White paper et autres études sur l'investissement et la finance

Quelle clairvoyance ! C’est intemporel

Peter Lynch, toujours aussi éclairant :

Use Your Edge

Un bon papier, en français pour une fois, sur le calcul du bêta, les différentes variantes (historique, implicite, sectorielle) :
Du bon usage du bêta en valorisation d’entreprises

xlsValorisation utilise un bêta historique quotidien sur 5 ans et un bêta sectoriel désendettée puis releveragé en fonction de la Dette financières sur Capitaux Propres de l’entreprise considérée.

Everything Charlie Munger

300 pages!

PS/si lien dysfonctionnel: http://csinvesting.files.wordpress.com/ … ticles.pdf

Les auteurs de l’article  Buffett’s Alpha ont étudié les valeurs détenue par Warren Buffet, en ont déterminé les caractéristiques et backtesté un portefeuille Buffesque.

60 pages de transcription de diverses conferences donnees par Benjamin Graham en 1946…

The Rediscovered Benjamin Graham

… Une epoque ou les hommes etaient encore de vrais hommes.

B.Graham, extrait a écrit :

The correct attitude of the security analyst toward the stock market might well be that of a man toward his wife. He shouldn’t pay too much attention to what the lady says, but he can’t afford to ignore it entirely. That is pretty much the position that most of us find ourselves vis-à-vis the stock market.

Une petite analyse intéressante par McKinsey (en anglais et il faut se faire un compte, c’est gratuit).

En traduction, il y a 2 éléments intéressants :

- Le ROIC peut être manipuler par les acquisitions (figure 3). Vous avez un ROIC de 30%, vous acheter une entreprise avec un ROIC de 30% avec vos bénéfices d’une année (disons que la société est valoriser avec un PER de 20). Vous pensez avec un ROIC de 30% in fine? Comptablement oui, mais si vous acheter du goodwill est-ce que le ROIC s’applique vraiment? J’avoue que je ne saisit pas encore toutes les implications, car j’utilise très peu le ROIC.

- Les taux de croissances tendent à se normaliser en 5 ans dans un domaine donné (Insights & Publications | McKinsey & Company). Cf free et son PER stratosphérique vs le reste des télécoms.

Le papier complet :
Read our featured insights | McKinsey & Company

Je viens de relire à tête reposée le résumé de Security Analysis du lien  que vous avez proposé thomz. D’après mes souvenirs de la dernière lecture de l’ouvrage, il est très bien fait ! Idéal pour se rafraîchir la mémoire de temps à autre sans relire tout le bouquin…

Pour un panorama à la fois synthétique et complet des fondamentaux sur les taux d’intérêts, je recommande (vraiment) le chap 4 "Interest rates" de ce livre, une référence en la matière :

Options, Futures & Other Derivatives with Derivagem CD Value Package (includes Student Solutions Manual for Options, Futuresd Other Derivatives)

(je ne peux donner le lien du PDF pour raison de droits, mais il est trouvable sur internet)

Je suis actuellement sur ce chapitre, 30p de lecture assez exigeante, mais l’auteur est concis et précis comme quelqu’un qui maîtrise les fondements. DURATION et CONVEXITE des obligations sont au coeur de ce chapitre.

Sinclair a écrit :

Une synthèse passionnante sur la performance des fonds d’investissement et de leurs gérants :

Track Records are Rubbish

Une statistique à peine croyable : les fonds qui performent dans le top quartile sur une période de 5 ans ne sont que 6% dans le top quartile des 5 ans suivants !

Deux des conclusions :
- le track record à 1/3/5 ans des brochures des fonds est à mettre à la poubelle,
- les gérants sont quasiment sans importance, seul leur style d’investissement compte.

Un argument de plus pour s’indexer "all market"?

Dernière modification par placementapapa31 (21/01/2013 20h43)

BearBullCarpeDiem a écrit :

Démystifier la marge de sécurité

Je trouve ce document bien fait pour ceux qui veulent se familiariser avec le concept.

Pour info, j’ai trouvé quelques erreurs dans ce document… Par exemple ils ont placé le jeu du Loto comme un investissement avec un rendement positif sur la courbe rendement/risk. (Je pense que c’est une erreur d’inattention car le texte concernant cette partie est correct)…

Il y a plusieurs autres points sur lesquels je ne suis pas d’accord avec l’auteur (opposition GARP / MOS par exemple), mais cela reste assez subjectif et chacun a le droit de faire ses propres classifications.

Bref, pour moi c’est plus de la vulgarisation qu’autre chose… mais cela reste intéressant pour quelqu’un qui n’a jamais entendu parler du concept, je ne voudrais pas non plus condamner ce document trop hâtivement.

Thomas a écrit :

Je pense pour ma part que l’adage des parents aimants ou du professeur idealiste incitant leurs enfants/etudiant a "suivre ses reves" ou faire "ce qu’ils aiment vraiment" afin de decider de leur parcours professionnel peut etre un leitmotiv dangereux dans de nombreux cas.

Je pense qu’au delà de secteur avec peu de débouchés, c’est un point intéressant pour les jeunes qui visent à l’origine des métiers manuels avec peu de formation initial, mais qui sont découragés de suivre leurs voies car pas assez prestigieux.