Portefeuille d'actions et d'ETF de Cristobal

Concernant le portefeuille d’ETF vous ne serez pas là en mode passif et vous risquez de vous faire plumer sur les frais multiples qu’une telle quantité d’etf va engendrer.

Imaginez mon étonnement quand je l’ai découvert, moi qui n’ai qu’un World (CW8) sur mon PEA.

Cristobal, si je comprends bien vos explications, votre portefeuille en ETF ne semble pas à proprement parler passif ;-). Si cela vous convient, c’est parfait.

Je conviens avec vous que les valeurs du luxe semblent plutôt bien valorisées actuellement… Vous aurez peut-être des opportunités dans un futur proche.
Par ailleurs, si vous voulez une valeur qui fasse double emploi : "conso de base" et "luxe", vous pourriez éventuellement ajouter l’Oreal à votre watchlist.

Bien à vous,
cat

Suivi des portefeuilles

1ère mise à jour arrêtée au Vendredi 2 août au soir

Bref résumé du contexte:  Marchés plutôt léthargiques (période estivale) proches de leurs plus hauts et piétinant de longues semaines en  attente des décisions des banques centrales en fin de mois de juillet. Marginalement animés par la publication des résultats trimestriels et/ou semestriels des entreprises. Comme souvent ces derniers apparaissent « meilleurs qu’attendus » car les analystes avaient souvent révisé leurs attentes à la baisse. Quelques « réflexes rotuliens » des marchés s’ensuivent à l’annonce des banques centrales : 1) montent car elles déclarent vouloir être accommodantes (BCE) ou diminuent légèrement leur taux (FED), mais 2) rebaissent aussitôt car ces banques centrales déclarent vouloir se « hâter lentement », les perspectives économiques n’étant pas si dégradées à court terme. Finalement, mouvement de forte baisse enclenchée en dernière minute le 1er aout aux US et en Asie, puis le 2 aout en Europe, à la suite d’un « tweet de Trump »  annonçant relancer la guerre commerciale avec les chinois en augmentant les droits de douane sur 300 milliards de produits chinois à partir du 1er septembre. Sinon, en fond de tableau les péripéties habituelles, tensions avec l’Iran (notamment des incidents maritimes dans le détroit d’Ormuz), la saga du Brexit qui continue avec l’arrivée aux affaires du conservateur Boris Johnson, les tests de missiles de la Corée du Nord, etc…

Durant cette période, les portefeuilles affichent une baisse de -1,6% pour le portefeuille de titres vifs,  et une hausse de + 1,1% pour le portefeuille d’ETFs

PORTEFEUILLE DE TITRES VIFS

Sur la période, hormis Kellog et IBM, et dans une moindre mesure Accenture et Orpea, la plupart des valeurs sont sur le reculoir, de quelque pourcents pour la grande majorité  d’entre elles.  Certaines cependant accusent des baisses prononcées : Lagardère, Renault, et Vicat (très attaquée cette dernière semaine) accompagnées des pétrolières Total et Royal Dutch Shell surtout.



Durant le mois le portefeuille a perçu des dividendes :
ORPEA : 7,20 Euros
RUBIS : 12,70 Euros
Ces dividendes ont été ajoutés aux liquidités

(Note concernant Rubis : j’avais opté pour l’obtention d’une nouvelle action complétée par une soulte en espèces et intégré cette action supplémentaire dans mon tableau initial. Malheureusement j’ai touché les dividendes en espèce, m’étant trompé dans ma demande au sujet des arrondis, une bévue que j’espère bien ne pas recommencer. J’ai donc corrigé le tableau en ôtant cette action surnuméraire, corrigé le PRU de la ligne et versé aux liquidités les 40,06 euros du prix de de l’action)

A titre indicatif je donne l’évolution de la part au cours du mois comparativement à, de gauche à droite, le CACGR (à partir du 27 juin), le Lyxor EuroStoxx50 dividendes réinvestis (à partir du 28 juin) et l’ Amundi MSCI World capitalisant (à partir du 28 juin) :



PORTEFEUILLE DE TRACKERS

Les reculs observés sur les compartiments actions, immobilier et matières premières ont été plus que compensés par la progression de tout le compartiment obligataire, la progression des ETFs Or et surtout des minières d’or, ainsi que par l’appréciation des lignes de couverture lors de la chute récente des indices actions.




Dividendes perçus au cours du mois :
Vanguard Developed Europe (VEUR) : 49,56 Euros
Lyxor Stoxx Europe Select Dividend 30 (SEL) : 24,30 Euros
Cambria Global Asset Allocation ETF + Global Momentum ETF +  Tail ETF : 7,49 Euros
Ces dividendes ont été ajoutés aux liquidités

A titre indicatif, je donne l’évolution de la part au cours du mois à partir du 2 juillet, comparativement au fonds Sextant Grand Large, à gauche,  et au tracker Amundi MSCI World capitalisant, à droite



Renforcement du mois :

Un renforcement sur Rubis avait eu lieu au mois de juin dans le portefeuille de titres vifs, aussi il me fallait renforcer le portefeuille de trackers au cours du mois de juillet. J’ai choisi de renforcer le Lyxor Stoxx Europe Select Dividend 30 dont le cours venait de chuter à la suite du versement de dividendes (baptisé « Amortissement Partiel » par Bourse Direct) le 12 juillet et ai placé un ordre limite de 32 titres à 15,15 Euros (réminiscence de Marignan ? …  en fait plutôt le bas du range central d’évolution de la valeur liquidative) qui a finalement été exécuté dans la matinée du vendredi 2 août.
Ce tracker me parait être complémentaire du portefeuille de titres vifs dans la mesure ou il offre une diversification géographique de valeurs de rendement, dont notamment  des financières (40%) et des foncières (14%) dont le portefeuille de titres vifs est dépourvu. La composition détaillée du fonds est consultable sur le site de Stoxx.

Etat du portefeuille d’ETFs après le renforcement du mois :




Bon mois d’août à tous !

Bien cordialement
Cristobal

Merci beaucoup Treffon pour votre intérêt et pour vos remarques s’appuyant sur un retour d’expérience vécue.

Pour être franc, j’aurais aimé pouvoir n’investir que sur un seul ETF similaire au Cambria Clobal Asset Allocation (GAA) de Mebane Faber, qui dans l’idéal serait capitalisant et éligible au PEA.

Dans l’immédiat, la multiplicité des lignes ne me gêne pas, l’emploi des logiciels de suivi de justETF (qui a l’inconvénient de ne pas pouvoir inclure les trackers US) et du xlsPortfolio de notre hôte rendant le suivi aisé. L’incitation actuellement la plus forte pouvant me conduire à réduire le nombre de lignes du portefeuille serait d’augmenter le confort de mon lectorat.

Concernant la présence d’ETFs short dans le portefeuille il ne s’agit que de positions temporaires de couverture jugeant qu’actuellement le risque est asymétrique, les marges de progression vers le haut des indices boursiers étant à mon avis beaucoup plus réduites que les marges de baisse. (ce jugement repose en partie sur des arguments d’analyse technique qui je le sais ont mauvaise presse sur ce forum, et je présente donc par avance mes excuses auprès des lecteurs que cela indispose)

Ces positions ne doivent être que temporaires car ces ETFs sont affectés du phénomène dit de "beta-slippage" qui diminue leur valeur au cours du temps. Comme tout produit d’assurance, cela a un coût. Mais j’ai été plutôt heureux de posséder de tels ETFs l’année dernière ( achetés en mai et juin puis revendus fin octobre). Je pourrais cependant remplacer ces trackers inverses par des turbos put qui auraient l’avantage de ne pas figurer sur le tableau…

Bien à vous

Cristobal

Bonjour Treffon,

c’est toujours un plaisir de vous avoir comme interlocuteur.

Sur le fond et d’un point de vue économique purement rationnel vous avez parfaitement raison.

Ceci dit, il faut composer avec l’aspect essentiellement psychologique de l’investisseur que je suis. Pour moi toutes les positions longues sur les indices majeurs sont en quelque sorte sanctuarisées et on n’y touche plus jusqu’à ce que mort s’en suive (j’ajoute que je ne suis pas pressé ). On ne touche pas au grisbi ! (sauf cas de force majeure comme en témoigne la perte d’éligibilité au PEA de nombreux ETFs d’Amundi récemment)

Les positions courtes représentent une couverture très partielle de l’ensemble de mes positions longues et occupent une position à part et marginale sur l’ensemble du portefeuille, sont gérées de manière opportuniste (satellite) par rapport au reste du portefeuille (core). Pour le moment je me sens plus à l’aise avec ce type de gestion, même si, vous avez raison, elle n’est pas optimale.

Bien à vous

Cristobal

Edit: orthographe, syntaxe

Dernière modification par Cristobal (04/08/2019 17h32)

Cristobal, félicitations pour être rentré sur l’Oréal et Danone.

J’’espère que votre achat par "demi-ligne" sera fructueux.
A titre personnel, l’investissement par "demi-ligne" n’a jamais été totalement concluant. J’ai investi à un moment par "demi-ligne" et je m’étais ainsi fixé un seuil de 4% de moins-value pour compléter une demi-ligne. Bilan :
* il y a des titres qui ont enfoncé très rapidement ce seuil et j’aurais probablement dû le mettre beaucoup plus bas pour elles (cas typiques : Bic, Carrefour, j’aurai pu fixer le seuil à -40% sans souci);
* il y a des titres qui n’avaient pas atteint le seuil fixé au bout de 9 mois et que j’ai fini par renforcer à la hausse (cas typiques : l’Oreal, LVMH);
* il y a quelques lignes pour lesquelles cela a fonctionné de manière satisfaisante (notamment Danone, Air Liquide, mais pas une majorité).

Au final, pour moi, cela a surtout bien marché sur les valeurs historiques à croissance un peu molle. Néanmoins, cela dépend probablement de votre critère pour le renforcement. Dans mon cas, c’était quand même très bête comme critère (en même temps comme je ne suis pas vraiment un investisseur intelligent, cela m’allait bien ;-)).

Bien à vous,
cat

Suivi des Portefeuilles

3ème mise à jour arrêtée au Lundi 30 septembre au soir

Contexte : les indices boursiers ont continué leur progression entamée dans la deuxième quinzaine d’août et sont revenus sur les niveaux observés en juillet, les dépassant même dans le cas du CAC40 qui inscrit son plus haut annuel ,et plus haut depuis 2009, le vendredi 20 septembre lors de la séance dite des 4 sorcières. Leur progression  régulière a à peine été affectée par des événements qui en d’autre temps les auraient fait décaler beaucoup plus fortement, comme par exemple l’attaque des installations pétrolières d’Aramco le 14 septembre par des drones de rebelles yéménites. S’il en est résulté la plus forte hausse journalière de l’or noir depuis 1991, lors de la première guerre du golfe, cette flambée n’a été que transitoire les cours du Brent et du WTI réintégrant peu après leur zone d’évolution précédente .
Sans surprise, les Banque centrales, la le BCE le 12 ,et la Fed le 18 septembre, ont abaissé leurs taux directeurs, et les deux histrions anglo-saxons ont continué à défrayer la chronique : «  le Donald » parce qu’il a comploté contre son rival démocrate Joe Biden avec l’aide du président ukrainien, ce qui lui vaut le lancement d’une procédure d’impeachment par les démocrates de la chambre des représentants, et quand à « Bojo », il s’est fait désavouer par la Cour Suprême du Royaume-Uni pour avoir abusivement suspendu le Parlement. S’il n’est pas empêché, il est en tous cas bien empêtré dans l’imbroglio inextricable du Brexit…

PORTEFEUILLE DE TRACKERS
Plusieurs arbitrages ce mois ci :
Le 5 septembre : Vente du SPDR Gold Trust , et avec le produit de la vente prise d’une petite position sur l’argent métal par achat de parts du tracker ZKB Silver le solde étant conservé en liquidités pour en racheter plus bas si la consolidation en cours se poursuit.
Le 24 septembre : Vente du ishares Core Global Aggregate Bond UCITS ET Eur Hedged (Acc) coté sur le LES et achat de son équivalent coté sur le Xetra (voir ce message)
Le 25 septembre : Vente du Amundi Euro inflation UCITS ETF (2 x 233 €) et achat d’ un montant équivalent sur le ishares €-inflation linked Govt Bond UCITS ETF (2 x 223 €) afin de réduire le nombre de lignes du portefeuille.
Le 26 septembre : Enfin renforcement de la ligne Lyxor Green bond par achat de 9 parts à 55 €

En résumé, allégement sur l’or, initiation d’une petite position sur l’argent, et renforcement du Lyxor Green Bond




Le Vanguard Developed Europe et le SPDR Europe Dividend Aristocrats ont versé leur dividende respectivement le 26 et 23 septembre, mais ne les ai pas encore perçus sur mon PEA. Ils seront versés aux liquidités.
A titre informatif je montre la progression du portefeuille vis-à-vis du fond Sextant Grand Large et du MSCI World :



PORTEFEUILLE DE TITRES VIFS
Quelques achats de diversification:
Achat de Nexity, afin d’avoir un représentant dans le secteur immobilier, plutôt bien considéré, pas trop cher, et éligible au PEA ce qui est toujours appréciable sur le plan fiscal. Son newsflow récent est positif, les analystes qui suivent la valeur sont « à l’achat », et cat a un avis plutôt bienveillant sur la valeur au vu de son message#57 sur la file du portefeuille de Gandolfi.
Achat d’une demi-position de GTT découvert grâce au forum sur lequel j’ai pu lire qu’elle pouvait être considérée comme un bon complément à Total. La aussi les analystes qui suivent la valeur sont positifs, et « à renforcer ». Les nouvelles rapportées par Tahure dans son message #298 de la file dédiée à GTT sont plutôt encourageantes
Achat d’une demi-ligne de Neoen , peu avant sa publication de résultats semestriels de bonne facture :
voir   lemondedelenergie.com et boursier.com
Les analystes qui suivent la valeur la jugent  très chèrement valorisée, j’ai pris néanmoins une petite position histoire d’être dans le bateau et « décarboner » un petit peu mon portefeuille.
Enfin j’ai intégré dans mon portefeuille une petite ligne de Maroc Telecom (Itissalat al Maghrib) « oubliée » sur mon CTO Binck. J’avais acheté 25 titres à 13,10 € en 2010 et conservé la ligne jusqu’à ce jour. Elle fournit fidèlement son dividende et apporte un petit parfum d’exotisme au portefeuille, ce qui ne me déplait pas…
L’entrée par demi-lignes dans des valeurs un peu chères me permet de monter à bord tout en conservant la possibilité de compléter la ligne ultérieurement à meilleur compte, à condition de savoir être suffisamment patient. Cat a sur cette  file rapporté son expérience mitigée de cette méthode, alors que bibike la conseille dans son message #24 de la file du portefeuille de rendement de Ribeiro
 


Dividendes perçus (bruts de fiscalité):
1/08/2019     AT&T        9,18 $
10/09/2019    Exxon Mobil    6,96 $
10/09/2019       IBM                9,72 $
12/09/2019     Unilever            3,14 €
13/09/2019    Kellog        5,70 $
26/09/2019    RDSB        7,28 €
27/09/2018    GTT                6,00 €

J’avais omis de rapporter le dividende d’AT&T perçu au mois d’aout. Tous les dividendes encaissés jusqu’au 13 septembre inclus ont été utilisés dans les investissements du mois. Ceux de Royal Dutch Shell et de GTT ont été versés aux liquidités.

Le portefeuille progresse sur le mois de 4,15% , la valeur de la part passant de 102,216 à 106,456   
La production de dividendes par le portefeuille vient de dépasser le seuil des 50 € (53 exactement) en base mensuelle

A titre informatif je montre l’évolution comparée du portefeuille et des indices CACGR, EuroStoxx50 et MSCI World:

   

Enfin, pour une meilleur lisibilité de la répartition du portefeuille par secteurs:

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2019

~Consommation discrétionnaire (5,7%) :
    31 Eutelsat Communications SA_________________3,3%
    19 Lagardere SCA______________________________2,4%

~Consommation de base (13,1%) :
    10 Kellogg Co (USD)___________________________3,7%
     9 Unilever NV________________________________3,1%
     8 Renault SA_________________________________2,6%
     4 Danone SA__________________________________2,0%
     1 L'Oreal SA_________________________________1,6%

~Energie (14,9%) :
    37 Royal Dutch Shell PLC______________________6,3%
     8 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,3%
    10 Total SA___________________________________3,0%
     4 Gaztransport et Technigaz SA_______________2,3%

~Services financiers :
n/a

~Santé (10,6%) :
     6 Orpea SA___________________________________4,2%
    30 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,7%
     5 Sanofi SA__________________________________2,7%

~Industrie (13,1%) :
     4 Accenture PLC (USD)________________________4,4%
    14 Compagnie de Saint Gobain SA_______________3,2%
    12 Bouygues SA________________________________2,8%
    11 Vicat SA___________________________________2,8%

~Matériaux de base (9,8%) :
    12 Air Liquide________________________________9,8%

~Technologie de l'information (5,0%) :
     6 International Business Machines Corp_______5,0%

~Services de télécommunication (9,2%) :
    18 AT&T Inc (USD)_____________________________3,9%
    35 Orange SA__________________________________3,2%
    25 Itissalat Al Maghrib Ste SA________________2,1%

~Services aux collectivités (14,3%) :
    18 Rubis SCA__________________________________6,0%
    64 Engie SA___________________________________6,0%
    15 Neoen SA___________________________________2,3%

~Immobilier (4,1%) :
    15 Nexity SA__________________________________4,1%

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________0,1%

Fait avec XlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2019 (immobilier uniquement)

~Diversifié (100,0%) :
    15 Nexity SA________________________________100,0%

Fait avec XlsPortfolio

Sinon le transfert de mon PEA-PME de Binck vers Bourse Direct a été efectué cet été.
J’avais ouvert un PEA PME en octobre 2014 pour prendre date et acquis 25 parts du tracker Lyxor CAC PME qui n’a jamais rien fait. Dans la mesure ou j’aimerais mettre quelques petites valeurs de différents secteurs pour accompagner mes grosses capitalisations, il pourra m’être utile.
Le processus a été long:
12 juillet : demande de transfert auprès de Bourse Direct
17 juillet: Bourse direct adresse la demande à Binck
26 août: les titres (le tracker Lyxor) sont transférés
19 septembre: les espèces sont transférées
25 septembre: déblocage de mon PEA-PME après réclamation auprès du service client le 20 septembre

Le mois de septembre a été très favorable aux actions cette année, nettement plus que ne le recense les moyennes statistiques. Nous allons à présent voir ce que octobre nous réserve !

Bonjour crashray,
et merci pour votre intérêt.

Le Lyxor Green Bond comme tous mes ETFs obligataires, tous capitalisants, est détenu sur CTO chez BD. J’ai 3 CTO, un historique chez Binck ouvert en 2009 où il ne reste que des scories, un OPCVM sur les métaux précieux, et Maroc Telecom, un chez Bourse Direct (BD), et un chez Degiro.

Mon PEA,  auparavant chez Binck  a été transféré en 2017 chez BD. Mon PEA PME chez Binck a été transféré chez BD cette année, et le transfert, bien que normalement beaucoup plus simple, a pris plus de temps que celui de mon PEA en 2017. Peut-être que le rachat de Binck par Saxo Banque a perturbé leur service cette année

Orpea, comme Korian et LNA santé, ont des perspectives importantes de développement dans les années qui viennent, avec le vieillissement de la population considérée comme un gisement "d’or gris".

Bonjour cat,

pour le moment je me contente de mon exposition au secteur financier bien représenté (40%) au sein du Lyxor Europe Select Dividend 30 de mon portefeuille de trackers. Le rendement des représentants de ce secteur est en général appréciable, mais leur modèle économique est mis à mal par la persistance de taux extrêmement bas, voire négatifs !

On entend pas mal de cris de douleur, fermetures d’agences, licenciements, Société Générale se séparant de Lyxor, Lombard Odier faisant payer les dépots de ses clients, Generali qui va baisser sévèrement la rémunération de ses fonds euros, etc…

Je n’exclue pas d’avoir quelques titres vifs sur ce secteur, mais pour le moment je suis dubitatif. Le secteur bancaire semble en meilleure forme aux US, je prendrai peut-être position sur une de leurs banques, mais laquelle choisir ?…

Bien cordialement

Cristobal

Intéressantes considérations, comme à votre habitude cat !
J’ai du mal à me faire une opinion sur ces sociétés. Avez vous regardé Wendel ?

Bien à vous

Cristobal

Bonjour Mimosa,

merci pour votre intérêt et vos compliments qui font toujours plaisir.

Effectivement dès la création des portefeuilles en juin dernier j’avais créé plusieurs copies des portefeuilles, chacune avec un indice de référence différent, étant hésitant sur le choix du bon indice de comparaison à prendre en considération. Cela nécessite cependant d’effectuer les mises à jour sur le Financial Times en multiples exemplaires les unes après les autres ce qui est parfois un peu fastidieux. Mais ce n’est pas la mer à boire quand même !

Bien cordialement

Cristobal