Sears : groupe de distribution américain

L’indicateur important va être l’EBITDA à périmètre constant. Il est en amélioration sur les 4 derniers trimestres. Est-ce que cette tendance va se poursuivre sur le troisième trimestre de l’exercice?

En principe, la fermeture des magasins non rentables est censé avoir des effets…Réponse le 4 décembre…

Les résultats de SEARS du T3 2015 viennent d’être publiés

Events and Presentations | Investors | Sears Holdings Corporation



Focus sur les moyens pour continuer à transformer la  société: investir dans les meilleurs magasins, les meilleurs membres et les meilleures catégories.
5 170 M$ mobilisables

Je pense que la mayonnaise va finir par prendre avec la rénovation du parc immobilier et la transformation du modèle SEARS et Kmart.
Par contre ca manque d’un zoom sur l’année 2016 et les projets.

De toute façon comptablement ça se pilote facilement cet adjustable EBITDA sur un quarter.

Sachant que l’idée est évidemment de montrer une progression a chaque quarter, une petite reprise de provision de quelques dizaine de millions et c’est réglé, c’est plus de la communication qu’autre chose.

Je pense que ce qui est important de suivre, au niveau du P&L = les taux de marge et de SG&A versus les revenues (en comparable).

Les résultats restent tout pourris.

Déjà il y a encore quasiment 500 millions de cash de cramé, les stocks restent élevés comparativement aux ventes qui s’effondrent, la marge reste égale voir inférieure alors qu’on nous explique à chaque trimestriel que les couts sont optimisés et qu’ils cherchent à privilégier les magasins les plus rentables et on voit d’ailleurs que les SGA augmentent… Seul point positif la dette long terme qui a diminué (mais les actifs aussi).

Dernière modification par simouss (03/12/2015 18h44)

Les SGA augmentent en pourcentage

franck71 a écrit :

Pour l’instant, les trimestres se suivent et se ressemblent.

Je vous trouve dur… 42% de réduction du cashburn en 1 an, je trouve cela encourageant. Je peux comprendre que ça ne va pas assez vite pour certains mais de là à dire que ça se ressemble… si l’EBITDA était positif je suis sur que vous auriez réagis différemment à une augmentation de 42% en un an. D’autant plus au regard de la taille de Sears… même si ce point fait justement débat actuellement puisque Mr.market pense que Sears ne vaut que 2B.

Personnellement j’attends de voir sur 2016 si la libération de certains locaux cédés à Seritage continuera de réduire le cashburn, mais je pense qu’il faut être réaliste le cashburn ne va pas s’arrêter au prochain trimestre, ça serait déjà bien si il s’arrête la prochaine année. Il est donc inutile de venir à chaque trimestre s’étonner du cashburn… ou sinon vous risquez de vous répéter pendant de longs mois

Réduction du cashburn mais toujours énorme cashburn…c’est comme le ralentissement de la hausse du chômage, ça reste toujours une hausse.

Et le problème c’est que du cash il y en aura pas éternellement.

En tout cas, le marché n’apprécie pas du tout (tout comme moi) ces résultats, on approche des -10% !

De mon côté je trouve la réaction trop vive. Je profite de la nouvelle démarque pour constituer une ligne et rentrer a 18,20$.
Coup de chance aujourd’hui l’ euro grimpe de 3%.

Maxime

2016 ce ne sera pas possible d’arrêter le cash burn, l’objectif est de continuer à le réduire…Il fera encore un Spin Off à mon avis, il y a encore un paquet de trucs à vendre

Ok thanks ! les mecs continuent bien d’acheter le titre massivement, ils doivent savoir ce qu’ils font quand même

Je m’étais dit ça quand il était passé sous les 15 USD, puis les 12, puis les 11. Il suffit peut-être d’attendre un petit peu…

Bamaki a écrit :

Ok thanks ! les mecs continuent bien d’acheter le titre massivement, ils doivent savoir ce qu’ils font quand même

Je n’ai pas d’avis sur le dossier Sears et suis fan d’achats d’insiders ou du suivi des positions des meilleurs gérants, mais gardons à l’esprit qu’ils peuvent aussi se tromper.

Regardez par exemple Valeant ou en 2009, une des rares foncières cotées a être tombé sous le régime du chapitre 11 (quasi-faillite) est General Growth Properties, qui avait une forte proportion d’insiders à son capital (la famille Bucksbaum) et était géré par le petit-fils du fondateur.

CYS que j’ai particulièrement suivi : le fondateur et CEO a fait un achat d’initié important (que j’ai imité) à quelques semaines d’un krach obligataire.

Etc.

Les insiders ou gérants peuvent être soumis aux biais d’excès de confiance en eux et d’ancrage.

Citons encore la foncière hypothécaire iStar Financial fondée, dirigée par Jay Sugarman, qui après une ascension exceptionnelle (+2000% de hausse en dix ans) n’est pas non plus passée loin de la faillite en 2009…

Ainsi, on pourrait aussi très bien arguer qu’Eddie Lambert, fort de ses succès passés a une "trop" grande confiance en lui et sous-estime les difficultés liées à la transformation de Sears.

La même remarque peut s’appliquer à Berkowitz du fonds Fairholme.

JeromeLeivrek a écrit :

Et là c’est encore mieux : le warrant est descendu à 6,32 $ hier, et remonté à 11,97 $ ce soir !

Auriez-vous un lien qui donne le graphique de ce warrant sur les derniers jours?