Actions gratuites, distributions d'actions : qu'en penser ?

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Pierre Louis est demandé sur la file …

jean a écrit :

D’ou la question, pour bien comprendre, s’agit il de création de nouvelles actions ex nihilo ou apres incorporation de réserves? ou bien distribution d’action autodétenues?

C’est au cas par cas, mais j’ai l’impression que le + souvent c’est de la création ex-nihilo.

jean a écrit :

Pourtant, je pense que si les petits porteurs poussent à ce système c’est aussi parce qu ils ont vu par ce moyen leur portefeuille augmenter suite à ces distributions, la "dilution" étant largement compensée par la remontée du cours

C’est mon impression aussi !

jean a écrit :

Et puis cette distribution ne concerne t il que les petits porteurs ( par exemple, le dividende majoré est limité aux actionnaires disposant moins de X % du capital) ou tous sont concernés?

C’est variable.

Dans le cas d’Air Liquide, comme vous l’indiquez, il y a 1 action gratuite pour 10 détenues au nominatif depuis 2 ans.

Dans d’autres cas, on a le choix au moment du versement du dividende, de choisir entre cash ou actions (très fréquent sur les actions anglaises si j’en juge par celles que j’ai en portefeuille).

Je me souviens de Business Objects aussi qui en son temps avaient donné, comme ça, 1 action pour 10 détenue. Peut-être une façon d’augmenter la liquidité du titre.

Vector Group aux USA, distribue aussi 1 action pour 10 détenue et ce chaque année !

Pour les actionnaire d’Air Liquide au nominatif depuis au moins 2 années civiles pleines, il y a une "prime de fidélité", à savoir +10% sur le montant des dividendes perçus et +10% sur le nombre d’actions gratuites attribuées.
Cette "prime de fidélité" représente  environ 0.7% de rentabilité supplémentaire, ce à long terme a un impact important. 2/3 de ces 0.7% viennent de la prime sur les actions gratuites.

Air Liquide effectue (en général toutes les années paires) une attribution d’actions gratuite (typiquement 1 pour 10, parfois 1 pour 8 ou 12 ou..) pour tous ses actionnaires.

Les documents Air Liquide (Convocation à l’AG du 4 mai 2011, livret de l’actionnaire 2011) n’indique pas de limitation de cette "prime de fidélité" pour d’éventuels gros actionnaires. (Pour information, en 2007, 2008, 2009, la "prime de fidélité" a concerné 20 à 21% des actions, et en 2010 ça concernera moins de 21.4% des actions.)

Les attributions d’actions gratuite ne génèrent donc pas de dilution particulière des gros par les petits. Il y a cependant une légère dilution des actionnaires ne bénéficiant des "primes de fidélité", par les actionnaires bénéficiant des "primes de fidélité".

(Air Liquide est la plus grosse ligne de mon portefeuille depuis + de 10 ans)

cn a écrit :

http://blog.daubasses.com/2011/03/26/ac … /#comments

Pierre Louis est demandé sur la file …

lol cn :-)

Notre avis est clairement indiqué dans le texte que vous renseignez.  Si les distributions d’actions gratuites peuvent, éventuellement et à court terme soutenir le cours d’une société, c’est surtout un effet "placebo" car dans la "vraie vie", il n’y a clairement aucune création de valeur et même aucune distribution de richesse pour les actionnaires. 

Pour mon portefeuille personnel, aux rares occasions auxquelles je m’intéresse à des sociétés "non daubasses", l’évolution à long terme du nombre d’actions en circulation est clairement un critère important tant pour évaluer  la qualité d’une direction que la capacité d’une société à "s’auto financer" : une augmentation du nombre d’actions en circulation pouvant indiquer des difficulter pour la société à auto financer sa croissance ou une direction qui se "sucre" trop en matière de stock option ou  d’actions gratuites.

Et forcément, les distributions d’actions gratuites augmentent ce nombre d’actions en circulation …

babasorseb,  Je crois qu’il va falloir relire les messages un peu avant dans cette discussion, et les textes qu’on atteint par les liens cités, et la question devrait avoir trouvée sa réponse….

Si après ceci, vous pensez toujours qu’un même gâteau serait plus grand s’il était découpé en plus de parts (plus petites, bien sur), alors vous devrez recommencez, jusqu’à changer d’avis.

Lisez Actions gratuites, distributions d’actions : qu’en penser ? voire Avantages actionnaires, primes de fidélité avc les actions au  nominatif… (2/4) qui discutent du même sujet.

De manière générale, les actionnaires ne gagnent RIEN lors d’une distribution d’action gratuite (si tous les actionnaire en reçoivent de manière identique).  En résumé : posséder une action qui vaut 100€, ou 2 actions (dont une gratuite) qui valent alors 50€ chacune, ça ne change pas grand chose….

pirlo59 a écrit :

Donc pour moi ce n’est pas une agmentation fictive.
Que pensez vous?
Bon signe ou mauvais signe?

C’est mieux mais fondamentalement ça ne change pas grand chose. :-)

D’ailleurs je note que c’est très français toutes ces actions gratuites.

Dans les pays anglo-saxons, on est surtout "fier" de faire des rachats d’actions et non d’en créer de nouvelles.

Puisque la société créée les nouvelles actions avec ses réserves, ses réserves diminuent…

Donc vous détiendrez plus d’actions qui intrinsèquement valent moins. :-)

Cela dit, ce n’est pas fondamentalement différent de la distribution d’un dividende.

Avec un compte Air Liquide au nominatif pur, on peut vendre et acheter des titres (avec des frais réduits, mais pas nuls), mais que des titres Air Liquide, bien sur, et sans frais de garde.

L’intérêt principale des titres au nominatif (pur ou administré) réside dans les +10% (sur dividendes et actions gratuites) quand on détient ces titres au nominatif depuis 2 ans, ce qui rend peu intéressant les aller-retours fréquents (J’ai juste fait des achats au nominatif pur).

Sauf si vous payez des frais (de garde) significatifs pour vos titres au nominatif administré, je ne vois guère d’intérêt à les passer au nominatif pur (la banque qui détient actuellement les titres pourrait même sans doute prélever des frais lors du transfert).

antonyme59 a écrit :

(Heureusement car ça permet à l’Air Liquide d’assurer au moins le même dividende sur un nombre augmenté d’actions……….)

Voila, tout est dit. L’intérêt est que le dividende ne baisse pas.

A+
Zeb

Actions gratuites, distributions d’actions : qu’en penser ?

Bonjour,
J ai relu toutes les interventions avec intérêt : Le capital est dilué , mais sa valeur reste identique -
Or le fait que les actions au nominatif  distribuées joue un rôle assez mineur -
En cas de revente  est-ce que  la différence de cours serait taxée comme une plus-value ?

Chers investisseurs bonjour,

Je déterre ce topic (à juste titre il me semble) car cette année Air Liquide propose une nouvelle fois l’attribution d’une action gratuite pour 10 actions détenues.
Ma question assez pragmatique est la suivante: Dois-je investir mon petit pécule d’avril en actions AI?

Les échanges ci-dessus sont riches d’enseignements et pourtant, j’ai encore du mal à me convaincre que l’actionnaire n’est pas gagnant dans une opération de ce type.

S’il est vrai que l’attribution d’actions gratuites s’apparrente à un redécoupage d’un même gateau en plus de parts, on se retrouve dans le même cas de figure qu’une distribution de dividende (sous réserve que les actions nouvellement émises le soient à partir des réserves de l’entreprise, ce qui est le cas pour AI).

Au final, mon raisonnement est assez simple (peut-être est il faux d’ailleurs et si tel était le cas merci de ne pas me laisser dans mon ignorance).
Je fais l’hypothèse que l’attribution d’action gratuite est équivalente en termes de rendement à une distribution de dividende.

Données:
- 100 actions AI détenues
- Le dividende est de 2,55€ par action pour 2013
- La valeur d’une action est de 98,50€
- Une action gratuite est distribuée par tranche de 10 actions détenues

Cas 1: Air Liquide ne propose pas d’action gratuite
Distribution d’une valeur de 25,5€ (2,55*100) en cach sur le compte titre.
Le rendement est de 2,55%

Cas 2 : Air Liquide propose une distribution d’action gratuite
Distribution d’une valeur de 25,5€ (2,55*100) en cash sur le compte titre.
Distribution d’une valeur de 985€ ((100/10)*98,5€) sous forme d’action
Le rendement est de (985+25,5)/9 850 soit 1 010,5/9 850 autrement dit  10,25%

Même si les opérations de distribution gratuite n’ont lieues qu’une année sur deux, l’impact sur le rendement est toujours significatif.
Théoriquement, la valeur des actions devrait baisser pour s’ajuster mais je n’ai jamais observé ce phénomène précisément sur la cotation (chute du cours après distribution d’ation gratuite pour AI).

Question bonus:
Comment est taxée la redistribution des bénéfices d’une société sous forme d’action gratuite?
Doit on déclarer le montant de l’action comme un dividende ? Comme une plus value réalisée?
Doit on prendre la valeur avant ou après émission des actions nouvelles?

Qu’en pensez-vous?

Bien à vous,