Kinder Morgan : leader américain des pipelines !

Si vous êtes sur que le pétrole va rester dans un range 50-60 usd, il y a comme vous le dites, sans doute mieux à faire ailleurs.

Je reste fan de KMI.

Les actifs sont bien là comme expliqué en début de file.

Et les contre-parties ne vont pas faire faillite vu le niveau des cours du pétrole.

Donc on a une machine à cash avec des flux bien réguliers ($7 Md d’EBITDA prévu cette année quand même).

Avec le taux de distribution du dividende, l’endettement n’est plus un problème.

Je "vise" $26, mais de toute façon conserverai le titre ad vitam.

A $17, vous avez un magnifique PRU !

Les résultats du T4 2016 sont ici

Ils sont en ligne avec les prévisions et plutôt bons. La situation continue à se normaliser et en plus sans cession d’actifs majeurs dans le coeur de métier.

Je vais donc garder au chaud et me reposerais la question d’une vente dans la zone des 28 à 30 $

Le rapport annuel 2016 :

Kinder Morgan, Inc. 10-K Feb. 10, 2017  4:47 PM | Seeking Alpha

J’ai dis une bêtise dans l’un de mes messages précédent.

Au cours actuel KMI se paye 10 fois l’AFFO et non pas 7.5.

C’est un détail qui peut avoir son importance.

Petite différence tout de même, KMI n’a pas vendu d’actifs.
Aussi ils ont quand même quelques projets en cours.

Kinder Morgan annonce les futures hausses de son dividende :

SeekingAlpha a écrit :

Kinder Morgan (NYSE:KMI) +3.7% AH after announcing plans for an $0.80/share dividend for 2018, a 60% increase, beginning with next year’s Q1, and rising to $1.00/share in 2019 and $1.25 in 2020.

For the rest of this year, KMI expects to declare dividends of $0.50/share and use cash in excess of dividend payments to fully fund growth investments.

Also in its Q2 report, KMI announces a $2B share buyback program, representing ~5% of current market cap.

As a result of the IPO of Canadian assets, KMI now expects to end the year with a net debt-to-Adjusted EBITDA ratio of ~5.2x, growth capital investment of $3.1B and distributable cash flow less than 1% below budget.

Current project backlog is $12.2B, up from $11.7B at the end of Q1.

Au cours actuel (sous les $20) et avec la visibilité qui est maintenant plutôt bonne (endettement contenu, dividendes futurs en hausse et le moat naturel des pipelines), Kinder Morgan me semble franchement bon marché.

Article tiré de :
3 Things Kinder Morgan Inc?s Founder Wants You to Know About its Cash Flow | Business Markets and Stocks News | host.madison.com

Le géant du gaz naturel Kinder Morgan (NYSE: KMI) a récemment publié ses résultats du troisième trimestre . D’une part, ils n’étaient pas si excitants puisque tout était aligné sur les conseils de l’entreprise. Cela dit, la stabilité ennuyeuse des résultats sous-jacents de la société reflète la beauté de son modèle d’affaires.

Cette prévisibilité dans les flux de trésorerie de la société a été le thème essentiel de la déclaration d’ouverture du fondateur Richard Kinder sur la conférence téléphonique qui l’accompagne. Il a noté que bien que la compagnie ait eu trois politiques dictant comment elle a utilisé son flux de trésorerie au cours des dernières années, la constante était que son flux de revenu à peine bougé malgré un des pires ralentissements pour toucher le marché pétrolier depuis des décennies.

Alors que le marché pétrolier s’est effondré, les flux de trésorerie ont à peine vacillé
L’un des faits saillants de ce trimestre a été que Kinder Morgan a généré un flux de trésorerie distribuable (DCF) de 1,055 milliard de dollars. Il s’agit d’une légère baisse par rapport aux 1,081 milliard de dollars qu’il a produits au trimestre précédent, en partie en raison de la vente de 50% de Southern Natural Gas (SNG) à Southern Company (NYSE: SO) l’an dernier. L’ouragan Harvey. Cependant, en dépit de ces éléments, DCF a atteint son objectif pour le trimestre, ce qui a permis à l’entreprise de suivre le rythme de ses prévisions DCF pour toute l’année.

En réfléchissant à ces résultats, Kinder a déclaré que «mais encore une fois, le flux de trésorerie de KMI reste solide et démontre dans mon esprit la solidité et la stabilité des actifs qui sous-tendent Kinder Morgan». Il a continué en réfléchissant un peu plus loin, notant que,

Maintenant, permettez-moi de vous rappeler que l’objectif principal de Kinder Morgan est de générer des flux de trésorerie solides, durables et en croissance. Jusqu’à la fin de 2015, après l’effondrement des prix du pétrole, notre stratégie consistait à distribuer la quasi-totalité de ce flux de trésorerie à nos actionnaires par le biais des dividendes et à financer notre expansion des CapEx en émettant des capitaux propres et des dettes à peu près à parts égales. Cette approche a fonctionné à fond pendant environ 18 ans, mais elle est devenue prohibitivement coûteuse avec les événements des marchés de l’énergie affaiblis après l’effondrement du pétrole. Et ainsi, en décembre 2015, nous avons réduit notre dividende. C’est la décision la plus difficile que nous ayons jamais eu à prendre dans notre entreprise.
Pour mettre en perspective la stabilité des flux de trésorerie de Kinder Morgan, en 2015, la société a généré 2,14 dollars par action dans DCF. Alors que le repli du marché pétrolier, la vente d’une participation dans SNG et d’autres émissions ont eu un impact sur les flux de trésorerie, la société continue de générer 1,99 $ par action dans DCF cette année, soit seulement 7% de moins que le sommet. Ainsi, alors que la société a pris la difficile décision de modifier radicalement sa politique de dividende, cela était dû à la baisse des conditions du marché des capitaux, et non à des flux de trésorerie.

La politique a changé parce que notre flux de trésorerie est resté stable
M. Kinder a ensuite rappelé aux investisseurs sa politique de répartition du capital des deux dernières années et l’impact qu’elle a eu sur sa situation financière en disant que,

Nous avons modifié notre stratégie et décidé qu’à l’avenir, nous vivrions dans nos flux de trésorerie en finançant nos dépenses d’expansion et nos dividendes entièrement sur ces flux de trésorerie sans avoir besoin d’accéder aux marchés des capitaux pour la dette ou les capitaux propres, sauf, bien sûr, le remboursement de la dette à long terme obligations. Dans le même temps, nous voulions renforcer notre bilan d’investissement et réduire notre ratio dette / EBITDA à environ 5x. Comment avons-nous fait dans les sept trimestres depuis que nous avons changé notre mode opératoire? Eh bien, nous avons remboursé environ 5,9 milliards de dollars de dettes. Nous avons donc renforcé notre bilan et nous avons payé un programme d’expansion plutôt solide et tous nos dividendes sur nos flux de trésorerie.
Comme Kinder le souligne, grâce à la stabilité sous-jacente des flux de trésorerie de l’entreprise, elle a pu financer entièrement un programme de croissance significatif, verser un dividende moins élevé et consolider son bilan. De plus, cette stabilité des flux de trésorerie a donné à l’entreprise le temps de rechercher patiemment les meilleures solutions pour renforcer sa situation financière. Un bon exemple en est la création d’une  coentreprise avec Southern Company en juillet 2016. Non seulement cette transaction a rapporté 1,47 milliard de dollars en numéraire et a transféré la moitié de la dette du système à son partenaire, mais Southern Company financera 50% du capital de croissance sur SNG aller de l’avant.

Parce que notre plan a fonctionné et que les flux de trésorerie ont à peine bougé, nous sommes prêts à retourner plus aux investisseurs
Avec son bilan solide et son flux de trésorerie toujours stable, Kinder a rappelé aux investisseurs le changement le plus récent dans la façon dont la société envisage d’utiliser ces fonds. Il a noté que,

Par conséquent, nous avons annoncé au dernier trimestre notre politique de dividendes futurs, qui prévoit une augmentation du dividende annuel de 0,50 $ à 0,80 $ en 2018, soit une augmentation de 60% et une augmentation supplémentaire de 25% par année en 2019 et 2020 En outre, notre conseil a autorisé des rachats d’actions de 2 milliards de dollars au cours de cette période de trois ans et nous avons l’intention de continuer à financer tous les besoins d’expansion de nos dépenses en immobilisations à même nos flux de trésorerie.
Comme il le fait remarquer, la société s’attend maintenant à retourner plus d’argent aux investisseurs chaque année grâce à un programme de dividendes et de rachats d’actions en pleine expansion. Dans le même temps, il prévoit également de continuer à financer entièrement les projets d’expansion à partir des flux de trésorerie. Cette politique révisée souligne encore une fois la taille massive et la stabilité globale du flux de revenu de Kinder Morgan.

La constante solitaire
Kinder Morgan a radicalement modifié sa politique d’allocation de capital au cours des dernières années, car elle s’est adaptée aux conditions changeantes du marché. Cependant, la seule constante pendant cette période a été sa trésorerie sous-jacente, qui a fait preuve d’une résilience remarquable. Pour cette raison, la société prévoit d’en reverser une partie plus généreuse aux investisseurs à partir de l’année prochaine, tout en continuant de financer entièrement la croissance. Cela aidera à l’isoler des chocs futurs du marché, tout en offrant aux investisseurs un flux de revenus significatif.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

La patience conduit au salut, la précipitation court au malheur.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Kinder Morgan Canada (filiale à 70%) lâche l’affaire sur l’extension du pipeline TransMountain et revend ce dernier au gouvernement canadien pour $3,5 Md : Kinder Morgan applaudit la vente de Trans Mountain | ICI.Radio-Canada.ca

Apparemment le prix obtenu est bon :

“This is a good day for Kinder Morgan shareholders,” said Paul Bloom, president of Bloom Investment Counsel Inc. in Toronto, which owns about 300,000 shares of Kinder Morgan Canada. “It got a very good price for their assets.”

Même si cela pénalise fortement l’EBITDA prévisionnel 2021 de Kinder Morgan Canada (et donc le dividende qui devait remonter de la filiale vers la mère), cela lève une grosse incertitude qui empoisonnait la société depuis des mois (on supposait que le projet allait traîner en longueur compte-tenu des oppositions et coûter beaucoup plus cher que prévu).

Kinder Morgan prend 2,6% sur l’annonce mais reste toujours à un niveau de cours modeste ($16,3).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Greg81 a écrit :

La différence est-elle dû au manque à gagner et au préjudice?

Le gouvernement canadien rachète le début de l’expansion ainsi que le pipeline existant, d’où la différence :

Radio-Canada a écrit :

Le gouvernement fédéral se porte acquéreur de l’oléoduc existant, des infrastructures connexes et du projet d’expansion de Trans Mountain.

Kinder Morgan reste propriétaire de ses autres installations dans la région d’Edmonton et de Vancouver ainsi que de son pipeline reliant les États-Unis à l’Alberta.

Selon les nouvelles de ce soir a la television de Radio Canada:

Kinder Morgan a fait une trés bonne affaire en vendant a ce prix, le gouvernement Canadien aura beaucoup de difficulté a rentrer dans son argent a moins que le pétrole monte a 100$ et que la demande en asie explose.

Si Kinder Morgan qui je pense connait son affaire avait des difficultés avec le projet , comment un gouvernement qui n’y connait rien va faire mieux.

Si Trudeau a fait ça dans l’ouest du Canada , que va t’on faire maintenant avec le proget Energie est  (ce qui est bon pour minou est bon pour Pitou).

Trudeau a gagné ses elections avec les jeunes electeurs en leur promettant un pays vert , disons que ce projet est a l’opposé de ce qu’il a promis et qu’a la prochaine election ça peut couter trés cher à son parti.

Sur un plan personnel:

Je ne vois pas pourquoi en tant que contribuable j’ai a payer pour ce genre de projet , il me semble que c’est à des investisseurs de prendre les risques et gains , pas à un gouvernement.

Les calculs pour faire passer la pilule sont farfelus (manque a gagner de 50 milliards) , le pétrole n’est pas a 100$ ou plus et la production est loin de justifier ce montant aussi.

Le projet est trés loin de faire l’unanimité , la Colombie Britannique n’a pas fini de japper , actuellement il y a des elections provinciales en Ontario et les libéraux sont a peu prés surs de perdre (17% d’appuis) , les chances que le NPD rentre sont exellentes et c’est un parti disons du centre aux idées assez vertes… ensuite elections au Québec probablement que la CAQ va rentrer  (les gens vont probablement voter contre les libéraux) , le parti venant de faire deux mandats on veut passer a autre chose.
C’est des elections provinciales et le dossier est fédéral , sauf que si les provinces sont contre il y a du sable dans l’engrenage et pas qu’un peu , assez pour nuire serieusement

Bref ils ne sont pas sortis du bois avec ce projet, Trudeau s’est vraiment mis les pieds dans les plats, inexpérimenté mais il a quand même des conseillers de bon niveau.

Desolé d’avoir mis de la politique la dedans mais c’est ce qui mène le projet

Le problème restant que la Colombie Britannique est opposée au projet.

Elle peut donc aller en procès contre Kinder Morgan , chacun disposant de beaucoup de $ et de bons avocats , le procès va s’eterniser et aller en cour suprême , prévoir plusieurs années.

Si c’est le fédéral qui mêne le bal (comme propriètaire du pipeline) ce pourrait être différent  surtout si il aide  ($$$) les premières nations , une fois le projet débuté , le revendre , la pilule serait passé  sauf que le tout est loin d’être digéré et terminé , un débat provincial / federal  laisse toujours beaucoup de traces  lors des elections.

Le pipeline , le G7 , Trump et l’alena , Trudeau ne doit pas trop avoir le temps de faire des selfies ou se déguiser en chef indien.