE BULLE SPECULATIVE
Il y a une bulle spéculative sur un actif donné (actions, immobiliers, matières premières...), quand le prix de celui-ci se déconnecte complètement de sa valeur réelle rationnelle, qui est je le rappelle, la somme de ses flux de trésorerie futurs actualisés.
Quoique le terme de bulle soit peu usité lorsqu'il concerne un actif isolé (par exemple, une société côtée en particulier), les mêmes mécanismes que nous allons voir sont à l'oeuvre.
Ici l'évolution du cours de bourse de la société pharmaceutique Valeant Pharmaceuticals :
CRITERE #1 : EVOLUTION HYPERBOLIQUE DU PRIX
Le premier critère d'une bulle est simplement l'évolution de la courbe de prix qui suit une trajectoire hyperbolique marquée, comme ici l'indice des sociétés technologiques Nasdaq en 1999/2000 :
Encore plus impressionante, la bulle en 2011 (et peut-être le début d'une nouvelle bulle en 2017) sur le néodyme, un métal "rare" :
CRITERE #2 : "J'ACHETE CAR CA MONTE !"
Si vous interrogez l'acheteur sur le pourquoi de son "investissement", vous aurez ce type de réponses, par ordre croissant en terme d'avancé dans la bulle :
1) [cupidité] "J'en achète car ça monte et ça va continuer à monter"
2) [preuve sociale] "J'en achète car mon voisin en a acheté et a déjà gagné 50% dessus"
3) [orgueil] "J'en achète car ma femme m'a fait remarquer que notre voisin en avait acheté et avait déjà gagné 50% dessus"
4) [comportement moutonnier] "J'en achète car j'ai lu dans le journal "(mettre ici le nom d'un journal grand public, non spécialisé)" que ça ne faisait que monter"
5) [auto-justification] "J'en achète même si je sais que c'est une bulle, comme tout le monde en achète ça va continuer à monter, mais je vendrai avant les autres"
Si par contre vous interrogez l'acheteur sur quel serait selon lui un prix rationnel et justifié pour l'actif en question, il est dans l'incapacité de donner même une vague réponse.
CRITERE #3 : "CETTE FOIS-CI C'EST DIFFERENT !"
Pour ancrer la bulle, il faut tout de même une certaine justification "rationnelle", qui sera une variation du thème "cette fois-ci c'est différent".
C'est différent car c'est la révolution internet, c'est différent car c'est la révolution des énergies vertes, c'est différent car c'est la révolution des biotechnologies, c'est différent car c'est la révolution des terres "rares", c'est différent car c'est la révolution des cryptomonnaies...
En pratique, les changements de paradigme existent, et il y a vraiment des fois où c'est différent : ainsi, le pétrole de schiste est un possible changement fondamental dans l'offre pétrolière mondiale.
Dans le cas du bitcoin, un argument majeur du "cette fois-ci c'est différent" est la limite structurelle du nombre de bitcoins en circulation, plafonné à 21 millions d'après son algorithme informatique. Aussi, il ne pourrait y avoir qu'un déséquilibre grandissant entre une offre limitée et une demande prétendument toujours croissante, entraînant une hausse continue de son cours.
Mais dans le même temps, on assiste à une multiplication des cryptomonnaies (ether, litecoin, bitcoin cash...), dont le prix augmente également rapidement et qui rappelle la multiplication des introductions boursières de 1999/2000, où le "point com" dans le nom de la société entrante garantissait un +20 ou +30% dès la première journée de quotation.
C'est que l'offre de bitcoin est limitée, mais l'offre de cryptomonnaie potentiellement infinie : une contradiction essentielle qui n'empêche pas les médias d'alimenter la hausse en citant des "prévisions" stratosphériques ("certains économistes avancent que le bitcoin pourrait grimper jusqu'à plusieurs centaines de milliers d'euros", "le bitcoin atteindra un million de dollars d'ici la fin de l'année 2020").
LE BITCOIN : BULLE OU PAS BULLE ?
Ce qui est sûr, c'est qu'il a toutes les caractéristiques d'une bulle spéculative.
Surtout, la montée du cours du bitcoin n'a aucun précédent en vitesse et en amplitude :
Jusqu'ici, le titre de plus grosse bulle spéculative de l'histoire est détenu par la Compagnie de la mer du Sud au 18e siècle :
L'avenir dira donc si le bitcoin sera un changement de paradigme ou prendra le record de la plus grosse bulle spéculative de l'histoire.
Les probabilités penchent plutôt en faveur de la seconde option et j'aurai l'avantage de rester observateur.
SUIVI DU PORTEFEUILLE
L'annonce de la fusion entre les sociétés immobilières Unibail-Rodamco et Westfield, qui confirme que la consolidation chez les foncières de centres commerciaux de classe A est à l'oeuvre, a contribué à faire remonter le cours de Macerich.
Cette dernière ferait une cible intéressante et avait déjà fait l'objet d'une OPA (refusée) de par Simon Property Group en 2015, à $91 l'action (vs $67 actuellement).
Excellent week-end à vous,
- Philippe
Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.
Portefeuille au 15/12/2017 :
Calendrier des dividendes bruts associés :
Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :
(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)
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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires :
[légende : société | industrie | cap | rdt% ]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Imperial Brands | Tobacco | 33,6 | 5,6 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Sanofi | Large Pharma | 94,8 | 4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
SSE | Power Generation | 15,2 | 7,0 |
National Grid | Utility Networks | 34,0 | 5,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
ISS | Building Maintenance Se | 5,8 | 5,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Molson Coors Brewing | Beverages | 15,6 | 2,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
PG&E | Integrated Utilities | 23,3 | 4,0 |
PPL | Utility Networks | 19,8 | 4,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations
mid-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Mercury General | P&C Insurance | 2,5 | 4,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
SCANA | Integrated Utilities | 5,2 | 5,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations
large-cap TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
China Mobile | Telecom Carriers | 169,1 | 3,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 2% et résultat net sur douze mois glissants positif
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.
Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Suntec REIT | SGP | 3,5 | 4,8 | Annuel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,5 | 4,2 | Trimestriel |
Champion REIT | HKG | 3,7 | 4,1 | Semestriel |
Brandywine Realty Trust | USA | 2,7 | 4,0 | Trimestriel |
Corporate Office Properties Tr | USA | 2,8 | 3,7 | Trimestriel |
Allied Properties REIT | CAN | 2,6 | 3,7 | Mensuel |
Columbia Property Trust | USA | 2,3 | 3,6 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DDR | USA | 2,5 | 9,4 | Trimestriel |
Spirit Realty Capital | USA | 3,2 | 8,5 | Trimestriel |
Select Income REIT | USA | 2,2 | 7,5 | Trimestriel |
Kimco Realty | USA | 6,6 | 6,1 | Trimestriel |
Brixmor Property Group | USA | 4,7 | 6,0 | Trimestriel |
Vicinity Centres | AUS | 7,2 | 6,0 | Annuel |
Intu Properties | GBR | 3,7 | 5,8 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT | SGP | 5,0 | 5,9 | Semestriel |
Mapletree Industrial Trust | SGP | 2,5 | 5,6 | Trimestriel |
Mapletree Logistics Trust | SGP | 2,5 | 5,6 | Annuel |
STAG Industrial | USA | 2,2 | 5,1 | Mensuel |
Warehouses De Pauw CVA | BE | 2,1 | 4,6 | Semestriel |
EastGroup Properties | USA | 2,6 | 2,8 | Trimestriel |
Prologis | USA | 29,8 | 2,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Omega Healthcare Investors | USA | 4,6 | 9,3 | Trimestriel |
Sabra Health Care REIT | USA | 2,9 | 9,2 | Trimestriel |
Senior Housing Properties Trus | USA | 4,7 | 7,1 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 4,2 | 7,0 | Trimestriel |
HCP | USA | 10,8 | 5,5 | Trimestriel |
Physicians Realty Trust | USA | 2,7 | 5,0 | Trimestriel |
Ventas | USA | 19,2 | 5,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Education Realty Trust | USA | 2,3 | 4,3 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 5,0 | 4,1 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 10,0 | 3,6 | Trimestriel |
Canadian Apartment Properties | CAN | 3,4 | 3,4 | Mensuel |
Apartment Investment & Managem | USA | 5,8 | 3,3 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 7,3 | 3,2 | Trimestriel |
UDR | USA | 8,9 | 3,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
NorthStar Realty Finance | USA | 2,8 | 9,8 | Trimestriel |
Lexington Realty Trust | USA | 2,0 | 7,0 | Trimestriel |
VEREIT | USA | 6,5 | 7,0 | Trimestriel |
H&R REIT | CAN | 4,1 | 6,5 | Mensuel |
Mapletree Greater China Commer | SGP | 2,1 | 6,3 | Annuel |
WP Carey | USA | 6,3 | 5,7 | Trimestriel |
Mapletree Commercial Trust | SGP | 2,9 | 5,6 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Uniti Group | USA | 2,6 | 13,4 | Trimestriel |
Communications Sales & Leasing | USA | 4,0 | 8,8 | Trimestriel |
GEO Group | USA | 2,5 | 7,9 | Trimestriel |
Corrections Corp of America | USA | 2,2 | 7,7 | Trimestriel |
Gaming and Leisure Properties | USA | 6,5 | 7,0 | Trimestriel |
Iron Mountain | USA | 8,5 | 6,1 | Trimestriel |
Outfront Media | USA | 2,7 | 6,1 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) cap ≥ 2 Md€
3) tri par secteur et rdt%
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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
SES | FRA | 6,8 | 9,5 | Annuel |
SSE | GBR | 15,2 | 7,0 | Semestriel |
Capita | GBR | 3,5 | 6,8 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 73,4 | 6,1 | Trimestriel |
Vodafone Group | GBR | 70,3 | 5,9 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,0 | 5,7 | Semestriel |
Imperial Brands | GBR | 33,6 | 5,6 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Swedish Match | SWE | 6,0 | 4,9 | Annuel |
Red Electrica | ESP | 10,4 | 4,6 | Semestriel |
AstraZeneca | GBR | 71,1 | 4,5 | Semestriel |
Babcock International Group | GBR | 3,9 | 4,2 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Sanofi | FRA | 94,8 | 4,0 | Annuel |
Aggreko | GBR | 2,3 | 3,4 | Semestriel |
Roche Holding | CHF | 178,9 | 3,4 | Annuel |
Novartis | CHF | 187,2 | 3,3 | Annuel |
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 14,7 | 3,2 | Annuel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Colruyt | BEL | 6,7 | 2,9 | Annuel |
Nestle | CHF | 227,9 | 2,7 | Annuel |
Johnson Matthey | GBR | 6,7 | 2,5 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AT&T | USA | 197,9 | 5,2 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Target | USA | 28,1 | 4,0 | Trimestriel |
Exxon Mobil | USA | 296,7 | 3,7 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Chevron | USA | 192,3 | 3,6 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 34,6 | 3,3 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 163,3 | 3,2 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland | USA | 19,8 | 3,2 | Trimestriel |
Consolidated Edison | USA | 23,1 | 3,1 | Trimestriel |
Leggett & Platt | USA | 5,2 | 3,1 | Trimestriel |
Cardinal Health | USA | 16,1 | 3,1 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 192,9 | 3,0 | Trimestriel |
Federal Realty Investment Tru | USA | 8,0 | 3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AbbVie | USA | 129,9 | 2,9 | Trimestriel |
Genuine Parts | USA | 11,5 | 2,9 | Trimestriel |
Emerson Electric | USA | 36,2 | 2,9 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 141,3 | 2,7 | Trimestriel |
Cincinnati Financial | USA | 10,3 | 2,7 | Trimestriel |
Bemis | USA | 3,6 | 2,5 | Trimestriel |
VF | USA | 24,2 | 2,5 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) tri par rdt%
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o Sélection d'actions des gérants
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Ces sélections consolident les principales positions des fonds actions large cap value les mieux notés par Morningstar.
Consultez la newsletter #148 pour la mise en pratique :
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]
ACTIONS EUROPEENNES (16 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Schneider Electric | Electrical Power Equipme | 4 | - |
SAP | Application Software | 4 | 1,3 |
Bayer | Large Pharma | 3 | 2,5 |
Compass Group | Food Services | 3 | 2,2 |
Allianz | P&C Insurance | 3 | 3,9 |
Deutsche Boerse | Security & Cmdty Exchang | 3 | 2,4 |
RELX | Information Services | 3 | 2,2 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
ACTIONS AMERICAINES (17 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Wells Fargo | Diversified Banks | 9 | 2,6 |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 9 | 2,1 |
Johnson & Johnson | Large Pharma | 8 | 2,4 |
Pfizer | Large Pharma | 8 | 3,5 |
Bank of America | Diversified Banks | 8 | 1,7 |
Microsoft | Infrastructure Software | 7 | 2,0 |
Citigroup | Diversified Banks | 6 | 1,7 |
Chevron | Integrated Oils | 4 | 3,6 |
Merck | Large Pharma | 4 | 3,4 |
Cisco Systems | Communications Equipment | 4 | 3,0 |
Lockheed Martin | Defense Primes | 4 | 2,5 |
Philip Morris Internation | Tobacco | 4 | 4,0 |
Procter & Gamble | Household Products | 3 | 3,0 |
AT&T | Telecom Carriers | 3 | 5,2 |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 3 | 3,7 |
Suncor Energy | Integrated Oils | 3 | 2,9 |
Capital One Financial | Consumer Finance | 3 | 1,7 |
Apple | Communications Equipment | 3 | 1,5 |
Comcast | Cable & Satellite | 3 | 1,6 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) dix premières positions des fonds analysées
2) tri par présence et rdt%
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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,18 | 1,03 | 1,21 | ------------------▮--- |
EUR/GBP | 0,88 | 0,83 | 0,93 | ----------▮----------- |
EUR/CAD | 1,52 | 1,38 | 1,54 | ------------------▮--- |
EUR/CHF | 1,17 | 1,06 | 1,17 | --------------------▮- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
=====================================================
o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 1,62 | 2,01 | 2,35 | 2,83 || 0,73 | 0,48 |
Allemagne | -0,75 | -0,34 | 0,37 | 1,24 || 1,12 | 0,87 |
France | -0,58 | -0,16 | 0,76 | 1,74 || 1,34 | 0,98 |
Royaume-Uni | 0,44 | 0,72 | 1,27 | 1,86 || 0,82 | 0,60 |
Japon | -0,16 | -0,10 | 0,06 | 0,85 || 0,22 | 0,79 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
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o Copyright et responsabilités
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