Tesco : 1er distributeur et épicier britannique

La société à un énorme avantage concurrentiel ,elle est formidable et entre de bonnes mains elle peut se redresser mais là pour le moment tout dépend de la direction.
Je pense qu’il faudra:
   Baisser un peux les prix et la rentabilité pour mener la guerre contre les concurrents plus efficacement
   Arrêter les investissements farfelu .
   Supprimer le dividende afin de réduire l’endettement.

Un article intéressant.

The U.K. supermarket chain’s recent accounting error is just the latest in a parade of bad news for a company whose prospects are actually bright.

Personnellement, je vois le dossier de la manière suivante :
- est-ce que d’ici 10 ans, le cours peut-il retoucher 300 gbx (ou plus)?
- si je veux gagner 10%/an, dividendes compris sur cette période, il faut que mon PRU soit de l’ordre de 175/200 GBX.
- est-ce que je pense, qu’à cet horizon de temps, la société, basée sur des fondamentaux solides, peut rester stable ou croître ?

Si ma réponse à ces trois questions est oui, je ne vois pas pourquoi je n’investirais pas (en restant raisonnable sur le poids relatif de mon investissement) dans Tesco.

Dans le cas contraire, je passe à autre chose (ou alors, je tente un investissement spéculatif, avec des cibles et des stops bien placés, mais nous sommes alors dans du trading, ce qui sort du champ d’intérêt de ce forum).

En me relisant, je vois que j’ai été vague dans mon explication (effet du dimanche après-midi !).

Quand je disais 300 GBX (ou plus), ce n’était pas 300 qui servait de base de calcul (mais le "ou plus"). D’ailleurs, les 10%/an non plus.
A vrai dire, il n’y avait pas du tout de calcul. C’était une estimation très "à la louche" qui pourrait se résumer ainsi:

- Si je veux espérer environ 10%/an il faut que mon PRU soit raisonnablement bas pour un cours raisonnablement atteignable (300 /400 GBX)

Autrement dit, quelqu’un qui se dirait qu’avec un PRU, disons de 280 GBX, il peut espérer être rentable (je prend souvent 10%/an car c’est un chiffre rond et qui légèrement au-dessus du rendement moyen des actions, avec dividendes) devrait probablement revoir sa copie car cela demanderait un retour sur des valorisation très (trop?) optimistes.

Donc, quelqu’un qui achète Tesco actuellement a intérêt à bien calculer son espérance de gain et surtout, quelqu’un qui se dirait "ça va remonter, c’est du solide quand même" a intérêt à voir si son PRU est acceptable ou se poser la question s’il n’a pas un paquet de dead money devant lui…

Après, si le marché est parfois irrationnel, il peut l’être dans les deux sens…

Personnellement, je suis un grand adepte des estimations au doigt mouillé (et accessoirement du principe de Pareto !), car la plupart du temps cela suffit à se faire une idée juste de la direction du vent.
D’autant plus que l’exercice de la valorisation d’une entreprise est tellement bourrée d’incertitudes que cela me semble une perte de temps de trop creuser les chiffres, qui eux-mêmes sont incertains.

Je sais qu’il y a de nombreux spécialistes de la valorisation pointue ici, mais après tout, à chacun son fonctionnement intellectuel ! Cela ne veut pas dire qu’il faut ignorer les chiffres, mais je les prend comme ils sont: simplement des modélisations de l’esprit de la réalité. Ni plus, ni moins.

Si le prix est ce que l’on veut bien payer, et que la valeur est ce que ça vaut vraiment, je m’intéresse tout de même au prix auquel on voudra bien me racheter ce que j’ai. Évidemment, le prix doit tout de même s’appuyer sur une valeur, car j’aurais bien du mal à vendre une vieille 205 à 10 000 € par contre si elle "vaut" 500 €, rien ne m’empêche d’espérer la vendre à 1000 € à un pigeon… ou tout simplement à un grand fan de 205 qui n’en trouve plus…

En passant, à propos de valorisation, c’est aussi valable pour l’immobilier de Tesco: Tesco PLC Could Be Facing A £10bn Loss | The Motley Fool UK

Tesco (LSE: TSCO) just can’t catch a break. It seems as if there’s a nice piece of bad news awaiting the company almost every day.tesco2

Sliding sales, declining profits, accounting scandals and debt mountains are just four of the many headwinds that are currently buffeting the company. However, things could be about to get a lot worse for the UK’s largest retailer.
Property problems

Tesco’s land bank has been in the news several times this year. Indeed, the company attracted plenty of negative attention back during June, when it was revealed that the group was hoarding enough land to build 15,000 new homes, 4.6m sq m, or 310 separate empty sites.

Tesco’s did try and play down these concerns by announcing that it will build 4,000 homes on vacant land it no longer needs.

Nevertheless, the company’s land bank is back in the news again this week, once again for all the wrong reasons. This time the City is concerned about the value of Tesco’s land.

For example, within Tesco’s most recent set of results, the value of the company’s property, plant & equipment net was booked at just under £25bn. However, the company admitted last year that some of this land was not worth as much as it originally anticipated, as the group was no longer planning to use the land to build stores on. This revelation lead to a £800m writedown.

Now, after Tesco’s has slashed its capital spending budget and plans to reconsider expansion plans, further writedowns could be around the corner.  What’s more, this week the company announced that around one third of its hypermarkets were in need of help, not generating sufficient returns.

If this is really the case, Tesco could be forced to write down the value of some of its larger stores. Unfortunately, if Tesco were to start writing down the value of some of its stores, this would have a knock-on effect across the whole group. And, along with the revaluation of stores already built, the company would have to once again revalue the land that’s been earmarked for store construction.
Crunching numbers

It’s hard to tell how much a revaluation of land will cost Tesco. However, it seems as if the market is already pricing in a £11bn revaluation. Tesco’s market capitalisation, of just under £14bn, is significantly below the value of the company’s property, as booked on its balance sheet.

These figures are only estimates, although some analysts are forecasting a writedown of £5bn to £10bn, which would hit the company’s balance sheet hard, erasing the majority of shareholder equity.

Still, whatever the cost of these writedowns, it appears as if Tesco’s is set for further pain and the company could be facing heavy losses in the near future.

Bref, même les entreprises ont du mal à s’auto-évaluer (et je ne parle pas d’erreurs comptables)…

Ceci dit, j’aime beaucoup votre définition d’une action qui a perdu 90% !

Rebond aujourd’hui même.
Ca faisait longtemps que le cours de TSCO n’avait pas connu une hausse de 4% sur la journée !
On était plutôt habitué à des - X %!

Peut-être lié à l’intervention chez Morrisson d’il y a quelques heures, qui déclare :
- entrevoir une diminution de la dette (diminution meilleure que prévue)
- tabler sur une une prévision de bénéfices avant impôts 335 à 365 millions de livres (en légère hausse par rapport au premier semestre)
- mettre en place un plan de suppression de 2600 emplois (pour réduire les coûts)

A suivre.

Ledep a écrit :

Pour faire suite au message de maxicool, j’ai dû mal à savoir ce qui motive cet engouement !

Peut-être simplement que le -40% en quelques semaines est finalement apparu comme excessif…

A ce stade, c’est vraiment de la rumeur, mais voici encore un article sur une possible cession des actifs en Thaïlande :

Tycoon weighs buying back Tesco’s US$10 billion Thai unit

Thailand’s second-richest man has had informal talks with a domestic bank to explore a bid for Tesco Lotus, whose 1,737 shops represent nearly three-fourths of all Asia outlets of the accounting scandal-hit British retailer, a person with direct knowledge of the situation said.

Source : Tycoon weighs buying back Tesco’s US$10 billion Thai unit - The Malaysian Insider

Tesco avertit de nouveau sur ses résultats
-->Encore un avertissement sur résultat. Le titre plonge encore de 16%.

On est vraiment dans la bourse yo yo. Moi j’essaie de garder les principes/fondamenteaux mais a force de voir ce genre de désaventures on finit quand même par se poser des questions.

Je vais renforcer un peu du coup

Du coup Morrisson chute aussi de près de 6% dans le sillage de Tesco , moi qui était quasiment revenu à mon PRU après avoir touché -23% y a qq mois je suis très déçu aussi !

AMF Petite pose prise, hedgée par SRBY.
Cette semaine, c’était les 100 jours de Dave Lewis. Les mauvaises nouvelles sont donc finies.

L’analyste Dave Mc Carthy est par ailleurs passé à BUY sur Tesco pour la première fois depuis des années, il avait un sell depuis 2010 au moins. C’est un ancien de Tesco.

Pas de dividende en 2015

Article ce jour dans la tribune :

Tesco annonce la fermeture de 43 magasins en Grande Bretagne