Sears : groupe de distribution américain

J’ai contacté Boursorama et ils ne sont pas au courant d’opération sur titres pour SHLD…ils doivent me recontacter par mail.
J’espère qu’ils vont faire le nécessaire car j’aimerais exercer mes droits pour Sears Canada (j’hésite encore), mais surtout pour l’obligation/warrant.

Je voulais renforcer SHLD depuis un moment mais je n’avais pas de liquidités. Le warrant est une bonne opportunité pour moi et ça m’ennuirait de passer à coté. Et vu le timing, pas le temps de changer de courtier…

>je ne connais pas le prix des warrants :

Par prix des warrants, vous voulez à combien vous aller les acheter lors de la souscription ( gratuit avec une ou plusieurs obligation(s) de 5.87$ environ par action) ou combien vont-ils coter après le 30/10 (Ca on ne sait pas) ?

Edit : Thinkpad a raison, on pourrait avoir une parité différente d’une obligation =5.87$ par action

Dernière modification par francoisolivier (27/10/2014 13h24)

Attention au calcul 625/106, on trouve effectivement environ 5.9$ mais Lampert peut decider que le pair de l’obligation sera un mutliple de cela.
59, 590, 5900 …
voir tout autre chose s’il a envie de faire complique. Mais au moins on calcule a peu pres ce qu’on va devoir debourser pour souscrire a 100%

Euh j’ai corrigé 5.87$, devrait etre le lot de x.xx (obligation et warrant).

Mais c’est vrai que la formulation assez succinte dans l’avis peut laisser des interpretations diverses en terme de parité d’obligation et warrant.
 
Le multiple de 0,375643 est deja un peu rasoir à calculer, j’espere que Lampert restera dans la simplicité.

Sinon pryx, de ce que je comprend de la description, le pret s’effectue en echange d’une ou x obligation(s) et warrant(s).

On ne pourra pas avoir le cas de je prete zero mais je revendique une obligation et un warrant.
Et que thinkpad a raison sur la parité.

Thinkpad a écrit :

Hello
juste une info pour les actionnaires SHLD chez Binck.

Exercer ses droits ne coute rien. Les vendre coute les frais de courtage. Pour les petites positions il vaut mieux demander a binck de ne pas vendre ses droits et les laisser expirer (car ils les vendront automatiquement si on ne fait rien).
Et ca peut couter plus cher en courtage que ce que rapporte les droits.

La vente automatique ne sera-t-elle pas tarifée par Binck ? Ca me semble trop beau pour être vrai …

Par ailleurs, en cas de vente, une banque ne peut pas débiter un compte, me semble-t-il. Par défaut, les frais de courtage seraient donc au maximum de (montant de la vente - 0.01€). A vérifier si Binck applique bien cette règle.

Je n’ai jamais acheté de warrant, alors je me pose une question: sera-t-il possible de négocier les warrants SLHD avec les courtiers français ?

francoisolivier a écrit :

Euh j’ai corrigé 5.87$, devrait etre le lot de x.xx (obligation et warrant).

Mais c’est vrai que la formulation assez succinte dans l’avis peut laisser des interpretations diverses en terme de parité d’obligation et warrant.
 
Le multiple de 0,375643 est deja un peu rasoir à calculer, j’espere que Lampert restera dans la simplicité.

Sinon pryx, de ce que je comprend de la description, le pret s’effectue en echange d’une ou x obligation(s) et warrant(s).

On ne pourra pas avoir le cas de je prete zero mais je revendique une obligation et un warrant.
Et que thinkpad a raison sur la parité.

Bonjour Francoisolivier,

Effectivement vous n’aurez pas la possibilité de revendiquer une obligation ou un warrant en prêtant zero.
Car : ( selon mon interprétation)
Le prêt et l’obligation c’est la même chose, le warrant est ’offert’ si vous souscrivez à l’obligation.
(le prospectus délivrera tous les détails)

Mais si on en croit la publication :
L’emprunt obligataire lèvera 625M€ ramené à 106M Actions cela donne un coupon de 5.89$ par action détenues.
Pour 1 action détenue vous pourrez prêter 5.89$, et vous obtiendrez 5.89/28.41 warrant (parité 1/1) ou 1 Warrant (parité 28.41/5.89 pour 1).

Simouss il semblerait effectivement que certains gros actionnaires long sur SHLD prêtent leurs titres, en tout cas c’est ce que dit Murray Stahl.

2014_FRMO_Transcript a écrit :

Murray Stahl : Just a minor point.Sears Holdings is held in many accounts.You might not know it, but if you are in the securities lending programs, Sears is actually the highest yielding stock that we have in the portfolio, because we lend it out and they pay us interest on it. 7.5% is the latest rate and it has been higher

Source : http://frmocorp.com/_content/letters/20 … df#page=16

Berkowitz continue de se renforcer :
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/ … 177965.xml

Ce qui est désagréable c’est l’impression qu’un certain nombres d’informations ne sont pas communiquées sur la stratégie mise en place notamment qu’est ce qui rend Lampert si confiant dans SYW ?
Il me semble qu’il n’investirait pas des centaines de millions (peut être même un milliard $) dans ce programme s’il n’avait pas déjà des indicateurs de son possible succès.
Pourtant je ne trouve pas vraiment d’analyses chiffrée sur internet qui expliquerait l’intérêt de ce programme face à la concurrence.

Donc pour 500 dollars on obtient en plus de l’obligation 17.5994 warrants.
Soit un prix du warrant de 28.4 dollars (avec obligation). Vu que la valeur intrinsèque d’un warrant est environ égale à prix moins strike, un warrant à 28.4 dollars supposerait une action au prix de 56.8 dollars. J’ai tout faux ? Je suis intéressé par les warrants Sears, au cours actuel je m’attendais plutôt à un prix de 4-7 dollars le warrant. Je compte finalement attendre que les warrants soient côtés (en espérant que l’action ne devienne pas 56.8 !).

Au fait, je ne tombe pas sur un compte rond pour l’attribution des droits. Il me faudrait racheter quelques actions mais n’ai pas le cash nécessaire. Un conseil ?

Merci sergio.

J’ai regardé le prospectus, et les warrants contiennent des clauses anti-dilution similaires à celles des warrants TARP. Cependant, en cas de spin-off ou de distribution de droits supplémentaires, pas sûr qu’on y retrouve son compte.

@huit : en fait le prix est fixé de telle sorte que vous payez l’obligation, et vous avez des warrants "gratuits" en sus. Cela dit, vous n’avez pas tort non plus de regarder le calcul en sens inverse, car l’obligation ne nous intéresse pas autant et elle sera, je pense, difficilement revendable au pair (toutes les obligs Sears ont une forte décote).
Mais vous serez quand même payé 40$ x (1 - TMI - 15,5%) par an pour patienter, avec remboursement des 500$ en 2019… si tout va bien à ce moment-là.

Si vous n’avez pas de cash pour les actions, comment comptez-vous exercer vos droits ?

Pour avoir du cash temporaire…
- prêt (bancaire ou de marge)
- vendre des actions Sears une fois les droits émis, et acheter plus de droits avec
Sergio a déjà traité ce point, je crois.

Transparence : j’ai des actions SHLD (et des options). Je compte exercer mes droits.

Caskman : Oui le strike est à 28.4. Mais vous payez 500 dollars pour obtenir 17.5994 warrants. Donc vous payez 28.4 dollars le droit d’acheter une action à 28.4 dollars et vous avez l’obligation gratuite. J’ai pris le problème à l’envers mais le raisonnement tient bon je pense. L’autre façon de voir la chose est de considérer que vous payez 500 dollars l’obligation et que vous obtenez les warrants gratuitement.

Personnellement, ce sont les warrants qui m’intéressent et donc je m’attends à un prix bien inférieur que 28.4 dollars pour un warrant.

Namo : J’ai été incomplet. Je n’ai pas de cash disponible d’ici 5h aujourd’hui, heure à laquelle le fixing pour la distribution des droits se fait. Si je vends des actions je dois attendre 3 jours avant de pouvoir utiliser les fonds. Du coup je n’ai pas moyen je pense d’avoir un compte rond.

Je n’ai pas trouvé (peut être n’est-ce pas marqué ?) la date à partir de laquelle les warrants seront échangeables. J’aimerai bien connaître le prix d’échange des warrants avant de prendre ma décision sur l’exécution de mes droits. Je ne suis pas sûr que ca soit possible .

huit a écrit :

Aelthen a écrit :

Oui vous avez faux, le warrant est gratuit.
Pour 500 $ vous avez une obligation, et 17.5994 warrants.
En 2019 vos 500 $ vous seront remboursés, les warrants, c’est donc du bonus.

edit: j’ai été trop lent pour répondre

Quelle est la différence entre :
- 500 dollars pour une obligation et 17.5994 warrants gratuits
- 500 dollars pour 17.5994 warrants et une obligation gratuite

Mais merci de me rappeler que l’obligation est remboursée à l’échéance, j’ai tendance à l’oublier.

Je ne comprends pas le principe d’une obligation gratuite….

Dans notre cas, vous la payez 500$ mais elle vous est remboursée à l’échéance (2019), si tout va bien d’ici là bien sûr.