Sears : groupe de distribution américain

Cher GreenLock,
Il serait intéressant pour la communauté que vous vous présentiez comme vous vous y êtes engagé en acceptant la charte du forum.
Vos contributions ont toute leur place ici mais il serait aussi intéressant de savoir qui vous êtes, si vous avez eu un autre pseudo sur ce forum ou un autre ou si vous participez à un quelconque club d’investissement.
Je ne sous-entends rien, je suggère que si c’est le cas, les lecteurs ont le droit de le savoir

Bonjour Greenlock;

Vous avez bien saisi le point de pourquoi en se plaçant coté investisseurs on paye un goodwill sur Sears de :

Goodwill payé par l’actionnaire = Market cap - Capitaux propres

Si on revient à la definition la plus simple des capitaux propres

Capitaux propre = Actif - Passif
Goodwill = Market cap - Capitaux propres

il vient :

Goodwill = Market cap - Actif* + Passif*

*Actif et Passif à la valeur comptable. Il s’entend

Actif et Passif que l’on peut également décomposé de la sorte :

Actif = Actif Circulant + Actif Immobilisé
Passif = Passif Courant + Dette LT

Il vient :

Goodwill = Market Cap - Actif Circulant - Actif Immo + Passif Courant + Dette LT

soit :

Goodwill = VE - Actif Circulant - Actif Immo + Passif Courant

Si l’actionnaire veut "gagner" de l’argent il est important que :

Goodwill payé par l’actionnaire > Goodwill en valeur comptable

En considérant que l’actif circulant et le passif courant payé par l’actionnaire sont à leur valeur comptable, ou en d’autre terme que la valeur comptable soit économiquement juste.

Le profit ne se fera que sur un écart positif entre la valeur comptable des actifs immobilisé et la valeur de marché + sur les différents actifs hors compta.

Je ne sais pas si c’est plus clair pour vous.

Le Goodwill de l’actionnaire peut également être justifié par une meilleure rentabilité future (espéré) sur les actifs de la société.

Goodwill payé par l’actionnaire = Market cap - Capitaux propres

Car les capitaux propres comme vous l’avez rappelé sont finalement la mise initiale + tous les bénéfices comptable passés accumulées et non distribuées. Finalement ce que l’actionnaire à laissé dans l’entreprise pour qu’elle se développe.
C’est donc une rentabilité historique de l’entreprise.

Si le marché price une rentabilité future plus importante le goodwill payé par l’actionnaire augmente.
Puisque Market cap augmente, capitaux propre inchangés.

Pour conclure :

Goodwill payé par l’actionnaire = Survaleur des actifs immobilisés par rapport à la valeur aux livres + Ecart de l’espérance de rentabilité entre le futur et l’historique.

Note après relecture :

Je ne sais pas si ma pensée est clair, mais bon j’ai essayé de la synthétiser.

Bonjour à tous, Bonjour Greenlock;

C’est bon on se comprend.

Sinon je viens de voir sur IB qu’il y a maintenant des options échéances 2020.

Notamment des call Strike 1 Echéance Janvier 2020 @3.17.

En d’autre terme, au cours de hier à la clôture (@4.17), le prix de l’option me semble Très intéressant.

Je suis loin d’être un expert du pricing d’option, mais si mon raisonnement est bon c’est plus intéressant de détenir cette option que le titre.

Si le titre cote 1$ à échéance c’est la même chose
Si le titre côte moins on perd juste la prime (3.17) alors qu’on perdrait (4.17-X) avec X<1
Si le titre côte plus, le gain serait considérable avec l’option par rapport à l’action.

Qu’en pensez vous ?.

Je ne sais pas si il y a bcp de papier pour ce produit, personnellement mes titres étant sur un autre broker je ne peux pas arbitrer donc je ne serais pas (pour l’instant) acheteur, mais peut être parmi vous des gens sont intéressé.

A+

Tout à fait d’accord avec AleaJactaEst, le risque est bien plus grand et le gain pas si intéressant, j’ai fait un petit tableau dans l’image ci-dessous :

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour à Tous;

M.erci messieurs pour vos interventions je vais prendre de le lire en détail, car j’avoue être totalement profane à ce sujet.

Edit : @AJE
Je vous suis sur le sujet du prêt de titre, mais comme de toute façon je ne les prête pas dans mon cas cela ne change rien . Mais c’est une erreur de ma part.

Votre démonstration est très claire !

Quel serait les meilleures stratégies de trading a adopter si d’ici le 31 décembre SHLD s’en va a :

5$ , ce qui fait une hausse de 25% par rapport a aujourd’hui (les ventes de Noel donnant un solide coup de pouce).

3$ , je suppose que bien des investisseurs vont faire le ménage de leurs titres qui ont beaucoup baissé pour diminuer leurs impots annuels  (2017 ayant été un bon cru a date) ce qui va accentuer la descente.

De mon coté je vois plus SHLD comme un titre de daytrading  (il bouge beaucoup mais est difficile a cerner dans ses mouvements).

Les performances opérationnelles ne s’améliorent pas vraiment.
Lampert dit vouloir un EBITDA ajusté positif en 2018.

En général, les effets d’annonce qui propulsent le titre en début de séance ne durent même pas tout la séance.

Un investisseur écrit une lettre ouverte au board de Sears pour indiquer des problèmes légaux avec le short sur sears. Il demande la suspension du short le temps que le SEC enquête (on peut rêver mais bon).

There have been several occasions over the past two years in which the market has indicated that more short positions exist in the market than SHLD shares available to borrow

Naked shorting involves selling a stock short without first locating the shares for delivery at settlement. Such a practice is in violation of Regulation SHO, a 2005 SEC rule.

In early 2017 we identified that, not taking derivatives into account, there were more stocks lent than the real float, causing a deficit of 3.6 million shares.

We have learned through our own experience in lending SHLD shares that several institutions/brokers were unable to timely locate shares when we recalled them. It took ten or more days for us to receive our lent shares back. We recalled about 1 million shares twice this year with various institutions/brokers in order to transfer the shares to another counterparty. In both cases our brokers failed to deliver, and the SHLD share price soared between 30 to 100% after our recall.

We observed that the SHLD inventories for borrowing stocks were massively below what was reported to the SEC, and Markit informed us that the double-counting of some stocks could cause them to be lent over several times. This is alarming and demonstrates that the same shares may be sold short more than once.

We further recommend that the Board seek a temporary restriction on short-selling in the SHLD shares to allow the Company to instead focus on more urgent operational priorities. In addition, we believe that these facts warrant an SEC investigation in to the repeated instances of naked short-selling of SHLD shares in violation of Regulation SHO.

BulleBier a écrit :

Personne pour analyser les resultats ?

C’est qu’en fait "tout" se joue sur le T4, donc les résultats vraiment importants (y compris pour les actionnaires de CBL Properties ou Seritage) sont ceux du trimestre prochain.

Enhancing Our Liquidity and Accelerating Our Return to Profitability ? SHC Speaks

Si si, c’est nouveau, on dirait le message de fin 2016 je sais, mais c’est nouveau.

Avant, quand Lampert parlait, on avait +30% de hausse en avant bourse, +15% à l’ouverture, - 10% en fermeture. On va voir si on casse les 3USD aujourd’hui.

Y a quelques trucs intéressants dans le communiqué, comme une allusion plus directe à une possible liquidation si ils n’obtiennent pas un prêt de 200MUSD, et un objectif de retour a profitabilité pour 2018, sur lequel je ne ferais pas de commentaire, surtout à la vue des performances de Sears ces dernières années.

Si je n’avais pas trop investi sur ce titre, je serais en train de rire…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je ne sais pas s’il est bien utile de commenter ce dossier désastreux.

Toutefois si l’on regarde ce qu’ils annoncent en adjusted EBITDA, on serait entre $(70) et $(10) pour le quatrième trimestre 2017. Au troisième trimestre, ils avaient annoncé un adjusted EBITDA entre $(300) et $(250), et ils ont réalisé $(275) soit pile au milieu.
On peut donc imaginer un adjusted EBITDA de l’ordre de $(40) pour le quatrième trimestre, contre $(61) l’année précédente: l’amélioration n’est donc pas franchement flagrante.

Reste à voir ce qu’il va se passer en 2018. Ils ont annoncé une réduction de coûts de $200 millions non liée à la fermeture de magasins: c’est positif, mais on se peut se demander pourquoi ça n’a pas été fait plus tôt. A moins que cela concerne des frais marketing pour la fameuse plateforme Shop Your Way sur laquelle nous n’avons toujours aucune information?

Zéro transparence sur les initiatives censées être stratégiques, et zéro idée de ce qu’ils comptent faire des actifs restants hors immobilier (marques, Home Services): dans un paragraphe on parle de les développer pour les faire vivre en dehors de l’activité retail; puis quelques lignes plus bas on sous-entend une vente potentielle.

La bonne nouvelle de cette histoire, c’est que l’épilogue devrait être connu d’ici un an et demi.

Pryx a écrit :

Le taux doit être exhorbitant.
J’imagine plus de 10%, pour une boite qui crache 20% de marge…

Bien vu! issu du 8K du jour:
The loans under the Term Loan Facility bear interest at an annual interest rate of LIBOR plus 12.5%