Orange et autres valeurs télécom en Europe

Et encore il a raté Time warner cable …

Bonjour,

Coup de chaud aujourd’hui sur le compartiment télécom sous l’impulsion d’Orange !

Orange revoit ses objectifs à la hausse pour l’exercice 2015

Il aura suffit d’une petite progression de 0.5% du CA et EBITDA sur le T3 (une première depuis 2009) pour relever les prévisions total 2015 et emmener tout le compartiment européen.

A l’heure qu’il est Orange prends 7%, Telefonica 5%, Deutsche Telekom Vodafone Telecom Italia et Iliad 4%.
La réunion BCE aide bien sûr tout ce beau monde en plus

Orange est une superbe entreprise qui mérite une valorisation élevé mais pour moi ses plus gros problèmes  sont qu’elle est très mal gérée  et que son actionnaire majoritaire c’est l’état …

InvestisseurHeureux , il faut aussi dire que le secteur avait bien souffert .

Bouygues Telecom racheté par Orange d’ici fin mars ?

Du pain bénit pour Xavier Niels …Quelle comédie d’abord il faut rajouter un concurrent pour faire pression sur les prix et en suite c’est le plus gros qui rachète un de ses concurrents en bradant tout les actifs à Iliad bien entendu .

Si l’état pourrait prendre le contrôle de TF1 aussi ça serai cool pour les élections et ça éviterai que Bouygues mette trop en avant son copain Sarko .

Et les actionnaires minoritaires de Orange dans tout ça  ?

Mots-clés : corruption

vbvaleur a écrit :

http://www.boursier.com/actions/actuali … ?headline2

Et les actionnaires minoritaires de Orange dans tout ça  ?

Mots-clés : corruption

Dilués…comme d’habitude! ;-)

C’est décidément la saison des annonces pour Orange, qui vient d’annoncer que son projet de banque mobile se concrétiserait par une entrée au capital de Groupama Banque.

Je pense que d’un point de vue industriel, c’est une bonne idée pour :
- Atteindre plus facilement la taille critique
- Ne pas devoir suivre le lourd process d’une obtention de licence bancaire en utilisant celle de Groupama
- Optimiser les synergies opérationnelles potentielles.

D’autant plus qu’étant donné le contexte actuel pour les banques de détail, et les bancassureurs en particulier (marge d’intermédiation faible, compétition sur les taux crédit / épargne pour les petites banques, exigences réglementaires de fonds propres en régulière augmentation), j’imagine que cet achat sera fait à coût modéré.

En revanche, je suis plus circonspect sur l’idée même du lancement de la banque. Pas sûr qu’Orange ait un track record incroyable dans ses précédentes tentatives de diversification…

Que pensez-vous de cette opération? Elle est certes ’petite’ par rapport au rapprochement avec Bouygues mais intéressante stratégiquement

Il aurait été préférable qu’Orange participe passivement à la consolidation du secteur, certes.
Cependant, si l’operation aboutie, l’achat devrait essentiellement se réaliser par un échange de capital et le nouvel ensemble devrait vraisemblablement céder une partie de ses actifs pour des montants représentant plus de la moitié du coût de la transaction. Le bilan et les cashs flows du groupe devraient donc etre préservés. La pression future sur les marges du secteur devrait également s’alleger.
Je me réjouis donc de cette opération.

Concernant l’acquisition de Groupama banque, il permet à Orange de se renforcer dans sa seule diversification réussie. Le paiement sur mobile est expérimenté par Orange en Afrique depuis des années avec un certain succès et la force du réseau de distribution du groupe pourrait être un avantage compétitif solide (cf. La poste). Cette diversification me semble bien plus prometteuse que les tentatives dans les contenus (et l’achat de TF1 serait à mon avis une erreur) ou dans la santé.

Orange est aujourd’hui une valeur profitable avec une dynamique très favorable : gain de clients rentables réguliers (avec un positionnement premium), nouveaux marchés attractifs (Afrique, paiement sur mobile, gestion des données massives), maitrise et épurement de sa dette, perspective d’amelioration de la rentabilité de son principal marché, opportunité de consolidations transnationales…c’est donc une potentielle valeur de croissance.

Le groupe n’est ni exposé à la baisse du prix du baril de brent, ni au ralentissement de la Chine. Il opère sur deux geographies qui devraient rester dynamiques (l’Afrique et l’Europe) et ses profits sont basés sur un modèle économique majoritairement récurent et sur des usages incontournables et croissants. C’est donc une vrai valeur défensive.

Son coût etant raisonnable j’en fais un de mes favoris pour 2016 (avec un objectif moyen terme de 20€), en espérant qu’elle puisse très largement super-former le marché comme en 2014.

Quelques news telecom:

Un bon point pour les finances de SFR, grâce à un nouveau tour de passe passe de Drahi.

Il a fait racheter la branche média à SFR pour créer SFR Presse, et va ainsi proposer des abonnements presse avec les forfaits internet et assortir ses forfaits de remises pour les autres parties TV et abonnement.

Il va donc réutiliser l’optimisation fiscale que  Xavier Niel appliquait sur la TV auparavant, mais sur la presse, en gardant un prix global identique mais en affectant une partie de celui-ci à l’option presse, qui elle bénéficiera de la tva à 2,1 %  au lieu des 20% de l’abonnement.

Quelques centaine de millions d’euro d’économisés pour SFR grâce à ça. (Une goutte d’eau dans l’océan de dettes d’Altice) .

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FREE ou Xavier Niel en son nom perso s’intéresse au rachat de l’opérateur telecom Anglais O2, dont le rachat par "three" qui appartient à Telfonica, a été refusé par la commission européenne.

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Oui, mais il faut aussi regarder si le dividende est pérenne.

Pour ceux qui ont suivi la file depuis le début, finalement, Orange dont nous ne comprenions pas la valorisation si faible a finalement bien rebondi en 2015-2016, les années montrant que la société résistait finalement bien à l’environnement concurrentiel français.

A l’inverse, Telefonica, qui était un temps la valeur telecom européenne montante (avec une forte présence dans les pays latino-américains) s’est complètement écroulée :


Ici l’évolution de la performance boursière entre Orange, Deutsche Telekom, Vodaphone et Telefonica :


Telefonica est trop endettée et pâti des faiblesses économiques de nombre de ses marchés :


Le dividende a été diminué en 2012 puis en 2016, en phase avec la diminution de ses profits et flux de trésorerie libre.

Pour mémoire, en 2010, avec plus de 10 Md€ de RN, Telefonica faisait presque jeu égal avec un mastodonte comme Procter & Gamble !

Aujourd’hui, je ne sais trop si Telefonica est une opportunité ou une star éternellement déchue. Les sociétés trop endettées ont peu de marge de manœuvre et le redressement prend du temps, même si elles génèrent de l’EBITDA.

La diminution du dividende a également trop tardé et un temps, un dividende en actions a été préféré, augmentant le nombre d’actions en circulation alors que le cours de bourse était faible. Ceci renforce l’idée d’une mauvaise allocation des capitaux et on sait combien cela participe de la performance de la société (cf. Cominar).

Voulez-vous vraiment le savoir ?

J’ai investi dessus en 5 minutes en 2009, simplement car son PER était très bas et ses flux de trésorerie élevés.

J’ai renforcé en 2016 car ses activités US se portent bien, alors que son cours de bourse stagne.

"flux de trésorerie élevés."

…mais en baisse régulière avec la concurrence des opérateurs moins chers. La valo peut actuellement paraître attractive mais qu’en sera-t-il dans 10 ans?

Oui mais la position de DT aux USA n’est pas vraiment confortable .. Ce que j’aime chez DT c’est surtout ses revenus allemands car si l’euro éclate il sera agréable les premières années de récupérer un  Deutsche Mark fort .