Sears : groupe de distribution américain

@pryx :
Ce n’est pas une charge contre l’IF.
D’ailleurs si j’ai bien compris l’IF ne renforce plus et sears n’est plus leur meilleure opportunité et actualité.
Mais rien d’illogique car les differentes thèses de l’if (syw, sears cashback, etc ) sont plutot tombés à l’eau.

L’Enorme probleme est que les ventes d’immobiliers, de kcd, ne sont que pour renflouer le cashburn.
Les ventes d’actifs depuis 2 ans degradent la performance de sears (baisse ca et baisse de marge)
On est en plein dans un cercle vicieux.

nb: la vente de kcd ne fait que retarder de 1-1an et demi au rythme actuel sachant que la vente de kcd va faire baisser la marge et augmenter le cashburn

Pryx a écrit :

Bonjour à tous,

@Simouss
@SirConstance

Mon propos n’est pas de défendre IF et vos remarques me semble (encore) à charge alors que la file est intitulé Sears : un mini Berkshire Hathaway ?, pas Sears selon l’IF.

Je ne discuterai (me battrai ) pas non plus pour savoir qu’elles étaient les hypothèses initiales, cela m’importe peu.

Enfin je ne pense pas que le prix de l’action suivent les estimés de valeur intrinsèque de l’IF car même si leurs analyses sont suivies, je doute qu’elles aient un impact au niveau du cours .

Messieurs, ravalez votre rancœur vis à vis de IF et parlons de Sears, sans considération des auteurs de la thèse initiale afin de ne pas polluer la file.

Pryx, l’unique raison pour laquelle je cite les estimés de l’IF est que vous les citez-vous-même dans votre message, en affirmant que rien n’a changé par rapport à leur thèse initiale; or ce n’est pas mon sentiment.

Au delà de ces considérations, on parle de Sears sur différents forums d’investissement depuis maintenant 4-5 ans et la situation n’a fait qu’empirer depuis. Il n’y a aucun signe positif, sans parler des éléments très limités communiqués sur SYW alors que l’entreprise semble en faire une priorité stratégique depuis des années.

Au vu des derniers éléments, il m’est de plus en plus difficile d’imaginer une fin heureuse pour les investisseurs: même si l’action quintuplait par rapport au cours actuel, le rendement annualisé de bon nombre d’investisseurs qui sont pour beaucoup rentrés sur la valeur il y a des années serait médiocre.

Merci PoliticalAnimal !
Votre contribution très constructive est d’une immense qualité !

Je vous remercie de venir faire le justicier.

J’ai certainement tord dans les propos que je rapporte, et par souci d’intégrité je vais les modifier. Le fond ne porte pas sur cela donc la modification n’a pas d’impact sur mon raisonnement car contrairement à ce que vous énoncez, ce n’était pas des hypothèses mais un rappel de ce qui avait été dit.
Après pour le reste, challenge qui veut, c’est le propre d’un forum, du moment que c’est constructif et fait avancer la communauté.

Cette news nous apporte quelques éléments importants. Black & Decker a racheté Newells tools pour 3x les ventes.
Les ventes de Craftsman étaient il me semble de 2.5 Md en 2012. On ne sait pas à quel point elles ont baissé en 2016, mais on sait que les revenus de SHLD ont baissé de 40% entre temps. On peut donc estimer les ventes de Craftsman à 1.5 Md / an, 1 Md si on est conservateur.

Un prix de 2 Md pour Craftsman parait donc cohérent, voir un peu faible.

Au passage, rien ne dit que Black & Decker n’achètera pas aussi Craftsman, même si c’est évidemment beaucoup moins probable aujourd’hui.

Il est aussi possible que les concurrents aient fait monter les enchères trop haut ? Ne rêvons pas tout de même.

J’ai pu lire ici et là qu’il était plus probable que les acheteurs potentiels attendent la banqueroute de SHLD pour racheter Craftsman pour une bouchée de pain. J’ai du mal à y croire. C’est une opportunité rare d’acquérir une grosse part de marché, il y a plusieurs concurrents sur le coup.
Attendre 1 an, 2 ans, c’est être sur de perdre cette opportunité au profit d’un concurrent.

Au passage, le short interest vient d’atteindre un niveau record au 30/09: 15.5 millions d’actions.

Et j’ai le sentiment qu’on est encore plus haut aujourd’hui.

While Lampert has been stripping Sears of anything of value for years, by selling or spinning off businesses like Lands’ End, Orchard Supply, and Sears Hometown & Outlet Stores, he may have missed the window of opportunity to shed the quality brands Sears does still own: Kenmore, Craftsman, and DieHard.

The spin cycle
Kenmore, for example, was once the top-selling brand of appliances. More than a decade ago it had an estimated 27% share of the market, but has since seen it dwindle to just 12.7%: Whirlpool and General Electric eclipsed the brand in popularity, and both Lowe’s and Home Depot topped it to grab the No. 1 and No. 2 positions, respectively, as places to buy appliances.

Can Sears Holdings Get Anyone to Buy Craftsman Now?

Sears avait déjà répondu à ces rumeurs dans un article sur leur blog le mois dernier. Vous remarquerez d’ailleurs à sa lecture que Jason Hollar (VPF) ne dément pas l’information comme quoi Jakks ne les livrent plus, juste qu’il y a parfois des désaccords sur les prix avec certains fournisseurs.

Il y a quelques jours, Steven Mnuchin a été choisi par Trump pour être Secrétaire du Trésor (ministre des finances chez nous). Ce monsieur, outre le fait d’avoir été le co-thurne de Lampert à Yale, puis avoir travaillé chez Goldman Sachs, était au board de Sears depuis un certain temps (c’est l’anti-establishment à la Trump). J’ai entendu aujourd’hui qu’il aurait promis 4 % de croissance pour les USA.

Voilà, voilà, c’était pour alimenter la flamme de cette file qui a connu des heures plus vivantes .

C’est pas Munchin, c’est bien plus imprononçable : Mnuchin.
Et vous savez quoi, 1 min après mon message, je suis allé voir "Sully" au cinéma, j’en sors, he bien au générique de fin, que vois-je : "Producteur, Steven Mnuchin" (visiblement il a aussi produit 34 films).
Désolé pour la vacuité de ce message mais je tenais à partager cette coïncidence de ma vie.

C’est un peu la célèbre histoire du gars qui tombe du 80ième étage et qui clame à chaque étage "tout va bien vous allez voir je vais rebondir ".
Il paraît même que certains comptent le suivre… ou l’ont déjà fait.
Attention tout le monde n’a pas le même parachute !

Si on regarde que les chiffres, les resultats sont comment dire pire que le Q3 2015 (qui etait tres mauvais)
On est deja à une perte de 1,6mds sur 9moisv(dt 0,748mds de perte au q3 vs 450 au q3 2015)
Baisse de 15% CA, ebitda, etc
EL ne parlait pas d’un resultat a l’equilibre

5 milliards de FP tangibles (avec un - devant le 5)…

Un lien trouvé sur les affaires.com qui amène à la réflexion sur la vente à découvert de manière générale et qui dans le contexte de SHLD peut faire rêver ou donner de l’espoir aux actionnaires. Attention ce n’est pas un conseil je laisse à chacun estimer la probabilité d’un tel événement (et le rapport gain potentiel sur risque potentiel ) qui on le voit peut arriver aussi avec un concours de circonstance et pas seulement sur les fondamentaux. amha on peut penser que contrairement à ce que l’on pourrait croire de prime abord c’est peut être plus confortable finalement d’être long sur le titre que d’être court surtout que ça coûte un bras. On peut aussi s’interroger est ce que l’espoir d’un shortsqueeze permet à l’action de ne pas sombrer plus bas ? Bien sur quand on lit la logorrhée habituelle de Lampert et que l’on voit les résultats c’est pas ça qui sera l’élément déclencheur à court terme. Mais qui sait ce qui arrivera ? Tant qu’il y a de l’Eddy il y a de l’espoir…

Exemple de shortsqueeze

Le facteur important c’est aussi bien sur le volume des positions short cf lien shortsqueeze.com
Position short SHLD

Long également, pour 1% du portefeuille, via le Warrant 2019, ce qui me donne un joli effet de levier en cas de gains.

Si je perds, c’est pas grand chose, si je gagne, c’est beaucoup.

Le money management est la chose la plus importante.