Graines Voltz : distributeur indépendant de semences et de jeunes plants…

gimli a écrit :

Ajoutées aux 4900 actions que Serge Volz a acquises fin décembre, cela fait un mouvement de capital supérieur à 7%. A noter qu’il a acquis ses actions au prix de 17,80 E le 27/01, jour où la société a annoncé des anticipations négatives sur le CA 2017.
Le cours est de 19,25 E au jour de rédaction de cette modeste contribution.

D’autant plus étonnant cette transaction sur plus de 7% du capital, qu’elle a eu lieu 6 mois et 2 jours après que Albatros (holding patrimoniale) s’est engagé de ne pas se renforcer au capital de Graines Voltz pendant 6 mois.

Albatros, par communiqué AMF a écrit :

En application de l’article L. 233-7 VII du code de commerce et de l’article 223-17 du règlement général de l’AMF,
la société Albatros déclare, au titre des six mois à venir :
(…)
- qu’elle n’envisage pas d’acquérir un nombre d’actions représentant plus de 1% du capital et des droits de vote de la société GRAINES VOLTZ ;

Source : Serge Voltz transfère ses titres à sa société Albatros via un LBO + dérogation AMF à l’obligation de déposer un projet d’offre publique le 25/07/2016

Et le cours qui est coiffé en clôture systématiquement autour de 19 EUR… Vous avez compris ?

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Au vue de la liquidité du titre, je n’interviendrai plus sur cette file.

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déontologie : je suis actionnaire

Vous trouverez le compte-rendu en suivant ce lien : Compte-rendu Assemblée Générale des actionnaires du 22 mars 2017 – Actionnaires minoritaires de Graines Voltz

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Sont abordés, les sujets suivants :

- L’Administrateur Indépendant

- Le traitement des actionnaires minoritaires

- Plan d’affaires - prévisions

- Quelques nouveaux éléments financiers positifs

- Précisions sur les rachats récents d’actions de l’actionnaire majoritaire

- Le dividende

- Sur le prix de 17,80 EUR offert aux salariés

- Notre projet d’offre

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déontologie : actionnaire

Pour les actions cotés sur Euronext c’est très simple, vous aller sur le site chercher votre action et vous cliquez sur "Caractéristiques", exemple pour Graines Voltz (qui cote au double fixing) :



Voici le descriptif des différentes cotations :



C’est comme ça que je me suis aperçu qu’IDSUD est récemment passée du double fixing à une cotation en continue.

En relisant l’article un exercice record publié sur le site des minoritaires je pense qu’il y a une petite erreur de calcul.

L’objectif de 78 € est basé sur l’indice Argos Mid-Market.

L’Indice Argos Mid-Market mesure l’évolution des valorisations des sociétés Mid-Market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Soditic et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants :

Mid-Market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€),
Cible domiciliée dans un pays de la zone euro,
Prise de participation majoritaire,
Exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).

Les Minoritaires utilisent un EBITDA retraité de 10.97M€, une dette nette de 2.87M€ et un multiple de x9.5 (T3 -2017).

Le site des minoritaires a écrit :

L’objectif est ici d’obtenir un prix pour l’action Graines Voltz qui nous permette d’obtenir le ratio cible : EV / EBITDA = 9,5x.

Pour rappel, le capital est composé de 1 370 000 actions.

==> calcul du nouveau prix cible :

= (9,5 x EBITDA retraité (30/09/2017) + Dette Nette) / nombre d’actions composant le capital

= (9,5 x 10,97 + 2,87 ) / 1,370

= 78,16 EUR

Le calcul multiplie l’EBITDA par 9.5 et ajoute la dette nette, avant de diviser par le nombre d’actions. En faisant cela, c’est la VE par action qui est chiffrée et pas le cours.

Pour retrouver une VE = x9.5 l’EBITDA :

EBITDA x 9.5 = VE - dette nette = Capitalisation Boursière / nombre d’actions = cours de bourse

Donc 10.97 x 9.5 = 104.215M€ de VE - 2.87 = 101.345M€ de capitalisation / 1.370 actions = 73.97€ par action soit 5.4% de moins. C’est pas énorme mais cela aurait pu être pire selon le montant de la dette.

Le calcul du site revient implicitement à utiliser un multiple d’EV/EBITDA x10.02 ou à considérer un EBITDA de 11.57M€ avec un multiple de x9.5.

Autre constat : le multiple de VE/EBITDA = x9.5 est basé sur l’indice du T3-2017.

Au T4-2017 cet indice est descendu à x9.1. Soit (10.97 x 9.1 - 2.87) / 1.370 = 70.77 € par action soit -9.5% sur l’objectif.

Sur ce graphique, page 4, on remarque que l’on tourne actuellement sur un multiple relativement haut sur la période, du fait de faibles volumes de transaction et probablement favorisé par les taux bas.



De plus, le site Argos indique que les multiples actuels sont supérieurs de 20% à la moyenne des dix dernières années.

« Dans un contexte d’activité M&A faible, les valorisations restent à un niveau élevé, environ 20 % au-dessus de la moyenne des dix dernières années, précise Karel Kroupa, associé chez Argos Soditic. C’est en particulier vrai pour les fonds de capital-investissement, qui continuent à valoriser leurs acquisitions à plus de 9x l’EBITDA. »

Je ne sais pas s’il y aura une transaction sur Graines Voltz, et s’il y en a une, à quel niveau sera l’indice à ce moment là mais si on tient compte de cette moyenne à 10 ans, plus pessimiste on obtient :

9.1x / 1.20 = 7.6x

10.97 x 7.6 = 83.372M€ de VE - 2.87M€ de dettes = 80.502M€ de capi / 1.370 titres = 58.76 € par action soit -24.8% sur l’objectif.

Je ne pense pas que les multiples vont converger vers leur moyenne historique du jour au lendemain, mais on ne sait pas non plus à quel horizon de temps une hypothétique offre de retrait pourrait être émise.

Enfin, dans le pdf précité on peut également lire :

Mise en perspective : l’Indice Argos Mid-Market est un indicateur de l’évolution des valorisations
des sociétés non cotées et non un instrument de mesure pour valoriser une entreprise.

Je n’ai pas d’avis sur ce point et je ne suis pas compétent pour donner une meilleure cible mais il ne me semble pas inutile d’avoir cette phrase en tête au cas où.

De ces faits, outre la petite coquille de calcul, je trouve cela intéressant aussi de chiffrer une hypothèse plus "pessimiste".

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Fabipm a écrit :

Bonjour,

Cela me fait toujours une sensation étrange quand je vois ce genre d’ordres au carnet sur GRVO, et ce n’est pas la première fois.
Quel intérêt de placer son ordre à 35€ alors que l’on peut être servi bien au-dessus (à part une volonté de faire baisser le cours):

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … _voltz.png

Fabipm

Comme le disait le regretté Nikki de ce forum (autre pseudo sous d’autres cieux), pour faire mieux que le petit porteur au fixing, il faut mieux connaître les règles du fixing que lui Je vous taquine et bibike vous a précisément répondu pour ce cas, qui n’est pas du tout particulier, mais courant au fixing.

Allez, je rappelle la règle primordiale du fixing (c’est déjà sur IH mais ça commence à être perdu sur je ne sais plus quelle file) au risque de perdre un léger avantage comparatif, faut croire que c’est ma nature généreuse

La règle de base du fixing, c’est de trouver le cours qui maximise le nombre de titres échangés. Si jamais, et ça arrive, il y a plusieurs cours permettant d’échanger le même nombre de titres, on prend le cours du fixing précédent.

C’est grâce à ces règles que des petits malins font assez souvent la blague de n’acheter qu’une seule action à la dernière personne servie… promis je ne l’ai jamais fait.

Aigri a écrit :

Parentier, ça serait sympa de nous donner une liste des options disponibles sur GRVO.

D’après moi, il  serait très intéressant de connaître les options disponibles sur cette action cotée au fixing…

Pouvez-vous préciser votre pensée? Je n’arrive pas à me décider complètement entre 1) vous me posez réellement une question et 2) vous usez de sarcasme pour me traiter d’idiot sans en avoir trop l’air. Je penche pour la 2), mais sur un forum il faut toujours faire attention.

Donc au cas où ça soit 1), la réponse est que je n’en sais fichtre rien, et que peut-être bien qu’aucune option n’est disponible sur le marché, mais que ce n’est pas parce que ça n’est pas disponible sur le marché auquel vous avez accès que ça n’est pas disponible du tout. Il y a des banques d’affaires qui savent très bien créer des produits dérivés sur mesure. Même sur une action qui cote au fixing.
Quoi qu’il en soit ce n’est probablement pas quelqu’un qui vend bêtement sans raison 40% sous la cote en gré à gré.

@ JeromeLevreik "L’exercice de programmes d’options sur actions" ne concerne t-il pas seulement les programmes d’options accordées par l’entreprise dans le cadre du contrat de l’employé, lesquels programmes sont déclarés dans les documents financiers de l’entreprise?

Bon, hein, moi je m’en fiche, je ne cherche pas à avoir raison (j’ai certainement tort), je disais juste ça comme ça.

Réduction de capital de 5,5%:

http://www.graines-voltz.com/_docs/conv … .06.19.pdf

Opération relutive. Merci monsieur Voltz

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Bonjour

S1 de Graines Voltz



Il faudra voir le flux dans le détail dans le rapport car il y a pas mal d’effets normes comptables, retour à une comptabilité moins agressive…

Le changement de méthode d’estimation de la dépréciation des stocks a une incidence positive de 1 404 k€ sur le résultat opérationnel courant consolidé au 31 mars 2019.

Le changement de méthode d’estimation de la dépréciation des clients a une incidence positive de 2 636 k€ sur le résultat opérationnel courant au 31 mars 2019.

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icare a écrit :

Pas de publication dans Investir. Je suis déçu. J’espérais un coup de boost.

Bonjour Icare,

Ne soyez pas déçu, la publication vient de tomber avec une petite semaine de retard (il faut dire que les actualités boursières sont riches en ce moment) et en prime, c’est un coup de coeur :



A noter qu’il n’y pas eu d’effet Investir sur le titre contrairement à deux autres valeurs de la cote : Mersen qui est sortie de leur liste de 10 valeurs moyennes (vendredi, le marché n’a pas du tout apprécié) et Hexaôm, qui a pris 9% le jeudi, lorsqu’elle a été recommandée à l’achat sur le site Les Echos-Investir.

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Dernière modification par Isild (08/02/2020 08h11)

AGO du 19 mars 2020 1er semestre 2019/2020 : Perspectives d’activité supérieures aux attentes (communiqué en pdf)

L’Assemblée Générale a approuvé les comptes de l’exercice 2018-2019(Comptes établis après première application des normes IFRS 9 et 15 et après changement d’estimation des méthodes de dépréciation des stocks et des créances clients). Ceux-ci font ressortir un chiffre d’affaires de 83,1 M€, en progression de 8,1 %, un résultat opérationnel courant de 11,4 M€ en hausse de 30,5% et un résultat net part du groupe de 9,2 M€ en augmentation de 70,3%. Ils confirment le bien fondé du repositionnement stratégique engagé en 2015 et la très bonne adéquation du groupe avec les tendances fortes du marché : bio, diversité variétale et circuits courts.

…/….

Dividende : 7 € par action

Compte tenu des très bonnes performances du groupe et de la solidité de sa structure financière, l’Assemblée générale a décidé la distribution d’un dividende de 7 euros par action, qui sera mis en paiement le 26 mars 2020.

Progression de la capitalisation boursière et de la liquidité

Le marché a salué les performances du groupe entrainant une forte progression du cours de bourse sur les douze derniers mois. Pour la première fois de son histoire, la capitalisation boursière de Graines Voltz a franchi le seuil symbolique de 100M€ le 10 février dernier. Par ailleurs, la liquidé du titre a connu une forte amélioration depuis le début de l’année 2020 ce qui devrait permettre au titre de passer à la cotation en continu lors de la prochaine révision et d’intégrer les indices Euronext.

Révision à la hausse des perspectives de croissance pour le 1er semestre/impact covid-19

L’activité du groupe continue d’être très bien orientée depuis le début de l’exercice 2019/2020 malgré un contexte économique perturbé. Les activités à valeur ajoutée enregistrent une forte progression, notamment les légumes pour les circuits courts (légumes frais) qui progressent de 14%. L’Allemagne, premier marché européen développé par le groupe sur un modèle à valeur ajoutée continue d’être très dynamique, les activités de Home garden y enregistrant une progression de plus de 20% par rapport à la même période de l’exercice précédent.

Sur la base des dernières observations et de l’hypothèse d’une limitation des mesures de confinement à quelques semaines, l’activité de Graines Voltz devrait être faiblement affectée par cette crise. La demande de graines et de plants de légumes reste forte, voire supérieure aux périodes précédentes, les professionnels anticipant une demande accrue des consommateurs pour des légumes frais issus des circuits courts dès la sortie de la crise. La demande de graines et de plants de fleurs et de Home garden reste en ligne avec celle des exercices précédents, le jardinage étant une activité très positive capable de réduire l’anxiété en période de crise. Les stocks de la société sont suffisants pour répondre aux demandes des prochains mois et il n’y a donc pas à ce stade de risques d’approvisionnement. La plateforme logistique d’Angers est pleinement opérationnelle et le système de distribution qui utilise les grands réseaux privés fonctionne normalement.

De ce fait, la progression de l’activité du 1er semestre devrait être supérieure à l’objectif de croissance de 4 à 8% annoncée pour l’exercice 2019/2020 et le groupe n’anticipe pas à ce stade d’impact significatif sur l’activité de l’exercice 2019/2020. Cette estimation sera bien entendu mise à jour régulièrement en fonction des évolutions de la crise.

Renforcement du potentiel de croissance en Europe

L’annonce, le 2 mars 2020, de l’acquisition du portefeuille d’activités de Hild Samen (Allemagne) renforce sensiblement le potentiel de croissance de Graines Voltz sur ses activités à valeur ajoutée en Europe. Le groupe renforce sa gamme de produits dans plusieurs domaines et notamment dans celui des plantes aromatiques où il occupera, dès la finalisation de l’acquisition, une position de leader européen. Il renforce par ailleurs sensiblement sa présence en Allemagne, premier marché du groupe après la France, et en Europe centrale.

Sous réserve de l’approbation de cette opération par les autorités compétentes et la levée des clauses suspensives habituelles, la finalisation de cette acquisition était attendue au cours du deuxième trimestre 2020, ce qui reste l’hypothèse de travail. Le groupe n’anticipe pas à ce jour que la crise actuelle consécutive au COVID-19 remette en cause la finalisation de cette opération.

Prochain événement : Mardi 30 juin 2020 – Annonce des résultats semestriels (après bourse)

Toutefois, tout événement susceptible d’avoir un impact significatif sur les prévisions d’activité et de résultats du groupe fera l’objet d’une communication spécifique en dehors des dates annoncée dans le calendrier financier.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ma lecture du S1, sur le communiqué :

Correction de l’effet de base
La comparabilité des exercices est impactée par le changement d’estimation comptable adopté par le groupe au cours de l’exercice précédent. Ce changement l’avait conduit à constater une augmentation de 4,04 millions de son résultat opérationnel courant1 qui doit être retraitée pour que les deux exercices soient comparables.

C’est drôle, je n’ai pas souvenir qu’ils aient retraité le S1/2018 l’an dernier alors que le changement de méthode leur était grassement favorable.

Amélioration structurelle de la rentabilité
(1) Le résultat opérationnel courant s’établit à 6.6 M€, à comparer à 7.4 M€ au titre de l’exercice précédent, retraité du changement d’estimation comptable, soit un écart de 0.8 M€. Deux éléments expliquent cet écart et masquent la rentabilité réelle du groupe : (2) l’impact des annulations de commandes de jeunes plants en mars consécutivement au confinement et une augmentation des charges liées au développement des ventes en Europe (essentiellement en Allemagne) pour anticiper la croissance de l’activité. Nette de ces charges et à données comparables, la rentabilité opérationnelle du groupe aurait progressé de manière plus importante. Cette progression s’explique en grande partie par la croissance des activités à valeur ajoutée dont la rentabilité est sensiblement supérieure aux autres activités du groupe.

1) dégradation de la marge opérationnelle même retraitée
2) cela ne se voit pas dans les comptes donc si c’est avéré alors les marges devraient encore progresser, les activités allemandes sont intégrées au 1er juin 2020 si j’ai bien compris



A partir des états financiers
+8.9% d’activité vu le contexte c’est plutôt très bien, j’étais septique.
Marge brute en hausse à 51.6% (idem S1/2019), contre 48.5% en FY 2019, et 50.5% en 2018. Je suis agréablement surpris par ce point, c’est rassurant et j’avoue ne pas comprendre ce qu’il s’est passé au S2/2019. On verra sur le S2/2020 si la marge brute est égale au S1 (comme en 2018) ou en forte détérioration (comme au S2/2019 où elle était de 44.5%).
"Valeur ajoutée" 37% contre 33.3% en FY 2019 et 36% en FY 2018, mais 37.8% au S1/2019 on perd 0.8 point alors qu’IFRS16 aurait dû améliorer ce solde. C’est peut-être ici que pèse le développement européen. Pour IFRS 16, la société indique ne pas avoir retraité ses états financiers antérieurs, et des droits d’utilisations locatifs de 2.6M€ nets apparaissent au bilan mais on ne peut pas connaitre l’impact IFRS 16 sur les charges externes avec si peu de détail (et ce n’est pas précisé dans le RFS). 
Charges de personnel en baisse de 2% sur le CA, pourtant l’entreprise n’a pas fait appel au chômage partiel, c’est donc une hausse de la productivité.
EBITDA à 8.1 M€ ou 15.8%, contre 14.5% au S1 2019 et 10% en FY 2019, dans l’historique que j’ai accumulé, j’ai noté 16% maximum au S1/2018, pour 2020 c’est lié au maintien d’une marge brute élevée, à la productivité du personnel et dans une mesure inquantifiable à IFRS 16 donc difficile à juger objectivement.
Amortissements en hausse de 0.3 M€ sur le S1/2019. Si c’est représentatif d’IFRS 16 alors l’impact de la norme est faible, et la hausse de l’EBITDA est davantage représentative du maintien d’une marge brute élevée et de la hausse de la productivité du personnel.
Provisions : +1.9 M€ de reprise de provisions. Il y a une partie d’exceptionnel ici, c’est le solde de la provision pour litige que la société traînait dans ses comptes depuis fin 2017, j’en avais parlé dans ce message. Donc sur les 1.9 cela représente +1.25 et le solde de +0.6 M€ concerne donc des reprises de provisions sur stocks et clients. C’est ce que j’écrivais dans le message précité, ils n’ont presque plus de stock de provisions à reprendre…

RFS Note 4 a écrit :

La société Graines Voltz a été mise en cause dans le cadre d’un litige concernant une société acquise à 100% et ayant bénéficié d’une transmission universelle de patrimoine depuis. Le litige s’est soldé au cours de la période par le règlement d’une indemnité de 1 438 k€. La provision afférente à ce litige a été reprise au 31 mars 2020 pour sa totalité soit 1 300 k€.

Autres produits et charges d’exploitation en forte hausse à -2.6 M€ contre -0.2 M€ en 2019. C’est ici que l’on voit l’impact probable du COVID. Sur ces 2.6 M€ il y a -1.3 M€ des créances irrécouvrables contre seulement -0.4 M€ l’an dernier (note 5)… Donc une augmentation de 0.9 M€ qui explique entièrement la dégradation du ROC en comparable. Le solde de -1.3 M€ étant l’indemnité réelle versée dans le cadre du litige de 2017 précité, donc de l’exceptionnel, et qui ne dégrade rien ici puisque la reprise de provisions annule la charge réelle.

Ce qui nous donne un ROC de 12.9% à 6.6 M€ en baisse par rapport à l’an dernier comme narré dans le communiqué (même sur une base comparable). Personnellement j’ai du mal à visualiser dans les comptes l’impact des charges de développement des ventes en Europe (à part peut-être sur les ACE), je vois surtout des créances irrécouvrables en forte augmentation. En bons points la marge brute et la productivité.

Des charges financières en forte hausse : surtout un impact change très défavorable -0.9 M€ de charges contre +0.8 M€ au S1 2019.
IS : 27% du RO, ok.
RN en forte baisse (divisé par deux), surtout par effet de base défavorable sur les reprises de provisions. Dans ces conditions on voit mal comment le dividende de 7 € pourrait être maintenu l’an prochain, surtout qu’Albatros n’en a plus besoin et que les S2 sont toujours moins bons que les S1.

Dans l’ensemble un très bon premier semestre, avec un impact COVID relativement contenu.

Dernière modification par bibike (06/07/2020 09h37)

Intéressante votre intervention alexsince1978, vous apportez de l’eau au moulin

La France semble être le 2e producteur mondial, après les pays-bas. Nous avons une vraie spécialisation dans le domaine. J’estime qu’il s’agit d’un avantage pour partir à la conquête internationale. GRVO possède 28 000 références, il faut un paquet d’années pour avoir une telle profondeur de catalogue. Ça me rappel un peu Thermador, les gens achètent chez eux car ils sont sûr de trouver ce qu’il recherche sans perdre de temps.

Concernant les fameuses graines F1 je me suis renseigné et voici ce que j’ai lu :

agoravox a écrit :

Je m’y suis intéressé auxdites semences : elles sont très bien pour un potager amateur, mais loin des standards attendues pour un professionnel : pas assez productives (nombre de fruits par pied, qualité et poids du fruit, etc), pas assez résistantes aux maladies. Mon salut ne viendra donc pas du catalogue de Kokopelli !

C’est écrit par un maraîcher bio qui cultive des tomates F1. Sa production est vendue chez Biocoop qui n’a aucun soucis avec les graines F1 visiblement.

J’ai l’impression que l’association Kokopelli est un groupe de défenseur écologique pur et dure (extrême ?) et qu’il ne reflète pas une tendance sociétale de fond.

Avant de s’attaquer aux graines F1 (si ça arrive), j’imagine que la priorité reste la lutte contre les OGM ou les pesticides qui sont plus nuisible.

D’un point de vue business ces graines sont de l’or en barre. Vous êtes obligé chaque année de repasser commande chez votre semencier, quoi qu’il arrive. En effet, si vous replantez une semence F1, son caractère et ses propriétés seront altérés, rendant caduc le croisement. En gros vous n’êtes pas sûr de ce que vous allez récolter !

***

@levovitch1988: Il faut mettre en perspective valeur et prix. Comme disait l’autre, le prix est ce que vous payez, la valeur est ce vous obtenez. Pour faire simple, entre 2016 et 2018 GRVO était une entreprise value qui vivotait, voir en décroissance (CA 2014 = 88,3; CA 2018 = 76,9). Une diversification ratée dans le gazon… personne n’attendait rien de cette boîte !
Aujourd’hui, l’entreprise table sur 10% de croissance annuelle. Du coup les multiples de valorisation ont évolués en conséquence. Du coup comparer l’évolution des ratios n’a pas trop de sens pour GRVO ces dernières années.

La vraie question aujourd’hui est de savoir si l’entreprise est chère par rapport à la croissance attendue des prochaines années. Difficile à dire… surtout avec ce bon vieux Serge qui provisionne dans tous les sens.

***

@bet: Je pense qu’il parle de la base de données client (= tous les clients de l’entreprise depuis sa création). Ça intéresse beaucoup l’acheteur en général, souvent des boîtes sont rachetées à la barre du tribunal pour 1€ symbolique juste pour cela. Une fois les clients récupérés, tout est bazardé.

D’ailleurs, GRVO a dépensé 470k pour acheter plusieurs fichiers clients en 2019. D’après le rapport financier 2019 (page 14). Vu le montant, on voit la valeur de ces données

***

Intuition personnelle du moment sur le dossier : vente de titres de Serge voltz > amélioration de la visibilité du titre (= communication) > croissance externe > augmentation de la dette > AK ?

C’est mon scénario à moyen terme, ça semble assez logique comme thèse et répond à pas mal de questions.

Dans la tête de Serge Voltz ça donne ça :
1. Je me diversifie dans le gazon
2. C’est un échec. En revanche le bio, circuit court, etc… décolle
3. Je vends le gazon. Me concentre sur mes produits à forte marge et sa marche
4. Je masque cette rentabilité pour racheter un max d’action pas cher (difficile de justifier un achat à 18€ si le titre cote 80 !)
5. Je verse du gros coupon pour désendetter ma holding (qui a servi à acheter les titres). Effet de bord : la rentabilité n’est plus masquée et le gros coupon fait monter le titre
6. Ma holding est désendettée, je passe à l’offensive avec de la croissance externe et à moi l’Europe !
7. Mince j’ai besoin de cash pour aller vite… si je veux faire une AK intéressante le cours du titre doit être élevé… OK j’élargis le flottant (au passage ça me sécurise si je plante mon développement international, déjà que je me suis loupé dans le gazon), améliore ma communication, fais une conférence via Midcap Partners, passe en cotation continue…

Dans l’idée c’est pas déconnant, à voir ce que nous réserve l’avenir

Note: Aucun conseil d’achat, il s’agit juste de mon interprétation du dossier. Qui d’ailleurs, peut se révéler complètement fausse.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.