Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

JMF · #751

roudoudou a écrit :
Hello

Je pense que la CATS perpetuelle (coupon cms10 ans +1%) peut être interessante si elle descend dans la zone des 40-50. Au taux de coupon actuel elle rapporterait presque 5%

Bon… on est aux 40.

Je suis dans CATS depuis 2016, mais je me suis laissé bouillir dans la marmite sans m’en rendre compte, de 85 à 40.

Je n’arrive plus à trouver la condition de versement du coupon: "absence de pertes de Casino" ou " versement de dividende.

Les taux tardent vraiment à remonter, la perspective de remboursement de cette perpétuelle ne s’éclaircissents pas, elle est quasi à son plus bas depuis 2013… Mais peut-elle aller encore plus bas ?

JMF

JesterInvest · #752

De mémoire, je suis assez sur que c’est le versement du dividende.

Bergamote · #753

https://investir.lesechos.fr/actions/actualites/casino-le-president-de-l-amf-repond-indirectement-aux-hedge-funds-1805177.php a écrit :
[Robert Ophèle ] indique par ailleurs que l’enquête ouverte par l’AMF début 2016 sur les attaques du fonds Muddy Waters concernant l’information financière de Casino sera "certainement bouclée en 2019

De début 2016 à 2019: plus de 2 ans.

https://bfmbusiness.bfmtv.com/entreprise/casino-donne-des-gages-a-ses-banques-1582406.html a écrit :
Mi-septembre, elles ont prêté 500 millions (100 millions d’euros chacune pour BNP Paribas, Crédit Agricole, Natixis, HSBC et CIC) sans demander de garanties juridiques.
[…]
Toutes les banques se sont unies mais nous étions attachés à ce que l’Autorité des Marchés Financiers suive et fasse la loi sur les marchés ». Message passé. Fin octobre, le président de l’AMF, Robert Ophèle, a fait une sortie remarquée dans Les Echos pour soutenir Casino et mettre en garde les fonds spéculatifs.

De la mi-septembre à fin octobre: 1 mois et demi.
Je n’ai pas pu mettre la main sur cet article des Echos fin octobre: si vous le trouvez, suis preneur.

Les coulisses d’une leçon de business

Mediapart a écrit :
les juristes envoyés par Jean-Charles Naouri se montrent très sensibles aux questions boursières et souhaitent inclure dans le protocole d’accord une clause interdisant aux deux groupes d’acheter des titres de l’autre au cours de l’éventuelle période de négociation. Histoire d’éviter toute tentative d’OPA hostile. Les équipes légales de Carrefour se raidissent.

Qui n’aurait pas réagi comme JCN pour protéger son groupe ?

https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0600066378869-casino-des-fonds-contestent-le-versement-de-lacompte-sur-dividende-2218151.php a écrit :
Au premier semestre, Casino a lancé un programme de rachat de 143 millions d’euros d’actions. Le groupe indique avoir racheté 128 millions d’euros d’obligations au fil de l’eau pendant l’été. « Nous allons faire d’autres rachats de souches obligataires, soit d’ici la fin de l’année, soit début 2019 »

Les vannes sont-elles definitivement fermées pour les conquistadors ?

rocambole · #754

JMF a écrit :
roudoudou a écrit :
Hello

Je pense que la CATS perpetuelle (coupon cms10 ans +1%) peut être interessante si elle descend dans la zone des 40-50. Au taux de coupon actuel elle rapporterait presque 5%
Bon… on est aux 40.

Je suis dans CATS depuis 2016, mais je me suis laissé bouillir dans la marmite sans m’en rendre compte, de 85 à 40.

Je n’arrive plus à trouver la condition de versement du coupon: "absence de pertes de Casino" ou " versement de dividende.

Les taux tardent vraiment à remonter, la perspective de remboursement de cette perpétuelle ne s’éclaircissents pas, elle est quasi à son plus bas depuis 2013… Mais peut-elle aller encore plus bas ?

JMF

Versement du dividende. Je sais pas s’il peut aller plus bas, mais vu ou est le reste de la dette je dirais que oui, dans les 30 ?

JMF · #755

Merci JesterInvest et Roudoudou,

Le problème Casino/ Rallye n’est visiblement pas soldé… Je me demande quels seraient les scénarios où Rallye survivrait, mais CATS perdrait toute valeur… (imaginant que si Rallye saute, plus besoin de dividendes et CATS => 0).

JMF

delta · #756

Bergamote a écrit :
Je n’ai pas pu mettre la main sur cet article des Echos fin octobre: si vous le trouvez, suis preneur.

Je pense qu’il s’agit de cet article.

Je viens de vérifier à l’instant sur le site shortsell.nl : les positions courtes n’ont pas franchement évolué depuis mi-Novembre et restent stables à plus de 12% du capital de la société…

(À titre personnel, je souhaiterais une OPA lancée par Amazon ou Carrefour sur le groupe Casino afin de « mettre une cartouche » aux fonds spéculatifs qui ne font que détruire de la valeur).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bergamote · #757

delta a écrit :
Bergamote a écrit :
Je n’ai pas pu mettre la main sur cet article des Echos fin octobre: si vous le trouvez, suis preneur.
Je pense qu’il s’agit de cet article.

Je viens de vérifier à l’instant sur le site shortsell.nl : les positions courtes n’ont pas franchement évolué depuis mi-Novembre et restent stables à plus de 12% du capital de la société…

(À titre personnel, je souhaiterais une OPA lancée par Amazon ou Carrefour sur le groupe Casino afin de « mettre une cartouche » aux fonds spéculatifs qui ne font que détruire de la valeur).

Merci , je suis ravi d’apprendre que «Le short-selling apporte de la liquidité dans certaines circonstances. » Discutable , non ?

Yonz · #758

Je trouve ça assez indiscutable, au contraire.

B&H à horizon 30 ans ou HTF, acheteur, vendeur, peu importe! Quelle que soit la finalité de l’ordre, il ne se transformera en transaction que s’il trouve une contrepartie pour laquelle il représentera la meilleure proposition existante à l’instant t.

Bergamote · #759

N’hésitez pas à m’apporter votre éclairage sur ces «éventuelles circonstances».

«La liquidité est le fait, pour un actif, de pouvoir être acheté ou vendu rapidement sans que cela ait d’effet majeur sur les prix.»

Merci

Dernière modification par Bergamote (21/12/2018 20h02)

dangarcia · #760

Plus il y a d’intervenants sur un titre (acheteur, vendeur, à découvert ou non) plus vous avez de chances de trouver une contrepartie et réaliser une transaction.

delta · #761

Le dossier Casino-Guichard va revenir dans l’actualité la semaine prochaine avec la publication du chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2018 : le 17 janvier 2019 (après bourse).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

ArnvaldIngofson · #762

REUTERS•18/01/2019 à 09:43 a écrit :
BOURSE-Casino monte, la publication du T4 rassure sur l’impact "Gilets jaunes"
PARIS, 18 janvier (Reuters) - Le titre Casino grimpe de plus
de 3% vendredi dans les premiers échanges, le groupe de
distribution stéphanois ayant rassuré sur ses performances de
fin d’année qui n’ont pas été affectées aussi durement que
redouté par le mouvement social des "Gilets jaunes".

A 9h36, l’action Casino CASP.PA gagne 3,42% à 37,43 euros,
revenant à un plus haut depuis le début décembre.

Il entraîne dans son sillage le concurrent Carrefour
CARR.PA (+2,09%), qui publiera à son tour, mardi, son chiffre
d’affaires du quatrième trimestre.

Casino a fait état jeudi soir d’une croissance organique de
5,1% au dernier trimestre de l’année, après une progression de
5,4% au cours des trois mois précédents.

En France, les ventes ont faibli dans l’ensemble des formats
et ont reculé de 0,5% à magasins comparables, taux de change
constants, hors essence et effets calendaires dans les
hypermarchés.
Ces grands formats ont été les plus affectés par les
blocages liés au mouvement des "Gilets jaunes" qui ont fortement
perturbé l’accès aux entrepôts et à certains magasins pendant
les samedis de novembre et décembre.
"Les ventes en France se tiennent bien, même si la
croissance organique de 0,2% au quatrième trimestre est
inférieure au taux de 1,5% observé sur les neuf premiers mois de
l’année en raison de l’impact des manifestations", estiment les
analystes de Jefferies.
Ils notent que le chiffre d’affaires total de Casino pour le
quatrième trimestre, à 9,93 milliards d’euros, est supérieur à
leurs attentes et au consensus.

Dans ce contexte, la direction du groupe a confirmé ses
objectifs de résultats annuels, tablant toujours sur une
croissance de plus de 10% en 2018 du résultat opérationnel
courant, incluant les plus-values immobilières mais excluant
changes et crédits fiscaux.
L’objectif de réduction de la dette d’un milliard d’euros a
lui aussi été confirmé.

"C’est une solide publication (étant donné les
manifestations en France) mais cela ne change pas nos
difficultés sur le ’reporting’ financier qui sous-tendent notre
recommandation à ’sous-performance’", indiquent néanmoins les
analystes de Bernstein.
Le lourd endettement de Casino, qui l’a obligé à procéder à
plusieurs plans de cessions d’actifs, et celui de sa maison-mère
Rallye GENC.PA (+1,62%) demeurent une préoccupation clé des
investisseurs. Le titre Casino est tombé en août dernier à un
plus bas de plus de 20 ans.
"Nous maintenons notre opinion selon laquelle la qualité
perçue de la valeur restera étroitement corrélée aux progrès
réalisés dans le désendettement", indiquent ainsi les analystes
de Jefferies.
"Nous nous attendons seulement à une amélioration
progressive sur ce front à moyen terme alors que le contexte
concurrentiel en France reste structurellement difficile".

CERCLE FINANCE•18/01/2019 à 10:20 a écrit :
Des chiffres annuels plus que corrects pour Casino
(CercleFinance.com) - Le titre est en vive hausse suite à une croissance organique de 4,7% sur 2018. Le titre reste peu cher avec une Ve/ca de 0,3.

Des analyses divergentes, mais globalement le marché apprécie.
38.410 EUR +6.13%

WhiteTiger · #763

Pour finir aujourd’hui à 39.19€ , soit +8.29% !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Isild · #764

Ah oui ! Ca fait des mois que je n’avais pas connu une telle extase boursière.
Je voulais bazarder mes titres Casino mais tout bien considéré, je vais peut-être les conserver, finalement.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

WhiteTiger · #765

Casino continue de courir. On approche les +10% sur 5 séances. C’est plutôt pas mal.

Pour le suivi, annonce du 25 janvier: Casino a passé un nouveau contrat de liquidité auprès de Rotschild Martin Maurel:
https://www1.zonebourse.com/CASINO-GUICHARD-PERRACHON-4627/actualite/Casino-contrat-de-liquidite-avec-Rothschild-Martin-Maurel-27913272/

Et, aujourd’hui, Bernstein relève son objectif à 29€ (précédemment 21€) tout en maintenant sa recommandation à "sous-performance", en estimant que le groupe pourrait substantiellement augmenter ses marges d’ici à 2020. (toujours à la traine, ces analystes !)

Yonz · #766

WhiteTiger a écrit :
Casino continue de courir.

Non, ils ont vendu.

rom1 · #767

Bonjour à tous,

Voici deux communiqués concernant Casino :
1/ Vente de la filiale restauration collective : https://www.groupe-casino.fr/wp-content … ective.pdf

2/ Vente d’actif : https://www.groupe-casino.fr/wp-content … gasins.pdf

Dans le premier communiqué, ce que je comprends, c’est que c’est uniquement la vente de la restauration collective (restaurant d’entreprise) et non toute la filiale restauration qui regroupe "A la Bonne Heure", "Villa Plancha", "Cœur de blé" et "Saveurs d’événements". (Source le document de référence 2017). Si, et seulement si c’est la restauration d’entreprise, ce n’est pas plus mal. En effet, ils sont directement en concurrence avec des majors (Sodexo, Elior, etc..).
Le montant n’est pas connu mais, ce n’est pas important. Cette filiale ne représente strictement rien comparé à l’ensemble du groupe et des enjeux.

Dans le second communiqué, Casino annonce la vente de magasin (avec les mûrs pour ceux en propre) déficitaire. Grosso modo, ils annoncent la "vente" de 148 M€ de CA, avec -20M€ de ROC pour la somme de 42M€.
Premièrement, les magasins (en dehors des mûrs) déficitaires ont une valeur.. C’est bon à savoir ! On peut penser que les concurrents peuvent mieux les intégrer dans leurs flux logistiques (pour faire baisser les coûts), ou d’autres méthodes, mais, ce que j’en conclu, c’est que des magasins déficitaires ont une valeurs pour la concurrence. C’est une très bonne chose.
Deuxièmement, un foyer de perte vient d’être supprimé et, 42M€ viennent d’être récupéré pour continuer à se désendetter ALORS QUE le groupe a déjà dépassé ses objectifs pour 2019…
Si, les 42M€ sont utilisés pour se désendetter, cela rapportera 2.3M€ de baisse de charge d’intérêt (Taux d’intérêt global est de 5.77% (j’ai calculé le taux avec : Coût de l’endettement financier brut 449M€ divisé par le passif financier non courant : 7 772M€)). Par conséquent, cette annonce indique une augmentation de 22.3M€ du ROC en France, soit 4% du ROC en France pour 2017 (556M€ de ROC en France en 2017).

Pour conclure, Naouri continue à vendre et à valoriser les actifs détenus par Casino et je pense qu’il y aura d’autres surprises aux S12019.
Je suis impatient de voir les résultats 2018 (14 Mars).

Au plaisir de vous lire,

Rom1

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

M07 · #768

Bonjour !

Depuis le début de l’année (YTD) l’action Rallye a monté de presque 30 %, notamment grâce à un rallye (Ouarf ! Le jeu de mots pourri…) de ces derniers jours.

En dehors d’une satisfaction personnelle, et en l’absence de nouvelles informations publiées dans les médias financiers, je suppose que certains acheteurs seraient séduits par le haut rendement du titre, si le dividende distribué reste élevé. Or la présentation des revenus 2018 n’est prévu que pour le 14 mars.

De là à penser que certains acheteurs seraient déjà au courant de la distribution envisagée par la direction, il n’y a qu’un pas ; pas qui serait synonyme de délit d’initié ; et pas que j’ai tendance à franchir, même s’il a des relents d’une sorte de théorie complotiste.

À moins que ce ne soit qu’un biais de confirmation de plus…

Qu’en pensez-vous ? Rallye va-t-il maintenir le dividende ? Va-t-il le baisser ? Va-t-il faire une distribution exceptionnelle ? Rappel : en 2018, dividende à 1 € par action, à cause/grâce à une baisse de 40 %…

fork1 · #769

Pourquoi parlez vous de Rallye en particulier? Je pense que vous faites erreur a focalisé sur Rallye, meme si les cours CO/RAL ne se suivent pas précisément, le déterminant principal de la valeur de RAL reste la valeur des ses actions CO (et ses dettes), et pas son dividende.
C’est toute la galaxie Naouri qui est monté. Casino, Rallye, et meme Euris ces derniers jours. Même si le rythme de rachat d’actions d’Euris semble avoir diminué ces temps devant l’appreciation du cours et/ou l’assechement du flottant.

Actionnaire CO/EURS.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Tssm · #770

Il y a eu beaucoup de bonnes nouvelles sur la galaxie depuis cet automne, ce qui explique une partie du parcours, l’annonce de l‘obtention de la ligne de crédit pour rallye ayant été le point d’inflexion

J’espère que le dividende de rallye va être suspendu ou fortement diminué pour privilégier le désendettement

Je vais suivre les annonces de la galaxie mi mars avec intérêt

rom1 · #771

Bonjour à tous,

Pour rebondir sur le message de fork1.
Le déterminant de Rallye, à mon avis est, bien entendu la valeur de son actif (Casino) mais également sa dette intrinsèque. En effet, Rallye est très endetté et, toujours à mon avis, c’est ce qui inquiète le marché. A noter que Rallye paye son dividende en titre ou en cash et que Euris choisit systématique les titres (qu’elle nantis instantanément).
La remonté du titre Rallye est curieuse car elle est décorrélée des nouvelle intrinsèque à sa valeur. Il n’y a tout simplement pas de nouvelle. De plus, les rachats d’actions de Rallye se sont terminé en fin d’année dernière.
Les volumes sont normaux (entre 30.000 et 60.000 titres échangés chaque jour).

Ayant arbitré pour Casino en vendant ma ligne Rallye, je m’en mord un peu les doigts mais bon, l’essentiel c’est d’être dans le vert

Au plaisir d’échanger,

Bonne journée,

Rom1

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par rom1 (28/02/2019 09h30)

Igorgonzola · #772

Il y a eu surtout un rattrapage.

Constatant que les cours n’évoluaient pas trop en phase, au moment du trou d’air lié à la VAD, j’avais arbitré mes Rallye pour Casino. Casino a repris près de 70% en 3/4 mois.

Quand Casino avait déjà repris 40/50%, Rallye n’avait presque pas bougé (+15%). Du coup j’ai racheté un paquet de Rallye.

Et Rallye a pris 30% de plus depuis.

Et maintenant c’est Foncière Euris qui bouge : +10% en une semaine, ça ne me surprendrait pas qu’on reprenne 5/10% de plus dans les deux semaines qui viennent.

Chaque fois qu’on monte d’un cran, la hausse est d’une ampleur un peu moindre, mais visiblement il y a un effet "à retardement", en tout cas c’est ce que j’ai joué et visiblement pas assez de monde ne l’a fait car sinon les cours auraient évolué en simultané.

Je pense que cet effet déclenchement à retardement est beaucoup dû à l’endettement massif de Rallye qui était encore à risque à l’automne.

fork1 · #773

Pour Euris, le rachat d’actions est quand même impressionnant au vu du flottant.
En 2017, on voit l’annulation de 12149 titres (soit 0,12%).
En 2018, rachat de 75817 titres (0,76%)
En 2019, rachat de 16451 titres (0,17%)

Sachant que le flottant était de 5,10% selon le rapport 2018, cela commence a faire pas mal. On verra dans le rapport annuel si les actions rachetés ont été annulés.

source: l’excellent lestransactions.fr

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Igorgonzola · #774

Oui le rythme des rachats d’action est significatif.
Néanmoins, au rythme actuel, il faudrait je crois trois ans pour racheter l’ensemble du flottant.

Donc c’est vrai que ça assèche un peu le carnet d’ordre mais il va se passer encore un peu de temps avant de pouvoir agir sur la structure de holdings.

Même si des mouvements dès 2019 ne sont pas impossibles, je vois plutôt Naouri consolider avec les dividendes en titres au S1 avant de faire des grandes manœuvres dans un second temps. A moins que le cours de Casino ait trop remonté d’ici là, en ce cas il faudrait peut être agir plus rapidement.

M07 · #775

Re !

rom1 a écrit :
La remonté du titre Rallye est curieuse car elle est décorrélée des nouvelle intrinsèque à sa valeur. Il n’y a tout simplement pas de nouvelle. De plus, les rachats d’actions de Rallye se sont terminé en fin d’année dernière.

C’est exactement cela qui me fait penser que certains acheteurs pourraient avoir des raisons (des informations ?) de croire à une distribution élevée.

@Igorgonzola, en plus des actions, j’ai une obligation Rallye (la 2021), que j’ai acquise à 58 %, et qui côte actuellement à 82 % ; ce qui fait une belle plus-value latente de plus de 40 % (sans compter le coupon, et le restant de plus-value potentielle à l’échéance).

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roudoudou a écrit :

https://investir.lesechos.fr/actions/actualites/casino-le-president-de-l-amf-repond-indirectement-aux-hedge-funds-1805177.php a écrit :

https://bfmbusiness.bfmtv.com/entreprise/casino-donne-des-gages-a-ses-banques-1582406.html a écrit :

Mediapart a écrit :

https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0600066378869-casino-des-fonds-contestent-le-versement-de-lacompte-sur-dividende-2218151.php a écrit :

JMF a écrit :

roudoudou a écrit :

Bergamote a écrit :

delta a écrit :

Bergamote a écrit :

REUTERS•18/01/2019 à 09:43 a écrit :

BOURSE-Casino monte, la publication du T4 rassure sur l’impact "Gilets jaunes"

CERCLE FINANCE•18/01/2019 à 10:20 a écrit :

Des chiffres annuels plus que corrects pour Casino

WhiteTiger a écrit :

2 #768 27/02/2019 09h50

1 #771 27/02/2019 10h40

2 #772 27/02/2019 10h58

rom1 a écrit :

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