21.3 Liberty Global Europe
18.4 IF05
18.2 JD.com
11.8 Liberty Ventures
9.6 IF03
6.2 Liberty Global Latin America
6.0 Peyto
5.3 General Motors
3.3 Cash
General Motors a bien monté grâce à des résultats trimestriels très bons et je pense surtout des annonces flashy concernant les véhicules électriques et la conduite autonome. J’allège et prends une très belle plus-value. J’ai eu beaucoup de chance sur le timing dans cette affaire.
J’ai également liquidé JP Morgan Chase en forte plus-value il y a un mois. A chaque fois que je lis ou que j’écoute Jamie Dimon, j’ai des regrets. Je trouve que c’est une personne extraordinaire et j’espère pouvoir revenir sur le titre un jour de détresse.
Nouvelle interview à Stanford: Jamie Dimon, Chairman, President, and CEO of JPMorgan Chase - YouTube
Liberty Latin America connaît une forte croissance au Chili tandis que la partie Puerto Rico est complètement rasée par les cyclones Irma et Maria. Dans le conf call, Mike Fries explique qu’ils sont assurés pour ce type de risque et - plus intéressant - qu’il est probable que leur assurance paie pour DEUX désastres. Sachant qu’il y a un plafond maximum par désastre c’est très intéressant. Les négociations avec l’assureur seront difficile et peuvent prendre plusieurs années mais je fais confiance à la team Liberty pour avoir d’extrêmement bons avocats. Balan Nair, qui était jusqu’alors Chief Technology Officer pour LBTYK et a géré le déploiement de la Horizon Box partout en Europe est annoncé comme futur CEO de LatAm sitôt que le tracker deviendra asset-backed, ce qui est prévu dans les prochaines semaines. Je le trouve a priori très bien. Le fait que Mike Fries ne sera plus CEO, le renforcement massif de Malone pendant l’été, le spin-off imminent et le coté "maximum pessimism" (alors même que Puerto Rico ne représente qu’environ 10% des revenues) me font augmenter mon exposition.
John Malone donne son interview annuelle à David Faber, comme toujours passionnante. Il recommande Discovery mais je n’arrive pas à être à l’aise avec la création de contenu en général (j’ai regardé Lions Gate longuement sans pouvoir sauter le pas). Ah, si tous les journalistes étaient du niveau de Faber dans leur connaissance pointu du sujet qu’ils abordent on aurait beaucoup moins de politiciens populistes…
Watch CNBC’s full interview with Liberty Media’s John Malone
Peyto se bat avec les prix du gaz les plus bas du monde, désormais loin derrière les prix américains alors qu’historiquement les deux (AECO et Henry Hub) était corrélés. Les infrastructure de pipeline sont défectueuses et l’ingérence de l’état qui interdit aux producteurs de ne pas vendre leur production fait que certains jours les prix sont négatifs (!) ce qui veut dire que certains producteurs paient pour donner leur gaz. J’aurais été bien avisé d’écouter les sage conseils de AleaJactaEst. Peyto est pour l’instant mon seul vraiment mauvais investissement et affiche -38%. Le dividende de 8.5% m’aide à rester patient et j’ai même renforcé la position aujourd’hui pour maintenir son pourcentage au sein du portefeuille.
Est-ce que je fais du value investing intelligent ou est ce que j’arrache de belles fleurs (GM et JPM) pour planter plus de mauvaises herbes (LILAK et PEY)? Pour l’instant ma stratégie sous-performe assez nettement le SP500 qui est tiré par le growth cette année. On verra bien. J’aime beaucoup la composition du portefeuille et je suis heureux d’être désormais fortement sous-pondéré du marché américain que je trouve en situation bullesque et avec un idiot dangereux à la tête du pays. je suis serein avec mes entreprises et mes CEO, c’est peut-être le plus important 
PS: Pour ceux que ça intéresse, j’ai reconstruit le portefeuille américain de Malone au 10 Août 2017 (chiffres en millions de dollars)
Dernière modification par WayWardCloud (22/11/2017 00h27)
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