Softimat : opération d'activisme qui pose question sur la gestion

okavongo · #1

Le groupe Softimat a un parcours original. Après le session en 2011 de ses activités informatiques, cette société belge s’est réorientée vers l’immobilier. L’activité location de bureaux génère un revenu récurrent de l’ordre de 2 millions d’euros par an.

Le parc est constitué de huit bâtiments à usage professionnel situés en Belgique et au Luxembourg qui, ensemble, représentent environ 13.000 m² de bureaux, 2.500 m² de laboratoires techniques et 6.750m² de stocks. La valeur marchande de ce parc immobilier est estimée par l’entreprise à environ 23 millions d’euros. En parallèle, le groupe a démarré une activité de promotion immobilière dans le domaine résidentiel.

Rare pour une foncière, l’entreprise est peu endettée, ce qui donne des chiffres (source Yahoo Finances) assez étonnants. La capitalisation est de 12,5 millions d’euros, les dettes de 1,5 million d’euros. Nous avons donc une valeur d’entreprise de 14 millions d’euros à comparer à un immobilier valant 23 millions d’euros d’après le management…

L’explication de cette décote : l’entreprise perd de l’argent. Pourquoi ? Il faut regarder du coté de la rémunération des administrateurs. Ça pique ! Tous les détails sur le boulot en or d’administrateur chez Sofimat dans le blog des Daubasses.

Après Graines Voltz, voici donc une nouvelle opération d’activisme. Ces opérations sont passionnantes à suivre et on a eu déjà plusieurs épisodes du genre relayés dans le forum. On peut aussi ajouter des dossiers comme Gaumont, où on a l’impression que l’actionnaire minoritaire est manipulé. Au final, les petits actionnaires sont loin d’évoluer dans un monde de « bisounours ». Mieux vaut être prévenu et éventuellement réagir en lançant ou en s’associant à des opérations d’activisme comme celle-ci.

Mots-clés : activisme, foncière, softimat

okavongo · #2

L’activisme est une activité qui peut être dangereuse ! Les Daubasses ont été attaquées en justice par Softimat… Heureusement, un premier jugement déboute la foncière belge qui n’est pas vraiment "actionnaires friendly".

Conséquence plus positive de cette action, Softimat avait préparé une présentation spécialement pour l’assemblée générale. Constat et stratégie future sont détaillés. Du coté des constats, nous avons la liste des projets réalisés depuis 2012 (p4 de la présentation mais les pages ne sont pas numérotées). 5 projets avec un bénéfice cumulé de 562 000 €. Autrement dit en 6 ans les projets ont rapportés l’équivalent d’un an de salaire des dirigeants. La stratégie future est limpide : proposer à la vente 2 projets et ne pas étudier d’autre projet. Ce dernier point ne devrait pas être trop chronophage…

En tant qu’actionnaire de Softimat, les scénarios qui ont ma préférence sont une vente des actifs et une liquidation (ou solution équivalente), ou alors un changement de direction pour une équipe avec une rémunération plus faible et une réelle volonté de créer de la valeur pour les actionnaires.

Cette affaire est passionnante, mais il va falloir que ça bouge pour qu’elle devienne lucrative…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

bibike · #3

Bonjour,

Les daubasses engagent un regroupement d’actionnaires de Softimat, pour faire nommer un administrateur réellement indépendant, en la personne de Jean-Claude Logé, fondateur de Systemat (devenu Softimat) qui déplore également les agissements du management en place.

Non actionnaire, en tout cas l’action est louable.

monpersylv · #4

Au dernier décompte, les Daubasses ont réussi à réunir 34 actionnaires et 324 825 actions, soit environ 12% du flottant. Pas mal !

parentier · #5

Le blog de J-C Logé est éloquent…

stokes · #6

Beurk…ce blog transpire de haine et d’antisemitisme. Faut avoir envie de s’associer a ce type delirant !

M07 · #7

Bonsoir !

Ayant lu le blog en question, je comprends le point de vue de Stokes.

J’ai aussi un doute sur les possibilités d’actions et l’influence réelles que pourraient avoir un administrateur indépendant.

Certes, l’activisme envisagé par les Daubasses semble opportun. Mais j’ai un doute sur le résultat. Sauf s’ils (elles ?) arrivent à obtenir l’aval de la minorité de blocage. Néanmoins, je souhaite qu’ils (elles ?) réussissent, car ce serait moralement justifié.

Dernière modification par M07 (31/10/2018 09h56)

sorg · #8

Comme j’ai eu l’occasion de le dire dans les commentaires du blog des Daubasses, je soutiens la demande de nommer un administrateur indépendant, mais je pense que JC Logé n’est pas le bon allié.
Je crains qu’il ne soit animé que par un souhait de revanche personnelle, et son blog est franchement nauséabond:
site:https://jeanclaudeloge.com juif - Google zoeken

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monpersylv · #9

Hello !

Pour info pour les actionnaires de ce forum : les Daubasses ont fait hier une demande de convocation d’AG extraordinaire. Vous trouverez plus de détail sur le blog des Daubasses.

A+
Sylvain

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monpersylv · #10

Bonjour,

Pour le suivi, même si l’info date un peu maintenant. Il semblerait que l’action d’activisme des Daubasses ai porté ses fruits :
- Annonce de la société : Changements au sein de l’équipe dirigeante de Softimat SA
- Lien vers le blog des Daubasses : Départs de Bernard Lescot et Pierre Herpain

Avec des salaires annuels totaux d’environ 300 000 euros et environ 5,5 millions de titres, cela fait 0,05€/action/an. Une bonne nouvelle pour les actionnaires. Comme quoi l’activisme a du bon, même si cela s’inscrit sur la durée (le regroupement d’actionnaires date d’octobre 2018).

Plus spéculatif : le montant dégagé servira t-il à verser un dividende qui redonnerait un peu de visibilité à cette petite société ? La suite au prochain épisode

A+
Sylvain

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monpersylv · #11

Bonjour à tous,

Nouvelle lue sur le blog des daubasses : deux actionnaires regroupant visiblement 10% du flottant ont demandé l’ajout de deux résolutions à l’ordre du jour de l’assemblée générale du 28 mai :
[list][*]La nomination d’un expert indépendant pour vérifier si les frais et rémunérations des trois derniers exercices ne sont pas excessifs;
[*]Une réduction du salaire de l’administrateur[/list]

Personnellement je ne savais pas qu’une telle action était possible. Est-ce que des actionnaires ici présent iront à l’AG ?

Sylvain

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monpersylv · #12

Bonjour,

Bonne nouvelle ce matin :

[url=http://www.softimat.com/documents/finance/PR_Vente%20immeuble%20Capellen_%202019%2010%2023.pdf]Softimat[/url] a écrit :
SOFTIMAT SA annonce qu’un compromis de vente a été signé ce jour avec un acquéreur luxembourgeois relatif à la cession de l’immeuble de Capellen au Luxembourg, pour un montant de 14,5 millions d’euros.

Pour rappel, l’immeuble était valorisé à 3,088 M€ dans les comptes, une belle plus-value donc. Dans le dernier rapport annuel, les travaux de rénovation devaient se finir à l’été 2019, il aurait donc été vendu rapidement.

Le cours prend 7% ce matin, +75% depuis l’annonce d’activisme !

Point noir : il n’est pas dit si ni comment l’argent sera retourné aux actionnaires pour l’instant…

A+
Sylvain

okavongo · #13

Une nouvelle cession avec la vente d’un grand bâtiment en Belgique.

L’immeuble a été vendu 6,8 M EUR alors que la valeur comptable était de 1,1 M EUR. La décote trouvée par les Daubasses se matérialise vente après vente.

14,6 M EUR pour l’immeuble au Luxembourg + 6,8 M EUR pour la dernière vente nous voici à 21,4 M EUR de cession en peu de temps. Le management lui estime la valeur totale de l’immobilier à 23 M EUR. Nous n’en sommes pas loin avec ces 2 cessions mais point positif il reste encore plusieurs propriétés en portefeuille. L’estimé du management semble donc en dessous de la réalité.

En terme de superficie, nous avions "13.000m² de bureaux, 2.500m² de laboratoires techniques et 6.750m² de stocks". Les ventes représentent 3.650 m² de bureaux pour le Luxembourg. Pour la dernière cession, c’est 6.024 m² de logistique, 2.070 m² de laboratoire informatiques et 3.544 m² de bureaux. Reste donc : 5 806 m² de bureaux, 724 m² de stocks et 430 m² de labo. Le portefeuille immobilier a été bien allégé (plus de la moitié). Je ne sais pas à ce stade si la rémunération du management va également être divisée par 2.

Si les ventes continuent alors Softimat va devenir une coquille vide pleine de cash. A se partager entre actionnaires ?

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okavongo · #14

L’ordre du jour de l’assemblée générale du 15 mai révèle que la société envisage une réduction de capital de 2 € par action. Voilà une belle nouvelle que ce retour aux actionnaires

Ce mouvement réclamé par les minoritaires est logique après la vente d’actifs. Il suffisait d’être patient et de faire pression sur le management (plus facile à dire qu’à faire). Nous étions vers 2,30 € par action au début de la file donc les actionnaires ayant suivi cette opération vont quasiment récupérer leur mise tout en restant exposés aux propriétés restantes (et au cash) de cette petite foncière.

On peut aussi noter un nouveau plan de rachat d’actions. Prélude à d’autres manœuvres ?

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bibike · #15

Ce jour, détachement du coupon correspondant à la réduction de capital (2 € / action).

Règlement le 20 août.

La société poursuit ses rachats d’actions.

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[url=http://www.softimat.com/documents/finance/PR_Vente%20immeuble%20Capellen_%202019%2010%2023.pdf]Softimat[/url] a écrit :

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