AT&T : opérateur telecom US et aristocrate des dividendes

Notre petit AT&T à reçu une prévision de la baisse du dividende. La fin d’un aristocrate..

Je me suis trompé surement, mes excuses, j’ai eu une alerte de la part de Yahoo Finance dommage que je ne l’ai plus, il y avait pourtant marqué un sujet par rapport à une alerte de dividendes.

Merci

J’ai bien compris ce qu’est le FCF et en quoi il consiste, mais qu’est ce que le payout de 59,9%? Envers qui?

Michael : C’est le taux de résultat net qui est distribué sous forme de dividendes.

Vide.

Dernière modification par TyrionLannister (02/04/2024 17h50)

Le management d’AT&T a la même volonté que Jean-Marie Messier à la tête de Vivendi il y a une vingtaine d’années : devenir une société intégrée de création et diffusion de contenu.

L’équivalent d’une pétrolière intégrée, mais pour les médias.

Cela a échoué avec Vivendi, et AT&T pourrait bien prendre le même chemin. La dette est monstrueuse, le rachat de DirectTV en 2015 s’avère pour le moment un échec et l’intégration de Time Warner est [comme on pouvait s’y attendre] difficile.

Pendant ce temps, Verizon reste sur son cœur de métier, mise sur la 5G, et conserve la faveur des investisseurs boursiers.

La question est donc : mais pourquoi diable les conseils d’administration acceptent encore de faire des opérations de M&A monstrueuses alors que l’on sait que dans la majorité des cas, cela fini en désastre ?

AT&T était une société "père de famille", aujourd’hui c’est un conglomérat qui certes génère du flux de trésorerie, mais très endetté et donc avec un risque opérationnel lié à l’intégration des acquisitions + un risque financier.

Bref, et après on dit que les actionnaires font la pluie et le beau temps… Je suis sûr que la majorité des actionnaires de AT&T étaient contre le rachat de DirectTV et contre le rachat de Time Warner.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

malcolm a écrit :

La dette long terme a effectivement explosée cette année pour T mais quand on compare les ratios de dette, j’ai l’impression que T n’a rien a envier à Verizon.

Au contraire, la différence est énorme.

Dette nette sur EBITDA de 2,30 pour Verizon vs 3,07 pour AT&T.

L’objectif de AT&T est toutefois de descendre à 2,5 pour cette année.

D’ailleurs, la dette de AT&T est notée BBB / stable vs BBB+ / positif pour Verizon.

Il faut voir qu’à présent AT&T est un conglomérat médias/télécom, c’est un changement stratégique majeur.

L’EBITDA généré par la partie médias de AT&T n’a pas la même stabilité que celui généré par l’activité télécom, et ce d’autant plus que le secteur des médias est en pleine mutation (Netflix, Amazon Prime, YouTube…).

Bref, je conserve mes titres, mais franchement, on avait rien demandé ! D’ailleurs, si vous vous souvenez, quand un temps il était question que les autorités de la concurrence fassent capoter la fusion, le cours de bourse de AT&T avait remonté !

On peut se "consoler" en disant que plus près de chez nous, la fusion Bayer/Monsanto est un désastre complet. Au passage, à chaque fois cela me fait de la peine pour les salariés, qui se "cassent le c##" au quotidien, quand ensuite un management surpayé fait n’importe quoi. Je ne comprends pas que ces énormes opérations de M&A soient encore acceptées par les Conseils d’Administration, vu leur tracking record lamentable.

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Bonjour,

Ah les joies de l’activisme !

Elliott passe à l’offensive chez AT&T - Infos Reuters

Le fonds activiste Elliott Management a réclamé lundi à AT&T qu’il vende certains actifs non-stratégiques et réduise ses coûts afin de créer de la valeur pour ses actionnaires. (…) Elliott juge AT&T "fortement sous-évalué" et exprime ses doutes sur le rachat de Time Warner l’an dernier pour 85 milliards de dollars. Le fonds estime que l’opérateur pourrait atteindre une valeur de plus de 60 dollars par action d’ici fin 2021 s’il met en oeuvre ses préconisations.

Parmi les actifs susceptibles d’être vendus, Elliott cite les systèmes de sécurité domestique, DirecTV, les chaînes sportives régionales, CME, Sky Mexico, l’activité de télévision payante en Amérique latine ou encore les activités à Porto Rico.

Le titre était à +9% avant séance, a atteint +4.4% en séance et à présent autour de +2.9%. (édit: et tout ça pour finir à +1.49%)

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InvestisseurHeureux a écrit :

C’est quand même un comble qu’une société engage des conseils pour se "défendre" contre ses propres actionnaires… Imagine-t-on une maison de gestion de SCPI payer des avocats pour se "défendre" contre ses porteurs de parts ?

C’est plutôt pour défendre le management qui doit se sentir menacé.
Pour moi c’est clairement un abus.

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Ici la lettre complète d’Elliott au management :
Letter to Board of Directors of AT&T | Activating AT&T

Pour résumé, elle met en exergue la sous-performance boursière chronique de AT&T ses dix dernières années (dividendes inclus), à cause selon eux d’opérations de M&A mal pensés et surpayés.

Elliott, qui possède à présent pour $3,2 Md d’actions (!) plaide pour des cessions, un refocus sur l’activité de téléphonie et des rachats d’actions.

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Bonsoir,

Suite et fin (?) de l’histoire avec Elliott.

AT&T cède aux pressions du fonds Elliott | Les Echos

La hache de guerre est enterrée entre AT&T et le fonds Elliott. Le géant américain des télécoms et des médias a annoncé avoir trouvé un accord avec l’activiste  pour mettre fin à leur conflit .

Le géant américain a présenté un plan de développement sur trois ans qui prévoit notamment de redistribuer 75 milliards de dollars aux actionnaires. Il va aussi stopper sa politique d’acquisitions et prépare la succession de son patron, Randall Stephenson.

Au passage il y a aussi les résultats du Q3 qui sont en phase avec le consensus.
AT&T : consensus légèrement battu au 3e trimestre - Boursorama

Le titre prends 4.28% sur cette nouvelle.

Je me posais la question de rebasculer un peu de Vodafone sur de l’AT&T qui a un faible poids, voici qui achèvera de me convaincre de faire une peu de bascule dans ce sens.

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AT&T a annoncé récemment d’importants rachats d’actions, probablement sous la pression du fonds Elliott :

SeekingAlpha a écrit :

The company began retiring shares in the fourth quarter and has entered into a $4 billion accelerated share repurchase (ASR) agreement. Through purchases under the ASR, AT&T plans to retire about 100 million shares in the first quarter of 2020.
    AT&T also remains on track to hit its 2019 net debt-to-adjusted EBITDA ratio target in the 2.5x range. It expects a leverage ratio of between 2.0x to 2.25x by the end of 2022.
    The company has supported its deleveraging goals with an asset monetization program that is well ahead of target. At the beginning of 2019, AT&T said it planned to monetize $6 billion to $8 billion from non-core assets. With the completion of the recent $4.5 billion sale of a preferred equity interest in a subsidiary that holds cell tower assets, AT&T now has completed a net $15 billion in asset monetization initiatives this year. It has also announced nearly $4 billion in monetization initiatives that are expected to close by mid-2020.

Est-il pertinent de racheter des actions plutôt que privilégier le désendettement, alors que la dette nette est autour de $160 Md ?

Certes, rapporté à l’EBITDA, le ratio dette net/EBITDA est élevé mais pas monstrueux. Cependant, il suffirait que l’EBITDA diminue un peu ou que le roulement de la dette se face à des taux plus élevé pour que la situation se dégrade rapidement.

C’est tout de même dommage que les fonds activiste privilégient si souvent les rachats d’action à la solidité bilantielle de la société. A court terme, "monsieur le marché" apprécie cependant.

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Le FCF Payout Ratio (dividend / Free Cash Flow) est annoncé autour de 60%.

AT&T a écrit :

These redemptions are consistent with AT&T’s plans to continue to improve its credit quality even as it remains committed to supporting the dividend on its common stock and investing in broadband connectivity and software-based entertainment. For full-year 2020, AT&T expects its dividend payout ratio2 will be in the 60% range and is targeting the low end of that range.  This gives the company the flexibility to continue to reduce its debt levels during 2020.