Abbey Plc : un constructeur irlandais de maisons décoté et sans dettes

Une alternative intéressante à Nexity pour ceux qui s’intéressent aux nano-caps.

Toutefois, j’y vois plusieurs points qui me tiendront éloignés de cette valeur pour l’instant:
- Liquidité trés problèmatique (le carnet d’ordre est vide !)
- Rendement trop faible (comparé aux autres valeurs du même secteur).
- Risque de change (qui ne devrait pas être favorable à MT).

Donc, au final, je préfère rester sur Nexity. Mais c’est une valeur intéressante, me semble-t-il, si l’on parie sur une remontée de la LS.

J’avais vu cette entreprise mentionnée pour la première fois dans cet article de Barron’s. Cela avait bien sur éveillé mon intérêt. Je considère le secteur de la construction de logements comme un arbitrage des limites du système et qui bénéficie d’une rente de situation. Je suis de plus très positif sur l’Irlande.
J’avais découvert des points mentionnés plus haut :
- faible liquidité et flottant une fois que la famille et Fidelity sont soustraits.
-une exposition très majoritaire au UK
Vu la bulle sur les promoteurs Irlandais (cf l’IPO de Glenveagh properties; je suis actionnaire de Cairn Homes), le potentiel de l’Europe de l’est (je suis actionnaire de Polnord), s’ils arrivent a recentrer leur activité sur l’Irlande (et ils ont les connection pour), le placement semble attractif. L’activité au Uk bénéficie du prolongement du plan help to buy par le gouvernment anglais pour encore quelques années.

BullAndBear a écrit :

J’avais vu cette entreprise mentionnée pour la première fois dans cet article de Barron’s. Cela avait bien sur éveillé mon intérêt. Je considère le secteur de la construction de logements comme un arbitrage des limites du système et qui bénéficie d’une rente de situation. Je suis de plus très positif sur l’Irlande.
J’avais découvert des points mentionnés plus haut :
- faible liquidité et flottant une fois que la famille et Fidelity sont soustraits.
-une exposition très majoritaire au UK
Vu la bulle sur les promoteurs Irlandais (cf l’IPO de Glenveagh properties; je suis actionnaire de Cairn Homes), le potentiel de l’Europe de l’est (je suis actionnaire de Polnord), s’ils arrivent a recentrer leur activité sur l’Irlande (et ils ont les connection pour), le placement semble attractif. L’activité au Uk bénéficie du prolongement du plan help to buy par le gouvernment anglais pour encore quelques années.

Très bonnes infos. J’avais évidemment vu (et cité) la présence de Fidelity mais j’avais manqué le fait que c’était le fonds de cher Tillinghast que j’estime. Dites donc ça me rassure (oui je sais ça ne devrait pas jouer, faites vos devoirs, blabla). De plus, le lien donne des idées intéressantes : la caisse d’épargne norvégienne notamment, ça ressemble bien à du CRCAM encore plus décoté, faudra allez voir ça (un de ces quatre…).

Eh bien en voilà une découverte : les ordres de courtage sur Abbey Plc ne devraient pas subir la Stamp Duty et donc ne devraient pas être indûment taxés de la somme forfaitaire de 1 % (qui fait mal tout de même !). Personnellement, ça commence à représenter une grosse somme et savoir que c’est indu forcément ça fait mal au popotin

En fait, je voulais renforcer Abbey suite aux bons résultats (dont je reparlerai) mais soyons honnêtes, ces 1 % étaient, comment dire, douloureux J’ai dès lors un peu creusé le sujet et quelle ne fut pas ma surprise de découvrir que depuis plusieurs mois, il n’y avait plus de Stamp duty sur les petites valeurs ! J’ai donc commencé le long chemin pour réclamer ces prélèvements indus auprès de Binck. 

D’abord, j’ai bien vérifié qu’il y avait une nouvelle loi qui est en effet ici : ISE welcomes end to stamp duty on investing in Irish companies on ESM - Irish Stock Exchange
Eh oui Abbey cote bien sur le Enterprise Securities Market (ESM) une sorte d’Alternext et non sur la place principale de Dublin.

Pour être certain, j’ai aussi écrit aux relations investisseurs d’Abbey qui, certes ne m’ont pas répondu avec une célérité remarquable, mais tout de même très précisément et m’ont confirmé qu’ils étaient bien cotés sur l’ESM et que donc il ne devait pas y avoir de Stamp Duty et ce depuis juillet 2017 (voir une partie de la réponse en bas de ce post). Il y a fort à parier que de nombreux courtiers n’ont pas changé leurs paramètres pour ce "sous-cas" qui date de 5 mois.

Comme l’union fait la force, j’invite donc les forumeurs ayant du Abbey Plc chez Binck à réclamer le remboursement des taxes indues en donnant toutes les précisions nécessaires (et d’ailleurs tous les détenteurs d’autres small / mid-cap irlandaise cotées sur l’ESM et qui ont sans doute indûment payé la Stamp Duty si le trade est postérieur à juillet 2017).

Relations investisseurs d’Abbey (David Dawson) a écrit :

The Minister for Finance, Michael Noonan T.D., signed an order to provide an exemption from Stamp Duty on transfers of shares in Irish companies admitted to the Enterprise Securities Market (ESM) of the Irish Stock Exchange. The measure came into effect 5th June 2017. The order gives effect to section 70 of the Finance (No.2) Act 2013.

As we were not party to your trade, we respectfully suggest you contact your broker directly.

J’ai porté réclamation chez Binck demandant le remboursement de 35€ de droit de timbre prélevés indûment.

On verra bien….

Une analyse hier de pvbe ici Ratio Rating Ranking: Analyse d’Abbey Plc

A propos du fait qu’il n’y ait aucune dette, je vois dans le rapport annuel 2017 http://abbeyplc.ie/wp-content/uploads/A … 2017.w.pdf :
TOTAL LIABILITIES (84.26)M, principalement "Trade and other payables", ce ne sont pas des dettes ?

J’ai aussi envoyé un mail à Binck sur le fait qu’ à l’achat des actions Abbey la stamp duty de 1% n’aurait pas dû être prélevée vu que Abbey Plc cote sur le "Enterprise Securities Market (ESM)" du Irish Stock Exchange et est donc exemptée de la stamp duty (voir les messages ci-dessus).

J’ai 139 actions Abbey chez binck.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ok parce que j’avais vu dans le rapport annuel 2017:
Cash and cash equivalents    95.14M
TOTAL LIABILITIES   (84.26)M
donc à priori j’aurais retranché l’un de l’autre.

Mais si les 88.90M€ de cash cités dans les derniers résultats ( INTERIM REPORT – Abbey plc ) sont nets de dette, effectivement c’est intéressant vu la faible valorisation en bourse et les profits générés par l’entreprise.

stokes a écrit :

J’ai porté réclamation chez Binck demandant le remboursement de 35€ de droit de timbre prélevés indûment.

On verra bien….

Et voici la réponse de Binck :

Binck a écrit :

Nous vous informons que notre Service Qualité, en association avec l’équipe Club des Traders, a pris la décision de réaliser une régularisation simultanée sur les comptes de tous nos clients ayant été indûment débités au titre de la Stamp Duty depuis le 5 juin 2017 pour les titres cotés sur le marché ISE’s ESM (Irish Stock Exchange - Enterprise Securities Market).

Cette décision est notamment basée sur le fait que nous considérons que cette solution est plus efficace et équitable qu’une régularisation réalisée par vagues successives de quelques comptes.

Toutefois, la solution finalement choisie est plus longue à mettre en place. Ainsi, nous ne sommes pas actuellement en mesure de nous engager sur la date à laquelle cette opération aura lieu.

C’est pourquoi, nous vous prions de croire que nous faisons la maximum afin que celle-ci soit réalisée dans les toutes prochaines semaines et que nous ne manquerons pas de revenir prochainement vers vous par e-mail à ce sujet.

Je comprends donc que mes 35€ vont finir par revenir là où ils se sentent bien, même si cela va prendre encore quelques temps.

Je comprends  aussi que les clients n’ayant pas réclamé seront également indemnisés le moment venu.

Bon, il est normal qu’il faille un peu de temps au back-office pour recenser toutes les opérations litigieuses.

Eh moi.. moi aussi ! Quelle belle surprise

Voilà plusieurs dizaines d’euros de gagné et sans doute centaines d’euros pour tout le forum de gagné après que j’ai écrit au service actionnaires d’Abbey pour clarifier cette subtilité d’Abbey cotée en fait sur l’ESM irlandais.. je suis ravi Du coup je vais recharger Abbey.

On notera aussi la réactivité et l’efficacité de Binck. Franchement, pour une nano-cap irlandaise, je n’aurais pas été choqué s’il n’avait pas réglé le problème… en tout cas pour des opérations nettement moins complexes n’ont pas été réglées par Bourse Direct.
Je suis sur Binck depuis 2012 et en 6 ans ils ont réalisé d’énormes progrès.

Abbey Plc à +0,7 % dans un marché rouge sang, c’est beau les nanocaps solides

Bonjour,
Je me replonge sur cette valeur, qui entre temps a publié ses résultats annuels.
RA Abbey 2018

Je ne vois pas grand chose de nouveau, notamment au niveau des ratios qui restent alléchants.
Pour 310 M€ de Capi, on a une tréso à 83M€, un RNPG = un FCF hors bFR = environ 50M€, cela nous donne P/FCF vers 6.2 et VE/FCF vers 4.5

Par contre, je note comme l’avait fait PA l’année passée une forte hausse du BFR, de près de 52M€ et qui bouffe complétement le RN comptable.. L’année dernière le BFR avait augmenté de 40M€..
Et dans le RA, on a quasiment aucune explication.. en tout je n’en ai pas trouvé..

Du coup je passe mon tour pour cette fois encore. Abbey see you next year !