Arbitrages sur actions et obligations

JeromeLeivrek · #1

Bonjour,

Je propose une file pour suggérer/discuter d’arbitrages précis sur les actions ou obligations.

Il y a par exemple les arbitrages sur OPA. Voici le premier. Bayer va racheter Monsanto (128 $ par titre), ça on le sait depuis quelque temps, mais à l’annonce de l’accord ferme, le cours de Monsanto ne bouge pas et cote 106 $. Il faut croire que les opérateurs doutent que l’OPA se réalise. On peut effectivement craindre un veto des autorités de régulation. Néanmoins Bayer versera 2 Mds$ de dollars à Monsanto en cas de non réalisation : ils doivent donc y croire. L’opération est prévue pour être finalisée fin 2017.

Mon idée ne serait pas d’acheter des actions (gain de 20 %) mais des options call : les strike 115 $ janvier 2018 sont à 6,25 $. Ce qui ferait un +100 % si le deal se réalise à peu près dans les temps.

Qu’en dites-vous ?

Mots-clés : actions, arbitrage, obligations, opa

FranckInvestor · #2

Excellente idée.

Avec la baisse du cours de Monsanto, vous avez désormais pour le même strike de 115 USD, une prime en baisse à 5,30 USD.

Ainsi, le rendement brut potentiel si l’OPA se matérialisait à 128 USD avant l’échéance de l’option =

(128 - 115 - 5,30 ) / 5,30 = +145,3%.

Le rapport gain / perte : +145% / -100% semble avantageux.

Êtes-vous passé à l’action Jérôme ?

Mevo · #3

J’avoue que le cours de Monsanto par rapport au prix proposé pour l’OPA m’avait également un peu surpris ces derniers jours, et j’ai eu exactement la même réaction que vous JL: Regarder le prix des CALL pour jouer cet écart, mais je n’ai rien fait pour l’instant et pas creusé plus non plus. Il est vrai qu’il y a le biais psychologique de se dire que d’autres (vraisemblablement plus nombreux et mieux informés) en sauraient plus que vous pour que le prix reste si bas, entre en jeu dans ces situations.

Si c’est prévu pour fin 2017, du call à janvier 2018 peut être risqué en terme de timing: Si un imprévu fait un peu traîner les choses, le risque d’un -100% en ayant raison est une possibilité ;(

Les 2 milliards sont à payer même si c’est un régulateur qui bloque ? C’est pas juste si eux décident de ne pas donner suite à un moment ? (je n’ai pas regardé du tout, c’est juste ma réaction première)

pachakuti · #4

Lorsque je vois que pour le rachat de Faiveley l’opération dure depuis plus d’un an et n’est pas encore terminée, je me demande comment la fusion de 2 mastodontes comme Bayer et Monsanto pourrait se faire plus vite!

oliv21 · #5

Si la transaction traine au dela de janvier 2018, les call ne vaudront plus rien même si la transaction est réalisée par la suite…
Ce paramètre de temps rends encore plus spéculatif ce call !

Tanuky · #6

oliv21 a écrit :
Si la transaction traine au dela de janvier 2018, les call ne vaudront plus rien même si la transaction est réalisée par la suite…
Ce paramètre de temps rends encore plus spéculatif ce call !

Pas forcement… Si la transaction se réalise par exemple en Février 2018, le strike étant à 115$, l’action sera peut-être pas encore à 128$ mais elle sera peut-être arrivée à un niveau proche du prix proposé… Au moins > à 115$. Le gain ne sera alors pas de 145% mais sûrement positif.

Le risque est clairement en cas d’annulation du deal ou d’un retard significatif.

JeromeLeivrek · #7

FranckInvestor a écrit :
Êtes-vous passé à l’action Jérôme ?

Non, en partie pour la raison donnée par Mevo :

je n’ai rien fait pour l’instant et pas creusé plus non plus. Il est vrai qu’il y a le biais psychologique de se dire que d’autres (vraisemblablement plus nombreux et mieux informés) en sauraient plus que vous pour que le prix reste si bas, entre en jeu dans ces situations.

J’attends que ça baisse encore (?), et je pèse le pour et le contre.

Mevo a écrit :
Si c’est prévu pour fin 2017, du call à janvier 2018 peut être risqué en terme de timing: si un imprévu fait un peu traîner les choses, le risque d’un -100% en ayant raison est une possibilité.

-> voir réponse de Tanuki avec laquelle je suis d’accord.

Mevo a écrit :
Les 2 milliards sont à payer même si c’est un régulateur qui bloque ? C’est pas juste si eux décident de ne pas donner suite à un moment ? (je n’ai pas regardé du tout, c’est juste ma réaction première)

Pas regardé non plus. Il faut que j’aille voir ça…

Si on veut éviter le souci de l’échéance, il y a un call janvier 2019 qui cote actuellement 6,3 $ au strike 115 $, soit un gain potentiel de +94 %.

Tanuky · #8

Si on veut éviter le souci de l’échéance, il y a un call janvier 2019 qui cote actuellement 6,3 $ au strike 115 $, soit un gain potentiel de +94 %.

Gain de 94% sans le problème d’échéance. Le gain potentiel est donc proche de la perte potentiel. Cela veut donc dire que le marché considère que le deal a une probabilité de 1/2 de se réaliser.

L’achat du call est donc justifié si vous considérez cette probabilité de 1/2 sous-évaluée…

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oliv21 a écrit :

#7 16/09/2016 13h21

FranckInvestor a écrit :

Mevo a écrit :

Mevo a écrit :

#8 16/09/2016 15h11

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